二月麦
**奥普特更新：关注3D打印新...
**奥普特更新：关注3D打印新增量** 如我们周一所提示，今日盘中上涨超10％，重申以下逻辑： 与下游客户对接视觉解决方案。公司目前与大族对接A项目3D打印设备视觉方案，用于3D打印过程中的视觉检测，例如铺粉平整度、打印后的不良检测等。价值量占比设备10%。 竞争格局更优。3D打印项目为A主导，需要为A合格视觉供应商，可选供应商较少，国产厂商仅有奥普特&凌云光，竞争格局远好于非A主导项目。 3D打印订单80亿元，则视觉解决方案订单空间~…
**【建材】中国巨石强烈推荐：...
**【建材】中国巨石强烈推荐：扩产是重要利好，不要低估超薄极薄布的紧缺** 13日公司公告5万吨3.2亿米电子布扩产计划，该项目以超薄极薄布为主，盈利能力远高于7628布。巨石外，其他企业扩产被织布机严格限制，行业超薄极薄布所用织布机大幅转产特种布产生严重紧缺。而巨石织布机在手量与订单量均充足。市场担忧扩产冲击景气是过分悲观，是对公司投产计划的误判，不了解公司的真正意图。 超薄极薄紧缺尤甚。普通布全行业库存不足5天，超薄极薄布几乎没有库…
**【儒竞科技】专家交流要点0...
**【儒竞科技】专家交流要点0522** 【儒竞科技】专家交流要点0522: 我们与T专家进行深入交流，目前20x估值的Tier1，无论机器人是否有beta，都是巨大预期差alpha机会： 1、到底供了什么？机器人关节控制驱动器，即分立式驱控盒，用来收集返还数据（而主控和域控是t自研）。 2、价值量、利润率与进展如何？总价值量0.8-1万元，驱控产品T定价会给35%较高毛利。公司送样几乎能做到所有料号全覆盖。目前，大部分料号处于D样，预…
**【快克智能】光通信+pcb...
**【快克智能】光通信+pcb+sic+先进封装全布局** PCB设备预期差：Rubin出货临近，PCB板块趋势再起。随着Ai芯片性能提升，单GPU对应PCB价值量有望显著增长，增量主要来自Midplane对线缆方案的替代、高阶HDI应用以及高端材料升级。子公司给鹏鼎供应PCB切割设备，年收入约1.5亿元，后续随客户扩产有望持续增长。 光通信预期差：公司给lumentum供应AOI检测设备，给头部光模块厂商供应AOI检测设备+焊接设备。…
**【/机械】持续强推民爆光电...
**【/机械】持续强推民爆光电：本周涨幅超30%，厦芝产能稳步扩张，仍有较大空间** 厦芝精密产能爬坡持续快速推进。随着民爆入主，资金到位，基于自身设备自制优势，厦芝扩产速度将持续提升，目前扩产节奏按计划推进，预计已经爬坡至约1700万支，到26年底月产能将突破4000万支、27年底月产能将达1亿支，预计27年厦芝净利润5亿。 钻针行业供不应求，量价齐升趋势不改：当前多家钻针厂商订单饱满，产能供不应求。且未来材料升级（M9+Q布、PTF…
**恒通股份涨停，我们持续建议...
**恒通股份涨停，我们持续建议关注公司业务结构转型成功，港口业务成为核心增长引擎** 我们在百页深度《能源转型到物流保障——全球能源安全体系下的投资机会全景解析》中提出全新视角下看待公司价值 1、业绩持续验证，高增长预期强化：公司2025年实现归母净利润2.66亿元，同比增长71.7%。26Q1归母净利润同比增速扩大至119%，业绩持续验证。 2、核心增长驱动力：深度绑定裕龙岛炼化一体化项目，港口业务进入高增长兑现期 1）需求确…
**【研讯社】如果将市场比作一...
**【研讯社】如果将市场比作一个战场** 【研讯社】如果将市场比作一个战场， 多方进攻方，今天其实态度还是可以的。 pcb作为修复板块，鹏/鼎，沪/电，胜/宏是板块内绝对意义上的核心容量，开盘就很强势 带动cpo,mlcc，电子布等分支上涨修复。 微盘股和全A主要代表的是去全市场情绪，先锋部队（AI科技）前面奋力进攻，他们没有联动，就会拖累情绪，同时反噬先锋部队。 当前市场最大的变量就是量化的单边卖出策略的持续影响性。 从上午的走势看，…
**重点推荐建滔积层板，电子布...
**重点推荐建滔积层板，电子布+铜箔+覆铜板全产业链弹性巨大，AI材料贡献估值增量** 公司是覆铜板全产业链龙头，覆铜板产能全球龙一，电子布产能全球龙二，充分受益需求爆发和产能挤压之下的涨价超级周期。电子布价格底部迎来大幅上涨，铜箔加工费开始上涨，同时覆铜板在紧缺之下实现了超额提价，后续全产业链价格有望继续上涨。 AICCL上游材料加速布局。目前公司Low-Dk一代布已批量规模供应，Low-Dk二代布和LowCTE两个高端品种进展顺利，…
**本轮行情最大的变化在于**...
**本轮行情最大的变化在于** 本轮行情最大的变化在于【物理AI】，物理AI关键在于模型、数据、本体和应用。建议关注触觉传感器和数据采集核心标的【福莱新材】 目前全球具身智能模型快速进步，世界模型+力觉是主流路线之一，触觉传感器对于场景应用至关重要。模型训练必须融入触觉信息，从而带来触觉数据采集装备需求。 公司上周发布触觉数据采集终端产品，解决“力”的数据来源问题，这个产品也是机器人客户驱动的需求。产品包括通用版与专业版两款： 1）通用…
**迅捷兴：高阶RCC工艺对标...
**迅捷兴：高阶RCC工艺对标mSAP，承接行业订单缺口** 行业核心逻辑：高端光模块mSAP产能紧张-行业扩产存在明显瓶颈 高速光模块PCB精密化升级趋势持续推进，高端制程长期依赖mSAP工艺路线。现阶段行业mSAP产线建设周期长、投产节奏偏慢，整体产能扩张速度难以匹配下游需求增长，行业持续存在有效产能缺口，大量存量订单缺乏可落地的制程产能。 产业格局推演：RCC工艺可对标mSAP-扩产节奏具备明显优势 从主流制程结构来看，行业14层…
**2027年，含氟气体配额将...
**2027年，含氟气体配额将进一步削减23%** 2027年，含氟气体配额将进一步削减23%，这会给定价和供应带来额外压力，届时情况将进一步恶化。与此同时，上周英国环境、食品与农村事务部（DEFRA）宣布推迟其提议的含氟气体逐步削减步骤。
**很多领导问利好什么** ...
**很多领导问利好什么** 很多领导问利好什么： 本质上利好的是PCB全产业链加速，LPU和谷歌方案的确定，意味着1.pcb板厂Capex继续上行，2.上游加速拉货，总之PCB上游平铺是我们从去年以来一直的观点（详细方案周末更新） 材料升级方向： 凌玮科技菲利华东材科技瑞丰高材聚杰微纤 确定性已经通胀方向： 德福科技宝鼎科技宏和科技圣泉集团 设备： 耗材：
**【TF新材料】瑞丰高材(P...
**【TF新材料】瑞丰高材(PCB树脂增韧剂)高管反路演交流(小范围)** 1.主业pvc助剂预计净利润1-1.5亿。u3000 2.PCB树脂R增韧剂一二期各5000吨，对应10亿收入5亿净利润，头部ccl验证顺利。u3000 3.7万吨工程塑料助剂对应15亿收入2亿净利润。u3000 4.黑科技吨级黑磷(可用于半导体及固态)吨级线投产在即，看5亿收入亿级净利。
**【华创计算机｜电容】AID...
**【华创计算机｜电容】AIDC：超级电容产业链大周期20260522** 一、上游材料：电极（活性炭、石墨烯、碳纳米管）与电解液为核心成本项。高比表面积活性炭国产化程度较高，但高端粘胶剂基活性炭纤维仍部分依赖进口；电解液环节本土厂商已占据重要份额。 二、中游分为EDLC与LIC两大技术路线，后者因兼具高功率与高能量密度，成为AI服务器毫秒级功率缓冲的主流方案。 三、下游正从轨道交通、新能源汽车向AI数据中心切换，2026年受NVIDI…
**海底捞更新：海底捞/颐海早...
**海底捞更新：海底捞/颐海早盘有所调整** 海底捞更新： 海底捞/颐海早盘有所调整，我们判断可能是股东大会分红落地后，部分短线资金集中离场，5月21日（昨天）为除净日；叠加当前港股消费赛道无增量买盘托底，少量抛盘即可引发较大波动。颐海或受相关连带。 其他更新： 1）关于收购wendys中国运营权传闻，公司回应仅为媒体猜测，外延相关机会仅在酝酿中，以后续披露为准。退一万步讲，Wendys有成熟品牌力和客群基础，汉堡亦是最优的餐饮赛道之一…
**天孚通信CPO业务进展**...
**天孚通信CPO业务进展** 天孚通信 CPO业务进展：公司对CPO的态度已从中性偏谨慎转向乐观，目前CPO已开始出货；2026年CPO对业绩贡献较小，主要放量节点在2027-2028年，其中2026年下半年至2027年上半年主要为scaleout版本CPO，出货量低于市场乐观预期，2027年下半年起scaleup版本CPO开始出货，2028年贯穿全年，贡献主要业绩增量。 其他业务布局：公司始终处于英伟达光模块新产品的第一波供应梯队，…
**【天风医药】建议重视昌红科...
**【天风医药】建议重视昌红科技** 【天风医药】建议重视昌红科技：公司在医疗和半导体耗材领域均获得头部公司认可，继续重视公司精密注塑及自动化能力带来的强业务延展性 红科技以精密模具和自动化为核心的技术平台具备高度可复制性，持续赋能高壁垒行业扩张。公司的核心竞争力并非单一产品，而是其“精密模具+自动化生产集成+高标准品控”的技术平台能力。 该能力已在两个完全不同但同样要求严苛的领域得到验证：一是成为罗氏、西门子等全球医疗巨头的核心耗材供…
**【BMS/BioNTech...
**【BMS/BioNTech公布PD** 【BMS/BioNTech公布PD-L1/VEGF双抗BNT327+化疗用于1LNSCLC的II期试验数据】 背景：1400mgBNT327+化疗、2000mgBNT327+化疗按1:1分组，无论PD-L1表达。 基线：截至251121注册44例（nsq和sq分别为23和21例），40例可评。 40例总体uORR=70%（2例CR、26例PR）、cORR=52.5%。 nsq亚组：21例ORR…
**ARM国内最正宗对标：禾盛...
**ARM国内最正宗对标：禾盛新材（002290），“不是所有的牛奶都叫特仑苏** ARM国内最正宗对标：禾盛新材（002290），“不是所有的牛奶都叫特仑苏” 子公司熠知电子为国内核心ARM-CPU厂商，全球算力看ARM，中国ARM看熠知。熠知由前ARM资深架构师领衔，专注ARMv9架构AICPU/XPU研发，已实现服务器处理器大规模商用，是国产高端算力替代的核心践行者。 ：熠知tf7000已售罄，目前已10万片大单，tf9000预计…
**【DBJX|人形机器人】康...
**【DBJX|人形机器人】康平科技：股权激励落地，机器人打开成长天花板** 事件：今日公司股价大涨，我们推测系公司并表子公司苏州凌臣有望贡献较大业绩增量，叠加公司机器人业务顺利推进，当下位置明显低估。 预期差一、公司已经是半个工控公司：公司收购苏州凌臣51%股权后（已并表），已经从之前单纯的电动工具电机公司变成半个工控公司。参考股权激励目标，2026年苏州凌臣乐观收入目标7.5e，利润目标0.55e；结合工控行业2026年高景气预期，…