二月麦
**【-首推组合】大族激光**...
**【-首推组合】大族激光** 【-首推组合】大族激光：战略收购液冷方案商安腾创新，算力布局再下一城。当前激光相对数控市值倒挂，又到不错买点，我们重新梳理最新逻辑，坚定看好！ 大族激光战略收购液冷方案商安腾创新，安腾是一家深耕20年数据中心领域的液冷方案商，创始人来自维谛技术，是全球众多头部算力中心与科技巨头的生态伙伴。我们认为此次收购，大族现有的液冷业务将与安腾协同共进，全面进军液冷赛道，形成激光、3D打印设备+解决方案的一体化液冷业…
**英飞凌发布第二波涨价函，H...
**英飞凌发布第二波涨价函，HVDC箭在弦上大幅度拉动功率器件用量，持续重点推荐** 英飞凌发布二次涨价函，预期7/1开始实施。“我们产品组合内的需求正急剧增长，且范围远超出数月前预期的水平。”需要注意的是今年2月5日英飞凌已经有一轮涨价函，4月1日开始生效，这一轮公司更是把直接写在了涨价函上。本轮功率的涨价已不仅仅是单纯的【成本传导】，而是高景气度、高供需紧俏背景下带来的定价权转移和强通胀紧缺环节。此外台积电亦计划下半年上调3nm制程…
**云南锗业调研精要（2026...
**云南锗业调研精要（2026/5/27）** 1、衬底售价情况以及毛利率、成本。目前国内磷化铟衬底售价：3英寸2300-3500元/片；4英寸5500-8000元/片；6英寸1.8-2万元/片，该数据为2-3轮涨价后数据，后续存在进一步上涨空间。海外衬底片售价高于国内，但是幅度有限，10%-20%左右。毛利率以及成本方面可以参考25年年报披露数据，其中化合物半导体部分砷化镓占比极小，基本上为磷化铟，涨价前毛利30%左右。 2、磷化铟产…
**黄金大跌点评今天美伊局势进...
**黄金大跌点评今天美伊局势进一步缓和** 黄金大跌点评 今天美伊局势进一步缓和，但贵金属大跌，短期商品价格技术破位的调整压力确实存在，但值得注意的是，【黄金股的隐含金价已经只有900元/克】，底部区间值得重视! 下跌的原因是什么？ 伊朗宣布和美达成的协议草案，油价下跌，但贵金属还是下跌，原因主要有 一、技术破位。价格跌破4500美元的关键支撑位。 二、相对。相比科技股，防御性的黄金缺乏吸引力。 三、继续担心加息。 黄金是否会重演200…
**AI短剧：成本结构与供给模...
**AI短剧：成本结构与供给模式重塑，内容变现与出海产业链升级【新消费棱镜专题系列】** 25年为AI短剧元年，产能爆炸+模型竞速驱动短剧产业化升级，其核心系通过SOP、工作流、资源库与组织分工将生产链模块化、复用、并形成稳定的盈利模型。在内容制作端和单剧层面、AI赋能利润率提升已真实发生、但仍未完全穿透到报表层面净利润，平台投流、流量采买、研发投入与模型token成本仍覆盖掉大量毛利润。当前节点，我们重点提示AI对短剧成本精简及出海增…
**【重大更新】半导体硅片再度...
**【重大更新】半导体硅片再度提价5.28** 事件：半导体晶圆制造商环正与客户沟通下半年调涨售价，主要是因为AI驱动的12英寸硅片需求突然爆满。此前5月10日，信越化学等三大硅片巨头同步发出涨价函：12英寸常规片涨5%–8%，而AI/HPC高端专用片的涨幅高达18%–22%。这已是年内的第二轮提价。 AI服务器对12英寸硅片的需求量是通用型服务器的3.8倍；同等存储容量下，HBM对12英寸硅片的消耗是主流DRAM的3倍。正是这种“倍增…
**电子260528** 此...
**电子260528** 此前持续会议加推被动元件全产业链（MLCC等电容方向），同步之前加推模拟、功率、电源等赛道， 已经多枝开花、板块表现亮眼！ 电子杨紫璇13683337639/杨海晏/袁航
**皖维高新：公司已成功开发多...
**皖维高新：公司已成功开发多款电子陶瓷MLCC用PVB树脂，产...** 皖维高新：公司已成功开发多款电子陶瓷MLCC用PVB树脂，产品经下游客户测试评价合格，技术指标达到国外竞品水平。此外，公司还承担了安徽省重点研发计划项目"多层陶瓷电容器(MLCC)用聚乙烯醇缩丁醛(PVB)树脂研发"，相关技术研发和产业化工作持续推进。
**就我个人而言，我希望看到黄...
**就我个人而言，我希望看到黄仁勋压制所有ASIC设计商、OEM...** 就我个人而言，我希望看到黄仁勋压制所有ASIC设计商、OEM和超大规模厂商，与内存厂商签署一份价值1000亿美元的DRAM长期协议（每GB10美元，1000亿GB），他们的资产负债表足以支撑这笔交易。 假设来看，这将足够用于18万个RubinNVL72机架。 锁定如此巨量的DRAM将迫使所有人直接从英伟达购买SOCAMM集成机架。 摩根士丹利估计，Rubin包含…
**2025年围绕O系列和De...
**2025年围绕O系列和DeepSeek-R1的叙事** 2025年围绕O系列和DeepSeek-R1的叙事，让人觉得这个旋钮只能朝一个方向拧。 在推理阶段投入更多算力，就能得到更好的答案。 数学论文也支持这一点。Snell等人证明，测试时算力的计算最优分配可以精心筛选参数规模的扩展。“等”更是把配方简化到几乎微不足道：一个性能远超其体量的32B模型，配合token来强制更多思考，以及一个性能远超其体量的样本。 而在同一年，倒U型曲线…
**J.P.摩根：AI周期的另...
**J.P.摩根：AI周期的另一个受益者是欧洲奢侈品股** 该报告认为，AI超级周期推动了HBM和内存需求的激增，大幅改善了三星电子和SK海力士的盈利预期。这反过来又支撑了股市的强势，韩国综合股价指数年初至今上涨了91%，提振了消费者信心和高端消费。 虽然韩国家庭对股票、债券和基金的配置比例仅为4%左右，低于美国或西欧，但市场上涨的幅度意味着财富效应仍然显著。J.P.摩根还估计，仅三星电子和SK海力士的税后奖金池在2026年就可能达到约…
**NVIDIA揭幕全新“Co...
**NVIDIA揭幕全新“Constellation”台北总部；...** NVIDIA揭幕全新“Constellation”台北总部；每年1500亿美元，容纳4000名员工的枢纽 在Computex2026前夕，CEO黄仁勋公布了NVIDIA在台北新“Constellation”总部的蓝图。 CounterpointResearch分析师受邀出席揭幕仪式，黄仁勋在会上强调了NVIDIA对台湾、AI以及公司文化的长期愿景。 以下是本次活…
**软件时代的终结，正是har...
**软件时代的终结，正是harness时代的开端** LLM只是整个系统中最小的部分，真正干活的是围绕它的harness。 从demo到生产级Agent，有7个组件将二者区分开来： 上下文与记忆：模型所看到的内容。通用模型需要定制化的检索，为放射科医生获取上下文的系统，与为律师助理获取上下文的系统是不同的。与之并存的，是上下文数据库：一本关于企业如何运作的“食谱”。 工具与行动：模型如何行动。配方描述了要做什么，工具则是执行操作的原料与…
**高盛将标普500指数目标价...
**高盛将标普500指数目标价从7600点上调至8000点** 高盛将标普500指数目标价从7600点上调至8000点： “回报预测的上调反映了在异常强劲的第一季度财报季后，对标普500指数盈利预测的提升。我们将标普500指数2026年每股收益预测上调至340美元（同比增长24%），标普2027年每股收益上调至385美元（同比增长13%）。 AI基础设施投资的受益者将贡献今年标普500指数每股收益增长的约一半。 估值倍数自年初以来已有所…
**华为逻辑折叠：芯片建筑师（...
**华为逻辑折叠：芯片建筑师（2）** 逻辑折叠将为Fab带来200%以上的先进逻辑晶圆需求弹性 原本一颗芯片只需要一颗die、现在需要2颗die、3颗die甚至更多做堆叠（SRAM、内存控制器等）、意味着先进逻辑晶圆的需求会成倍的提升。其次，我们认为HBPitch在2um以下的，大概率会由Fab厂承担，参考台积电，中道价值量和前道基本是1：1，意味着Fab价值量再翻一倍。 测算2030年鲲鹏和昇腾带来的市场规模 对于鲲鹏而言，假设di…
**市场的关注点一般在SiC，...
**市场的关注点一般在SiC，而我们看下来另一块成本占比15%的材料被忽视** 核心点：铁氧体虽具备极高的适用频率上限，但极低的饱和磁密(Bs)意味着在兆瓦级(MW)大功率场景下体积将异常庞大。所以MW级数据中心需要纳米晶。 格局足够好：国内就【云路、安泰科技】。
**APPMETA等市场领导者...
**APPMETA等市场领导者相比** APPMETA等市场领导者相比，APP的转化率存在10倍差距，这意味着巨大的提升空间：我们认为，其转化率在同一时期仅从1.0%上升至1.3%。 但即便是这个数字，也掩盖了我们目前所处的早期阶段。 如果APP的效能随时间推移达到META的30%，我们预计其净收入将在此基础之上增长两倍以上。 昨日来自第三方的正面评论 APP“真实转化率”：广告安装率1.3%×游戏付费率2.0%=0.026% META…
**今天台積電CEO調降員工分...
**今天台積電CEO調降員工分紅獎金說明會Q&A** 很多實問虛答。 問：為什麼工程師降薪（分紅變少），副總以上領股票反而變相漲薪？ 答：我要回去看兩者的關聯。 問：章程規定分紅不低於1%，未來如果公司一直往下調到接近1%，可以修改章程來保證勞工權益嗎？ 答：不行。 問：上次結構調薪是「降分紅、調本薪」，這次同樣降分紅，會調高本薪嗎？ 答：未來的調薪趨勢是：職級越低的調幅越高，反之亦然。 問：薪資有天花板嗎？ 答：沒有天花板。 問：（提…
**多只内存股在短时间内市值突...
**多只内存股在短时间内市值突破万亿美元** 多只内存股在短时间内市值突破万亿美元： 美光科技公司股价周二上涨19%，市值首次突破1万亿美元，创下自2011年以来最大单日涨幅，上涨动力来自人工智能系统所用内存芯片需求上升。 此前瑞银公司将美光科技公司目标价从535美元大幅上调至1625美元，意味着股价较周五收盘价751美元有望翻倍以上，该行提及部分固定定价的长期供应协议，并表示随着人工智能对内存行业的影响日益明确，投资者可能会给予更高的…
**华尔街正在加大对大型科技公...
**华尔街正在加大对大型科技公司的对冲力度** 华尔街正在加大对大型科技公司的对冲力度： 2026年第二季度迄今，主要科技公司未偿信用违约互换的总名义净额增加了10亿美元，达到创纪录的125亿美元。 自2025年第二季度以来，这些公司被投保违约的债务总价值增长了500%。 甲骨文公司以约65亿美元居首，其次是亚马逊公司约20亿美元，以及字母表公司约20亿美元。 与此同时，微软公司约为10亿美元，元宇宙公司约为8亿美元，而英伟达公司约为2…