二月麦
**【国投证券化工】HDI更新...
**【国投证券化工】HDI更新** 事件：根据百川盈孚，截至4月27日，HDI国产货报价48500元/吨，较前一日+1000元/吨。 HDI是高端涂料与胶粘剂的核心原料。HDI（六亚甲基二异氰酸酯）是一种脂肪族二异氰酸酯，主要用于生产聚氨酯涂层/涂料、弹性体及胶粘剂等产品，终端应用覆盖汽车、家居、运动休闲等领域。由HDI制得的聚氨酯制品具备优异的耐黄变、耐候、耐油、耐溶剂、耐磨等性能，是脂肪族异氰酸酯中不可替代的高端品类。 HDI全球供…
**【国金金属|锂】新周期锂的...
**【国金金属|锂】新周期锂的激励价格：18万会是锂交易的顶吗？20260428** 当前锂价即将突破前期19万顶部，我们针对市场2个疑问进行讨论。1、本轮是否会像2022年周期锂价18万后股价就不定价。2、当前一直跟着jxw或者津巴布韦的停复产交易，是否可以摆脱短期小作文扰动。 我们复盘2018，2022，2026年三轮周期，收集67份可研报告进行不同时期的激励价格测算，分别为9.5万元，15.2万元，24.8万元。这意味着，本轮锂价…
**4.27日前后，布什号航母...
**4.27日前后，布什号航母编队，已经抵达阿拉伯海区域** 没有去迪戈加西亚补给，而是跟林肯号，的黎波里号汇合 这也意味着，美军已经随时可以发起新一轮打击，战争重启的风险进一步上升
**大制造【船舶行业】船舶周期...
**大制造【船舶行业】船舶周期景气上行，2026年有望量利齐升，持续推荐** 核心投资逻辑 1、民船行业上行趋势：油轮订单旺盛，干散货船订单后续有大幅增长可能 1）价：截至2026-4-24，克拉克森周度新船造价指数报收183.41点，连续4周环比提升。2026年以来微降0.67%，2021年以来增长45.81%，位于历史峰值95.74%分位。船位紧张与通胀压力推动船价持续上涨。 2）需求：2026Q1，根据克拉克森统计，全球船舶行业新…
**【建材】电子布持续推荐：5...
**【建材】电子布持续推荐：5月提价预期进一步增强，行业盈利持续上修** 5月普通布提价幅度或扩大。此前1-4月单月均集中提价，累积已提价2.2元/米。海外布厂和海外CCL加速转产至AI领域，超薄极薄布需求增加，厚布供应亦进入短缺，考虑行业当前库存一周以内，下游对提价接受度宽容，超薄极薄需求增加以及织布机紧缺将持续存在，5月提价幅度或进一步扩大。 LowCTE需求预期进一步上修。T布是当前ABF载板、BT载板产业链中最紧缺的环节，终端价…
**CPU（6）：CPU供给持...
**CPU（6）：CPU供给持续紧缺，残次芯片需求火爆印证行业高景气** 英特尔财报业绩超预期，废弃CPU遭市场抢购。英特尔于2026年4月23日发布的2026财年第一季度财报表现显著超预期，当期营收达136亿美元，大幅高于市场预期的123.6亿美元；非GAAP毛利率达到41%，较公司自身指引高出650个基点，每股收益更是远超市场预期，亮眼业绩引发行业高度关注英特尔。海外分析师从英特尔投资者关系团队获悉，公司利润率超预期提升，部分源于原…
**【国金计算机&科技】算力租...
**【国金计算机&科技】算力租赁标的** 持续专注业绩加速型：利通电子、协创数据、宏景科技、盈峰环境、东阳光、润泽科技、杰创智能 规划深入有进展型：罗曼股份、亿田智能、华策影视、先河环保、盛视科技、行云科技、奥尼电子
**产地：鄂尔多斯价格继续上涨...
**产地：鄂尔多斯价格继续上涨** 下游需求增多，电煤长协户履约节奏、市场煤招标明显加快，化工、冶金等终端用户补库量增多，个别贸易商在拉运囤货，主要站台发运量居高不下；煤矿销售热度上升，主要矿区和汽运干线拉煤车增多，个别矿需要长时间排队待装；坑口价格继续上涨，在出货好转、预期偏乐观等因素支撑下，涨价煤矿增多，降价煤矿消失。 榆林价格稳中有涨。下游需求改善有限，电煤长协户在日耗下滑的情况下进煤量、库存持续增长，个别化工、冶金企业启动节前补…
**港口：贸易商报价普遍上涨*...
**港口：贸易商报价普遍上涨** 港口：贸易商报价普遍上涨，优质低硫资源涨幅更甚；下游询货稍有增多，集中于少量终端刚需及中间商投机性采购；实际成交量有增加，成交价重心上移。港口煤价中，4500K报605-615元，也有低硫煤报至620-630元，615元（硫0.6，交列）有成交；5000K报700-710元，也有报指数上浮5-10元（硫1.0）、715-730元（硫0.6及以下），705元（硫0.6，山西煤）、705元（硫1.5）、71…
**4月27日港口、电厂库存*...
**4月27日港口、电厂库存** 港口库存下降。4月27日，北方港调进196.7万吨（-16.7）,装船216.3万吨（-3.8）,库存2754.2万吨（-20）,下锚船及预报209船（-19）。 电厂日耗、库存下降。4月27日，沿海六大电合计库存1262.3万吨（-2.8），日耗74.81万吨（-0.29），可用天数16.8天（-）。
**【国泰海通食饮】安琪酵母：...
**【国泰海通食饮】安琪酵母：收入提速，盈利短期略有扰动——2026年一季报点评** 投资建议：2026Q1公司收入提速高增，国内恢复明显，盈利端成本红利兑现仍具确定性，受汇兑损失和海运费上升等短期有所扰动。维持公司2026-2028年净利润预测分别为18.5、20.5、22.5亿元，“增持”评级。 2026Q1收入超预期，利润略低于预期。2026Q1实现营收45.34亿元、同比+19.49%，归母净利4.26亿元、同比+15.08%，…
**【国泰海通食饮】青岛啤酒：...
**【国泰海通食饮】青岛啤酒：提质增效，业绩稳增——2026年一季报点评** 投资建议：公司2026Q1公司利润稳健增长，结构优化叠加费效提升、成本优化，净利率进一步提升，随着旺季来临收入端有望逐步提振。维持公司2026-2028年净利润预测为48.3、51.2、54.0亿元，增持”评级。 收入平稳、利润稳增，2026年开局稳健。2026Q1公司实现营收102.85亿元、同比-1.54%，归母净利润18.0亿元、同比+5.23%，扣非净…
**健帆生物发布年报及一季报，...
**健帆生物发布年报及一季报，年报基本符合预期，一季报超预期** 2025年实现营收20.12亿元（-24.86%），归母净利润5.33亿元（-35.04%），扣非归母净利润5.13亿元（-34.16%） 其中四季度单季度营收4.56亿元（-5.36%），归母净利润0.80亿元（+178.67%），扣非归母净利润0.75亿元（+195.34%） 分产品 一次性使用血液灌流器收入16.63亿元，同比-27.97% 一次性使用血浆胆红素吸附…
**油价和煤价上涨，关注铁路等...
**油价和煤价上涨，关注铁路等能源物流板块** 淡季煤价上行至785元/吨，港口和坑口价差逐步上行至过去三年的最高水平。 4月中旬以来，大秦线春季检修期间实现102万吨/日的运量，超过历年同期2%，并于4月27日提前3天完成春季检修。 能源价格中枢上涨，国内关注大秦铁路、唐山港和广汇物流等煤炭物流的周期拐点；海外关注中远海能、招商轮船和招商南油的景气兑现机会；长期关注中远海特等新能源出海的物流机会。
**1）上周四晚上强Call化...
**1）上周四晚上强Call化工板块** 1）上周四晚上强Call化工板块，高油价+潜在补库需求，2季度业绩会非常好且具备持续性，低估值+叠加双碳，化工望迎业绩和估值共振，近期也稳稳的幸福。 2）除了化工白马，我们的AI电子布、树脂和填料继续推荐。 3）还有非洲出海 紧抓以上3条主线【中泰建材&化工孙颖团队】 重视核心白马龙头盈利和估值弹性。聚氨酯和气头烯烃：万华化学、卫星化学；煤化工：宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工；维生素和蛋氨酸：新和…
**国瓷材料：国内陶瓷材料龙头...
**国瓷材料：国内陶瓷材料龙头企业，商业航天、氧化锆、硅微粉、固态电池等多领域共振** 陶瓷管壳，公司氧化铝陶瓷管壳应用于低轨卫星的芯片封装，具备轻量化、耐高温、高气密性和高频适配能力等特性，单颗卫星价值量约100万元，是国内主要供应商，占据绝对市场份额。未来数年内我国卫星发射任务将进入高强度阶段，待发卫星数量有望迎来爆发式增长。按照年均3000颗发射数量计算，对应市场规模30亿，30%+净利率测算对应近10亿利润空间。 氧化锆粉体，2…
**近期重点推荐【德科立】：T...
**近期重点推荐【德科立】：TPUv8i采用全新架构，硅基光波导ocs应用场景打开** 一、谷歌新架构提供光波导O应用场景。googleTPUv8i采用boardfly架构，由4个TPU构成一个BB，8个BB构成一个Group，通过O实现36个Group连接形成1152卡的superpod。与v7架构相比，我们认为本次v8i架构在O应用方面有两大区别：1）新增小端口O需求，理论端口数由此前的288端口降至72端口；2）对切换响应速度的要…
**煤价上行有望加速，再积极一...
**煤价上行有望加速，再积极一点** 低位配置煤炭“窗口”将关闭。 一、淡季电煤需求寻底近尾声，5月厄尔尼诺或加速北半球高温状态，电厂补库加快；二、Q1煤价同比下降，业绩偏弱冲击盘面将结束；三、以“光”为代表的交易拥挤状态持续发酵，风险偏好开始回落。 煤价加速上行“信号”愈明亮。 一、港口+下游库存低位：环渤海港库存同比下降近15%，电力库存三年低位，钢厂库存同比下滑。 二、运费持续高位需求强：秦皇岛-广州港运费相较于年初已经翻倍，港口…
**龙佰集团25年报及26年一...
**龙佰集团25年报及26年一季报简评：钛白粉承压持续，龙头仍显韧性** 25年及26Q1业绩符合预期。25年公司营收Q1公司营收259.88亿元，yoy-6%；归母净利润12.45亿元，yoy-43%；扣非归母净利润11.70亿元，yoy-44%。26Q1公司营收Q1公司营收71.58亿元，yoy+1，QoQ+9.5%；归母净利润1.87亿元，yoy-73%，QoQ+143.5%；扣非归母净利润1.76亿元，yoy-73%，QoQ+1…
**完美世界：《异环》出海在即...
**完美世界：《 》出海在即，看好流水超预期** 《 》海外服将于4月29日上线。截至4月27日预下载数据表现优秀，在美国、日本及韩国地区排名游戏免费榜第一，日本地区总榜免费榜第一；Youtube部分角色PV播放量近千万量级。我们认为《 》出海潜力仍存，海外流水有望超预期。 差异化定位铸就爆款潜力。尽管《 》上线初期在剧情和低端机适配方面存一定短板，我们认为《 》卡位都市题材开放世界二游，底层框架优秀，赛道上限高，有望通过版本优化稳步提…