二月麦
**SK海力士（000660....
花旗韩国科技之旅期间，与SK海力士管理层举行会议，核心要点如下： SK海力士预期2027年全球存储芯片短缺将比2026年更为严重； 供给端将优先扩充HBM（高带宽内存）/DRAM产能，而非NAND产能，Y1工厂一期产能将全额分配给DRAM，NAND扩产保持谨慎； 长期存储芯片合同将与客户关系协同，通过新长期协议（LTA）谈判，提升未来需求可见性并强化合同结构性约束力； 对HBM市场领导地位充满信心，预计2026年第三季度起HBM4开始出…
**三星电子（005930.K...
花旗韩国科技之旅期间，与三星电子管理层举行集体会议，核心要点如下： 受供给受限及AI服务器、超大规模数据中心客户强劲需求驱动，2027年存储芯片供给短缺局面将持续； 公司正与战略客户积极洽谈多年期长期协议（LTA），强化长期合作关系，同时采取优化定价策略以最大化盈利能力； HBM（高带宽内存）领域，三星电子目标显著扩大HBM4及后续版本的市场份额，预计未来3-5年定制化HBM在整体HBM市场中的占比将大幅提升。 2027年存储芯片供给短…
**光纤：氦气采购问题的影响*...
核心风险提示：长期供应短缺风险值得关注 企业已借鉴2022年经验，强化业务连续性规划（BCP）。 美国和卡塔尔是氦气主要生产国，日本60%的氦气进口来自美国，37%来自卡塔尔。 3月12日，《 》早间版报道称，中东局势紧张导致氦气短缺，该报道准确性尚未得到证实。 氦气是稀有物质，根据美国地质调查局数据，2025年全球产量中，美国占43%、卡塔尔占33%、俄罗斯占9%、阿尔及利亚占6%。 日本氦气进口量按国家分布显示，美国和卡塔尔为核心进…
**强瑞技术基本面更新** ...
强瑞技术基本面更新~ 1、AI服务器类产品：检测类设备，富联订单5-6e规模（20条线、单线约3kw）、预计年内可交付。此外，寒武纪和超聚变设备亦有服务器后道液冷检测订单约1.5e。结构件，国内主要通过三烨+维玺做风冷散热+光模块cage，预计26年同比增长30%。液冷通过新收购铝宝切入AVC等台资厂、26年目标收入同比增长超80%、净利率预计可恢复至13%左右，同时计划继续收铝宝少数股权。 2、半导体设备：配合头部设备厂进行精密结构件…
**坚定看好维生素后续提价趋势...
坚定看好维生素后续提价趋势，成本上行+价格底部，维生素刚启动进入涨价通道，后续弹性大【中邮医药】 为什么我们看好看好维生素后续提价趋势？ 一、价格足够低，以泛酸钙为例，从40元/kg提价到60元/kg，仍处于小厂商的成本线下。 二、寡头提价意愿强，提价格局好。本轮价上涨由成本上行+价格底部驱动，一旦价格开启上涨，更多的是由寡头格局决定，能走出独立上游化工品的行情。 三、我们维持判断：成本上行+价格底部，维生素刚启动进入涨价通道，参考历史…
**沪电股份大涨点评：GTC后...
沪电股份大涨点评：GTC后再交易哪些新叙事？英伟达卡位+ASIC+1.6T梳理20260318 GTC对于PCB的启示：需求测算从NVL72走向多柜。推理时代，由于空间、供电和散热等物理限制，计算（GPU/LPX/CPU）、网络（SPX）、存储（STX）节点呈现解耦部署的趋势，并且通过Scale-up、Scale-out网络紧密连接。多机架高带宽互联共同推升高层高密PCB需求。沪电、鹏鼎、胜宏的大幅扩产或是看到了确定性。 26-27年有…
**LumentumOFC更新...
光芯片：（1）产能-EML26年底相比25年增长50%+，UHP2025-2030年CAGR超200%（2027年加州、英国工厂开始出货，2028年新收购工厂投产（预计年度50亿美金产值））；（2）需求-InP数据中心2025-2030年CAGR85%；（3）新技术-400gEml预计用于3.2T（2025迭代至448Geml）； O：（1）签订多年数10亿美金的长期订单；（2）CY26H2交付超4亿美金积压订单；（3）XPU配比变化-…
**SK集团提示存储供需存在系...
事件：据财联社报道，3月17日韩国SK集团董事长崔泰源在英伟达GTC大会上表示，受AI市场需求激增及芯片生产系统性瓶颈影响，全球内存芯片短缺情况可能持续至2030年，当前AI存储芯片短缺率已超30%。同时，他预计DRAM、NAND和HBM等各类存储芯片价格将持续上涨较长时间。此外，英伟达CEO黄仁勋在大会上对Blackwell及VeraRubin芯片给出了超预期的需求量指引（分别达5000亿美元和1万亿美元）。受此提振，韩国半导体股（S…
**GTC大会核心一览** ...
GTC大会核心一览： 1、25-27年万亿美金订单能见度，时间线拉长是好事，绝对值符合预期。 2、CPU88核、独立机柜之前没什么讨论，现在看性能很强。 3、LPU重点展示，单独成柜，进一步实现PD分离从而加强增强推理能力。预计8颗LPU集成为一个computetray，单机柜共采用32个LPUcomputetray进一步提升PCB价值量。 4、RubinUltra正交背板基本定案，打破担忧。 5、Groq3LPX机柜，32层，每层co…
**【东吴通信团队欧子兴/张良...
新引入VeraRubinPOD机架式设计。为满足不同应用需求，NV在原来单一NVL机架的基础上，扩容至VRNVL72、LPX、Vera、STX和SPX五款机架式专用系统，五款机架在机架内和机架间都释放出了大量的光互联需求。 Scale-up网络规模将大幅扩展。下一代的Kyber机柜最高可扩展至NVL1152，此外传统的Oberon机柜从RubinUltra起也将引入双层全连接NVLink，可实现8个NVL72机柜互联成为NVL576，同…
**高盛首次覆盖澜起科技：面向...
买入评级 我们对澜起科技A股（Montage-A）恢复覆盖，给予买入评级，12个月目标价为人民币227元；并对澜起科技H股（Montage-H）给予首次覆盖买入评级，12个月目标价为港币268元。 作为2024年按收入计占有36.8%市场份额的全球领先内存互连芯片厂商，我们预计其增长将由云计算与AI基础设施对先进内存互连技术日益增长的需求驱动。 同时，公司正扩展至新产品矩阵： 推出内置自主SerDes（串并/并串）IP的PCIe重定时器…
**电子布产业趋势不变，继续坚...
GTC大会正式发布LPU，有望提升Q布用量。参考产业链消息，LPUPCB方案为52层M9方案高多层，面积或与现computetray相当，有较大概率采用Q布。预计单机柜Q布用量约950万米，假设2027年出货1.5万柜，将新增约1400万米Q布需求至4600万米，较此前需求预期增加45%。但是CPX方案取消，预计对2026年减少约600万米电子布用量，影响约3%，相对有限。 GTC大会已展示正交背板，打消此前对正交背板是否使用的顾虑。参…
**铜箔再迎涨价窗口，载体铜箔...
事件：日本三井金属宣布，已就用于AI服务器等领域的半导体极薄铜箔（MicroThin，载体铜箔）与客户展开涨价谈判，并同步公布了产能扩充计划，目标在2027财年将月产能提升至520万平方米，2029财年进一步增至560万平方米。 一、行业龙头针对载体铜箔这一先进封装关键材料启动涨价谈判，直接反映下游需求旺盛，已对供给端形成强劲拉动。该品类技术壁垒高、供给集中，当前谈判动向进一步强化了其细分赛道的高景气与紧缺预期。 二、为国产载体铜箔导入…
**依据彭博汇编的船舶追踪数据...
依据彭博汇编的船舶追踪数据，由于霍尔木兹海峡的关闭，沙特阿拉伯在2026年3月的前12天内，已将其位于红海的延布港原油出货量提升一倍，日均流量达到近270万桶，显著高于此前约120万桶的月均水平。
**【东吴电子陈海进】存储大周...
事件： CounterpointResearch指出，整体供需紧张态势恐延后至2027年下半年才会出现转机，存储芯片价格短期内仍难以出现明显回落。 海力士表示，由于芯片生产存在系统性瓶颈，他预计全球内存芯片短缺的情况很可能会持续到2030年。 观点重申： 从长期看，由于AI应用需求的非线性增长，以及供给端存储产能的缓慢扩张，我们认为本轮存储周期的将持续超预期。且由于上轮周期原厂已承担过度扩产带来的代价（毛利率降至负数），因此本轮周期面对…
**JPM--OFC2026*...
摩根大通对OFC2026首日高管论坛总结：会议云集谷歌、Meta、微软、OpenAI、Arista、博通等云厂商与光通信产业链龙头，核心围绕CPO、XPO、O、Coherent-Lite等新一代光互联技术展开，要点如下： CPO：长期落地确定性高，但节奏存分歧，受良率、可维修性、供应商等制约，将是渐进式渗透（远期渗透率5%–30%），而非直接替代可插拔方案，谷歌与Meta对其近期成熟度观点不同。 XPO：作为下一代高密度可插拔形态，成为…
**高盛--澜起科技** 我...
我们恢复对澜起科技A股的买入评级，目标价227元，并首次覆盖其H股给予买入评级，目标价268港元。 作为2024年营收市占率36.8%的全球内存接口芯片龙头，公司将受益于云计算与AI基础设施对先进内存接口技术的需求提升，同时积极拓展新品。 公司自研SerDesIP的PCIeRetimer、DDR5MRCD/MDB与CKD芯片已实现量产，并推进CXLMXC芯片研发。 预计2025-2032年营收复合增速达35%，依托龙头地位、产业链合作及…
**gf海外美国机构路演反馈*...
-投资人前期因为中东战事导致油价上涨和通胀预期上升，整体比较风险趋避。但经过了TACO之后，投资人逐渐恢复信心，资金又回到光（GTC或有短线获利了结）、存储、CPU相关如载板。 -大方向对AI保持乐观积极，受益于1)应用今年商业化加速、2)资本市场有足够资金挹注AI基建、3)基建布建至27年都很强劲、4)耐心等待AI老登股转强、5)另外关注台积电、CPU、CPO、光vs铜、Memory，以及高内存价格对苹果带来的机会。 美国供应链调研反…
**【国海策略赵阳】行业拥挤度...
（1）【有色】情绪维持在近一年60%-70%分位，【石化】、【煤炭】情绪虽有回落但仍在近一年偏高位置，【化工】情绪仍在近一年最高位，情绪高位往往波动较大，建议耐心等待情绪回落。 （2）【电网设备】情绪在上周触及2018年以来历史情绪最高位后，目前回撤到93%分位位置。 （3）【储能】情绪距离近一年极值仍有一定距离、尚未拥挤（见下图），【红利低波、银行】情绪仍在较低位置，作为对冲仓位配置仍然有吸引力。 欢迎联系【国海策略赵阳】130798…
**杭汽轮调研要点总结-260...
1、自主燃机迎破局，年底并网发电：公司正依托自有实验中心进行自研燃机的72小时连续运行试验。连云港的示范项目计划在今年年底实现发电，预计27Q1末完成测试。该自研产品技术参数与东方电气G50相当。 2、核心环节自主可控，产能储备就绪：公司目前已具备10台套的年产能。虽然高温热端部件（如前几级叶片和燃烧室）的毛坯、机加工及涂层仍依赖国内供应商外协，但压气机叶片已实现完全自制。更重要的是，壁垒最高的环节——针对不同工况和燃料的系列化主导设计…