土狗和他的朋友们
2020-6-16，股票市场，...
2020-6-16，股票市场， 今天股票市场大涨，创业板指上涨1.84%，沪深300上涨1.51%，上证50上涨1.42%。 前一交易日，沪深300和上证50因为外股分别下跌了1.2%和1.58%，然而，美股晚上却涨了。纳斯达克指数上涨1.43%，道琼斯指数上涨0.62%。 于是，市场要跟着人家涨回来。 今天早盘美联储宣布，扩大主体街贷款计划，为非盈利机构提供信贷渠道。 日经指数收盘上涨4.88%；美股股指期货上涨。 本来大家还在担心二…
不会，房子取决于信贷政策
2020-6-15，关于二次疫...
2020-6-15，关于二次疫情下的股债抉择 今天复盘了一下，总结了二次疫情以来的市场表现。《 》 里面运用的框架都是平时复盘用的。 一、债券市场的几个因素： 1、社融增速趋势； 2、基本面趋势； 3、资金利率趋势； 4、监管松紧趋势； 二、成长股的几个因素 1、社融增速趋势； 2、贴现率趋势； 三、价值股的几个因素 1、社融增速趋势； 2、基本面趋势； 3、贴现率趋势； 这一次二次疫情行情有着蛮深的背景——市场尝试炒经济加速复苏，把成…
2020-6-15，债券市场，...
2020-6-15，债券市场， 今天的债券市场走得更加复杂，干扰因素更多。 全天来看，5年国开活跃券200203上行5bp至2.8%，10年国开活跃券200205上行2.25bp至3.1125%，十年国债活跃券上行6bp至2.805%，三十年国债活跃券200004上行3.25bp至3.53%。 二次疫情以来，债券收益率来了一波下行。但二次疫情提供的安全边际很薄，也就10bp左右。很多人还没玩够，还想借着情绪炒一波。 尽管mlf没降息，量…
2020-6-15，股票市场，...
2020-6-15，股票市场， 今天的股票市场走得比较复杂，核心还是因为干扰项太多了。 早盘创业板指高开，然后持续走高，最高涨2.26%，午盘之后，受外围风险资产下跌影响，跳水，收盘仅仅涨0.58%。 上证50和沪深300的走势类似，只不过分别以跌1.58%和1.20%收尾。 这与目前的宏观格局有关， 1、早上9点20，央行开展2000亿mlf续作，中标利率2.95%，与上次持平。因此，大概率下周的LPR利率也不会调整。证伪了市场上周五…
对复苏预期有干扰，一个周就消化...
2020-6-12，债券市场，...
2020-6-12，债券市场， 今天的债市比较曲折，早盘因为外股大跌，债券收益率大幅度下挫，普遍下了5-6bp，但随着a股强势反弹，以及外股的股指期货反弹，债券收益率收窄了跌幅。 5年国开债下行1.28bp至2.7475%，10年国债190015下行2bp至2.76%，30年国债下行2.25bp至3.4975%。 比较奇葩的是十年国开活跃券200205，一度上行1bp至3.10%，因为十年国开债要换券了。 今天尾盘，市场又开始yy下周一…
2020-6-12，股票市场，...
2020-6-12，股票市场， 由于昨夜美股大跌，a股市场来了一个惊心动魄的过山车。创业板指低开2.07%，沪深300指数低开1.45%，上证50低开1.11%，但最后三大指数都以红盘收盘，创业板指涨0.51%，沪深300涨0.18%，上证50涨0.26%。 沪深两市成交6933亿元。 整体而言，还是创业板强于沪深300和50，成长股的行情好于价值股。 按照我们的框架， 1、经济基本面；近期复苏被ppi数据证伪了一下，然后，二次疫情对复…
2020-6-12，关于海外市...
2020-6-12，关于海外市场大跌 昨天，美股大跌，道琼斯指数大跌6.9%，纳斯达克大跌5.27%，挺出乎意料的。美股开盘的时候，我预期，道琼斯比较惨，但纳斯达克不会这么惨。 今天早上开盘，一片risk off的声音。 日本人开盘比较早，日经指数最多跌3%。 十年国开活跃券，早盘大量交易，下行4.75bp至3.0425%。两天大概下了10bp。我认为已经调整得差不多了，原先关于债券的观点不变。 虽然我不太喜欢risk on/OFF的故…
2020-6-11，多头&空头...
2020-6-11，多头&空头思维 股票、债券、房子、短债，大家总要持有某一种资产，都是天然的多头，不可能所有人砸光所有的资产，在银行账上趴活期。 当分析了半天，股票比债券好，最后，还是得捏着鼻子买股票。怕被基本面锤，就别买价值股，买成长股。 多头思维就是要比来比去，择其一，然后，买入。
2020-6-11，关于美股的...
2020-6-11，关于美股的问题 今天美股跌得有点多，很多人会诧异，为啥跌那么多？ 主要是因为涨太多了，而且是基于“错误”的就业数据。 6月5日的时候，出就业数据，大超市场预期。于是，美股开始做经济复苏带来的价值股>成长股的行情。指数涨了接近5%。 后面辟谣。 再后来美联储的议息会议，坐实了就业不太行，经济不太行。（跟昨天ppi不行锤价值股一个路数） 所以，前面两天加上今天基本上把该吐的吐出来了。 那么，美股有没有问题呢？没啥问题，后…
挺大的，但是长债会下的多，短债...
2020-6-11，债券市场，...
2020-6-11，债券市场， 今天的债券市场比较high，30年国债下行7bp至3.51%，10年国开债下行5.75bp至3.08%，5年国开债下行3.9bp至2.755%，3年国开债下行2.5bp至2.575%。 市场走出了牛陡的架势。 这样并不奇怪，这次下行，属于二次疫情情绪的一次爆发。市场预期它会阻碍经济的复苏，所以，市场集中在长端交易。 为什么短端下得少呢？因为市场搞不清楚央行到底想把隔夜和七天利率维持在哪个水平。短端资金面的…
2020-6-11，股票市场，...
2020-6-11，股票市场， 今天的市场比较惨，创业板指最高涨了1.55%，但是，中午之后突然跳水，收盘跌0.29%。上证50和沪深300就更惨了，上午收盘之前接近收红，下午大幅度下挫。上证50跌了1.10%，沪深300跌了1.08%。 消息面上，早盘传出来个美国二次疫情的即将爆发的消息，但是，酝酿了一上午才对资本市场造成影响。 二次疫情会影响基本面复苏，所以，会从基本面这个逻辑链条打击市场。 因此，价值股跌得很惨，年初至今，地产股跌…
2020-6-11，美联储议息...
2020-6-11，美联储议息会议 昨天晚上美联储议息会议，核心要点是两个，1、继续宽松，价和量上都有保障，维持零利率到2022年，继续购买美国国债；2、预计经济很差，今年美国经济收缩5.6%。 此外，就业方面，隐晦地怼了就业数据“造假”——情况并不好。 受此影响，纳斯达克继续上涨，受益于宽松预期；道琼斯指数下跌，受就业数据被证伪拖累。
2020-6-10，股票市场，...
2020-6-10，股票市场， 今天的股票市场受宏观变量影响比较大，上证50跌0.68%，沪深300跌0.18%，创业板指上涨0.94%。沪深两市成交6073亿元。 今天的通胀数据对50打击比较大，从基本面的逻辑链条上，证伪了经济快速复苏的预期。成长到价值的切换遭到质疑。跟基本面关系更大的价值股，跌得比较多。 相对应的，社融数据比较好，以及资金面转向宽松的预期，给了股票市场一定的支撑。所以，创业板指数反而上涨，涨幅还不小。 总之，今天股…
2020-6-10，债券市场，...
2020-6-10，债券市场， 今天对债市算挺重磅的一天，早盘出了通胀数据，尾盘出了社融数据。但整个市场反应很平淡。3年国开债上行2bp至2.6%，5年国开债上行2bp至2.79%，10年国开债收于3.135%，与前一交易日持平，30年国债下行0.5bp至3.5775%。 一、通胀数据，位于下降通道里，这一点是利好债市的，但是，这一段时间内债市基本上不反映ppi或cpi，所以，市场的反应平淡。 二、社融数据，存量增速12.5%，处于上升…
2020-6-10，通胀数据 ...
2020-6-10，通胀数据 中国5月CPI同比涨2.4%，预期2.7%，前值3.3%。中国5月PPI同比降3.7%，预期降3.2%，前值降3.1%。 通胀继续维持在有利于债市的下行通道中，不过市场对这个反应比较平淡，十债下了1bp左右。 股市也反映了一下通胀数据，价值股跌了。