土狗和他的朋友们
买方的底层思维是大家有分歧不要...
买方的底层思维是大家有分歧不要紧，大家去资本市场做过一场，分个胜负就好。最忌讳的是反反复复不认市场的结果，不去总结为啥这一架干输了。 没有头寸的或者被立场绑定太深的，都容易被观点绑架，以为吵赢了就行。 但资本市场是个不讲道理的绞肉机，最后赢的是拳头大的。 不要去尝试说服谁，这是走弯路，干架和游说所需要的技巧是不一样的。
资本市场的博弈真的是刀光剑影。...
资本市场的博弈真的是刀光剑影。。。
2021-12-6，债券市场
2021-12-6，债券市场 今天债券市场大涨。 30年国债210005下行4.25bp至3.4125%，10年国债210009下行5.25bp至2.845%，10年国开债210215下行6.25bp至3.07%，5年国债210011下行7.0bp至2.66%，5年国开债210208下行6.25bp至2.9075%，3年国债210012下行5.0bp至2.55%，3年国开债210207下行4.0bp...
关于降准 央行决定于12月1...
关于降准 央行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。 预计释放1.2万亿，12月15日有9500亿mlf到期，如果不续作投放是2500亿。 考虑到央行每次中长期资金投放大概是5000-6000亿的规模，这一次短期资金做的资金池是5000亿+的日均资金余额。 从这个概念上来讲，这一次降准的钱，银行间市场11月就用上了。 因此，在…
2021-12-6，股票市场
2021-12-6，股票市场 今天股票市场大跌，风格大幅分化。 上证50指数上涨0.21%，沪深300指数下跌0.17%，创业板指下跌2.09%，创业板综下跌2.21%，万得全a下跌0.86%，小市值指数下跌1.51%。 今天万得全a下跌0.86%至5847.2点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差5.26%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-0.64%。 今年下半年以来，上证50指数下跌...
对可重复性的妄念 人容易有很...
对可重复性的妄念 人容易有很多妄念，其中最大的妄念就是可重复性的。 在以前的帖子里，我们讨论过，可重复性是非历史性的，跟时间无关；不可重复性是历史性的，有强烈的路径依赖。 我们人类很喜欢成功学，这是我们的本性决定的，我们的大脑无时无刻不在寻找一些可重复的东西。 所以，我们特别喜欢这样的说法： 1、他的成功，我可以复制； 2、我的成功，你可以复制； 甚至我们还发展出一种偏好：成功者的成功经验更可信。 事实上，这一切说法的内核都指向一个东西…
货币、信用及产业政策之间的关系...
货币、信用及产业政策之间的关系——兼论对未来资本市场的展望 周五出了一堆消息，包括降准、恒大事件、一行两会的表态，算是一个超级星期五了。 我并不想做一个十分碎片化的解读，所以，当时没做什么点评。这两天一直在准备这票文章《 》。 这篇文章的主旨是梳理清楚三对关系： 1、宽货币和宽信用的关系； 2、短期货币操作和中长期货币操作的关系； 3、产业政策和宽信用的关系； 宽货币和宽信用的关系，宽货币是为了宽信用，是为了保价保量地支持实体经济，并不…
2021-12-3，债券市场
2021-12-3，债券市场 今天债券市场继续调整。 30年国债210005上行0.75bp至3.455%，10年国债210009上行1.0bp至2.8975%，10年国开债210215上行0.25bp至3.1325%，5年国债210011上行1.25bp至2.73%，5年国开债210208上行1.5bp至2.97%，3年国债210012上行0.75bp至2.6%，3年国开债210207上行2.0b...
2021-12-3，股票市场
2021-12-3，股票市场 今天股票市场大涨，结构分化。 上证50指数上涨0.96%，沪深300指数上涨0.92%，创业板指上涨0.34%，创业板综上涨0.42%，万得全a上涨0.80%，小市值指数上涨0.33%。 今天万得全a上涨0.8%至5898.2点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差6.18%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-1.52%。 今年下半年以来，上证50指数下跌7.9...
2021-12-2，债券市场
2021-12-2，债券市场 今天债券市场继续调整。 30年国债210005上行1.0bp至3.4475%，10年国债210009上行1.0bp至2.8875%，10年国开债210215上行0.75bp至3.13%，5年国债210011上行2.5bp至2.7175%，5年国开债210208上行1.0bp至2.955%，3年国债210012上行1.5bp至2.5925%，3年国开债210207上行0....
2021-12-2，股票市场
2021-12-2，股票市场 今天股票市场调整，市场分化。 上证50指数上涨0.33%，沪深300指数上涨0.25%，创业板指下跌0.19%，创业板综下跌1.02%，万得全a下跌0.37%，小市值指数下跌1.21%。 今天万得全a下跌0.37%至5851.47点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差5.34%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-0.71%。 今年下半年以来，上证50指数下跌8...
2021-12-1，债券市场
2021-12-1，债券市场 今天债券市场调整。 30年国债210005上行1.5bp至3.4375%，10年国债210009上行2.0bp至2.8775%，10年国开债210215上行1.5bp至3.1225%，5年国债210011上行2.25bp至2.6925%，5年国开债210208上行2.25bp至2.945%，3年国债210012上行1.25bp至2.5775%，3年国开债210207上行...
2021-12-1，股票市场
2021-12-1，股票市场 今天股票市场小幅上涨，结构分化。 上证50指数上涨0.48%，沪深300指数上涨0.24%，创业板指下跌0.64%，创业板综下跌0.18%，万得全a上涨0.26%，小市值指数上涨1.34%。 今天万得全a上涨0.26%至5873.48点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差5.73%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-1.09%。 今年下半年以来，上证50指数下...
鲍威尔的鹰派表态 昨天，鲍威...
鲍威尔的鹰派表态 昨天，鲍威尔又放鹰了，1、可能考虑提前数月完成taper；2、放弃暂时性通胀的提法。 鲍威尔是共和党，拜登是民主党，拜登提名鲍威尔连任本身就暗含着让鲍威尔干脏活的意思。 在《 》一文中，我们已经给出了一个分析框架：环境-适应分析框架。 如图1所示，taper或加息影响的是fed资产负债表扩张的速度：1、taper是降低增速；2、加息是减速； 如图2所示，降低资产负债表扩张速度会导致系统流性偏好增加，投资者会更加偏好现金…
2021-11-30，债券市场
2021-11-30，债券市场 今天债券市场宽幅震荡。 30年国债210005与前一交易日持平在3.4225%，10年国债210009上行0.25bp至2.8575%，10年国开债210215与前一交易日持平在3.1075%，5年国债210011上行0.5bp至2.67%，5年国开债210208下行0.25bp至2.9225%，3年国债210012上行1.75bp至2.565%，3年国开债21020...
2021-11-30，股票市场
2021-11-30，股票市场 今天股票市场震荡，风格分化。 上证50指数下跌0.68%，沪深300指数下跌0.40%，创业板指下跌0.22%，创业板综上涨0.12%，万得全a上涨0.09%，小市值指数上涨1.14%。 今天万得全a上涨0.09%至5853.23点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差5.37%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-0.74%。 今年下半年以来，上证50指数下跌...
今天资金比较紧 今天资金有些...
今天资金比较紧 今天资金有些紧，银行间非银隔夜一度到了9%。 原因有两方面，1、滚隔夜跨月的人太多了，这些天一直在4万亿的规模附近；2、央行今天净回笼了1500亿。 今天央行开展了1000亿逆回购，有2000亿mlf到期，500亿逆回购到期，净回笼1500亿。 受此影响，央行的短期资金池规模进一步缩小，目前，缩减至4300亿。 两方面原因叠加，今天资金面有点惨，估计又是交易员跪烂膝盖的一天。
11月的pmi数据 11月份...
11月的pmi数据 11月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点；非制造业商务活动指数为52.3%，比上月略降0.1个百分点；综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点，三大指数均位于扩张区间。 最近一段时间经济方面的主题是“保供+稳价”，从pmi来看，效果显著。供给问题的改善导致生产指数大幅回升，上升3.6至52%；价格指数大幅回落，原材料购进价格指数下跌19.2至52.9%，出厂价格指数下跌12.…
2021-11-29，债券市场
2021-11-29，债券市场 今天债券市场震荡。 30年国债210005上行0.25bp至3.4225%，10年国债210009上行0.2bp至2.855%，10年国开债210215下行0.25bp至3.1075%，5年国债210011上行0.75bp至2.665%，5年国开债210208上行1.0bp至2.925%，3年国债210012上行1.0bp至2.5475%，3年国开债210207上行0...
2021-11-29，股票市场
2021-11-29，股票市场 今天股票市场宽幅震荡，小幅上涨。 上证50指数下跌0.01%，沪深300指数下跌0.18%，创业板指上涨1.00%，创业板综上涨0.90%，万得全a上涨0.23%，小市值指数下跌0.07%。 今天万得全a上涨0.23%至5853.23点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差5.37%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-0.74%。 今年下半年以来，上证50指数...