二月麦
均胜电子：甲骨文给新菲光下单1...
均胜电子：甲骨文给新菲光下单1.6T，7月份开始大规模量产，27年大规模扩产
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光模块mSAP紧缺，鹏鼎/深南...
光模块mSAP紧缺，鹏鼎/深南/兴森/方邦/德福 [玫瑰] 光模块上游原材料缺货蔓延到PCB，光模块的板在800G/1.6T/3.2T等以上通常需要mSAP工艺。 [玫瑰] mSAP工艺更加复杂，需要先铺设超薄种子层，再选择性电镀加厚，然后精细蚀刻，之前通常用于iPhone等高端手机的类载板、先进封装载板等场景，是PCB行业中微米级工艺的核心技术。 [玫瑰] 有此技术积累的通常是有载板/类载板工艺的公司，鹏鼎/深南/兴森的光模块板早已成…
【华创机械】气价跳涨至300+...
【华创机械】气价跳涨至300+/方，再次强call氦气 [太阳]俄氦限令持续发酵，终端恐慌性囤货。由于行业供给的85%（卡+俄）目前都处于不可控状态，氦气短缺趋严。部分气体公司发布涨价函，氦气正快速进入#有价无市阶段，继续看好本来扰动带来的利润弹性！ [红包]投资建议：本次美伊冲突带来的扰动，影响或并非一时，氦气供应链复杂，不应仅把气价涨跌与冲突缓解与否直接挂钩。推荐#金宏气体（弹性大、备货足、布局积极）、#广钢气体（综合实力强、多个气…
胜宏科技：H股正式发行，AI ...
胜宏科技：H股正式发行，AI PCB龙头启新程 20260421 #事件：胜宏科技H股完成招股发行，每股定价209.88港元（约40% H/A折价），集资总额201.17亿港元/净额约198.89亿港元。H/A折价发行为投资人提供安全边际，并有助于吸引国际长线资金。参考澜起科技、兆易创新、大族数控、广合科技H股发行折价均超40%，但上市后短期内快速H/A折价收敛甚至溢价。以各股至今价格为样本，计算H/A溢价率，澜起科技（+8.7%）、兆…
【今日投资舆情热点】 1）商业...
【今日投资舆情热点】 1）商业航天：国家航天局表示，中国航天任务继续密集实施，包括天问二号、神舟二十三号载人飞船、多型重复使用火箭飞行验证等。 2）算电协同：工信部表示，正在开展算电协同政策研究和标准制定。 3）氦气：卡塔尔设施遭袭氦气供应减半，俄罗斯氦气实施临时出口管制至27年底，国内氦气价格近期翻倍。 4）业绩超预期：4月底，上市公司大规模披露一季报和年报，部分业绩超预期个股受到市场关注。
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4月21日复盘笔记：商业航天/...
4月21日复盘笔记：商业航天/光通信/绿电/国产芯片/铜箔/机器人/影视/锂电等 一、重磅财经信息 ①工信部：将系统布局6G下一代互联网等前沿技术研发。 ②工信部：支持开展太空算力技术前瞻性研究有序推动太空算力产业发展。 ③工信部：正在开展算电协同政策研究和标准制定。 二、大盘表现 截止收盘，沪指涨0.07%，深证成指涨0.10%，创业板指涨0.31%，科创50跌1.64%。 沪深京三市成交额超过2.4万亿，较昨日缩量逾1700亿。 三…
阿拉伯报驻伊斯兰堡记者：巴基斯...
阿拉伯报驻伊斯兰堡记者：巴基斯坦确认美伊谈判按计划进行 阿拉伯代表团驻伊斯兰堡：巴基斯坦确认伊朗代表团将与美国代表团同时抵达
**再次强调载板机会，投资逻辑...
全球载板周期今年开启，十倍成长始于当下：Demand快速上行，Capacity增量无法匹配，周期已经到来，海外P公司在转向国内寻求供给支持。 逻辑逆转、标的缩圈：过去载板一直强调国产替代以及价格优势，实际上由于需求疲软导致客户导入意愿不强。ABF技术壁垒高，相较于PCB进一步缩圈。当供需错配将拉开缺口，替代逻辑转向需求逻辑，这也是我们强调产能定价的核心原因！ CPU、GPU、ASIC、Switch同步拉高需求，看好ABF/BT产业机遇！…
**【机械】纳科诺尔调研反馈2...
固态实验室参观：实验室主体已建好，主要设备都已经进厂，包括干法电极设备、锂带压延转印设备、等静压设备等；公司建立固态实验室的目的是逐步打造固态电池综合解决方案的能力，实现材料、工艺、设备更好的结合，公司核心产品依然定位于设备。 等静压设备进展：实验室中首台等静压设备为立式设备、容积8L、已经完成设备测试下线，主要承接下游客户的测试打样需求，已与多家客户对接，该设备将于5月份的CIBF展会上展示；卧式设备正在开发中，已完成设计工作，干法正…
**铜箔更新、织布机更新（04...
1，铜箔涨什么：光模块带来的载体铜箔放量预期、以及国产替代预期 三井在载体铜箔有垄断地位，现在逐步被国产攻克。方邦单吊载体铜箔，其他综合性有铜冠、德福。此外，锂电铜箔一季报都明显好转。 2，权威来源：丰田织布机是2027年底扩产到300台/月，不是2026年底，现在150，远水救不了近火5月7628电子布继续筹备涨价 3，铜箔价格：铜箔通胀能力被严重低估 三井HVLP全系列提涨2美金/kg（真实落地估计在1.5-2美金/kg）、对应HV…
**英维克业绩交流会要点** ...
一、财务费用增长：融资规模较大导致贷款利息增加，以及汇兑损益（海外有东南亚客户，以及在手美元）一千多万； 二、信用减值损失：去年国内数据中心建设节奏变慢，导致结算周期拉长，计提的增加从去年下半年延续到了今年一季度； 三、毛利率下滑：海外收入占比略有下降，以及毛利率略有下降。以及产能利用率的影响。 结论：短期业绩不影响公司逻辑。海外下半年会看到爆发，明年会看到客户、品类、应用场景的拓展。
**看好CCL上游材料超级周期...
目前全球经济已进入类二战的经济格局。各国都在争夺核心资源，而好的材料，一方面要抢，另一方面要囤，加剧了供需紧张。 AI需求爆发拉长了上游材料的周期。我们看到了存储/光纤/CPU的短缺和暴涨。此轮CCL上游材料同理。 （PCB→CCL→上游材料）整个链条都是都从（欧美→日韩→台湾→大陆）的转移，且以中低端为主，高端需要自研，国产替代逻辑由此而来。大陆制造端来看，我们看到PCB（胜宏沪电）、覆铜板（生益等）已做的相当不错，而往上游走就有问题…
**【国盛电子】东山精密:光芯...
公司PCB、精密结构件和光电模组传统业务稳定增长，收购法国GMD拓展汽车海外布局；26Q1，索尔思光模块产品持续导入新大客户，m客户顺利出货，成为公司核心利润新引擎，积极扩产，营收、利润大幅提升。 光芯片持续缺货，索尔思为国内唯一一家可自供eml芯片并大规模量产，扩产后产能预期超过北美龙头。26年下半年芯片产能扩充至22KK/月，27年预期全年3亿颗产能。光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％，在手订单充沛，meta顺利出…
**继续首推传统涨价和升级逻辑...
继续首推传统涨价和升级逻辑并存组合【中国巨石】+【建滔积层板】（国泰海通建材鲍雁辛花健祎杨冬庭）20260421 两个指标看良性涨价趋势 3-4月以来电子布-CCL产业链涨价提速，我们判断涨价仍在良性通道上的两个核心观测点，一、电子布极低库存（布厂4-5天极低库存，且CCL没有布的囤货）；二、代表需求的头部CCL稼动率保持高位，订单量在1-1.5个月。【5月继续提价确定性高】 电子布：4月提价落实后，测算巨石瞬时单平净利2.5元，中性预…
**【致尚科技】260421：...
一、Senko的mpc方案先进且一直在推进。 二、mmc/sn-mt已量产，无论是在cpo、dci（市场之前完全没认知），还是ocs，都需求量很大。 不符合常识和商业逻辑的谣言将不攻自破，而这个过程，也是zskj新高的过程。
**花旗：英维克（002837...
2025年第四季度与2026年第一季度业绩均不及预期；重申卖出评级 花旗观点 继2025年第三季度业绩不及预期后，英维克在2025年第四季度与2026年第一季度连续两个季度的业绩均未达预期，表明市场对公司的盈利预估一直过高。 更糟糕的是，2025年第四季度公司存货为8.93亿元人民币，同比仅温和增长11%；2026年第一季度存货同比小幅增长4%，达到11.82亿元人民币，这意味着公司2026年第二季度的营收增长将维持在温和水平。 我们维…
**电源&液冷的一些思考-04...
——————————— 这个问题的探讨自然是25Q4电源龙头麦米没业绩，液冷龙头26Q1英维克也没业绩。 跟业绩超预期的【光模块】比，真的是非常不好意思，好像是一群诈骗犯。 但几个点，还是要更新： 1、需求着急不得——光模块、PCB的配合开发是22-23年，大陆企业能吃到第一口蛋糕；而电源、液冷大陆企业第一代是没有参与的，作为后进入者，NV其实是跟着rubin、asic类似谷歌是跟着V7+，确实还没到真正放量阶段。 2、比起放量，当前我…
**德福科技持续推荐：价值终被...
一、持续向好的锂电箔基本盘：锂电箔行业嫁动率提升带来行业局部开始提价，公司15.5wt锂电+4wt电子电路弹性大，预计涨价持续； 二、持续释放的高端铜箔出货&涨价：目前生益（50%以上）、松下都、台光是主要的客户，今年预计出货1.1～1.2wt（详细私信模型，包括hvlp3+4）； 三、持续有预期差的DTH载体箔，供给缺口有望逐步显现：1.6T光模块加速量产，三井产能问题成为国产替代0～1关键突破口，国内德福（SN）迎全新替代逻辑。第一…