二月麦
**行业高景气+业绩兑现，算力...
**行业高景气+业绩兑现，算力租赁板块大涨** 近日，算力租赁头部公司陆续发布一季报，其中协创数据Q1实现收入60.85亿元（+192.90%），归母净利润7.50亿元（+343.45%）；利通电子Q1实现收入9.97亿元（+41.61%），归母净利润2.71亿元（+821.08%）；智微智能Q1实现归母净利润1.09亿元（+159.13%）；盈峰环境Q1实现归母净利润2.14亿元（+18.61%）。我们此前召开多场会议，表明算租产业现…
**蓝帆医疗：拐点明确，手套业...
**蓝帆医疗：拐点明确，手套业务扭亏带来较大业绩弹性** 手套上游原材料供需失衡，行业有望进入涨价周期 中东地缘冲突自2月28日爆发以来，国际市场原油价格产生较大波动，一次性手套的核心原材料来自石油产业链下游产品，受原油价格影响明显。由于地缘冲突带来的全球能源及石油供给的不确定性，手套价格存在继续上涨的可能性，将为公司带来较多利润。考虑到马来西亚手套厂商原材料成本及能源成本高于国内厂家，我们预计如果手套行业出现集体价格调整的现象，在相同…
**【个股观点】【建投建筑】*...
**【个股观点】【建投建筑】** 【个股观点】 【建投建筑】中国核建2025年年报及2026年一季报点评：核电工程再创新高，经营现金流回正 一、2025年业绩承压，毛利率稳中有升。公司2025年实现营收1019.2亿元，同比下降10.2%，实现归母净利润13.2亿元，同比下降36.1%，扣非归母净利润13.2亿元，同比下降30.9%。营收与利润下降的主要原因是：1）公司主动调整工业与民用工程业务结构；2）期间费用率有所上升；3）子公司通…
**电子材料重点推荐：市场风险...
**电子材料重点推荐：市场风险偏好修复，关注高景气中长期产业趋势** 中东地缘冲突爆发引发市场“滞胀恐慌”，对科技成长股造成系统性冲击。随着地缘风险整体趋于缓和，市场进入“业绩验证期”与“流动性修复期”的共振阶段，科技成长迎来修复。在赛道选择上，应该选择既受益情绪与估值修复，且自身处于高景气中长期产业趋势下的板块。 一、氦气板块，短期涨价超额收益，中长期国内企业有望借此机会切入新供应链。 2026年4月14日，俄罗斯政府发布声明，宣布对…
**强瑞技术液冷进展超预期更新...
**强瑞技术液冷进展超预期更新0428** 我们在静默期结束第一时间组织电话会，公司首次公开场合交流液冷相关进展： 1）业绩：一季度发出业绩更正公告，扣除股份支付费用950万元后仍实现高双位数增长。一方面，一季度淡季，往年一季度盈亏平衡，对全年利润影响小；另一方面，受半导体零部件搬迁、无刷电机扩产、服务器组装线验收等影响，确认收入稍微延后至二季度。 公司给出明确业绩指引，二季度预计8000万元，三/四季度单季度2e以上利润，全年保持5e…
**东威科技坚定看好20260...
**东威科技坚定看好20260428** 东威科技坚定看好20260428：未来几个季度业绩高速增长，市场极度低估pcb的利润弹性 今日大跌，或为市场不认可其Q1利润表现，但是公司从合同负债从发出商品来看，均没有什么雷。下跌即买入机会，当下建议加大仓位积极买入。 当下市场还未给公司tgv、复合集流体以及hvlp5设备等期权，我们认为随着年内陆续设备放量，公司股价继续长虹。 公司利润持续兑现，毛利率和净利率持续提升，我们预计公司26/27…
**【长江电新】雄韬股份推荐更...
**【长江电新】雄韬股份推荐更新260428：拿到首批订单、预计年中前交付** 1、进展：北美大客户送样测试顺利，目前拿到首批千万级别订单，有望年中前交付，后续跟随客户节奏推进2026年批量、2027年放量。 2、空间：北美新项目基本为锂电、借龙头渠道空间广阔，合作方北美铅酸份额50%+，本土公司渠道领先。预计2027年北美备用锂电市场空间150+亿元，考虑公司通过渠道拿到20%份额、20-25%净利率，对应6-7.5e增量利润，主业2…
**「国海证券资产配置·黄金罗...
**「国海证券资产配置·黄金罗盘」周度信号速览（4/17—4/2...** 「国海证券资产配置·黄金罗盘」周度信号速览（4/17—4/24）：前三周反弹后，黄金进入整固阶段 金油比：53.89→44.73，金价下跌3.26%，油价上涨16.54%来到105-110的短期高位压力区 美元指数：98.23→98.53，处于震荡区间 10年TIPS利率：1.90→1.89，处于震荡区间，但5YTIPS从1.28%到1.31%，4月23日一度升…
**【半导体设备&材料持续推荐...
**【半导体设备&材料持续推荐】MATCH法案半导体限制趋严，关键设备&材料替代提速** 4月22日，美国众议院投票通过了《硬件技术管制多边协调法案》（MATCH法案）。该法案内容包括，1）禁止向受关注国家境内的任何目的地出售如DUV浸没式光刻、低温蚀刻设备等关键半导体设备。2）将长存、长鑫、华虹、华为、中芯国际运营的所有晶圆厂及关联公司列为受管制设施。3）推动盟友供应国实施全国性管控，若盟友未落实管控，美国将行使域外管辖权等。 海外限…
**【中金光伏】爱旭股份1Q2...
**【中金光伏】爱旭股份1Q26业绩点评：ABC技术盈利优势明确，先进产能替代加速** 公司公布FY25业绩：实现营业收入156.14亿元，同比+39.97%；归母净利-18.22亿元，同比亏损收窄。公司公布1Q26业绩：实现营业收入44.37亿元，同比+7.29%，环比+10.45%；实现归母净利润-4.40亿元，较4Q25归母净利润-12.90亿元，环比亏损收窄；业绩符合我们预期。1Q26公司毛利率环比+11.42ppt至7.2%，…
**工程机械：内外景气向上，当...
**工程机械：内外景气向上，当前估值低位，重视板块性修复机会** 1、国内4月有望延续增长。3月挖机内销好于预期，验证国内周期向上趋势不变，4月有望同比增长20%+；除挖机外，非挖的混凝土机械、起重机械持续向上修复。同时，零部件龙头恒立排产持续高增，订单饱满，验证下游需求景气。 2、海外在战争背景下呈现增长韧性。3月工程机械行业海关出口同比+10%，剔除中东后同比+18%，延续较好增速。战争缓和预期下，叠加后续重建需求，26年海外景气周…
**当前时点化工极具性价比，龙...
**当前时点化工极具性价比，龙头估值5-10倍，建议加大关注** 当前时点化工极具性价比，龙头估值5-10倍，建议加大关注： 3-4月化工因为油价波动较大，中游价差持续提升，下游承接力不足处于持续去库状态，目前进入5月后，下游库存见底，中游因为高价原油以及原料来源也处于降负状态，尤其是东亚非中国地区，降负更加明显。5月化工品将处于极度短缺的情况。 化工板块从短中长期都处于基本面向上的状态。1、短期：5月化工品紧缺，随着下游补库，价差将持…
**大规模AI集群带动CPO加...
**大规模AI集群带动CPO加速，看好产业链公司** 我们认为CPO可以有效帮助大规模集群降低功耗、提升互联密度、提升高速率下的传输稳定性。当前AI发展对CPO需求迫切，CPO供给端也逐渐成熟，CPO有望迎来加速渗透。1）需求端：AI集群规模扩大带动的网络互联规模、密度、速率的提升，显著催化CPO需求。在高速信号传输时，CPO方案可以相比传统方案降低传输距离，减少信号损失。2）供给端：我们认为CPO供给目前也逐渐成熟，博通、英伟达等主要…
**亚钾国际更新2026042...
**亚钾国际更新20260428** 2026年一季度公司氯化钾产量64.65万吨，单季度产量再创新高，增量大多来自于小东布项目；销售氯化钾53.03万吨，库存为23.42万吨，该部分库存主要由于部分在途销售产品未达到收入确认条件。截至目前，一季度末库存产品基本已实现销售。目前小东布项目仍在产能爬坡阶段，单吨成本有所波动，但随着产能爬坡顺利，单吨成本受益于规模效应有望进一步下降。同时3斜井仍在加固，2026年有望投产。 目前海外氯化钾市…
**【国联民生能源】淮河能源：...
**【国联民生能源】淮河能源：费用和营业外支出拖累26Q1业绩，在建电厂规模达37%** 26Q1，公司实现营业收入97.5亿元，同比+13.5%；实现归母净利润3.2亿元，同比-30.5%，调整口径前同比+21.7%，调整口径后同比-30.5%。 主业盈利稳健，期间费用和营业外支出增长使得公司利润同比下滑。 26Q1公司毛利润基本持平；期间费用3.4亿元，同比+33.2%/+0.9亿元；投资收益0.7亿元，同比-45.0%/-0.5亿…
**【华通线缆】一季度收入同比...
**【华通线缆】一季度收入同比+39%超预期** 【华通线缆】一季度收入同比+39%超预期，“线缆+油服+铝业”布局正式形成，非洲电解铝空间广阔 2025年： 营收75.3亿元，同比+19%; 归母净利2.9亿元，同比-11%; 扣非归母净利2.8亿元，同比-12%; 剔除汇兑影响，扣非归母净利3.3亿元，同比+10%。 毛利率:15.21%，同比+0.37PCT; 净利率:3.77%，同比-1.25PCT; 期间费率9.93%，同比+…
**《人间正道是沧桑——202...
**《人间正道是沧桑——2026春季全球资产配置白皮书》重磅发布** 人间正道是沧桑，全球秩序加速演进。2026年以来，中东冲突升级引发滞胀忧虑，但当前产业结构、政策工具与需求韧性已迥异于七十年代，我们认为存在显著预期差。地缘变局实为全球格局重塑的催化剂，市场将逐渐对此脱敏。 与此同时，科技革命与产业周期交织，AI浪潮重塑实体经济，但投资繁荣与就业消费修复之间分化加深。市场对美股估值泡沫担忧升温，中美科技发展路径与“HALO交易”等结构…
**【HYDZ】芯朋微：DMR...
**【HYDZ】芯朋微：DMROS缺货，国产加速，公司弹性最大** DrMOS缺货涨价 由于缺货，现货DrMOS市场价格大幅上涨。供给侧，BCD产能有限，需求侧，服务器需求每年倍增趋势，带来DrMOS高景气，自二月提价以来，价格在边际加速上涨。 芯朋是目前服务器电源链里面弹性最大的标的 基于公司的数模能力，在服务器电源里面一、二、三次全覆盖，国产市场明年需求预计超百亿，但是国产化率极低，海外供应商产能紧张加速国产化需求，公司深度受益！
**完美世界2025&1Q26...
**完美世界2025&1Q26Review：《 》开启新品周期，关注全球拓展** 公司2025年收入66.6亿元，同增20%；归母净利润7.3亿元（预告7.20-7.60亿元），同比扭亏，符合我们及市场预期。 1Q26收入11.7亿元，同降42%，环降6%；归母净利润1.03亿元，同降66%，好于我们及市场预期，我们认为主要系信用减值损失（应收账款的坏账准备转回）转回增厚利润。 公司宣布2025年度每10股派发现金红利3.3元，合计约6…
**【国泰海通化工】华谊集团：...
**【国泰海通化工】华谊集团：资产置换广西能化** 公司拟与控股股东进行资产置换暨关联交易，拟置入资产为上海华谊持有的广西华谊能源化工有限公司51%股权。本次交易完成后，上海能化将不再纳入上市公司并表范围、广西能化将成为公司的控股子公司。 26Q1：公司营业总收入为116.40亿元，同比+1.32%；归母净利润为1.68亿元，同比+6.64%；扣非归母净利润为1.96亿元，同比+49.14%。公司毛利率为8.40%，环比+0.77个百分…