二月麦
**美利信更新：控股股东取消增...
**美利信更新：控股股东取消增持价格上限，液冷+半导体双线成长加速** 控股股东取消原52元/股增持价格上限，增持规模5000万-1亿元及期限不变，继续择机实施。截至目前已增持21.43万股，耗资710万元，还有大幅增持空间 我们认为，大股东选择取消上限而非终止计划，信号明确——当前价位仍愿买入，彰显对公司的坚定信心。 聚焦液冷和半导体放量： 液冷持续爆发，通信液冷诺基亚/爱立信即将定点，同时切入诺基亚AI-RAN基站供应链，边缘算力散…
**或可提前布局贝泰妮618表...
**或可提前布局贝泰妮618表现【东财新消费】20260519** 从行业角度来看618表现优异的公司或有股价后置反馈。由于38美护表现偏弱，市场并未炒作本次美护618，那1）反而让我们觉得本次618开始后在数据端优异的公司或会有股价的表现（即本次大促市场非前置参与，而是优异公司股价后置表现）；2）从和公司交流，38蓄水期短，年后就开始38，消费者并未进入购物状态，而38未囤货反而给予618空间，也就是当前市场根据38趋势判断618，但…
**被低估的O全栈黑马：英唐智...
**被低估的O全栈黑马：英唐智控完成华丽蜕变** 近期英唐智控修订版收购报告书曝光，其8.08亿元收购的桂林光隆集成业绩亮眼，2025年审计毛利率达55.62%、净利率32%，盈利水准直追光模块龙头中际旭创。 O全光交换机是AI算力核心“光血管”，能够打破算力孤岛，是下一代数据中心的关键设备，2027年全球市场规模将超40亿美元。目前行业大多企业仅布局单一零部件，毛利率仅20%-30%。 英唐智控是A股稀缺的O全栈企业。公司依托自有6英…
**【浙商科创&海外策略王杨团...
**【浙商科创&海外策略王杨团队】顺势而为，不要轻易跨赛道切换** 普遍的投资心态是，主线结构涨多了之后想寻求结构的均衡，也即，寻找主升段途中跨赛道切换的机会。特别是，遇到主线结构调整时，更容易放大上述心态。但是，复盘过往牛市，不难发现，上述动作通常容易导致错失主线机会。 一、顺势而为，不要轻易跨赛道切换 我们的建议是，主升段途中，不要轻易跨赛道切换。但是，可以在景气赛道内部寻求扩散机会。 原因在于，【无产业，不牛市】，主升段的核心驱动…
**【工程机械】海外贡献65%...
**【工程机械】海外贡献65%利润** 【工程机械】海外贡献65%利润，2026年国内将提速、共振向上——工程机械5大主机厂2025年年报与2026年一季报比较分析 1、收入保持两位数增长：2025年、2026Q1五大主机厂营业总收入同比增长12%、12%。 2、海外贡献65%利润：2025年五大主机厂国外(境外)、国内(境内)收入同比增长18%、4%。2025年工程机械五大主机厂国外(境外)收入、毛利占比达55%、65%。 3、核心经…
**彩讯股份：持续布局AI业务...
**彩讯股份：持续布局AI业务，运营商Token经营背景下有望受益** 持续布局AI及算力业务公司2025年实现AI及算力相关收入3.91亿元（占收比超20%），其中算力业务收入接近一半，该业务2024年未形成规模化收入，2025年实现规模化突破与快速增长，预计2026年将保持增长态势。公司拟通过可转债项目投入近15亿元资金布局算力业务，构建万卡级智算集群，新增约12000P算力，预计将为公司带来持续稳定的收入贡献；非算力类AI业务同比…
**【国泰海通基础化工】国瓷材...
**【国泰海通基础化工】国瓷材料：持续拓展AI服务器及车规用MLCC粉体高端市场** 受益于下游需求回暖以及汽车电子、AI服务器等新兴应用领域需求的快速增长，公司MLCC介质粉体销量保持稳定增长、高端产品突破显著。公司MLCC用电子浆料业务进展顺利，销售规模增长迅速，并陆续配合客户成功开发了多种规格型号的高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等，新产品销售占比不断增加。 我们从事化工新材料研究18年，多次成功把握了行业的机会和风险，对相…
**裕同科技：大手笔回购完成，...
**裕同科技：大手笔回购完成，主业现金牛+科技期权，持续推荐** 再述公司成长逻辑： 主业现金牛、重型包装等对冲3C周期波动。24-25年经营现金流净额19.8亿、27.4亿，支撑公司高分红以及对新兴赛道的布局；虽26年3C周期或有扰动，但公司积极开拓重型包装（动力电池、AI服务器等）高价值量业务，通过海外供应链优势加速抢占客户份额，且以利润率为导向，主业利润韧性强。 液冷市场高潜、有望进入验证周期。公司收购华研科技在液冷核心产品线有布…
**MLCC供需持续紧张，重视...
**MLCC供需持续紧张，重视被动元件涨价大行情** 被动元件供需持续紧张涨价预期极强 1）受AI服务器厂商的抢单备货等影响，MLCC目前供需极为紧张，由于高端MLCC产能消耗更大（高端产品往往产能消耗较低端高三倍以上），供需紧张情况已逐步外溢至车规、工控等领域，村田、三星等也均在法说中表示当前MLCC景气度极高，后续涨价概率极大！2）受成本上涨及需求修复，被动元件已经历多轮调价，电阻、电感、钽电容等产品均已经历过多轮调价，MLCC渠道…
**上周（5.11-5.17）...
**上周（5.11-5.17）中指61城新房和Wind15城二手...** 上周（5.11-5.17）中指61城新房和Wind15城二手房销售面积环比分别上升27%和上升34%，同比分别上升2%和上升20%（上上周同比分别-9%和+20%），5月前两周累计同比分别-3%和+20%（4月-9%和+6%）。近期京沪二手房挂牌去化周期正逐渐降至历史房价趋于稳定的区间，且主要由供给驱动，或表明其社会库存去化已接近尾声，房价已有企稳基础。我们建议…
**保利置业集团深度：积极投资...
**保利置业集团深度：积极投资优化土储** 保利置业集团深度：积极投资优化土储，逐步迈向舞台中央，首次覆盖，目标价3.77港元，推荐买入（袁豪/陈鹏） 1、保利置业集团是保利集团地产主业重要柱石 保利置业集团总部设在香港和上海，由保利集团并表。2025年，公司营收484亿元，同比+20%，其中物业开发占95.6%、物业投资及管理占3.7%。公司核心IP物业主要布局在北京、上海、深圳等城市，IP建面79万平、价值97亿元；酒店价值34亿元…
**5月18日华夏、易方达、南...
**5月18日华夏、易方达、南方及中金基金挂钩中证REITs全收...** 5月18日华夏、易方达、南方及中金基金挂钩中证REITs全收益指数产品已于证监会挂网，标志着REITs即将正式进入公募时代。我们认为这一事件具有重要意义，公募入局将逐步改善投资者格局，市场定价、流动性等诸多痛点，同时真正为个人投资者提供便捷的参与方式，令REITs在普惠金融的路上更进一步
**【zx汽车】零部件&机器人...
**【zx汽车】零部件&机器人板块观点0519——人形机器人是最...** 【zx汽车】零部件&机器人板块观点0519——人形机器人是最大的物理AI应用，继续推荐！ AI浪潮的下半场物理AI。近期海外物理AI赛道关注度持续升高，海内外大咖纷纷表示物理AI正在成为人工智能的下一个增长极。2026年第一季度，全球27家物理AI初创企业在Q1合计融资超64亿美元。物理AI是随着AI迈向更自主的智能体时代，行业的重心也将从模型本身转向基础设施。…
**宏达电子：公司钽电容器为多...
**宏达电子：公司钽电容器为多家国内头部服务器和固态硬盘厂商合格...** 宏达电子：公司钽电容器为多家国内头部服务器和固态硬盘厂商合格供应商；单层陶瓷芯片电容、陶瓷薄膜电路；异形陶瓷结构件等产品成为多家国内外头部光模块厂商合格供应商
**东山精密更新1、芯片** ...
**东山精密更新1、芯片** 东山精密更新 1、芯片。激进版扩产计划已经确认执行，新增设备订单已下，预计明年三季度设备到位，2028年公司将具备10e颗光芯片产能，2029年3寸升4寸后将具备20e颗光芯片产能。eml/cw大约比例在3:7，会根据客户需求调整。 2、模块。公司根据客户需求，将加快泰国的模块产能建设和人才配套，到明年达到3000w只模块的产能，预计800g/1.6t比例在8:2；今年总共预计600-700w只模块，800…
**公募REITs迈入指数化新...
**公募REITs迈入指数化新纪元** 5月18日，中国首批4只REITs指数基金正式申报至证监会，标志着我国公募REITs向多层次、成熟化迈出具有里程碑意义的关键一步。 资产荒时代的“及时雨”：提供优质被动配置工具，丰富机构和个人投资者敞口。在低利率环境下，我们认为公募REITs凭借其强制分红属性具备良好的大类资产配置价值。过去受限于较高的研究成本等因素，REITs投资门槛相对较高。指数基金的推出有望提供标准化、低成本的底层配置工具，…
**制冷剂更新0519** ...
**制冷剂更新0519** 1、近期巨化股份、三美股份股价波动较大，或源于半导体氢氟酸主题下资金兑现影响。氢氟酸最近上涨主要由于硫酸成本上涨，价差小幅扩大。巨化股份、三美配套氢氟酸-制冷剂，原材料硫酸成本对应到制冷剂占比很低，影响有限。 2、短期基本面来看，据产业在线监测数据显示，2026年4月中国家用空调生产2107.8万台，同比下滑6.0%；销售2049.5万台，同比下滑9.2%。4月空调排产略有压力，主要由于国补退坡，旺季略有推迟…
**【GLMS机械】机器人冷清...
**【GLMS机械】机器人冷清的时候还是可以看下我们的观点变化** 【GLMS机械】机器人冷清的时候还是可以看下我们的观点变化： 【上纬新材】昨天也跟私信和关心的领导汇报了，我们周日机器人周观点推的时间点应该是准的这两天机器人表现最强个股 机器人我们还一直在紧盯着，可以相信我们前瞻思路变化
**化工周期波动加大** 我...
**化工周期波动加大** 我们化工研究18年，对化工行业全面覆盖，建立了完善的宏观、中观，微观的相互印证研究体系，坚持独立客观的思路，多次成功把握行业机会和风险 近期路演，欢迎交流 《化工2026年干货策略&化工大周期判断》 《化工龙头底部利润&成长性分析》 《低位成长股全面梳理》 《港股化工标的》 《化工公司实时毛利模拟》
**【斯莱克】主业将拐点向上，...
**【斯莱克】主业将拐点向上，算力金刚石/金属散热、机器人零部件打开空间** 一、主业：25年同比减亏55%，电池壳业务快速增长，主业有望扭亏为盈 2021-2025年，电池壳业务收入复合增速达104%，收入占比从8%提升至64%，已成为主要业绩驱动力，后续随产能爬坡、生产效率及良品率进一步提升，亏损有望持续收窄、毛利率持续改善，迎来整体盈利拐点。 二、算力散热领域：新设子公司、携手北科大，推动金刚石/金属散热产品量产 一、25年12月…