土狗和他的朋友们
2021-8-30，股票市场
2021-8-30，股票市场 今天股票市场宽幅震荡，风格继续分化。 上证50指数下跌0.33%，沪深300指数下跌0.29%，创业板指上涨0.45%，创业板综上涨0.35%，万得全a上涨0.14%，小市值指数上涨0.16%。 今天万得全a上涨0.14%至5724.47点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差3.05%，距离震荡区间上边缘的5810点相差1.47%。 今年下半年以来，上证50指数...
2021-8-27，如何用供需...
2021-8-27，如何用供需曲线分析债券市场？ 今天更新了一篇公众号文章《 》算是对前期债市复盘框架的一个总结，我在星球里的贴子里有讲过弗里德曼分类、普通供需曲线和契约供需曲线的关系，本质上，他们是一个对立统一的关系，普通供需曲线和契约供需曲线有极大的不同，共同统一在弗里德曼分类之下。 在这篇文章里，我用了明斯基的资产负债框架，这个框架达里奥和辜朝明其实也用过，殊途同归吧。 根据这篇文章，我们可以得到一个包含经济景气度、货币政策、财政…
2021-8-27，债券市场，
2021-8-27，债券市场， 今天债券市场反弹。 30年国债210005下行1.5bp至3.41%，10年国债210009下行1.65bp至2.8685%，10年国开债210205下行1.25bp至3.2325%，5年国债210002下行2.0bp至2.685%，5年国开债210203下行2.25bp至2.9525%，3年国债210004下行1.5bp至2.535%，3年国开债210202上行1....
2021-8-27，股票市场，
2021-8-27，股票市场， 今天股票市场小幅反弹。 上证50指数上涨1.11%，沪深300指数上涨0.53%，创业板指下跌0.23%，创业板综下跌0.47%，万得全a上涨0.41%，小市值指数下跌0.23%。 今天万得全a上涨0.41%至5716.54点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差2.91%，距离震荡区间上边缘的5810点相差1.61%。 今年下半年以来，上证50指数下跌10.7...
关于最近复盘的改版 最近我把股...
关于最近复盘的改版 最近我把股市和债市复盘改了一下，新版本和旧版本在后台用的是两个不一样的模块。 旧版本的优点： 1、我随时随地可以发； 2、大家微信小程序上也能看； 3、我写起来比较省事； 缺点： 1、排版有些乱，文字和图片只能分开，加粗加下划线根本不可能； 2、最多能上传9张图。 新版本能克服老版本的缺点，文字和图片可以混合在一起，没有图片限制。 但是，新版本似乎没法在微信小程序里看了，只能去知识星球的app里看。这一点需要大家注意…
关于今天的降准传闻 今天央行网...
关于今天的降准传闻 今天央行网站上发了一条新闻《 》，其中，有这么一句话，“ 会议强调，要进一步增强政策合力。运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具，为金融机构服务乡村振兴提供资金支持，做好金融机构服务乡村振兴考核评估工作。” 这条新闻在朋友圈刷屏了，好多解读也跑了出来，大家觉得还要定向降准，于是，热热闹闹的夜盘开始了。 等夜盘收市，大家才扒出来，这个新闻早就有了《 》，这个新闻是在8月24日发的，有关降准的表述如图2所示，“继续…
2021-8-26，债券市场，
2021-8-26，债券市场， 今天债券市场大幅调整。 30年国债210005上行2.5bp至3.425%，10年国债210009上行3.0bp至2.885%，10年国开债210205上行2.5bp至3.245%，5年国债210002上行2.5bp至2.705%，5年国开债210203上行4.5bp至2.975%，3年国债210004上行1.75bp至2.55%，3年国开债210202上行2.5bp...
2021-8-26，股票市场，
2021-8-26，股票市场， 今天股票市场大幅调整。 上证50指数下跌2.25%，沪深300指数下跌1.97%，创业板指下跌2.51%，创业板综下跌2.01%，万得全a下跌1.39%，小市值指数下跌0.37%。 今天万得全a下跌1.39%至5693.09点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差2.49%，距离震荡区间上边缘的5810点相差2.01%。 今年下半年以来，上证50指数下跌11.7...
2021-8-25，债券市场，
2021-8-25，债券市场， 今天债券市场宽幅震荡。 30年国债210005上行0.5bp至3.4%，10年国债210009上行0.5bp至2.855%，10年国开债210205上行0.75bp至3.22%，5年国债210002与前一交易日持平在2.68%，5年国开债210203下行0.25bp至2.93%，3年国债210004下行0.25bp至2.5325%，3年国开债210202下行1.5bp...
2021-8-25，股票市场
2021-8-25，股票市场 今天股票市场继续上涨。 上证50指数上涨0.38%，沪深300指数上涨0.20%，创业板指上涨0.54%，创业板综上涨0.38%，万得全a上涨0.54%，小市值指数上涨0.87%。 今天万得全a上涨0.54%至5773.11点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差3.93%，距离震荡区间上边缘的5810点相差0.63%。 今年下半年以来，上证50指数下跌9.69%...
关于宽信用和信贷需求 最近大家...
关于宽信用和信贷需求 最近大家又开始讨论起来宽信用了，讨论得很火热，其中，有一派观点很流行：实体经济信贷需求很弱，央行想宽信用也宽不起来。 也就是说，堵点在一个客观要件：信贷需求弱，不在于主观，只要克服不了信贷需求弱这个客观要件，央行再想宽也宽不起来。 这一派观点论点再怎么洋洋洒洒，其观点压缩到最后就是信贷这件事，主观战胜不了客观。 而且，这种观点也容易做出个死循环，你问他们为什么信贷需求弱，他们说实体经济不行。 实体经济不行，信贷需求…
2021-8-24，债券市场，
2021-8-24，债券市场， 今天债券市场小幅上涨。 30年国债210005下行1.0bp至3.395%，10年国债210009下行1.5bp至2.85%，10年国开债210205下行1.5bp至3.2125%，5年国债210002下行2.0bp至2.68%，5年国开债210203下行1.5bp至2.9325%，3年国债210004下行1.0bp至2.535%，3年国开债210202上行0.5bp...
2021-8-24，股票市场，
2021-8-24，股票市场， 今天股票市场大涨。 上证50指数上涨1.54%，沪深300指数上涨1.09%，创业板指上涨1.12%，创业板综上涨0.63%，万得全a上涨0.96%，小市值指数上涨0.47%。 今天万得全a上涨0.96%至5742.24点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差3.37%，距离震荡区间上边缘的5810点相差1.17%。 今年下半年以来，上证50指数下跌10.03%...
债券市场的供需框架以及一个反直...
债券市场的供需框架以及一个反直觉推论 在《 》一文中，我们构造了一个供需曲线的对立统一：物品的供需曲线vs契约的供需曲线。这两类供需曲线很不一样。债券属于一类契约，所以，它们无法套用物品的供需曲线。 于是，我们借用了明斯基的资产负债分析范式，构作了一种契约的供需曲线。 此外，在星球的对应帖子中，我们还借用弗里德曼的分类框架，把普通的供需曲线和资产负债分析范式做了一个对立统一，如图1所示。 有了这个对立统一之后，我们就可以很放心地去使用资…
2021-8-23，债券市场，
2021-8-23，债券市场， 今天债券市场小幅调整。 30年国债210005上行0.75bp至3.405%，10年国债210009上行1.75bp至2.865%，10年国开债210205上行1.0bp至3.2275%，5年国债210002上行1.5bp至2.7%，5年国开债210203上行1.25bp至2.9475%，3年国债210004上行0.5bp至2.545%，3年国开债210202上行0....
2021-8-23，股票市场，
2021-8-23，股票市场， 今天股票市场大幅反弹。 上证50指数上涨0.88%，沪深300指数上涨1.40%，创业板指上涨3.16%，创业板综上涨3.31%，万得全a上涨1.92%，小市值指数上涨2.71%。 今天万得全a上涨1.92%至5687.49点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差2.39%，距离震荡区间上边缘的5810点相差2.11%。 今年下半年以来，上证50指数下跌11.4...
关于预期收益以及一些研究心得 ...
关于预期收益以及一些研究心得 想必很多朋友听说过预期收益这个概念，望文生义的看，预期收益就是人们预期获得的收益率。 表面上看这个概念很简单，实际上，这个概念很难用，跟现实世界有联系，又好像没什么联系，是人脑子里虚无缥缈的东西。 为了回答“预期收益到底是什么”这个问题，我还专门研究了一段时间安迪-伊尔曼恩的《预期收益——投资者获利指南》，但仍然不得要领，后面就搁置了。伊是一个很专业的对冲基金投资经理，有顶级的实力，经验丰富，这本书也写得很…
2021-8-22，公平和效率...
2021-8-22，公平和效率 今天更新了一篇公众号文章《 》，算是表达一下我对共同富裕和分配的一些看法。 这种文章比较难写，会犯几个错误： 1、感情太充沛，自己把自己感动了； 2、被屁股和立场绑架了自己； 所以，这篇文章我删删改改写了好久，基本上把感情的成分压缩到一个很低的比率，所以，读起来还是干巴巴的。 立场也是一个很大的麻烦。解决起来也很棘手，所以，我才用了比较框架的模式。一个是公平和效率的平面结构；另一个是公平和效率的立体结构。…
2021-8-20，债券市场
2021-8-20，债券市场 今天债券市场震荡，收益率小幅上行。 30年国债210005上行0.65bp至3.3975%，10年国债210009上行1.25bp至2.8475%，10年国开债210205上行1.0bp至3.2175%，5年国债210002上行2.0bp至2.685%，5年国开债210203上行1.0bp至2.935%，3年国债210004上行1.5bp至2.54%，3年国开债2102...
2021-8-20，股票市场
2021-8-20，股票市场 今天股票市场大跌。 上证50指数下跌2.28%，沪深300指数下跌1.91%，创业板指下跌2.61%，创业板综下跌1.59%，万得全a下跌1.08%，小市值指数下跌0.36%。 今天万得全a下跌1.08%至5580.16点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差0.45%，距离震荡区间上边缘的5810点相差3.96%。 今年下半年以来，上证50指数下跌12.17%...