土狗和他的朋友们
关于7月的议息会议 今天凌晨...
关于7月的议息会议 今天凌晨7月的议息会议公布决议：决定加息75bp，让联邦基金利率维持在【2.25-2.5%】的区间。 这个加息幅度符合市场之前的预期。 2年美债在3%左右（如图二所示），未来的加息路径预期是25+25+25，年底加息到3.25%，然后【结束加息】（如图三所示） 受此影响，纳斯达克指数大涨4%，美元指数大幅回落，十年美债稳定在2.8%附近。 一些媒体的说法是，鲍威尔这次讲话【比较鸽派】，所以，市场如此反馈。我也没搞清楚…
2022-7-27，债券市场
2022-7-27，债券市场 今天债券市场震荡，结构分化。 30年国债210014与前一交易日持平在3.293%，10年国债220010上行0.15bp至2.7675%，10年国开债220210上行0.15bp至3.024%，5年国债220007上行0.5bp至2.5075%，5年国开债220203与前一交易日持平在2.69%，3年国债220011下行0.5bp至2.3075%，3年国开债22020...
2022-7-27，股票市场
2022-7-27，股票市场 今天股票市场震荡，结构大幅分化。 今天锚指数-价值下跌0.70%（主线），锚指数-成长下跌0.73%，锚指数下跌0.72%，万得全a上涨0.17%，小市值指数上涨1.06%。 今天有两个重要的宏观变量，一个是议息会议前夕，市场情绪谨慎，锚指数下跌；另一个是中证1000类etf落地后，余温尚在，小市值板块强势； 7月的议息会议即将落地，两年美债收益率在3.06%，隐含的加息预期为——本次加息75bp...
关于垃圾债的交易逻辑和碧桂园的...
关于垃圾债的交易逻辑和碧桂园的配股 说实话，很多散户玩了最最难的交易——抄底垃圾债，但是，他们感受不到，因为没有现成的范式告诉他们，他们在玩【垃圾债】。 以地产行业为例，滨江、保利、万科、碧桂园、融创，五只票，根据景气情况，信用等级是完全不一样的。 如果不加辨别，散户只会笼统地说，抄底地产。 在实际操作中，我们要搞清楚，【你说的是哪个信用等级的地产】 关于股票的信用债本质，大家可以参考下面这篇文章： 如果你搞不清这个本质，你一定会疑惑，…
关于上山和下山——股市的非对称...
关于上山和下山——股市的非对称逻辑 在昨天的复盘里，我们介绍了股市的两个逻辑（如图一）： 一个逻辑是流动性逻辑，本质是涌入更多的流动性，最典型的情况有两类，一类是妖股小票，另一类是成长股的流动性脉冲行情； 另一个逻辑是信用逻辑，本质是信用风险缓释和景气反转，最典型的情况是【信用债】，譬如恒大的债券，只要【发行人释放能还更多钱的信号】，债券的估值就会往上提升，不需要有大量的二级市场买卖。它的本质是【信念变化】。在股票市场里，经济好转、信用…
2022-7-26，债券市场
2022-7-26，债券市场 今天债券市场上涨，结构分化，短端收益率下行更多。 30年国债210014下行0.95bp至3.293%，10年国债220010下行1.3bp至2.766%，10年国开债220210下行1.45bp至3.0225%，5年国债220007下行2.25bp至2.5025%，5年国开债220203下行2.5bp至2.69%，3年国债220011下行3.0bp至2.3125%，3...
2022-7-26，股票市场
2022-7-26，股票市场 今天股票市场反弹，结构小幅分化。 今天锚指数-价值上涨0.89%（主线），锚指数-成长上涨0.62%，锚指数上涨0.76%，万得全a上涨0.98%，小市值指数上涨1.16%。 今天市场的主要宏观变量是三个方面，一是地产基金传言，无法证实也无法证伪，另外恒大的重组本周靴子落地；二是对月底zzj会议的zc预期；三月底资金面保持宽松。 1和2是相辅相成的，主旨是指向下半年的稳增长。...
2022-7-25，债券市场
2022-7-25，债券市场 今天债券市场小幅上涨，结构分化。 30年国债210014下行0.25bp至3.3025%，10年国债220010下行0.35bp至2.779%，10年国开债220210下行0.55bp至3.037%，5年国债220007下行1.5bp至2.525%，5年国开债220203下行1.5bp至2.715%，3年国债220011下行1.25bp至2.3425%，3年国开债220...
2022-7-25，股票市场
2022-7-25，股票市场 今天股票市场调整，结构显著分化。 今天锚指数-价值上涨0.18%（主线），锚指数-成长下跌0.96%，锚指数下跌0.37%，万得全a下跌0.81%，小市值指数下跌0.75%。 今天有两个具备宏观显著性的事件，一、国常会强调稳经济的重要性，尤其是3季度；二、房地产基金的传闻。 这个事件，都是利好稳增长条线，尤其是地产链，今天地产板块冲高回落，逆势涨1%+。 尽管今天全a调整，但是，价值板块收红，微涨0.17%…
为什么欧央行加息50bp之后十...
为什么欧央行加息50bp之后十年和两年美债大幅回落？ 在之前的两篇文章《 》和《 》中，我们有讨论【持续性通胀】的成因，其成因为【生产组织失衡】。 因此，解决的办法类似于【化疗】，加息和收表，杀灭【僵尸企业】。所以，金融市场是被【误伤的】。 不会有政府基于【股市涨太高】加息，所以，美股和美债都是被捎带上的。 事实上，在持续通胀阶段，【经济增速】可能已经不行了。【高就业、高通胀、低产出】可以同时出现。 现在欧美的经济体处于这个阶段，就业还…
2022-7-22，债券市场
2022-7-22，债券市场 今天债券市场调整。 30年国债210014上行1.0bp至3.305%，10年国债220010上行1.85bp至2.7825%，10年国开债220210上行2.0bp至3.0425%，5年国债220007上行1.75bp至2.54%，5年国开债220203上行2.25bp至2.73%，3年国债220011上行1.75bp至2.355%，3年国开债220202上行2.3b...
2022-7-22，股票市场
2022-7-22，股票市场 今天股票市场宽幅震荡，小幅下跌。 今天锚指数-价值上涨0.20%（主线），锚指数-成长上涨0.33%，锚指数上涨0.26%，万得全a下跌0.22%，小市值指数上涨0.03%。 昨天晚间，欧央行利率决议落地，宣布加息50bp，不过对资本市场影响不大，说明市场已经有了一定的预期。欧元对美元短暂的升值，然后又迅速贬值回去。今天基本上把之前反弹的幅度打没了。 今天中国央行也没什么特殊的反馈，总之，...
2022-7-21，债券市场
2022-7-21，债券市场 今天债券市场继续上涨。 30年国债210014下行0.6bp至3.295%，10年国债220010下行0.35bp至2.764%，10年国开债220210下行1.05bp至3.0225%，5年国债220007下行1.35bp至2.5225%，5年国开债220203下行1.55bp至2.7075%，3年国债220011下行1.25bp至2.3375%，3年国开债22020...
2022-7-21，股票市场
2022-7-21，股票市场 今天股票市场调整，结构分化。 今天锚指数-价值下跌1.49%（主线），锚指数-成长下跌0.86%，锚指数下跌1.19%，万得全a下跌0.80%，小市值指数下跌0.18%。 今天有三个具备宏观显著性的点：1、大规模刺激预期降温；2、欧央行晚上出决议；3、明天中证1000的衍生品上线。 第一点，接近尾盘通稿发出来，股市没怎么来得及消化，今天价值板块集中消化这个利空。地产链和基建链跌幅较大。...
2022-7-20，债券市场
2022-7-20，债券市场 今天债券市场上涨，结构分化。 30年国债210014下行1.5bp至3.301%，10年国债220010下行1.9bp至2.7675%，10年国开债220210下行1.7bp至3.033%，5年国债220007下行2.15bp至2.536%，5年国开债220203下行2.45bp至2.723%，3年国债220011下行1.5bp至2.35%，3年国开债220202下行2...
2022-7-20，股票市场 ...
2022-7-20，股票市场 星球出bug，发不出来，详见附件。建议大家下个app，用小程序读pdf可能出bug。
2022-7-19，债券市场
2022-7-19，债券市场 今天债券市场震荡。 30年国债210014上行0.1bp至3.316%，10年国债220010上行0.6bp至2.7865%，10年国开债220210上行0.05bp至3.05%，5年国债220007上行1.25bp至2.5575%，5年国开债220203上行0.5bp至2.7475%，3年国债220011上行0.75bp至2.365%，3年国开债220202上行0.2...
2022-7-19，股票市场
2022-7-19，股票市场 今天股票市场震荡，结构大幅分化。 今天锚指数-价值下跌0.08%（主线），锚指数-成长下跌1.39%，锚指数下跌0.71%，万得全a上涨0.10%，小市值指数上涨1.30%。 今天的增量信息有两个，一个是中证1000的期货要上线，预计本周五。 受此影响，小市值板块继续上涨，小市值板块两天大涨4.32%。背后的逻辑是流动性逻辑，中证1000期货的上线，会极大地改善小市值板块的流动性...
沙雕的投资者，不沙雕的市场 ...
沙雕的投资者，不沙雕的市场 单个蚂蚁的行为很墨守成规，环境一变它就死路一条。但是，蚂蚁的【聚集】——蚁巢，适应性就极强，可以在各种恶劣环境下生存很长一段时间。——约翰-霍兰 对称的，市场是由沙雕组成的，但是，作为群体，市场又是极其聪明的。这是一个极其有意思的悖论——由不聪明的部件组成聪明的生物体。 作为投资者，我们要时时刻刻有一个清醒地认识，尽管坐在你对面的【个体】满嘴胡喷，极其不聪明，但是，【他们】的群体极其聪明。 我们千万不要有一种…
2022-7-18，债券市场
2022-7-18，债券市场 今天债券市场震荡，结构大幅分化，中短端收益率下行较多。 30年国债210014下行0.5bp至3.315%，10年国债220010下行0.45bp至2.7805%，10年国开债220210下行0.3bp至3.0495%，5年国债220007下行1.5bp至2.545%，5年国开债220203下行1.0bp至2.7425%，3年国债220011下行1.25bp至2.357...