土狗和他的朋友们

8月份经济数据落地 统计局公...

8月份经济数据落地 统计局公布8月份经济数据了， 1、中国8月规模以上工业增加值同比增5.3%，预期增5.8%，前值增6.4%。 2、中国1-8月固定资产投资同比增8.9%，预期增9.1%，前值增10.3%。 3、中国8月社会消费品零售同比增2.5%，预期增7.4%，前值增8.5%。 比预期要差一些，尤其是消费。 在这个节点有两个冲突的交易逻辑： 1、交易现实，根据这个数，卖价值，多景气中性的成长，多景气，多债券； 2、交易预期，继续做…

关于9月份mlf续作情况 今...

关于9月份mlf续作情况 今天央行公布了续作结果，到期6000亿mlf，续作6000亿mlf，净回笼0 。 基本上宣告了本次长期资金净投放的结果，投放一万亿准备金，回笼4000亿，净投放6000亿。 这个规模可以对比上一次11月底+12月中旬的mlf投放，合计5500亿。 两次投放合在一起看，就能理解央行的货币政策操作框架。 这个框架的核心在于，中长期资金每隔一段时间投放一波，现在看来大概是5000-6000亿。

2021-9-14，债券市场

2021-9-14，债券市场 今天债券市场震荡。 30年国债210005下行0.3bp至3.423%，10年国债210009下行0.5bp至2.8825%，10年国开债210210下行0.5bp至3.205%，5年国债210002上行0.25bp至2.7175%，5年国开债210203下行0.25bp至2.975%，3年国债210004与前一交易日持平在2.575%，3年国开债210202上行2.0...

2021-9-14，股票市场

2021-9-14，股票市场 今天股票市场大跌。 上证50指数下跌1.66%，沪深300指数下跌1.49%，创业板指上涨1.32%，创业板综上涨1.03%，万得全a下跌0.99%，小市值指数下跌0.96%。 今天万得全a下跌0.99%至5867.84点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差5.63%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-1.0%。 今年下半年以来，上证50指数下跌8.87%，沪...

投篮与投资 自从接触篮球这项...

投篮与投资 自从接触篮球这项运动以来，我就花了很长时间研究投篮。在我上学的那个年代，大家普遍比较穷，也没什么钱，请不起私教（可能私教水平也不行）。 所以，大家的普遍套路就是模仿篮球明星。 但是，投篮是一项复杂运动，涉及了诸多关节的配合。所以，必然存在一些容易模仿的方面，也存在不容易模仿的方面。 最容易模仿的方面，当然是手型。我相信，对很多初学者都听说过三个九十度这样的说法。 写到这里，我不得不感慨，人类的自信，尤其是男孩子（或中老年男人…

2021-9-13，债券市场

2021-9-13，债券市场 今天债券市场调整。 30年国债210005上行1.85bp至3.426%，10年国债210009上行2.5bp至2.8875%，10年国开债210210上行2.25bp至3.21%，5年国债210002上行3.0bp至2.715%，5年国开债210203上行3.0bp至2.9775%，3年国债210004上行2.25bp至2.575%，3年国开债210202上行2.0b...

2021-9-13，股票市场

2021-9-13，股票市场 今天股票市场震荡。 上证50指数下跌0.32%，沪深300指数下跌0.44%，创业板指下跌1.17%，创业板综下跌0.70%，万得全a下跌0.02%，小市值指数上涨0.74%。 今天万得全a下跌0.02%至5926.78点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差6.69%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-2.01%。 今年下半年以来，上证50指数下跌7.33%，...

有关房地产问题的一些简要评论

有关房地产问题的一些简要评论 后台有朋友问相关问题，在这里我简要回应一下，相关资源星球里有，pc端搜得到，app搜不到，我也不知道有啥bug。 一、房价的决定及房地产税 房子的价格是由供给和需求决定的。如下图所示，供给和需求，分别起到了关键作用。有关房价有一套通俗解释，1、货币超发；2、土地财政。一个在需求端，另一个在供给端。 这套分析，大而泛，起不到很好的作用。 我们需要更精细地刻画供需曲线的形态...

研究的方法：从特殊到一般 今...

研究的方法：从特殊到一般 今天更新了一偏公众号文章《 》，这篇文章有两个目的： 1、回答那个问题，如果所有人都按照《 》一文的框架去套利，市场还会表现出类似的规律吗？ 答案是，并不会。但是，在现实世界中，投资者群体很难达成某种一致性。因为投资者都是有限理性的。在《 》一文中，我们讨论了有限理性的问题。 有限理性使得投资者很难形成一致性，从而导致，投资者群体所能形成的适应性行为始终低于宏观变量变动的幅度。 所以，大家根本没有必要担心，下一…

关于这个问题，我有一些简单的看...

2021-9-10，债券市场

2021-9-10，债券市场 今天债券市场小幅震荡。 30年国债210005下行0.75bp至3.4075%，10年国债210009下行0.75bp至2.8625%，10年国开债210210下行0.55bp至3.1875%，5年国债210002上行0.5bp至2.685%，5年国开债210203下行0.65bp至2.9475%，3年国债210004下行0.25bp至2.5525%，3年国开债2102...

8月的社融数据以及如何社融数据如何对接模型

8月的社融数据以及如何社融数据如何对接模型 央行刚公布8月的金融数据，中国8月社会融资规模增量为2.96万亿元，比上年同期少6295亿元，预期28571.4亿元，前值10600亿元。 分解来看，2021年8月社会融资规模增量为2.96万亿元，比上年同期少6295亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1488亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加347亿元，同比少增5...

2021-9-10，股票市场

2021-9-10，股票市场 今天股票市场震荡上行。 上证50指数上涨1.50%，沪深300指数上涨0.88%，创业板指上涨0.31%，创业板综上涨0.29%，万得全a上涨0.45%，小市值指数下跌0.71%。 今天万得全a上涨0.45%至5927.81点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差6.71%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-2.03%。 今年下半年以来，上证50指数下跌7.04...

我分享一下自己的经历，希望对您...

2021-9-9，债券市场，

2021-9-9，债券市场， 今天债券市场小幅震荡。 30年国债210005上行0.2bp至3.415%，10年国债210009上行0.15bp至2.87%，10年国开债210210上行0.05bp至3.193%，5年国债210002上行0.25bp至2.68%，5年国开债210203上行0.4bp至2.954%，3年国债210004上行0.75bp至2.555%，3年国开债210202上行0.5b...

2021-9-9，股票市场

2021-9-9，股票市场 今天股票市场震荡，小幅上涨。 上证50指数下跌0.28%，沪深300指数下跌0.04%，创业板指上涨0.06%，创业板综下跌0.40%，万得全a上涨0.16%，小市值指数下跌0.05%。 今天万得全a上涨0.16%至5901.01点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差6.23%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-1.57%。 今年下半年以来，上证50指数下跌8....

面粉和面包的问题 有不少朋友...

面粉和面包的问题 有不少朋友问，为什么调整框架了，把模型从存单利率决定中长端债券利率调整为中长端利率决定存单利率了？ 事实上，在做出债券供需模型之后，新的框架就已经隐含了这个调整。因为供需问题的内核是一对隐喻，“面粉价格决定面包价格”还是“面包价格决定面粉价格”。 经济学给出的答案是后者，但前者也是符合直觉的。所以，我们需要找一个对立统一的框架，把两种解释包含进去，才算真正懂面粉和面包的问题。 很多人会奇怪，为啥最近老是提语言学，还把索…

2021-9-8，债券市场

2021-9-8，债券市场 今天债券市场调整。 30年国债210005上行0.8bp至3.413%，10年国债210009上行1.35bp至2.8685%，10年国开债210210上行0.5bp至3.1925%，5年国债210002上行0.75bp至2.6775%，5年国开债210203上行1.0bp至2.95%，3年国债210004上行0.75bp至2.5475%，3年国开债210202上行1.5...

2021-9-8，股票市场

2021-9-8，股票市场 今天股票市场小幅震荡，结构分化。 上证50指数下跌1.07%，沪深300指数下跌0.41%，创业板指下跌0.97%，创业板综下跌0.42%，万得全a下跌0.03%，小市值指数上涨1.10%。 今天万得全a下跌0.03%至5891.85点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差6.06%，距离震荡区间上边缘的5810点相差-1.41%。 今年下半年以来，上证50指数下跌...

天量成交之谜以及后市展望 今...

天量成交之谜以及后市展望 今天更新了一篇公众号文章《 》，这篇文章用一个一致性框架解释了两个问题， 1、天量成交量的原因； 2、后面的市场会怎么走； 这篇文章的逻辑框架十分简单：“宽财政+宽信用——实体经济获得的流动性支持加强——分流到a股的流动性增加——万得全a突破天花板” 我们在这个星球里讲过很多次这个框架了，几乎每天复盘捎带一小部分。 这里就不展开赘述了。 坦率的说，我是受碎片化观点戕害比较严重的人群之一，每次发完公众号文章，后台…