土狗和他的朋友们
2020-7-15，为什么牛市...
2020-7-15，为什么牛市容易亏钱？ 最近很多朋友在问，顶怎么判断，看什么指标？事实上，顶往往一目了然，谁都容易看出来，但是，每个人都不舍得走。 在那个位置指数处于高位，而且波动率很高，时不时传出一些坏消息，但市场总能莫名其妙地上涨。 市场已经完全脱离了常识了。 其实，这只能说明一点，一帮你平时不怎么接触的人把方向盘抢过去了，他们在决定价格。结果不言而喻。 顶点乘客抢方向盘，这还不是最坑的点。 最坑的点是锚定效应。 尤其是牛熊的拐点…
还是得多复盘，从实践中提炼因果...
应该是正常扰动，还是得看全口径...
应该是房子和商品吧，经济热起来...
有一定的压力，现在ppi环比转...
2020-7-14，债券市场，...
2020-7-14，债券市场， 今天股票市场调整，债券市场终于能喘一口气。 30年国债下行3.5bp至3.72%，十年国债200006下行5.5bp至3.0%，5年国开债200203下行7bp至3.37%，3年国开债200202下行5.5bp至3.165%。 除了受股市调整影响之外，今天债市还受一则传闻的影响：部分华东地区银行获准申请下调MPA考核参数。 这个参数是α参数，调低这个参数，银行的资本补充率容易达标。 因此，市场收益率在尾盘…
2020-7-14，股票市场 ...
2020-7-14，股票市场 今天是股票市场很关键的一天，创业板指在7月1日-7月13日，连续上涨了18.5%，今天迎来了一次大幅度调整，创业板指最低跌3.47%，收盘跌1.06%。创业板指的历史波动率持续放大，HV(5)升至0.3457，急剧放大的波动率可以有效地扑灭市场过于高涨的做多情绪。 未来一段时间，比较理想的行情是，市场窄幅震荡，降低波动率，吸引资金进入。 差一点的行情就是，继续一天大涨，下一天大跌，推升波动率，逼走一些资金。…
2020-7-13，关于经济基...
2020-7-13，关于经济基本面和价格 今天早上发了一篇《 》 这篇文章通过复盘债券市场的牛熊切换展示经济基本面和市场价格的关系。 事实上，经济基本面和市场价格的关系并不是直接相关的，要通过投资者的看法，即：经济基本面——投资者——投资者交易——市场价格 正如科尔姆-奥谢所言， 【只要没人关心，就没有趋势。1999年的时候你会卖空纳斯达克指数吗？你不会卖空因为你觉得仅仅由于价格被高估是不够的。】 当市场因为惯性的作用忽视一些基本面的变…
2020-7-13，债券市场，...
2020-7-13，债券市场， 受股票市场大涨的影响，债市继续大跌。 30年国债200004上行1.75bp至3.7575%，十年国开债活跃券200205上行10.25bp至3.565%，五年国开债活跃券200203上行9.5bp至3.44%，三年国开活跃券200202上行10.75bp至3.20%。 今天国债和国开债收益率上行幅度分化，国债上行幅度较小，十年国债200006上行2.5bp至3.055%，三年国债200009上行2.5b…
2020-7-13，股票市场，...
2020-7-13，股票市场， 今天股票市场走势比较分化，又走了结构性行情，创业板指上涨4%，沪深300上涨2.1%，上证50上涨1.14%。沪深两市成交1.66万亿。 滞涨的板块分别是休闲服务、银行、非银、房地产、家用电器、交通运输和商业贸易。 休闲服务和商业贸易主要跟免税概念相关，这个板块今年已经上涨了很多，今天出现了滞涨或回调。 非银板块中的券商属于高位博弈的板块，交通运输板块继续受航空股的拖累。 其他的板块就属于地产产业链相关的…
2020-7-12，关于基本面...
2020-7-12，关于基本面和价格 当人们对价格走势万分激动的时候，他们却完全不理解价格走势所处的大背景。只有与基本面相符合的价格走势才是有意义的。如果用航海来做类比，风向很重要，但潮汐也同样重要。如果你不懂什么是潮汐，仅仅靠风向做航海计划，你将会撞向岩石。这就是我对待基本面分析和技术分析的看法。这两点你必须同时关注才能抓住整个行情。——科尔姆-奥谢 在我看来，科尔姆-奥谢所讲的基本面分析就是因果分析，只有背后有着强烈因果支撑的行情才…
结构性相对应的就是全局性的行情...
2020-7-11，关于波动率...
2020-7-11，关于波动率以及风险收益比 对于任何投资而言，投资者所面临的最大麻烦就是标的的波动太大，不同标的之间，波动率不同，收益也不同。以股票、房子和理财为例，波动率方面：股票>房子>理财；收益率方面：股票>房子>理财。 股票的缺点就是波动率太高，理财的缺点就是收益率太低。之所以大家喜欢买房子，那是因为房子的波动率低，但收益较高。 最近一段时间，创业板指和上证50都大幅度上涨，但是，上涨的态势却不尽相同。 创业板的历史波动率HV…
得走一步看一步，一般来说，波动...
会有一些扰动，监管也希望涨，但...
2020-7-11，关于德国的...
2020-7-11，关于德国的负利率 我发现不少朋友对负利率有不小的误解，这里澄清一下，负利率仅限于一个特别小众的市场——国债市场，这个市场的玩家除了少部分投机盘，大都是非市场化的机构。 在德国，居民活期存款利率接近为0%，房贷利率为2.1%，消费贷利率为5.8%，扩展信用卡债券利率为15.24%。 负利率的市场很小众，主要博弈群体很非市场化。所以，大家千万别误会。 他们的信贷利率很正常。
负利率的本质是违约，举个例子，...
保险起见买沪深300etf吧，...
我会选择买房+股票，房子当固收...
2020-7-10，债券市场，...
2020-7-10，债券市场， 今天债券市场大幅度反弹。 30年国债200004下行3bp至3.735%，十年国债200006下行5.25bp至3.0275%，5年国开活跃券200203下行5bp至3.34%，3年国开活跃券200202下行3.38bp至3.09%。 今天收益率下行主要是因为股市开始调整，市场的预期稍微缓和了一些。 虽然社融数据较好，但是，较好的社融数据符合预期。所以，社融数据出了之后，市场反应并不是太大。 近几日，在固…