二月麦
**公用事业动态：进可攻退可守...
**公用事业动态：进可攻退可守** 算电协同多点开花：算力适宜在气候凉爽、能源充沛的地区发展。上周涨的是主题性热点标的，如大唐发电、协鑫能科等。本周涨幅居前的是热点区位龙头，如华北、贵州、广西等地。算力发展本身有利于当地电源消纳和电价企稳。 广西预计年中上调煤电容量电价，由50%提升至75%，涨幅82.5元/千瓦.年。利好国投电力税后归母净利润增加2.66亿元。受益标的另外有广西能源、桂冠电力。 湖北暴雨，三峡入库流量激增。17-18号…
**领导来调研，同样的算电协同...
**领导来调研，同样的算电协同，同样的轮回** 上次开局是：项目落地的公司金开，豫能，然后炒预期公司：节能风电，华电辽能，韶能股份等，然后地方省属龙头粤电力A等。 这次开局是：项目落地公司大唐发电（集团）+京能电力，然后是昨天的浙江新能和江苏新能，然后是今天的广西能源+内蒙华电（副总理去了内蒙） 共同特点都是低位启动，高位的公司还是有压力，之前的金开，豫能都是高位盘整，经验是炒新不炒旧，炒落地或有关联。 这一轮申能，黔源，广西能源都还没…
**个账可支付流感疫苗费用，行...
**个账可支付流感疫苗费用，行业迎来显著支付增量** 个账可支付流感疫苗费用。2026年5月19日，国家医保局办公室、财政部办公厅联合印发《关于进一步加强定点零售药店职工基本医疗保险个人账户使用监督管理的通知》（医保办发〔2026〕7号）。在全国范围内全面建立定点零售药店职工医保个人账户支付白名单制度的同时，文件首次以国家部委联合发文的形式，明确允许职工医保个人账户支付在定点医疗机构发生的流感疫苗费用。截至2024年底我国个账余额1.5…
**1.6Tmeta这里测试大...
**1.6Tmeta这里测试大约二季度末或者三季度会有结果** NPO如果要有小批量测试订单得等到今年下半年。 思科订单顺利出货中，订单涵盖部分比例的1.6T光模块。 和其他P厂家的测试正常对接进行中。
**【半导体材料观点更新】国金...
**【半导体材料观点更新】国金电子** 硅片： 全球周期刚开始。量处于去库存时期、Capex支出约为22年巅峰30-40%。12英寸与AI相关的需求较强（约占比20%）。价目前涨幅在10%左右，从过往周期的经验来看会有2年涨价期，因此对27年量价展望均较为积极。 国内周期：量在价先。26年12寸硅片销量预计增长50%~100%，在半导体材料领域需求增速最高；价格展望预计在10~15%；主要受到AI需求、国产化率提升、海外需求溢出等因素拉…
**东山精密交流反馈** 我...
**东山精密交流反馈** 我们在香港举办的亚洲科技交流会（5月18-19日）上，邀请了东山精密公司（002384.SZ，未覆盖）管理层参会。 核心讨论围绕以下三点展开：(1)光模块业务增长；(2)自研光学芯片能力；(3)AIPCB业务扩张。 整体而言，管理层对公司在光模块、自研光学芯片和AIPCB解决方案方面的端到端AI能力持乐观态度，认为这些能力能够支持客户的AI基础设施扩张。 公司正在扩大高速光模块和AIPCB的产能，并将光模块产品…
**5月通用表观同比增速或更好...
**5月通用表观同比增速或更好；戴维斯双击开启** 1周期拐点2新兴赋能3订单转移，均不是短期因素，我们判断上行期将至少持续到27H1。尤其5/6月的低基数效应将放大同比表现进一步刺激市场对通用板块的热情！ 未被主题炒作透支估值的细分赛道优质龙头。浓眉大眼真龙头，价值回归正当时！ 汇川技术（伺服/变频）、信捷电气（PLC）； 纽威数控、海天精工； 伊之密（纯正顺周期+镁合金设备）； 恒锋工具（进口替代+燃气轮机设备）； 鼎熔岩（空压机高…
**MLCC：AI服务器驱动量...
**MLCC：AI服务器驱动量价齐升，涨价周期已至** AI服务器驱动MLCC量价齐升。MLCC覆盖AI服务器一到三级电源全链路，我们测算2030年服务器MLCC出货量有望达4000+亿颗，2026-2030年CAGR约40%，占全球出货量5-10%、占市场规模20-30%。 涨价周期已至。村田预计2026年电容ASP同比+5%至+10%，服务器相关销售同比+85%至+90%，产能利用率已达90-95%；三星电机预计AI服务器强需求致供…
**珍惜1200亿的盛科通信盛...
**珍惜1200亿的盛科通信盛科通信是国内交换芯片龙头** 珍惜1200亿的盛科通信盛科通信是国内交换芯片龙头，博通涨价+交货10个月->国产替代加速，同时超节点领域稀缺性和卡位独特。 25年25.6T产品回国后切入数据中心交换芯片领域，26年二季度开始盛科订单有望加速放量，目前已落地订单合计为6万颗25.6T产品，单颗价值量1.5万元、合计10亿元。 后续25.6T产品有望新增达到6万颗。同时，51.2T产品有望7-8月回片、11月互…
**《美债重回4.5%后的前景...
**《美债重回4.5%后的前景和影响》** 建投宏观·周君芝团队 美伊冲突进入"打打谈谈"第三阶段，市场叙事从TACO切换至NACHO，油价上行的尾部风险是推升美债利率的最重要原因。 AI新旧经济双轨推升通胀与经济，高通胀下沃什反而面临“反向独立性”，反而比鲍威尔更难做出降息决策。短期内美债利率难下，需看到实质性的霍尔木兹海峡通行进展。 中期（6-12个月）维度下，4.5%+的美债会对经济和美股形成负反馈，过去几年多次验证这一规律。但回…
**【开源通信】国产AI算力势...
**【开源通信】国产AI算力势如破竹，底部力荐，继续坚定看好** 5月4日，字节跳动旗下AI应用豆包在AppStore新增付费版本服务声明，将在免费版的基础上推出三档增值服务。自2024年5月正式发布以来，豆包大模型的日均Token消耗量实现千倍高速增长至120万亿，豆包付费化尝试验证算力资源稀缺现状的同时，也标志着AI初步进入商业化变现阶段。 阿里腾讯近期财报也彰显AI硬底气，阿里腾讯均再次强调上调资本开支，腾讯强调要加强国产卡采购。…
**耐科装备更新-202605...
**耐科装备更新-20260519** 一、订单全面爆发，截至4.30在手订单2.77亿，历史最高2亿，超约40%。 二、多款诸如注塑设备英飞凌验证已过，放量在即。 三、先进封装设备粉末试封装已成功验证。800w一台，国内外1200台空间，毛利率60%，耐科全球独供。 行业景气度持续向好，公司边际改善显著，仅50e市值，看翻倍以上空间！
**【汽车】关注信息发展——一...
**【汽车】关注信息发展——一周一刻钟，大事快评（W156）** 本期投资提示： 信息发展：商用车数据要素变现空间打开，海南北斗自由流有望贡献增量 投资分析意见：基于AI外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：一、首先看好ai外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 weixin://dl/business/t=aumbs7Yq2Nu
**东阳光：算力全链，乐观坚定...
**东阳光：算力全链，乐观坚定** 公司前期股价波动比较大，但实际的业务价值是完全没有体现的。 大面上我们也一直看好国内算力基建的Beta——国产模型的能力突破将会让国内算力需求显得尤为真实。 从25年到现在，我们也看到了公司的执行力非常强，后续除了IDC，SST、算租、液冷都会有进展。 ——IDC：年中，能耗指标逐步放松，本质也是看到了国内算力的蓬勃需求。第二轮IDC招投标也将有序展开，秦淮的可见性还是很高。 ——SST：当前市场热点…
**再次提示token经济主线...
**再次提示token经济主线** 当前时点买什么？ 1、聚合运营token的标的：易点天下 2、生产token的算力相关标的：华策影视/三人行 3、场景token消耗的应用相关标的：昆仑万维/美图 推荐逻辑 1.token是大模型时代的硬通货，作为模型和应用的中间层，可降低多模调用成本、优化token消耗。从现行商业模式看，其市场空间与token调用量直接挂钩。 据国家数据局，24年初中国日均Token调用量约1000亿，25年底升至…
**12英寸半导体硅片国内四大...
**12英寸半导体硅片国内四大龙头（产能/市占）** 12英寸半导体硅片国内四大龙头（产能/市占）： 1.西安奕材：月产能120万片，国内市占~28%（国内第一） 2.沪硅产业：月产能65–75万片，市占~25%（技术标杆） 3.TCL中环：月产能~120万片（功率/光伏双强） 4.立昂微：月产能15万片（重掺/车规优势）
**转：剑桥预计meta这里从...
**转：剑桥预计meta这里从第二季度起800g光模块将有持续订...** 转：剑桥预计meta这里从第二季度起800g光模块将有持续订单，4月份已经有数万只订单。注意: 订单主要通过季度性或者不定期竞标获得，所以存在较大不确定性。1.6Tmeta 这里测试大约二季度末或者三季度会有结果。NPO如果要有小批量测试订单得等到今年下半年。 思科订单顺利出货中，订单涵盖部分比例的1.6T光模块。和其他P厂家的测试正常对接进行中。
**灿勤科技：滤波器业务保持快...
**灿勤科技：滤波器业务保持快速增长，HTCC业务打开第二增长曲线** 事件：公司今日涨停，公司滤波器业务持续恢复，有望受益5G-A建设，后续仍然有望持续增长；此外，公司拓展HTCC产品，有望打开公司第二增长曲线。 公司滤波器业务保持快速增长，受益于公司大客户海外订单的恢复以及国内5G-A基站建设对滤波器用量的提升，滤波器产能利用率提升。公司持续进行扩产，我们预计滤波器业务今年仍然有望保持快速增长，且公司滤波器产品也有用于商业航天领域。…
**【ZSDZ】景旺电子更新*...
**【ZSDZ】景旺电子更新** 【ZSDZ】景旺电子更新：mSAP史诗级预期差！产能×5、业绩×4、再造一个景旺！看1500亿市值！-0519 珠海金湾高端产线明确可整体切换mSAP！ 硬件100%适配、洁净度/设备精度天生匹配1.6T光模块、英伟达Rubin正交背板、AI服务器高频板刚需。不用重建，只调参数，整条园区转产！直接拉开与同行的产能代差+业绩弹性差，预期差彻底引爆！ 1.市场原有保守预期（当前估值基准） 市场此前一致按“渐…
**英特尔CEO陈立武与CNB...
**英特尔CEO陈立武与CNBC的吉姆·克雷默坐下来讨论苹果；英...** 英特尔CEO陈立武与CNBC的吉姆·克雷默坐下来讨论苹果；英特尔14A与台积电顶级芯片生产技术的竞争；CPU和基板的短缺；以及英特尔转型的现状。 如何知道英特尔何时签约苹果或其他代工厂客户： 英特尔CEO陈立武：“随着时间的推移，IP将准备就绪，这样我们就能服务其中一些客户。我认为最好的迹象是，当你看到我增加资本支出时，我正在投入资金购买设备，这意味着我有真正的…