二月麦
# 特斯拉弗里蒙特工厂改造用于...
# 特斯拉弗里蒙特工厂改造用于生产人形机器人 近期（5月10日），特斯拉弗里蒙特工厂已正式停产Model S/X并启动产线改造，标志着Optimus人形机器人7-8月的投产规划已进入不可逆的物理执行阶段。这一进展将产业催化剂从远期规划拉入供应链实质性备货周期，市场焦点全面转向已获得明确规格和产能指引的核心零部件厂商，其订单和业绩确定性迎来重估。关注：恒帅股份（T链电机稀缺标的，已获明确规格及量产指引），三花智控/拓普集团（执行器等核心零…
AI电子布产业升级趋势明确，一...
AI电子布产业升级趋势明确，一是依托PCB的low-dk电子布，二是依托载板的lowcte电子布。当前催化：1）Q布方案的进展；2）AI电子布提价品种——lowcte电子布和二代low-dK布；3）普通电子布的提价，供给持续挤兑之下价格新高值得期待。 0517CCL专家要点：1）关于M9今年应用节奏，midplane或采用M8+M9混压，LPU第一版方案M9+Q布测试已于4月通过，5月初开展M9+二代布、M8+二代布的送样测试，预计Q3…
# 三星海力士备货致电子级氢氟...
# 三星海力士备货致电子级氢氟酸价格上涨40% 截至5月17日，市场对电子级氢氟酸价格上涨的认知已发生边际变化，不再将其视为单纯的成本推动，而是转向由三星、海力士等韩国大厂为应对AI驱动的HBM及先进制程扩产而进行的战略性备货所引发的结构性需求爆发。这一转变预示着行业正进入一个由AI算力建设驱动的、高纯度电子材料的中期高景气周期，其核心逻辑在于高端产能的刚性供给无法匹配下游需求的结构性、持续性增长，从而形成供需错配。关注：中巨芯/多氟多…
# 鸿海全光CPO交换机柜提前...
# 鸿海全光CPO交换机柜提前向英伟达出货 继5月13日市场传出鸿海提前向英伟达出货CPO交换机后，工业富联在5月14日的交流中进一步明确，其不仅是英伟达该产品的独家供应商，且相关业务毛利率可达两位数，出货预期也远超市场此前预估。这一变化将CPO产业化进程由预期阶段拉入订单与业绩兑现的实证阶段，市场将围绕独家供应商工业富联的业绩弹性和上游核心元器件的确定性放量进行价值重估。关注：工业富联（理由：英伟达CPO交换机独家供应商，提前出货且毛…
# 长鑫科技更新招股书上半年净...
# 长鑫科技更新招股书上半年净利预增超22倍 长鑫科技于近期更新招股书，披露上半年业绩预增超22倍，这在AI驱动全球存储行业进入高景气涨价周期的背景下，验证了其盈利能力的爆发式增长。这一业绩兑现不仅强化了其IPO进程的确定性，更关键的是，为后续千亿级别的资本开支提供了强力背书，彻底引爆了市场对国产半导体设备及材料产业链的订单预期。关注：北方华创/中微公司/拓荆科技（国产设备龙头，直接受益于长鑫大规模资本开支和国产化率提升），兆易创新（与…
宏观报告！
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「文件」
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**长鑫更新招股书，业绩爆炸增...
预计26H1收入1100-1200亿元，净利润660-750亿元，归母500-570亿元，扣非后520-580亿元。有望引爆新一轮行情。 我们从去年开始一路推荐设备，今年3月底开始强call设备，持续把握本轮行情。 我们持续推荐的存储链依然可以重点关注，先进逻辑后程发力。 两存一旦上市完成，后续整体扩产会持续加速，首要任务是把产能缺口填补上（5年内，扩100+万片），第二步是参与全球竞争（10年内，再扩100+万片）。未来订单一定会持续…
260517光模块梳理
会议要点 1. AI算力产业链投资方向总览 • 核心高增长赛道：Agent驱动下，光通信、存储、CPU是AI算力投资中增长斜率最快的三大方向，其中光通信是弹性最大的细分方向之一。 • 光通信长期增长逻辑： • Agent推动大模型scale up持续扩大，设备与机柜间光互联带宽存在八倍及以上的增长 ...
260517有色板块的纪要
会议要点 1. 有色板块近期调整核心原因 • 上周有色板块调整与基本面无关，主要由宏观预期变化引发，核心触发因素是美国十年期美债收益率突破4.5%，引发有色板块、科技板块在上周五出现系统性下杀。 • 当前市场对美债收益率走高形成了较强的悲观情绪，担忧货币政策短期从偏中性转向偏紧，进而压制商品价 ...
260517ai结构性增长在哪里？
会议要点 1. AI板块整体投资逻辑 • 核心投资方向：当前AI产业链新技术迭代加速，上游零部件缺货状况尚未缓解，重点关注AI结构性增量机会，相关机会已在美股市场率先反应。 2. 硅光与CPO技术进展 • 硅光行业订单情况：海外龙头Tower披露2027年将落地13亿美金硅光晶圆合同， ...
260517陶瓷基板纪要
会议要点 1. 陶瓷基板应用场景与技术趋势 • AI服务器GPU散热领域：PCB与陶瓷基板的混压方案已经形成明确产业趋势，其中陶瓷材料是新增夹层材料，不替代现有玻纤布等材料，属于纯增量市场，压合后可形成完整HDI板解决方案，目前是英伟达下一代CPO的备选方案之一。 • CPO方案核心是将传统“D ...
260517存储纪要
会议要点 1. 存储行业周期与价格走势 • 行业周期：2022-2024年存储行业经历整体亏损，2024年头部厂商通过减产去库存推动产品价格回升，2025年起进入涨价周期。 • 过往涨价情况： • 2025年第一季度存储产品价格上涨20%-30%，驱动因素为美光、三星、海力士三大巨头减产保价。 • ...
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周末舆情热度： ①长鑫科技I...
周末舆情热度： ①长鑫科技IPO进展，变更成已问询，同时披露2026年Q1业绩、2026H1预告业绩，大超预期（兆易创新、上峰水泥、合肥城建、朗迪集团、精智达、鼎龙股份、雅克科技、拓荆科技等） ②Token工厂：上海电信宣布，即日起面向上海电信用户正式推出Token算力服务，成为上海首个发布Token资费套餐运营商。（平治信息、科信技术、达实智能、吉大通信、华升股份、润健股份、利通电子、宏景科技等） ③无水氢氟酸-消息面上，韩国无水氢氟…
长鑫完整受益个股分类梳理： 一...
长鑫完整受益个股分类梳理： 一、 股权与代工深度绑定（核心影子股/参股方） 兆易创新：直接持有长鑫约1.78%股权，双方董事长为同一人。公司利基型DRAM全部由长鑫独家代工（协议至2030年），2026年与长鑫关联交易预计激增至57亿元；同时可借道长鑫切入AMD算力供应链，是长鑫上市最强影子股。 合肥城建：全资子公司通过投资基金链路间接投资长鑫4.5亿元，长鑫上市后可直接兑现投资收益；同时作为合肥本地国资，为长鑫提供厂区、办公区、生活区…
铠侠业绩超预期&长鑫更新财报，...
铠侠业绩超预期&长鑫更新财报，继续看好存储大周期【东北计算机】周更新0517part1 # 市场会加速反馈给更格局的人 1️⃣# Nand价格带动公司利润率大增： 受益于NAND价格大幅增长，在2026年1-3月营收10029亿日元，环比+85%，同比+189%，营业利润5991亿日元（同比+1500%），单季净利率高达41%。 2️⃣# 企业级业务占比逐步提升： SSD和存储业务Q4收入6003亿日元，环比+99.8%，同比+179%…
**【开源通信】CPO出货或提...
鸿海全光CPO交换机柜已向英伟达提前出货，出货目标从原先的2026年超过1万台上修至2026至2027年合计超过5万台；此外Tower半导体与其最大客户签署硅光子（SiPho）合同，预计将带来2027年13亿美元的收入。 我们认为可插拔光模块或与CPO齐头并进，我们看好可插拔光模块和CPO双线投资机会。我们认为应重点关注三大细分弹性方向：（一）芯片：高价值量且供应紧缺的环节，主要包括CWDFB激光器、PIC光芯片、EIC电芯片等；（二）…
**绿的谐波：核心超预期能力*...
持续研发与迭代能力超预期 前瞻性匹配头部客户需求：公司不仅是特斯拉第三代机器人的供应商，2025年11至12月已交付超千台设备，更在配套其第四代机器人的研发进程上领先行业市场。 针对第四代机器人对噪声控制、反驱力标准、轻量化设计的全新要求，公司已率先制定专属解决方案并开展匹配研发工作，充分展现出强劲的技术创新能力与客户需求响应能力。 产品型号的收敛与再拓展：配套特斯拉的谐波减速器型号，经历了从初期三至四个，泛化拓展至十余个，再逐步收敛至…