二月麦
**野村—国家医保局重点核查药...
**野村—国家医保局重点核查药店医保欺诈行为** 国家医保局点名药店医保违规行为，老百姓、益丰等连锁药店被约谈，行业整体将迎来监管寒意。 2026年5月16日，国家医保局在官方网站发布公告。 国家医保局针对老百姓、益丰、养天和、河南张仲景等多家连锁药店开展行政约谈。 约谈原因是旗下部分门店违规挪用医保基金，存在将化妆品标注为药品进行医保报销等违规行为。 国家医保局要求被约谈连锁药店对违规门店开展自查自纠与纪律整改源头信息加微Macro_…
**美股市场氛围：平淡** ...
**美股市场氛围：平淡** 标普500指数收盘下跌7个基点，报收7403点，收盘集合竞价有7.5亿美元卖出订单。 纳斯达克100指数下跌45个基点，报收28994点；罗素2000指数下跌65个基点，报收2775点；道琼斯工业平均指数上涨32个基点，报收49686点。 全美股票交易所总成交量为207亿股，而年初至今的日均成交量为190亿股。 VIX指数下跌331个基点，报收17.82点；西德克萨斯中质原油上涨81个基点，报收106.27美…
**美国电力变压器价格再上修、...
**美国电力变压器价格再上修、国际龙头累计订单高增、供需错配形式...** 美国电力变压器价格再上修、国际龙头累计订单高增、供需错配形式仍严峻、中国变压器出海持续景气【电力设备】 持续的价格上涨+不断新高的累计订单，高压设备供需持续紧张，中国公司出海放量+高压化趋势加速 北美变压器价格指数再增、供需失衡仍难缓解 ➤根据最新数据，美国电力变压器价格，26年4月环比提升0.4%，同比提升4%、26年以来阅读价格始终未回调。 ➤相比于20年4…
**【华泰科技-黄乐平团队】*...
**【华泰科技-黄乐平团队】** 【华泰科技-黄乐平团队】铠侠（Kioxia:285AJP）业绩验证NAND超级周期有望延伸至2027年 Kioxia单季净利润同比增长+1908%大幅超指引上限，主因ASP环比涨幅超100%；FY26Q1指引营收/净利润均大幅超彭博一致预期31%/42%，营业利润率冲高至74.3%。今日Kioxia开盘即涨停，较前一交易日+16%。 我们认为，Kioxia业绩传递三大信号： 1）公司预计CY26全球NA…
**【国海计算机】继续看好鼎通...
**【国海计算机】继续看好鼎通科技：聚焦海外高端cage液冷市场、加速液冷产线布局** 率先实现液冷cage研发与量产、绑定头部客户 Cage产品需通过终端客户严格认证，公司已完成核心客户的全流程认证、先发优势显著、绑定核心客户、占据主要市场份额、4月底已处于批量交付前的最后准备阶段。公司通讯业务核心合作方为安费诺、泰科、莫仕等头部厂商，终端覆盖英伟达、谷歌、思科等全球顶级科技企业。 液冷产线建设进度加快、全年出货或超60万套 新增3条…
**【zx电子】生益科技再次涨...
**【zx电子】生益科技再次涨停！我们在4月初底部重点推荐，持续推荐** PCB上游由于集中度更高，议价权更强，生益科技Q1业绩超预期已获证明，公司近期交流口径也积极乐观： 1）目前产能全部满载、满销，FR4涨价目前看没有停止的迹象，FR4利润率稳中有升，行业当前仍供不应求。 2）产能陆续开出，业绩环增明确：5、6、7月均有新产能开出，工厂材料储备超2个月。26年9月将启动公告的东莞50亿扩产项目，面向五年战略规划布局，新工厂投入产出比…
**重大推荐：优利德（6886...
**重大推荐：优利德（688628）——全所级别重大推荐** 仪器仪表步入高增长通道，光通信测试设备打开成长空间！ 全球光通信测试设备龙头——美国是德科技，市值超4000亿人民币；中国光通信测试设备龙头——联讯仪器市值超1300亿元人民币，行业空间大。 优利德：业绩拐点向上，全球化高端化驱动业绩高增长。预计2026-2028年公司归母净利润为2.4、3.0、3.9亿元，同比增长56%、27%、30%，对应PE为46、36、28倍。
**【上海家化】调研更新** ...
**【上海家化】调研更新** 1）毛利与盈利：26Q1毛利率已实现超2个百分点提升，预计全年有望维持该提升幅度（受益于聚焦推高毛利单品）；公司整体ROI约2.0，Q1美妆ROI小幅提升。 2）战略取舍：现阶段接受短期利润牺牲，换取线上品牌体量和客群增加，以寻求规模效应拐点；商誉减值25年底测试处于安全区间，暂无风险。 1）26年有望突破10亿营收：25年体量翻倍至7亿左右，目前抖音渠道部分季度已实现正利润贡献，线下百货已回归正向增长。 …
**现代牧业现代牧业为我国头部...
**现代牧业现代牧业为我国头部牧业企业** 现代牧业 现代牧业为我国头部牧业企业，业务覆盖奶牛养殖全产业链；截至25年12月31日蒙牛系（含全资子公司）持股56.36%实现控股，新乳业为其第三大股东，通过与蒙牛深度绑定（蒙牛近三年采购超85%原奶），保障了销售端稳定。 公司受益于原奶+肉牛双周期红利：一、原奶端：价格下行4年后供需协同改善，2026年有望企稳回升，公司作为头部原料奶商，凭规模效应、质量优势，奶价上行时原料奶收入及利润有望…
**分众传媒草根调研26M5W...
**分众传媒草根调研26M5W3数据总结** 分众传媒草根调研26M5W3数据总结：618预热开启，互联网及快消投放环比增长明显 根据草根调研，26M5W3分众上海四张网去重广告主数量提升至28家，较26M5W2的25家进一步增加，显示本周广告投放整体强度延续提升趋势，618大促预热带动互联网平台及消费品牌投放需求提升。 广告主结构方面：互联网板块明显回暖，淘宝闪购、京东、天猫、淘宝、淘宝直播均有露出，其中京东投放时长占比约10%，淘宝…
**澜起科技：长鑫2026H1...
**澜起科技：长鑫2026H1利润指引最高达570亿** 澜起科技：长鑫2026H1利润指引最高达570亿，国产链互连芯片有望放量＃【国海计算机】 ＃长鑫26Q1单季营收508亿元，同比+719%；归母净利润248亿元，超25年全年（18.7亿元），净利率约50%（25全年约5%）。26H1指引营收1100-1200亿元，归母净利润500-570亿元，测算26Q2营收592-692亿元，环比+17-36%，量价齐升增长斜率未放缓。 ＃长…
**华新水泥：逐渐进入击球区，...
**华新水泥：逐渐进入击球区，看好长期发展趋势** 公司目前相较于1月初高点已回调30%左右，我们判断主要原因是1）美伊冲突削弱美国降息预期及非洲宏观经济预期；2）4月内需数据有压力，水泥产量降幅扩大。我们认为公司主要增长点位于海外而非国内，错杀后当前时点股价已进入击球区，看好长期布局价值。 非洲主战场尼日利亚景气度预计保持改善。尼日利亚是非洲油气出口国，美伊冲突对于尼日利亚影响有限。根据丹格特数据，2025年尼日利亚水泥均价由73美元…
**【洽洽食品】股东大会更新2...
**【洽洽食品】股东大会更新2605** 【洽洽食品】股东大会更新2605： 5月至今同比双位数增长，4月预计高个位数增长，整体保持良好趋势，当前库存水平良性，Q2下游补货意愿强。 葵花籽市占率已达40-45%，打手瓜子20-30%的增长、葵珍15%-20%的增长、赤峰363推出半年销售达5kw，预计后续成为打手瓜子后又一增长点；坚果品类市场空间充足，目标5-10年国内市占率提升至10%。新品方面风味坚果2亿左右，魔芋尝试鲜魔芋原料产品…
**孩子王：控股股东&高管大额...
**孩子王：控股股东&高管大额增持，彰显长期发展信心** 公司公告，控股股东江苏博思达及董事、高管计划自公告披露日起6个月内，通过集中竞价方式合计增持公司股份1.33亿元-2.05亿元。其中，江苏博思达拟增持1.0亿-1.5亿元，总经理徐卫红拟增持3000万-5000万元，副总经理兼董秘侍光磊拟增持300万-500万元，增持金额较大，体现管理层对公司长期发展的信心。 公司未来看点： （1）加盟方面，公司低线市场拓展仍在加速，加盟模型逐步…
**孩子王：核心管理层发布增持...
**孩子王：核心管理层发布增持计划，彰显长期信心** 事件：5月18日，公司基于对公司未来发展的信心和对内在价值的认可，拟增持公司股份。 详情：本次增持主体包含三个：公司控股股东江苏博思达（实控人为董事长汪建国，目前直接持股21.95%）、董事兼总经理徐卫红（间接持股5.12%）、董事与副总经理兼董事会秘书侍光磊（直接持股0.08%）。 增持总金额合计不低于1.33亿元，且不超过2.05亿元。其中江苏博思达拟增持1亿元~1.5亿元；徐卫…
**重视耐世特的新品&景气度变...
**重视耐世特的新品&景气度变化-20260518** 耐世特的线控转向已经搭载在特斯拉Cybercab量产；线控转向、后轮转向近期搭载在理想L9LIVIS量产；以上项目均有一定的行业首创性。行业方面：制动龙头Brembo公告多个EMB项目将量产。线控转向行业也定点较多，耐世特也预告了年内多个线控转向，以及EMB量产。线控转向、EMB均有一定的驾驶乐趣属性，同时更加适配L2++/L3，且有较强ASP逻辑（转向甚至有2-3倍提升），同时国…
**华工科技（2026-05-...
**华工科技（2026-05-18，第21届光谷光博会）核心发布** 1、全球首发：12.8TXPO超高密度可插拔光模块，为开幕式8大里程碑之一。 速率达到全球最高，单模块速率为12.8Tbps，采用8×1.6T配置。 产品采用液冷搭配超高密度可插拔架构，具备64×200G通道。 适用场景为人工智能智算中心以及超大规模集群互联，可同时解决带宽与散热两大瓶颈问题。 产品意义在于引领下一代超高密度可插拔光互联标准。 2、全球首发：6.4TN…
**从INNIO招股书看潍柴、...
**从INNIO招股书看潍柴、银轮的价值（续）-20260518** INNIO是前GE的部门，产品为往复式燃气发动机、发电机组，基本不做柴发。旗下品牌为颜巴赫、瓦克夏，主要业务在欧美。2025年营收26.4亿美元，净利润1.44亿美元 INNIO在26Q1新签了10亿美元左右的数据中心发电机组订单，超25年同期3倍，结合产业信息估计在1.5GW左右（机头、机组都有，单价有波动）。推测INNIO公司数据中心在手订单为30亿美元+，对应5…
**【科伦博泰】SKB264首...
**【科伦博泰】SKB264首个全球三期子宫内膜癌达PFS和OS主要终点，持续推荐** 【东吴医药朱国广团队】 事件：5月18日，MSD宣布，TROP2ADC药物Sac-TMT（SKB264）的TroFuse-005研究，在既往含铂化疗+抗PD-1/L1治疗失败的晚期/复发性子宫内膜癌患者中，达成OS与PFS双重主要终点及关键次要终点ORR。 点评： Sac-TMT成为全球首个在该人群III期证实PFS/OS双优效的TROP2ADC，填…
**关于塔半导体9号工厂为旭创...
**关于塔半导体9号工厂为旭创科技生产晶圆出现相关传闻及供应链合作问题解读** 关于近期塔半导体9号工厂为旭创科技生产的晶圆出现问题的相关传闻，实际具体情况究竟如何，是否会对公司第二季度收入造成影响？ 光子学平台本身并不适合用传统CMOS平台严苛的良率标准去衡量。 光子学平台的良率提升，需要依靠大规模量产的持续迭代才能实现。 举例来看，800G产品良率能够达到95%以上，是历经市场近3年多的迭代优化才达成的成果。 1.6T产品在2025…