二月麦
**存储行业点评：在美光/西数...
美股收盘，美光和西部数据在时隔一个月之后，股价再度突破2月初密集财报季的高点，闪迪夜盘股价突破730美金，也突破2月3日的股价高点。明晨美光将发布最新一季财报和指引情况，此前公司指引这次财报营收环比+38%至187亿美元，毛利率环比+11.2pcts至68%，考虑到近一个季度全球的供应持续紧缺和价格持续高位，我们预计美光财报超预期将是一个大概率事件。 国内模组公司26年业绩开门红，全年营收增长指引积极。德明利此前发布乐观股权激励营收目标…
**3～4月业绩期继续关注存储...
存储在推理背景下通胀排序第一顺位，临近319美光财报，继续关注存储2025年年报和Q1季报，预计存储原厂业绩有望沿季度上修。 标的：美光、海力士、三星、闪迪、德明利、佰维存储、香农新创
**存储：机会远大于风险** ...
1、1）昨晚美光科技股价新高，相关存储设备LAM、KLA等纷纷大涨，股价基本都回到了战争冲突之前，GTC大会直观展示：AI发展下，存储需求高速高容量这一确定的发展趋势；2）全球存储紧缺时间持续性不断上修，SK集团GTC大会表态全球DRAM紧缺可能会持续至30年，核心逻辑：产能供给无法需求快速增长！3）海外核心存储原厂资产仍以典型周期资产估值定价，随着后续基本面不断超预期，有望朝着成长性资产定价，估值不是6X、7X，有望10X、15X！ …
国泰海通电子 **主流的cp...
国泰海通电子 主流的cpo交换机出货量预期在15-20万台，如果后面都按照1152卡的标准pod出货，1000万颗GPU需要62.5万台CPO交换机。大家只听keynote演讲可能感受不出来，拆一拆后这个配比还是很超预期的
**铜箔板块观点再更新-031...
——————————— SMM预计26年3月中国铜箔企业整体开工率为90%，qoq+6pct，yoy+18pct。 锂电：开工率为92.5%，qoq+6pct，yoy+23pct； 电子电路：开工率为86%，qoq+6pct，yoy+9pct。 高开工率+低盈利（回本周期20年左右）+AI发展侵占产能下，26年铜箔会形成板块性、链条式涨价，即HVLP-RTF-HTE-锂电箔非宁德-锂电箔宁德，现已演进到锂电箔非宁德。 德福【锂电箔自4月…
财通农业 **市场反映稳中偏...
财通农业 河南：今天下调0.05，10.25； 山东：精品偏弱，公司稳定，精品5.3，公司猪5.1； 辽宁：成交可以，价格稳定，5； 湖南：降也不好降，近期基本稳定，到厂5.1（出栏4.9）；短期内没大的冲突，价格不好降； 安徽：降5分，5.05-5.1； 江苏：稳中偏弱2-3分，幅度不大； 西南：标猪5.1，大猪走货较好，但标猪走货不理想；
**【国泰徐强团队】储能更新：...
事件：2026年3月17日，阿特斯阳光电力集团（IQ）宣布，其储能解决方案业务子公司阿特斯储能（e-STORAGE）已与海外一家大型公共事业公司签署供货协议，将为一座规模约500MW/2493MWh（DC，直流）的储能项目提供电池储能系统。该项目将用于支撑快速增长的数据中心用电需求，并增强区域电网的韧性与可靠性。该储能系统所采用的电池电芯均由阿特斯自主研发和生产。设备发货预计将于2027年3月开始，并于同年7月前完成交付。 美国缺电，A…
**【存储】业绩确定性最强方向...
GTC：存储是推理效率提升的关键，HBM、SRAM、SSD全方面拉动！ 1）VeraRubin平台（高吞吐）：搭载288GBHBM4，显存带宽22TB/s。 2）Groq3LPX机柜（低延迟）：机架搭载32×8=256个LPU处理器，提供128GB（单颗500MB）片上SRAM，AI推理算力达到315PFLOPS，Memory带宽40PB/s，Scale-up带宽640TB/s。 3）CMX+STX存储与计算架构：针对AI长上下文推理设…
**【摩根士丹利：上调宁德时代...
【摩根士丹利：上调宁德时代A和H股目标价储能出货量料受AI需求提振】财联社3月18日电，摩根士丹利称，上调对宁德时代储能出货量的假设，以反映在全球电力短缺的背景下，人工智能数据中心推理需求增加带来的潜在机遇。上调公司A股和H股的目标价。分析师JackLu在报告中指出，宁德时代2025年业绩超出该行预测7%，因此相应上调公司2026年盈利预测。得益于资本效率的提升，公司的净现金状况强于预期。将A股目标价上调8.2%至530元人民币，H目标…
**海外财报跟踪Lululem...
海外财报跟踪 LululemonFY2025年报，Q4业绩及FY26指引较弱 FY2026（26.2-27.1）指引：收入+2-4%至113.5-115亿美元，摊薄每股收益12.1-12.3美元（FY25为13.26美元）；Q1（26.2-26.4）收入+1-3%至24-24.3亿美元，摊薄每股收益收益1.63-1.68美元（FY25Q1为2.6美元）。 FY25Q4（25.11-26.1）营收+1%至36亿美元，归母净利润-22%至6…
**3月17日霍尔木兹海峡油轮...
3月17日霍尔木兹海峡油轮通行跟踪： 一、17日有1艘油轮（黑船）通过霍尔木兹海峡。为1w载重吨的灵便型成品油轮（BLOOMINGDALE，9125724），近期挂靠了位于霍尔木兹海峡附近的伊朗BandarAbbas港口，计划装载伊朗成品油。 二、1-17日已进出油轮明细：见图上表格。跟踪到目前为止，有一艘Dynacom的船舶Smyrni在1-15日期间驶进，装载货物后并驶出完整航次。 三、1-17日，从波斯湾运出的原油数量估算在165…
**【Cpo板块】观点更新（4...
黄仁勋在Gtc大会上关于光和铜的表态，是一位杰出企业家的预期管理工作。公开场合如此发言，无懈可击。 但比起他说了什么， 一、Roadmap路线图，板上钉钉得给了ScaleupCpo名份，并表态后续部分产品会用全光，完全无铜。 二、真金白银向Cpo供应链大把投钱，目前向lite、cohr各投20亿美金。 三、给上游供应链的 无论是从技术角度分析（铜缆的速率、距离都已逼近物理极限）、还是Nv的真实举动，种种线索都指向Cpo的大爆发。这个阶段…
**2026年春季投资策略：上...
在26开年，我们欣喜看到板块复苏信号正在显著化！ 1-2月，我国服装社零+10.4%（线上穿类+18%），纺织业出口+17.6%，均超预期增长。 展望26H1，我们判断“上游涨价，中游承压，下游分化”，产业链复苏传导将逐步打通，板块投资机会也将从“点状分散”走向“成线成串”。我们对一些底部优质标的，会坚定地战略看多（即使利润表尚未修复），具有戴维斯双击的条件。 【纺织制造】周期越强，成长越强，看好澳毛、美棉两大上游涨价品种！ 一、上游涨…
**【天风电子团队】** 【...
【天风电子团队】关于Nvidia各机柜产品的方案和集群方案介绍，官网有明确的描述： 1、oberon72卡机柜，可通过CPO组racktorack集群，Rubin上限576；Feyman可组到1152，通过Cooper+optical组合方案 2、Kyber144卡机柜，可通过CPO组racktorack集群，上限1152，通过Cooper+optical 3、GroqETL方案256，通过Copper组网；延续Rubin世代和Feym…
**【建投食饮|杨骥团队】万辰...
业绩：25Q4实现收入149.0亿元，同比+27.2%；加回股份支付费用后净利润8.41亿元，净利率5.7%，环比提升约0.4pct，同比提升约3.0pcts，净利率再创新高且毛销差提升幅度更大，位于盈利预告上沿，区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证。 Q4利润率提升来源：25Q4营业利润率7.4%，环比提升约0.6%，其中毛利率14.2%，环比+2.0pct；销售费用率3.2%，环比+0.6pct，销售费用额4.8亿元，同比下滑1…
**Lumentum上涨4%*...
Lumentum上涨4%，市场认为公司在分析师会议上的表现亮眼，提出的业绩目标与市场既定基准基本一致，且公司确认在昨日达成了一笔多年期、数十亿美元的重大合作交易。 公司公布的业绩目标显示，2027年每股收益预计将达到28-30美元，2028年每股收益预计为40-45美元，而当前华尔街对公司这两个年份的每股收益预期仅为17美元和23美元。 公司提出了“人工智能驱动下，季度营收迈向20亿美元并持续突破”的发展目标，推动季度营收突破20亿美元…
**GTC2026：光互联、异...
万亿收入指引 NV上修数据中心收入指引至2025-2027年超1万亿美元（此前2025-2026年5000亿美元）。 铜光双轨进一步清晰 Feynman首次明确CPO从Scale-out向Scale-up全面渗透，同时保留Kyber铜缆方案，短期铜缆仍是Scale-up主力，中期CPO路径明确；叠加CX8→CX9、KyberNVL144及AWS超百万颗GPU部署，光互联高景气再获验证。 异构推理：GPU+LPU分工协作 LP30单芯片5…
【高伊楠团队】福耀玻璃Q4业绩...
【高伊楠团队】福耀玻璃Q4业绩符合预期，ASP提速，欧洲市占有望再次提速，底部位置重点推荐！ 2025年 营收&利润全年457.9亿元，同比+16.7%，持续跑赢下游。归母净利润93.1亿元，同比+24.2%，对应归母净利率20.3%，同比+1.2pct，盈利能力持续提升 ASP高附加值产品占比提升5.44pct，玻璃均价提升8.1%，其中天幕收入占比已达14%，可推算出国内天幕渗透率已超25% 超额年降全能超额年降约1.6pct，预计…
12:35:27【阿里云AI算...
12:35:27【阿里云AI算力和存储产品最高涨价34%】 阿里云官网发布公告：因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34％。其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。据知情人士透露，此轮涨价另一个重要原因是“Token调用量暴涨”。阿里云的MaaS业务百炼在今年1-3月创下了历史最高增速。阿里云正在将紧缺的AI算力资源向Token业务倾斜。
【天风通信】沪电股份：LPU明...
【天风通信】沪电股份：LPU明确受益，高多层核心龙头持续看好 🔥事件：沪电股份近日持续上涨，受益于LPU的强预期以及正交背板应用，公司作为高多层PCB领域的核心龙头公司，有望充分受益持续看好。 🌹 1、LPU和正交背板带动强需求预期。GTC大会上，Groq LPU引入，同时Kyber NVL144柜内通过正交背板互联，带动PCB的强需求预期。沪电作为高多层领域龙头厂商，在LPU以及正交背板有望获得领先份额。 🌹 2、800G交换机…