数据点评与信息筛选
240807--出口数据的意外回落，和逆周期调节的必然加强
题记：数据对比下来看，我觉得不能说明美国要衰退；而是说明加息周期末端，新兴市场的内需可能批量出问题了。 中国7月出口(以美元计价)同比增长7%，预期增9.5%，前值增8.6%；明显低于预期。 而我自己算的数据，是+10.2%；因此肯定算低于预期了。 那么我们需要分别讨论三个问题：为什么之前的预期高，和为什么现在低于预期；以及外需不好之后怎么办。...
央行公告称，目前银行体系流动性...
央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求， 。这是2020年5月后，第一次零投放。 今天下午有可能进行 ，继续重拳出击和债市battle；GC001价格可能会起来哈
240806--我高估了债市调...
连续404两条，我明早再补发截...
连续404两条，我明早再补发截图和pdf了……
我提一个观察方向，今天保险是📉...
我提一个观察方向，今天保险是📉利率下调之后影响产品销售的分子逻辑，但还有几个方向讲的是分子预期逻辑，说实话我研究财政补贴利好消费的时候真没往这边思考—— 教培在政策层面的180度转向，很有一种reopen的既视感；因此教育、地产、医疗这三座大山，好像讲的都是这个预期。连当年最为罪大恶极的行业都能重新扶持，那其他的是不是也能？
XZFY|太保大跌点评：无重大...
XZFY|太保大跌点评：无重大利空，基本面依然稳健，继续看好中报行情 ---------------------- 保险板块今日普跌，截至午间收盘，保险指数下跌2.16%，跑输沪深300指数1.96个百分点，其中中国太保领跌，A、H股分别大跌4.36%、10.3%。 【大跌原因】 1、板块：近期利率转而快速向下以及预定利率下调后销售端存在较大不确定性加剧市场担忧。 2、太保：从沟通情况看，近期并无重大利空消息且分红政策暂无重大调整（年度…
【弘则FICC王亚丹】人民币大...
1、短期人民币连续升值在交易什么？倾向于是海外风险偏好持续下降引发的流动性问题。上周以来，陆续经历日央行超预期表示年内可能还会加息、市场对美联储FOMC发言解读偏鸽，以及美国制造业PMI和就业数据低于预期。市场对美国后续经济走势产生分歧，从降息交易切换至衰退预期交易，海外风险资产大范围下挫，美债利率下行。日元套息交易面临成本端利率上行+资产端下跌的风险，且宏观不确定性增加，市场波动率上升，整体环境不利于套息交易，使得套息交易平仓加速。前…
昨日大行卖了多少债？【德邦固收...
昨日大行卖了多少债？【德邦固收】 240011为7-10Y国债新券，昨日大行净卖出201亿元，而老券基本没有操作；30Y期目前新老券也尚未出现明显净买入。 ym干预之后，10y调整目标位暂时看2.2%附近企稳。
市场降低波动率的猜想： 衰退...
市场降低波动率的猜想： 衰退交易的担忧降温，这个触发点已经见到了。后面我盲猜黄金先企稳，不要继续跌流动性or通缩预期；但最主要的还是BOJ这个王八蛋出来认错，可别继续吹加息了。按这个情况再来一次，渡边太太的家底都给亏光咯。 日债利率见顶，日元重新开贬，carry trade unwind结束大家重新再来一轮carry trade...... 许愿见到180的美元日元，和26的人民币日元。
路透北京/上海8月5日 - 在...
路透北京/上海8月5日 - 在中國債市連續走強之際，四位消息人士周一透露，中國央行近日已要求部分機構每日上報長期國債持倉變化以及餘額情況。不過央行在指導中並未明確表示此舉的意圖何在。 銀行間債市尾盤，10年期國債活躍券240011收益率大幅反彈，自日低2.0825%一路升至2.1375%，較上日轉為上行2個基點（bp）。市場人士透露，尾盤之際，以工商銀行601398.SS 1398.HK 和中國銀行601988.SS 3988.HK 為…
野村证券今日发布了看空日股的报...
这份文件是野村证券（Nomura Securities）的宏观策略报告，由分析师Strategy Naka Matsuzawa撰写，日期为2024年8月5日。以下是报告的核心内容概要： 1. **市场风险情绪（Risk-off flows）**：当前市场的风险厌恶情绪与2018年末相似，但信贷和波动性指标仍低于那个时期。 2. **市场反转迹象缺失**： 3. **日元投机性空头头寸**：自2022年3月美联储开始加息以来，日元的投机性…
稳了？
稳了？
维持10年国债利率可能在2.1...
，猜错了我就当无事发生。 目前债市已经充分price in年 ，在公募持仓久期本周创年内新高之后，5-10年国债利率与机构负债成本倒挂问题仍是市场最为关注的热点。 因为不是所有人的负债成本都是DR007；现在 。因此，必须靠YM多降息才能结束这个倒挂。 因此在下次降息之前，必须靠债券价格上涨的资本利得去对冲负的carry trade收益。 那么如果YM略晚降息， ？ 我个人觉得还是得 。明年OMO继续降息是板上钉钉的，但明年中债继续涨不…
我昨晚文章里拉的图表有问题，建...
我昨晚文章里拉的图表有问题，建议这个问题上以赵伟老师为准。 出口前瞻指标还确实在下降，那么西落+东升的概率在提升，消费方向可能是主线。
CM总提了一个点，所有提供套息...
CM总提了一个点，所有提供套息交易通道的日本银行都势必遭受巨额减计影响… 这是今年1月A股雪球敲入的pro max版本啊…… 想起来保尔森宣布雷曼兄弟破产之后长舒一口气，美国媒体也都称赞他避免了美国政府的道德风险。 然后晚上拉加德就给他打电话说你们美国人是不是疯了？你知道欧洲银行的次贷敞口有多少么？ 我感觉SEC主席看植田和男，也是一样的心态……你们到底清不清楚carry trade如果被抽梯子了有多大的踩踏风险[撇嘴]
政策首提促进教育和培训消费，关...
政策首提促进教育和培训消费，关注产业链机会0803 8月3日印发《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》中提到（七）教育和培训消费：“推动社会组织开放优质教育资源，满足社会大众多元化、个性化学习需求”；“推动社会培训机构面向公众需求提高服务质量”；“指导学校通过购买服务等方式引进第三方机构提供非学科类优质公益课后服务”。 我们认为本次意见释放积极意义： 一、教育消费特别是培训消费，是很少被政策直接提及促进的方向，本次直接提出相比于其他…
240804--“西落”还需更多证据，个人期待东升
周末大多数卖方都对飓风影响导致的美国失业率超额回升进行了解读，我认为说得都蛮有道理；贴一个有代表性的解读： 目前定价美国衰退，我认为还需要有更多可信证据；AI是否存在结构性泡沫破灭的问题可以单聊，但美国总量经济层面衰退的风险，我认为暂时还看不到。...
非农数据调查中提及恶劣天气 #...
非农数据调查中提及恶劣天气 美国劳工统计局报告称，7 月因恶劣天气而未上班的人数激增（如下图表所示），这与我们在上周的预览中指出的预期相符。 我们仍然预计，受飓风贝丽尔影响，今天上午报告的非农就业人数增长被压低了 2 万至 4 万。 所以或许这就鲍威尔两天前还认为暂时不需要降息的原因？ 但无论怎么说数据降了就是降了。今年广东也因为持续降雨GDP不好，但还能全部甩锅给老天爷不成？政策空间不是省出来的（回旋镖扎回美国了）……
【美国7月季调后非农就业人口】...
【美国7月季调后非农就业人口】 前值 17.9 预期 17.5 公布 11.4 毁了，鬼故事成真了：这次真成东大央行Q2误判经济形势，美国央行Q3误判经济形势了[尴尬]
【关于美团超跌的观点更新】#港...
【关于美团超跌的观点更新】 今天午后，美团股价突然超跌，我们和市场做了很充分的沟通，主要了解到市场几个传闻: 1、周三晚点报道多多买菜要重新加大投入卷份额和GMV，市场担心此举会打乱美团优选的减亏节奏，从而担心美团利润的释放不如预期; My Take：实际是多多买菜加大投入从6月就开始了，我们并没有跟踪到美团优选跟进这个策略，我们认为美团优选减亏是大的战略性方向的决定，并不会因为对手的短期行为而改变，我们跟踪了几个美团重要省份的实际运营…