二月麦
**【龙头儒意电影002739...
**【龙头儒意电影002739与TME达成深度合作】** 事件：2026年6月3日，儒意电影与腾讯音乐娱乐集团（TME）宣布正式达成深度战略合作。双方将依托各自在影视内容及音乐生态的核心优势，在“影音IP”衍生开发、宣发资源联动、线下场景共建等领域展开多维度合作。 1、儒意电影+TME，将充分整合儒意电影丰富的影视IP储备与内容创作优势，带来更具沉浸感、更高品质的视听内容体验。儒意电影+TME，将探索“影音IP”双向衍生开发，围绕核心I…
**再call光华科技，主产品...
**再call光华科技，主产品涨价+高端产品国产替代** 再call光华科技，主产品涨价+高端产品国产替代， 公司主产品氧化铜类似标箔，26年PCB需求爆发前常年微利，此轮需求周期带动PCB上游全面涨价，公司氧化铜加工费也提价3k+，吨净利较去年有望翻倍。 PCB药水市场空间当前200亿，潜在营收空间千亿，净利率20-30%，利润空间百亿。公司25年已完成0-1，26年倍增放量，mSAP工艺药水也是通胀环节，价值量从5%提升到10%。公…
**重视（0603）** 量...
**重视（0603）** 量增：mSAP工艺电路密集，线距极窄，只能使用高端锡膏（T6以上）点焊。mSAP目前主要用于800G/1.6T光模块，高端手机，明年开始将应用于高端AI服务器及CPO。由于高速光模块和高端服务器用量倍增，锡膏需求相较于25年4吨增长至27年160吨， 价涨：低端锡膏如T4仅1000+元/kg，高端锡膏T7单价2万起步，价值量 国产替代：过去高端锡膏主要由海外公司垄断，唯特偶已经打破垄断实现T7级别的批量出货。而…
**【国海计算机】Marvel...
**【国海计算机】Marvell网络互连与黄仁勋站台带动大涨，看好澜起等互连公司** ＃事件：6月2日，英伟达CEO黄仁勋在台演讲称Marvell将成下一个万亿美元公司，双方合作紧密扩展AI数据中心关键网络和连接基础设施。 计算机网络：GPU带宽提升，网络互连成瓶颈 AI集群竞争正从GPU算力堆叠向互连架构升级演进。RubinNVL72升级至NVLink6，单GPU互连带宽从Blackwell的1.8TB/s提升至3.6TB/s，整柜N…
**【零食量贩】观点更新** ...
**【零食量贩】观点更新** 近期量贩零食两龙头在社交媒体上关于“补贴升级”的舆论导致市场对行业竞争加剧的担忧，龙头股价回调较多。近期我们做了一些产业的沟通调研，一些观点如下： 一、 行业竞争始终存在，但目前仍是有序的，目前确实在一些竞争较为激烈的区域会给一些有条件的补贴，需要月销达成一定水平，进行后补，对加盟商的资金链和门店质量有一定要求；但即使25年，高竞争补贴和针对高销店的插店是一直存在的，主要系龙头在部分区域对于加盟商资源的争夺…
**1-5爱股芯碁订单翻倍！东...
**1-5爱股芯碁订单翻倍！东威订单翻倍！单月都是** 为什么我们一直坚定强callPCB设备：pcb设备耗材乘AI东风起，重视产业链通胀逻辑 PCB行业迎来“材料+需求”双重升级。材料端，高端覆铜板领域，国内龙头均表示二季度新一轮涨价已启动，预计均价再涨20%以上。M8/M9级高端覆铜板等AI核心材料，涨幅也远超行业平均水平。 需求端，正交背板有望推动产业链升级。随着LPU/LPX机柜在2026年底至2027年进入量产高峰期，高阶PC…
**【山西电子】CPO进入"超...
**【山西电子】CPO进入"超额收益"环节** 【山西电子】CPO进入"超额收益"环节：从光模块溢出到设备/封装/微纳/测试/代工 2026年是CPO商业化元年已成全市场共识——台积电硅光整合平台COUPE年内有望整合至CoWoS，英伟达GTC2026明确将CPO作为破解AI算力集群功耗与带宽瓶颈的关键路线，中际旭创等光模块龙头一季报营收同比翻倍以上。但"易中天"组合已被充分定价，资金正沿产业链向上游溢出，寻找尚未充分发现的弹性环节。 …
**光通信最好的时代--坚定看...
**光通信最好的时代--坚定看好** 一、AI需求爆发->光互联成为决定AI基础设施性能的核心变量，通信CAPEX增速高于行业增速；二、20天5大多源协议联盟成立，聚焦光互连、高速铜互联等AI数通核心领域，折射出AI通信互联进入协同发展、规范升级新阶段；三、未来竞争不再是孤立光器件，而是整个光学系统能力。 【产业更新】一、NPO/CPO订单加速；二、光纤缆价格回升、长飞/亨通北美P长协锁定；三、永鼎等光芯片导入新客户 首推 一、业绩超预…
**易天股份（封装）+罗博特科...
**易天股份（封装）+罗博特科（光耦合）+苏大维格（微纳制造）** 这三家公司分别对应CPO产业链里最容易产生超额收益的三个环节： 封装设备→光耦合测试→微纳制造平台。 一旦英伟达Rubin、博通Tomahawk6、Marvell下一代交换机开始全面导入CPO，这三个方向的弹性理论上会远高于已经被充分定价的光模块龙头。
**重视光纤入柜的形态** ...
**重视光纤入柜的形态** 光纤更大的逻辑依然是AI，作为一种特殊的无源器件，光纤将是柜内互联的毛细血管，两种重要互联形态：1）MPO；2）ShuffleBox，将迎来需求大增，重视太辰光、蘅东光、长飞、亨通！
**我们团队光调整时候坚定喊加...
**我们团队光调整时候坚定喊加仓，重申推荐** 我们团队光调整时候坚定喊加仓，重申推荐： 四大龙头： 五朵金花：联讯仪器鼎通科技中瓷电子仕佳光子剑桥科技 光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、中天科技、永鼎股份、杭电股份、长盈通
**电容系列｜万裕科技（3）更...
**电容系列｜万裕科技（3）更新：allinAI战略-0603** ——————————— 昨日，召开allinAI战略分享会，两个主旨： 1、分享AIDC市场需求及市场开发； 2、战略高度重视和allinAI 具体内容： 产能端：牛角产能目前700万颗，到年底1000万颗，到明年1500万颗+/月。若按照45元/颗（考虑功率上升）单价计算，则贡献80亿营收。 超容目前200万颗，年底到300万颗，按照edlc的30元/颗计算，则贡献1…
**联赢激光（688518）具...
**联赢激光（688518）具备泵浦激光器/泵浦源完整概念，分两层业务** 一、自研激光器自带泵浦技术（光源侧） 1. YAG激光器标配氙灯泵浦源：全系脉冲YAG机型采用氙灯做泵浦光源，量产多年，自有泵浦光路设计专利； 2. 自研光纤激光器含半导体泵浦模块：正向/反向泵浦合束结构自有专利，自研半导体泵浦芯片配套光路，用于自产光纤/蓝光激光器； 3. 自产半导体激光器（泵浦芯片同源），既是自家激光器泵浦源，也可对外供货泵浦裸芯片。 二、设…
**【DZ】【长海股份3001...
**【DZ】【长海股份300196｜被严重低估·覆铜板基材隐形冠军】** 全网稀缺PCB电子毡+玻纤全产业链硬核标的！直击AI算力PCB最核心卡脖子材料赛道！ 核心逻辑一：电子毡卡位覆铜板核心基材，CEM-3完成进口替代 电子布年内五轮提价，涨幅超50%，覆铜板基材战略价值重构 公司PCB电子毡是CEM-3覆铜板核心基材，已完成进口替代，性能达进口水平 覆铜板成本占比25%-40%，涨价传导+供应链安全诉求，电子毡需求直接放量 核心逻辑…
**【HYDZ】传音控股：端侧...
**【HYDZ】传音控股：端侧Ai落地脚步渐近，强烈看好当前最佳窗口期** 一、我们此前提过，苹果WWDC临近、谷歌I/O铺生态、英伟达N1/N1X芯片三大巨头已开始加速端侧ai布局。 二、昨天，OpenAIVoiceHackNight核心开发者活动上，演示了“Agenticphonedemo”：完全在手机终端上跑，全程语音调用，没有app，从订餐、叫车到管理日程完全自主完成。这释放出一个重要信号，全球最顶尖的AI模型公司也在加紧布局终…
**唯特偶～重视光逻辑：光模块...
**唯特偶～重视光逻辑：光模块锡膏通胀核心标的，两大利空因素释放，重视便宜筹码** 近期公司受两大利空逐步消失： （1）股东减持，对近期公司股价上涨形成较大压制，不过减持已经完成 （2）此前大涨严重异动，交易受限，预计近日可改善 光模块锡膏卡位核心：光模块锡膏，从400G到1.6T到CPO阶段，锡膏焊接数量，对应焊接的部位均有大幅提升（2.5D/3D更多），价值量有望呈现数十倍增长，利润提升更快，目前唯特偶卡位最核心，建议持续重视 目前…
**坚定看好【仕佳光子】，看好...
**坚定看好【仕佳光子】，看好公司在硅光、NPO、CPO上的布局与卡位** 中短期光芯片显著进展，硅光渗透率正在加速提升，下游模块厂商加速核心物料锁定。70/100mwCW获得批量订单，几大核心客户实现突破，26-27年公司在手和在途设备累计将翻倍，带来翻倍以上扩充弹性，光芯片还能通胀。 中长期可看NPO、CPO，公司与康宁、康普等海外客户多年密切合作，AI产业链卡位核心。高功率CW光源技术领先，适配CPO、NPO等各类方案，已进入客户…
**【长江PCB产业链研究】超...
**【长江PCB产业链研究】超级周期之生益科技重塑全球CCL供给** 近期生益PTFE混压在英伟达内部的小批量测试结果表现优秀。PTFE方案df值可控制在万分之四，损耗极低。随着PTFE材料的良率、加工性和稳定性能够稳步提升，英伟达或将加速推进PTFE材料进度直至其能在2027年RubinUltra中的正交背板上批量应用。生益凭借战略布局和材料优势，已在M8领域份额提升(Rubinswitchtray），当前也是英伟达M9材料除台光外唯…
**智立方：Computex释...
**智立方：Computex释放光互联产业信号** 智立方：Computex释放光互联产业信号，光芯片设备稀缺，订单受益索尔思景气扩产 行业拐点：光互联成算力刚需-索尔思超预期扩产打开设备十倍弹性 黄仁勋在Marvell主题演讲中明确指出，铜缆传输逐步触碰物理性能上限，随着AI算力集群持续扩容，传统铜缆方案渐渐难以适配高速互联的发展需求，光互联逐步从备选方案转变为行业刚需。光模块产品持续向高阶规格迭代，CPO等先进封装技术落地节奏加快，…
**最近路演MLCC下来，市场...
**最近路演MLCC下来，市场分歧在于能涨多久，或者涨价趋势持续的周期** 我们判断MLCC一旦开始涨价很难停止，且本次MLCC更像是结构性短缺而非补库存周期 非对称的定价，MLCC这种东西对于整个AI机架来说，价值占比很低，下游价格不敏感。这特性很容易产生“不对称定价权”，这个东西涨20%、30%，对整机成本的影响极小，但如果缺了，整机不能交付、GPU利用率下降、系统不稳定，损失很大。这里有两个判断1）高容比低容涨的猛，2）散单会比长…