二月麦
**【国泰】结合信贷数据和央行...
**【国泰】结合信贷数据和央行资产负债表分析** 【国泰】结合信贷数据和央行资产负债表分析：资金宽松的产生、现状和未来20260518 有观点将资金极度宽松归咎为信贷增速“换挡”并线性外推“资金下限难以上行”。但分析信贷-资金关系，现阶段信贷强弱对资金的影响在量级上并没有那么大。信贷投放节奏、信用周期对资金松紧、债市供需的影响是长期、方向性的。在短期，信贷“换挡”与资金宽松之间，并不存在稳定的因果关系，资金利率也不会因为自然宽松的逻辑无…
**小储赛道景气上行，重视板块...
**小储赛道景气上行，重视板块投资机会** 核心催化： 1）补贴催化：欧洲去库完成，澳洲/东北欧等户储补贴直接刺激，更庞大的英国补贴有望在26H2开始接力，带动27年需求增速也很好； 2）事件催化：战争持续、油价上涨，直接刺激中东非、东南亚等地区户储需求，同时运输通道不畅导致欧洲等地区库存水位偏低、带动经销商加速提货需求； 3）工商储放量，进入1-10阶段，增速大幅高于户储，利润贡献追赶户储 Q2展望乐观、业绩加速 德业：Q1储能逆变器…
**百度26Q1业绩速评：AI...
**百度26Q1业绩速评：AI相关收入首超核心收入半数，智能驾驶加速全球拓展** 【百度整体】1Q26营业收入320.8亿元（同比-1%，LSEG一致预期313亿元），Non-GAAP营业利润38.1亿元（同比-29%，LSEG一致预期30亿元），Non-GAAP净利润43.3亿元（同比-33%，LSEG一致预期40亿元）。分部来看，百度核心收入260亿元（同比+2%），爱奇艺收入62亿元（同比-13%）。 【百度Core】1Q26百度…
**领益智造：立敏达对NVID...
**领益智造：立敏达对NVIDIA液冷订单或上修至约40亿美金；...** 领益智造：立敏达对NVIDIA液冷订单或上修至约40亿美金；先看2000亿20260518 公司公告，公司就某算力客户订单履约为子公司立敏达提供1.3亿美金担保金额上限，期限为即日起三年。 立敏达对英伟达在手订单或上修至约40亿美金。 我们推测该客户为英伟达，主因立敏达早已确认为英伟达液冷RVL/AVL核心供应商。 参考维谛、奇鋐、讯强等全球头部液冷OEM的长单…
**百度集团｜1Q26概览：A...
**百度集团｜1Q26概览：AI收入占比首次过半，智能云加速，资本开支大幅扩张** 公司1Q26实现总收入321亿元（YoY-1%、QoQ-2%），百度一般性业务（百度核心，剔除爱奇艺）收入260亿元（YoY+2%，重回正增长）；Non-GAAP归母净利润43亿元，YoY-33%。百度AI新业务（智能云基础设施+AI应用+AI原生营销）收入136亿元，同比+49%、环比+21%，首次突破百度核心收入的一半（占比52%）。 ✦智能云：智能…
**政策加码算力网，运营商推出...
**政策加码算力网，运营商推出Token套餐，建议关注相关机会** 政策加码算力网本月，国务院常务会议提到，要“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”，将算力网和水、电等公共基础设施放在同等重要的位置。同时，上个月中共中央政治局会议中提出了相同的表述。此前，“十五五”规划中也有专门表述：“要构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网”。算力网就是一张“算力版的国家电网”。我们的用电不需要每家每户装发电机…
**百度26Q1业绩速览** ...
**百度26Q1业绩速览** 百度26Q1业绩速览：AI业务收入占百度核心业务52%，AI云基础设施收入同比+79% 财务概览： 总收入321亿元（-1.2%YoY，-2%QoQ）；Non-GAAP营业利润38亿元（-28.6%YoY）。归属百度的Non-GAAP净利润43亿元(NPM14%)。 百度核心：营收260亿元(+2%YoY，环比持平)；百度核心Non-GAAP经营利润为40亿元（Non-GAAPOPM为15%），环比增长39…
**5月第三周高频数据回顾**...
**5月第三周高频数据回顾** 出行和消费 5月第三周，消费整体偏弱。截至5月6日，7类家电当周销售额同比下跌38.7%。5月1-10日，全国乘用车市场零售同比下降21%。 生产&建筑 5月第三周，能化行业整体生产、库存回落。本周涤纶短纤、苯乙烯、正丁醇、甲醇开工率分别回落9.1、5.6、5、3.4个百分点，乙烯、丙烯回升1.1、1.5个百分点。甲醇、涤纶短纤库存环比下滑9.9%、9.5%，降幅明显。 房地产 5月第三周，新房成交面积回…
**洪灏：中国零售销售同比增长...
**洪灏：中国零售销售同比增长进一步放缓** 洪灏： 中国零售销售同比增长进一步放缓。11个月里有10个月减速。这表明，向消费型增长进行重组是一项挑战。 与此同时，投资增长也放缓，新贷款增长呈负增长。今年还需要做更多工作来维持增长目标。
**周一舆情热度：一、物理AI...
**周一舆情热度：一、物理AI-孙宇晨预测炸场** 周一舆情热度： 一、物理AI-孙宇晨预测炸场！虚拟AI战斗已结束，物理AI才是未来3年唯一主线.孙宇晨说:物理AI是随着AI迈向更自主的智能体时代，行业的重心也将从模型本身转向基础设施.(索辰科技、凡拓数创、天娱数科、丝路视觉、华如科技、智微智能、东方精工、理奇智能、锐翔智能等） 二、机器人-上海市经济信息化委主任提出，力争到"十五五”末，推动10万台人形机器人进工厂。（北自科技、华培…
**埃隆·马斯克表示，十年后，...
**埃隆·马斯克表示，十年后，人形机器人将“几乎无处不在，每个人都想要一两个** 埃隆·马斯克表示，十年后，人形机器人将“几乎无处不在，每个人都想要一两个”。 埃隆·马斯克表示，自动驾驶汽车比人类驾驶员更安全的道路非常清晰。 埃隆·马斯克表示，10年后，90%的行驶里程将由人工智能驱动的自动驾驶汽车完成。
**整车的一些思考：从理想L9...
**整车的一些思考：从理想L9Livis、理想&零跑和整个板块的...** 整车的一些思考：从理想L9Livis、理想&零跑和整个板块的大跌到下一步我们应该如何操作 事件：5月18日，受到理想、零跑等近期事件的影响，整车板块全面大跌，理想最大跌幅超14%，零跑最大跌超10%。 点评： 1、理想L9改款诚意是有的、销量一般来自市场接受程度。目前市场传L9改款至周六锁单5500、周日锁单8000。从销量角度看，这一数据目前看强于i8同期，虽…
**2026年4月份能源生产情...
**2026年4月份能源生产情况** 4月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产保持较高水平，原油、电力生产增速加快，天然气生产平稳增长。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤生产保持较高水平。4月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降1.0%，3月份为同比持平；日均产量1285万吨。 1—4月份，规上工业原煤产量15.8亿吨，同比下降0.1%。 原油生产增速加快。4月份，规上工业原油产量1794万吨，同比增长1.2%，增…
**5月18日，百度发布202...
**5月18日，百度发布2026年第一季度财报** 财报显示，季度内，百度AI云收入88亿元，同比高速增长79%；GPU云收入同比增长184%。百度智能云全面升级为面向大规模智能体应用的新全栈AI云，AgentInfra与AIInfra能力全面进化，进一步加强从底层算力到智能体应用的全链路协同能力，为智能体开发提供坚实底座。在算力硬件方面，昆仑芯P800完成规模化验证，交付多个万卡集群，满足前沿大模型大规模训练对计算精度、算子稳定性、框…
**电网设备跑步入场SST26...
**电网设备跑步入场SST260518** 近期台达SST获谷歌明确订单指引、华为公布SST三步走落地战略。Meta、AWS的SST也在验证中。 国内20余家主流SST整机公司中70%以上为电网设备出身， 按商业化进展分为三类： 四方、金盘、西电、为光能源等 伊戈尔、特锐德、安靠等； 可立克、明阳、新特、望变等。 传统工频变压器毛利率低，技术长期停滞，若SST替代中低压变压器，主业将受到冲击 可向预制舱式模块化变电站方向延伸，打包开关、…
**物理AI是未来，“具身基建...
**物理AI是未来，“具身基建”是当下-0518** 物理AI是AI应用的终局，代表了智能体拥有理解物理世界规律和改变物理环境的能力，这一能力本质源自模型，尤其是世界模型的落地应用。而模型的突破，核心是训练数据，即大规模且高质量的具身数据终将提升具身模型的泛化能力，进而推动物理AI应用。只有数据和模型实现突破、物理AI才能最终落地。 更简单来说，正如我们在周报以及过去2个月反复提及：“具身基建”是具身智能落地的底层驱动，也是26-27年…
**【中金美妆】2026年61...
**【中金美妆】2026年618跟踪第一弹：平台规则&李佳琦直播间坑位及折扣梳理** 平台规则变化： 今年618整体节奏较去年有所收缩，但平台补贴及对国货扶持力度提升，猫抖均更重视店播、货架及中腰部达人生态。分平台看： 1）淘天：一、活动周期：今年618于5.15开启，较去年活动周期有所缩短；二、补贴力度：对C端消费者补贴同比加大，同时对B端商家补贴力度同比加大，平台希望通过更直接的价格力和资源支持提升商家参与度；三、扶持方向：更倾向于…
**另外就是经济数据差** ...
**另外就是经济数据差** 刚出规上工业增加值4月同比增长4.1%，低于3月的5.7%，环比仅增长0.05%，说明工业动能较一季度放缓；1—4月累计增长5.6%，仍处在相对有韧性的区间。结构上，装备制造业、高技术制造业仍明显强于整体，1—4月分别增长8.7%、12.6%，3D打印设备、锂电池、工业机器人产量分别增长50.9%、36.0%、25.7%。PMI给出的信号也一致：4月制造业PMI为50.3%，生产指数51.5%，新订单50.6…
**核心是这轮牛市增量资金不如...
**核心是这轮牛市增量资金不如2015那轮猛** 核心是这轮牛市增量资金不如2015那轮猛，散户认知能力不行，普遍没赚到钱，增量资金有限，社会资金更多通过量化资金进场，量化资金更多扑算力硬件等主赛道。加上后面数万亿扩容，全面牛市不可能，主赛道的核心龙头继续高举高打也难，主赛道高切低是下阶段牛股集散地。
**始终坚持算力硬件主赛道**...
**始终坚持算力硬件主赛道** 始终坚持算力硬件主赛道，根据市场整体风偏调整侧重点，主升阶段炒核心龙头大票，震荡期大资金偏好逻辑正的二线中盘，活跃资金偏好黑科技三线小票。