二月麦
**【TF】【新风光】静止调相...
**【TF】【新风光】静止调相机+构网系统价值量重估** 【TF】【新风光】静止调相机+构网系统价值量重估，SST+高压GaN卡位AIDC，第二成长曲线加速清晰 新风光的核心变化在于，市场过去更多把公司当作传统电力电子设备企业定价，但当前公司正在同时迎来两条主线重估：一是新能源并网比例提升后，静止调相机、构网系统、SVG、储能等主业产品价值量有望系统性提升；二是AI数据中心电力架构升级打开全新增量，SST有望成为高功率密度配电方案中的关…
**PCB板块观点更新** ...
**PCB板块观点更新** 坚定看好东山精密、光模块订单需求爆发 光芯片：公司上修芯片扩产计划，2027年底年化等效10亿颗100EML，2028年底再扩一倍；此外，极大客户的CPO产品的大功率cw光源公司也在适配中。 光模块：公司光模块需求大幅攀升，订单预计达到3000w只。 2027年东山将迎来光模块+光芯片+AIPCB三轮驱动大年，光模块订单大爆发后，公司27年业绩有望上修至350亿，目标市值看7000亿。 新技术+新产品陆续落地…
**重视新金路：国家加大钽资源...
**重视新金路：国家加大钽资源收储力度** 重视新金路：国家加大钽资源收储力度，强烈推荐被严重低估的国内唯一钽矿资源标的（近期有重要变化欢迎交流） 26年国内钽收储力度加码，同比有较大增长。供给端全球七成钽资源产自非洲战乱区域，开采受限增量稀缺。需求端AI服务器、半导体产业、商业航天等高速发展，行业供需缺口长期有望持续扩大，钽价长期涨价空间可期。 公司手握核心稀缺资源广西栗木矿，战略价值突出。矿区规划产能充足，投产后钽系产品将贡献高额营…
**强CAllmSAP三龙头：...
**强CAllmSAP三龙头：鹏鼎控股定标，景旺电子放量，东山精密卡位-0519** mSAP成AI算力PCB硬通货，1.6T光模块最新工艺。 是绝对龙头，手握mSAP2.0/3.0量产壁垒，良率85%-90%领跑行业，英伟达+1.6T光模块双认证落地，高端载板与高速板批量供货，妥妥的规则制定者。 稳居二龙头，国内较早规模化量产mSAP，珠海基地60万平米产能爬坡，1.6T光模块PCB顺利出货，良率超80%，内资里技术与盈利平衡最优。 …
**爱奇艺IQ26Q1call...
**爱奇艺IQ26Q1callbackkeynotes** 2026Q2： -总收入：63亿～64亿中线，环比增长Lowsingledigit，同比降幅大幅收窄。 -会员收入：目标同比持平，核心会员业务同比企稳；Q2环比预计Lowsingledigit下降，属正常季节性波动（Q2相比Q1通常为会员业务淡季）. -广告收入：环比微增，同比下降Lowsingledigit，同比下降主要因预计今年618广告主整体投放情绪较为谨慎。 -内容成本…
**联芸科技企业级SSD主控进...
**联芸科技企业级SSD主控进展（PCIe5.0的企业级主控在国...** 联芸科技企业级SSD主控进展（PCIe5.0的企业级主控在国内NAND原厂，国内唯一中标，ASP50美金，50%+份额，看好卡位及空间） 50美金一颗，按2027/28年全球1亿颗30%的市佔率算，有过百亿营收，二、三十亿利润
**亿田智能重大更新0519：...
**亿田智能重大更新0519：国产万卡推理集群，Token算力核心底座** ———————————— 1、三大运营商全面开启从"流量经营"向"Token经营"的战略转型，推理算力成为产业链最紧缺的核心环节。国产推理算力缺口持续扩大，具备万卡级国产推理集群能力的服务商将独享行业爆发红利。 2、亿田智能通过子公司亿算智能，建成国内首个国产万卡推理智算集群（甘肃庆阳），全部搭载燧原科技国产"邃思"系列芯片，已完成DeepSeek全量模型（67…
**二六三（002467）：深...
**二六三（002467）：深度绑定三大运营商Token战略的跨境合规通道龙头** 1、公司是三大运营商Token战略的核心跨境基础设施伙伴，公司手握跨境通信全牌照，运营全球32个海外节点及自有跨太平洋海缆是三大运营商Token出海的首选合作伙伴。 2、二六三自身深度布局Token相关业务，接入阿里、腾讯、百度及DeepSeek等主流AI模型API，构建智能通信中枢，依托自研视频云编解码技术、国密级加密技术，为Token跨境传输提供安全…
**旭光电子重大更新** 旭...
**旭光电子重大更新** 旭光电子重大更新： 1、国内光模块厂商头部几家均已对接合作，有望近期下订单。 2，国家要求28年前逐渐用高压灭弧室替代SF6断路器，同时新增126kVGIS预计全部采用高压灭弧室，旭光是绝对龙头。 3、800G及以上光模块要用氮化铝，氮化铝粉体产能为500吨，目前国内产能最大，且是国内唯一一家全产业链布局公司。 4、明年光模块基板+管壳整体市场规模315亿，未来公司份额有望达到15%-20%，贡献约10亿利润，…
**CoWoS供应紧张，英伟达...
**CoWoS供应紧张，英伟达提前锁定产能，长期绑定台积电** 据台媒报道，业内人士分析称，CPO或将成为未来AI服务器主流架构，英伟达不排除通过长约、预付款甚至策略合作等方式，提前锁定高阶基板产能，以避免重演过去CoWoS与HBM供应紧张情况。 随着AIGPU运算需求持续爆发，尤其2纳米以下制程、CoWoS与SoIC等先进封装产能建设周期长，叠加AI芯片功耗与复杂程度快速提升，全球头部AI芯片企业都在积极提前锁定未来三至五年产能，避免…
**算力即国力，持续重视算租与...
**算力即国力，持续重视算租与Token布局厂商** 一、丁薛祥调研算力网建设。 相关标的： 北京：首都在线、铜牛信息等 河北：润泽科技、先河环保等 内蒙：东方国信、大位科技等 二、运营商推出Token套餐，产业模式向Token工厂运营升级。 相关标的 润建股份：国内首家与大厂签约Token工厂模式企业 弘信电子：落地无锡打造使用华为384超节点算力集群的Token工厂 易点天下：领军出海AI营销叠加大厂云分销商优势布局Token运营 …
**上海电气跟踪推荐：重燃出海...
**上海电气跟踪推荐：重燃出海第一股，首台海外订单落地在即** 技术源于安萨尔多、多年底蕴积累。2014年公司收购安萨尔多40%股权，并在上海建立两家合资公司和燃机研发中心，现主打两款重燃产品300mw、78mw，面向非欧美区域，今年以来已获10亿+国内订单。 重燃首台出海在即、潜在需求巨大。公司重视并加速燃机出海，目前正在投标马来西亚燃气发电项目，预计有望在Q3成功中标落地。预计同步布局全自主化H级燃机产线（5-6台/年）；十五五期间…
**希捷公司CEO会议纪要**...
**希捷公司CEO会议纪要** SamikChatterjee：你在希捷公司工作近30年，2017年起任CEO。当今存储行业需求结构与以往周期有何不同？投资者对当前周期还有哪些认知不足？ WilliamMosley：数据持续增长，过去行业扩张以低容量硬盘为主，利用率低；现在硬盘数量减少、单盘容量大幅提升，数据中心硬盘100%满负荷运转，过去十年供应链转型让行业面貌完全不同。 SamikChatterjee：分解2026、2027年艾字节…
**【继续推荐旭光电子6003...
**【继续推荐旭光电子600353】陶瓷基板高端粉体——氮化铝龙头，全产业链自给** 陶瓷基板国产化率仅15%，粉体卡脖子的硬门槛，旭光电子直接打通全链条！ 全网都在炒陶瓷基板，却没人看清真正的卡脖子环节——高端氮化铝粉体！全球市场份额第一的日本德山株式会社垄断了70%以上的供给，国内企业连烧出合格粉体都要比国外高300℃，而旭光电子，是国内唯一实现从氮化铝粉体到基板再到结构件全产业链自给自足的企业！ 粉体端突破，打破德山垄断 公司氮化…
**中国通信服务：三大运营商子...
**中国通信服务：三大运营商子公司、贯穿Token全链条的核心标的** ———————————— 1、三大运营商正全面从“流量经营”向“Token经营”战略转型，Token工厂、算力网络、分发平台等基础设施建设需求呈爆发式增长。运营商Token业务相关资本开支预计将进入三年以上的上行周期，全链条服务商有望迎来价值重估。 2、中国通信服务是三大运营商唯一共同持股的上市平台（中国电信控股，中国移动、中国联通参股），天然承接集团Token业务…
**AI推动MLCC需求持续增...
**AI推动MLCC需求持续增加，供需紧张格局有望迎来涨价行情** AI等高端被动元件供需持续紧张，涨价预期较为明确。从需求侧看，AI服务器对MLCC的需求强度，已经推动高端MLCC价格上涨，单台AI服务器MLCC用量相比传统服务器预计要增加3倍以上，AI用GPU周边需要大量高频去耦电容，HBM供电系统对高容值MLCC需求暴涨，高功率VRM模块需要更高耐压MLCC，此外AI加速卡数量增加导致PCB电源层MLCC密度持续提升。成本侧看，上…
**明阳电气更新：中标HVDC...
**明阳电气更新：中标HVDC高压预制舱** 近期，明阳电气成功中标国内头部互联网A企业HVDC高压直流预制舱大额订单。 此次中标的HVDC预制舱将采用全预制化设计，交付周期较传统方案缩短30%以上。目前，公司已成功实现UPS、HVDC、SST（2019年样机落地）三大技术路线的全线布局，AIDC供电领域全线推进。 国内算力中心加速建设，持续看好明阳电气。 风险提示：公司订单不及预期、公司业绩不及预期。
**腾讯AI紧密跟踪（4）**...
**腾讯AI紧密跟踪（4）** 事件：近期腾讯连续推出多款AI产品，包括系统级AIAgent产品Marvis，以及应用生成工具吐司。 Marvis，更系统级的PCAgent 相比Workbuddy等以Openclaw为框架，Marvis底层预计以Hermes为底层架构，由腾讯应用宝团队推出，差异化如下： 1）Marvis是自底向上进行开发，有操作系统级穿透能力，理解并操控Windows系统底层的文件、设置、注册表等，因此调用电脑和系统更…
**洁净室观点更新0519**...
**洁净室观点更新0519** 洁净室观点更新0519：调整即是配置机会，海外链首推亚翔，国内链首推柏诚，关注低位补涨 【圣晖集成】今日涨停，【柏诚股份】、【亚翔集成】有所调整。截至上午收盘，年初以来圣晖集成累计涨幅78%，对比亚翔集成累计涨幅87%，柏诚股份累计涨幅93%，圣晖集成今天涨停前为洁净室主要核心标的中涨幅较少的标的，叠加昨日中标鹏鼎3.36亿订单，因此今天有所补涨。 我们继续坚定看好洁净室产业趋势，全球“设备投资超级周期”…
**杰华特：昇腾龙一！单颗GP...
**杰华特：昇腾龙一！单颗GPU/TPU价值量1000元，预计2...** 杰华特：昇腾龙一！单颗GPU/TPU价值量1000元，预计27年算力芯片海外出货量2500万颗，服务器CPU出货1000万颗，单颗DrMos价值量2美金，海外市场总计56亿美金；国内预计600万颗GPU出货，CPU500万颗，总计15亿美金市场。海外按照10%份额，对应6亿美金收入，30%净利率，1.8亿美金利润；国内按照50%份额，7.5亿美金收入，30%净利…