土狗和他的朋友们
关于基准假设的问题 我觉得，...
关于基准假设的问题 我觉得，二级狗的很多分析有一个最天真的bug：【假装大家都是好人】 你假装大家都是好人，那肯定会觉得，不要这么加息，否则，就是经济硬着陆，就是金融危机。 那么，假设有坏人呢？假设坏人手握重器呢？你就不会这么想了。他们就是要经济硬着陆，就是要让某些国家金融危机，就是要收割别人。 他们唯一需要的就是给自己找个冠冕堂皇的理由：看，我也是被逼无奈啊！！ 然后，流下了鳄鱼的眼泪。 美联储一直在给大家制造一个印象，他们误判了，他…
关于美债的收割闭环以及可能的抄...
关于美债的收割闭环以及可能的抄底时机 昨天，我们讲了美元的收割闭环：【补贴国内——通胀——加息——回购国债——撤掉补贴——通胀见顶——降息——大赦天下】 不少人会对此表示怀疑，这能收割到啥？？这说明他们信了，但是，又想来点【直觉上的料】 为了搞出点直觉上的料，我打算把闭环拆解出来【一部分】，谈谈美债的收割套路： 【加息——激发外资抛售国债——救市回购国债——降息】 什么意思呢？先高价把自己的国债卖出去，靠加息打下来，再买回来。这样实际上…
2022-10-19，债券市场
2022-10-19，债券市场 今天债券市场小幅震荡，各期限收益率涨跌互现。 30年国债220008上行0.35bp至3.1285%，10年国债220017上行1.15bp至2.71%，10年国开债220215上行0.85bp至2.865%，5年国债220016上行0.5bp至2.4675%，5年国开债220208上行0.5bp至2.5425%，3年国债220018下行1.0bp至2.235%，3年...
关于美元的收割套路 最近，美...
关于美元的收割套路 最近，美元强烈升值（如图一），很多人都在讲，美元要收割全世界了。但是，有一个问题没讲清楚，到底是怎么收割？？收割得又是什么？？ 收割的是股权和债权，也就是说，【在利率最高的时候】，把这些东西抢回去。 在这波加息周期里，不少人心存幻想，他们的逻辑是这样的： 再加下去很多国家和企业会受不了，美国内部的企业也会受不了。世界经济有可能陷入危机。所以，美国很快就收手。 然而，这帮人没搞清楚一个概念【金融帝国主义】，他们是没有【…
2022-10-18，债券市场
2022-10-18，债券市场 今天债券市场震荡，收益率继续变动不大。 30年国债220008上行0.5bp至3.125%，10年国债220017上行0.1bp至2.6985%，10年国开债220215下行0.35bp至2.8565%，5年国债220016下行0.25bp至2.4625%，5年国开债220208与前一交易日持平在2.5375%，3年国债220018下行0.25bp至2.245%，3年国开债220207与前一交易日持平在2…
2022-10-18，股票市场
2022-10-18，股票市场 今天股票市场小幅震荡，结构小幅分化。 今天锚指数-价值下跌0.38%，锚指数-成长下跌0.07%，锚指数下跌0.24%，万得全a上涨0.13%，小市值指数上涨0.43%。 今天市场有两个主要的宏观变量，1、英国幺蛾子尘埃落地，推动美元指数回落，带动纳斯达克反弹；2、流动性保持在正常水准。 1、英国幺蛾子尘埃落地，推动美元指数回落，带动纳斯达克反弹 逻辑上，英国人投放的美元会缓解我们的汇率压力，...
搞清楚谁是代价 今天英镑再次...
搞清楚谁是代价 今天英镑再次拉涨（图二），推动美元指数下行（图三），原因在于【英国央行计划推迟量化紧缩】 英国央行的目的很简单，就是为了挽救被【特拉斯】搞得稀烂的长债市场。 综合来看，英国央行会进行【加息+扩表】的操作，把英国国债收益率曲线搞平。 代价是谁呢？短债投资者和借贷者，他们会承受更高的融资成本。受益的是长债投资者和英国政府。 当然，昨天英国也有个大新闻，那个新闻的代价是【纳税人】。 总体上来看，第一波出钱的是【纳税人】，第二波…
关于虚幻的真实感和真实的抽象 ...
关于虚幻的真实感和真实的抽象 在我们每个人的周围，都【充满了东西】。我们所看到的任何一个现象，都是复杂现象。 这会导致一个自然结果：具备普遍性的东西往往抽象，具体的靠近直觉的东西往往又特殊。 这实际上是一个【筛选结果】，因为我们都被【这个世界充满了复杂事物】所约束。什么意思呢？这也是一个样本选择偏差！ 假设我们都被【这个世界充满了简单东西】所约束。我们会对【特殊事物】感到抽象。 以最近的大会报告为例，我们了解现代化是什么东西——发达国家…
研究的起点——寻找关联性兼论研...
研究的起点——寻找关联性兼论研究中的功利目的 case1： 周末我们发了一篇文章《 》，这篇文章捣鼓了一个美元吞吐机制的模型。 这个模型把影响美元强弱的因子分为两类： 1、影响fed货币政策的因素； 2、影响非美国家经济状况的因素； 前者是明线，后者是暗线。 非美国家出任何幺蛾子，都导致美元变强；非美国家出任何好事，都导致美元变弱。 今天晚上这个链条又起作用了。英国新任财政大臣亨特(Jeremy Hunt)说，他将撤销之前提出的几乎所有…
2022-10-17，债券市场
2022-10-17，债券市场 今天债券市场震荡，收益率变动不大。 30年国债220008下行0.25bp至3.12%，10年国债220017与前一交易日持平在2.6975%，10年国开债220215与前一交易日持平在2.86%，5年国债220016上行0.5bp至2.465%，5年国开债220208与前一交易日持平在2.5375%，3年国债220011与前一交易日持平在2.24%，3年国开债220207下行0.5bp至2.31%...
2022-10-17，股票市场
2022-10-17，股票市场 今天股票市场继续反弹，结构大幅分化。 今天锚指数-价值上涨0.07%，锚指数-成长下跌0.20%，锚指数下跌0.06%，万得全a上涨0.62%，小市值指数上涨1.95%。 今天影响市场的有两个重要宏观变量，1、大会的报告；2、场内流动性情况。 1、关于大会报告 事实上，99.9的关于大会报告的解读都是对的，99.9%的解读又是错的。 归根结底还是因为大家问了错误的问题...
关于配置思维和交易思维 配置...
关于配置思维和交易思维 配置思维想的是【不会怎么样】，着眼的是大环境，考虑的是特定大环境下的阻力最小化，底层思维是【证伪主义】和【排除法】 这就是大家老说的自上而下。 交易思维想的是【会怎么样】，着眼的是大环境中的【主体】，考虑的是大环境下主体的【特殊变动】，底层思维是【证实主义】。 这就是大家老说的自下而上。 长线投资多用【配置思维】，短线交易多用【交易思维】。 前者要的是稳，要的是【无瑕疵】，后者要的是【快】，要的是极强的纠错能力。…
关于上下和左右这两类对立统一 ...
关于上下和左右这两类对立统一 基于主观目标和客观条件，我们可以把二者的关系定义成，左和右。 左，指的是主观目标远远超过客观条件，冒进，不能而逞能；右，指的是主观目标远远落后客观条件，懈怠，能而不作为。 在一个组织里，【上是定目标的，下是来执行的】。上和下天然对立统一，上觉得下懈怠，也就是右；下觉得上冒进，也就是左。这是二者天然的冲突。 但是，二者又是统一的，上下在一起完成一件任务，一荣俱荣，一损俱损。 分析问题要全面、周到，就得摆脱立场…
关于中国式现代化以及大会报告学...
关于中国式现代化以及大会报告学习的一些感悟 这次大会有一个新的提法，那就是【中国式现代化】。 这次大会提出了我党的核心目标：【从现在起，中国共产党的中心任务就是团结带领全国各族人民全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。】 我们要实现的是【中国式现代化】。 那么，中国式现代化的内涵是什么呢？【中国式现代化，是中国共产党领导的社会主义现代化，既有各国现代化的共同特征，更有基于自己国情的中…
关于今天大会的报告 一、发展...
关于今天大会的报告 一、发展的问题 【发展是党执政兴国的第一要务。没有坚实的物质技术基础，就不可能全面建成社会主义现代化强国。】 参照图一。 二、新冠问题 【五年来】。。。【特别是面对突如其来的新冠肺炎疫情，我们坚持人民至上、生命至上，坚持动态清零不动摇，开展抗击疫情人民战争、总体战、阻击战，最大限度保护了人民生命安全和身体健康，统筹疫情防控和经济社会发展取得重大积极成果。】 参照图二，工作总结。 三、地产问题 【我们要】。。。【加快建…
美元吞吐的微观机制以及非美货币...
美元吞吐的微观机制以及非美货币战略的一些展望 今天更新了一篇公众号文章《 》，算是对我们近期知识星球发的系列解读的总结，核心是【汇率决定的多边机制】。 他的自然推理是，美元的强不强取决于： 1、美联储的货币政策； 2、非美国家整体经济的躺平情况，或者说幺蛾子情况； 核心图是图一和图二。 美元现在拿的是王炸，非美货币无限拉垮，非美货币体系需要一个经济能爆发的国家当领袖，救救大家！
关于美联储官员布拉德的讲话 ...
关于美联储官员布拉德的讲话 整个事件在稳步地向前推进： 1、美国公布9月cpi数据，数据超预期； 2、市场调整加息预期，美元流动性偏好上升，与此同时，非美央行应激性抛储，释放美元，二者的净效应打平； 3、美联储官员讲话； 在9月cpi落地那一刹那，市场已经调整了其加息预期，2年美债所对应的加息预期是（如图二所示）： 1、十一、十二月分别加息75bp，年底加息至4.75%； 2、明年加息一次25bp； 3、2024年才开始降息； 然而，美…
2022-10-14，债券市场
2022-10-14，债券市场 今天债券市场大幅上涨，各期限收益率下行。 30年国债220008下行2.25bp至3.1225%，10年国债220017下行1.75bp至2.6975%，10年国开债220215下行2.25bp至2.86%，5年国债220016下行2.0bp至2.46%，5年国开债220208下行2.75bp至2.5375%，3年国债220011下行1.25bp至2.24%，3年国开...
2022-10-14，股票市场
2022-10-14，股票市场 今天股票市场大涨，结构显著分化。 今天锚指数-价值上涨1.42%，锚指数-成长上涨3.64%，锚指数上涨2.43%，万得全a上涨2.37%，小市值指数上涨2.15%。 今天市场交易了两个宏观变量。 1、美元稀缺暂时得到缓解 昨晚美国出9月cpi数据，继续超预期，美元流动性偏好飙升，美元指数拉涨，但是，非美央行出手抛售美元维稳货币，美元缺口得以满足，美元指数大幅下挫。 受美元稀缺暂时得到缓解的影响，美股和美…
关于【利率和信用】的对立统一 ...
关于【利率和信用】的对立统一 自上而下的思路的本质是一种动态的【对立统一】的思维；反之，自下而上的思路本质上是一种静态的绝对的思维。 后者会跟你讲，穿越牛熊；前者绝对不会跟你讲这个。 今天上午有一个有意思的现象：万得全a放量大涨近2%，但是，前期的强势股招商蛇口却大跌近4%。 为什么会出现这种奇葩现象？是因为招商蛇口有什么基本面问题吗？ 并不是，只是因为招商蛇口是前期的【强势股】。 在这里有一个基本的经验规律：避险可以用强势股，抄底做反…