二月麦
**每日精选10篇AI论文|2...
**每日精选10篇AI论文|2026-05-25** ━━━数字AI（6篇）━━━ 1.【SkillOpt：第一个系统化的Agent技能文本空间优化器】 核心结论：提出首个像深度学习优化器一样对Agent技能进行系统化迭代优化的框架，在52个评估单元上全部最佳，GPT-5.5上将无技能准确率提升23.5个百分点。 Meta 2.【ETCHR：通过图像编辑增强多模态推理，KimiK2.5提升4.6分】 核心结论：提出解耦式图像编辑器辅助视…
**【机械】我们对AIPCB产...
**【机械】我们对AIPCB产业链弹性最强的环节钻孔供需做了...** 【机械】我们对AIPCB产业链弹性最强的环节钻孔供需做了详细测算，包括NV及ASIC带来的设备及耗材需求，各个厂商最新的扩产节奏梳理等，欢迎联系索取资料、交流。 机械刘海博/李越/陆竑13620988547/王浩宇15019274494
**【HYDZ】晶方科技** ...
**【HYDZ】晶方科技** 其实晶方科技从24年9月以来就是CIS+光的逻辑。 CIS是基本盘，beta是智能驾驶渗透率提升（今年1w片/月产能满产，年底海外厂投产，明年产能爬坡，规划1w片），alpha是晶圆级车规CIS封装的全球龙一，26/27年5/7亿利润是业绩底。 光一方面是cpo封装，一方面是mla。cpo封装是基于CIS封装要用的TSV技术，和下游客户已有长达三年的技术合作，目前工艺已经ready，等待的是下游cpo光引擎…
**【电子｜5月金股】东山精密...
**【电子｜5月金股】东山精密：光进铜进双受益厂商2026/5/25** 子公司索尔斯：国内唯一量产高速光芯片且获海外头部云厂商认证厂商。卡位核心物料：磷化铟衬底供应已锁定未来2–3年；光学元件物料提前布局；2026年EML光芯片加速扩产。 光模块芯片一体化扩产提速 2026/27年光芯片（EML+CW+硅光）产能预计扩至1/3亿颗；光模块产能扩至2000万只（前次1500）/2500万只。26年以800G为主。 VR200单柜PCB价…
**【｜缺电链系列04】渤海汽...
**【｜缺电链系列04】渤海汽车更新&推荐** 定位：渤海属于海纳川（北汽旗下零部件平台）零部件板块的上市平台；海纳川（持股23%）与北汽（21%）为控股股东一致行动人。 两大逻辑：资产整合增厚利润&缺电链活塞卡位打开新成长空间 一、资产整合 收购海纳川旗下3家零部件，把优质资产装入上市公司，做强零部件上市平台： 1）北汽模塑：主营汽车保险杠等外饰塑料件（独供北京奔驰、小米等，其他客户包括mega、享界），25年1-8月收入55e，年化…
**Rubin机柜升级有望带来...
**Rubin机柜升级有望带来AI材料价值量提升，重视中船特气等AI新材料标的** NVIDIARubin平台从芯片升级进一步走向“整机柜系统升级”，有望带动存储链半导体材料、高速PCB电子树脂、硅微粉、MLCC、先进封装材料等AI新材料价值量系统性提升。 存储链：关注存储高景气及两长扩产带来的特气、前驱体材料需求。 六氟化钨全球龙头，受益存储扩产及海外供给紧缺涨价弹性巨大。 存储前驱体+硅微粉+光刻胶多点卡位。 电子大宗气体国产替代龙…
**周观点：布局AI消费+黄金...
**周观点：布局AI消费+黄金，618低预期【东北零售】** 1）Anthropic预计在二季度实现首次盈利5.6亿美元，验证AI模型商业化能力；2）DeepSeek-V4-ProAPI永久降价，调整为原定价的1/4，关注后续大模型持续商业化变现，关注VCX（Fundrise创新基金，持股Anthropic、SpaceX、OpenAI等），消费转型标的九安医疗（投资kimi） 美妆：淘宝预期内下滑、抖音超过淘宝。今日我们组织了ljq的z…
**华为正式发表半导体领域新定...
**华为正式发表半导体领域新定律，晶体管密度与系统性能通过逻辑折叠技术实现新突破** 今日，华为正式发表半导体领域新定律。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，晶体管密度与系统性能通过逻辑折叠技术实现新突破。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。
**【持续重点提示】东来技术：...
**【持续重点提示】东来技术：无任何利空，公司在新车车身漆百亿市场已迈出重要一步** 上周五我们到公司现场交流，今天与公司确认，公司无任何利空，且新车车身漆验证非常顺利！近期已获得一家车企技术认证通过！迈出最关键一步，上半年有望继续取得其他车企突破。技术认证为最关键一步，后续试喷、商务认证完成即可开始拿定点，公司新车车身漆明年有望开始放量。 24年中国汽车涂料市场约436亿元，其中占比最大的新车车身漆国产化率极低，国产替代空间巨大。公司…
**盈峰环境持续重大推荐** ...
**盈峰环境持续重大推荐** 公司第三期员工持股计划完成，买入股票5673万股、占总股本1.7%，金额达5亿元。公司在股价近年高位积极推动员工持股方案，彰显管理团队对于公司未来发展的信心。 海外算力涨价NEBIUS宣布6月1日起上调部分NVIDIAGPU平台的PAYG与PVM定价，整体涨幅约30%。全球算力供需紧张下，利好国内算力龙头。 公司25年年报“智云计算”收入2.48亿元，同比+2982%，毛利率18%，业务已进入规模化落地阶段…
**重要再次提示需重点关注近期...
**重要再次提示需重点关注近期AI电源新技术/新变化标的** 重要 再次提示需重点关注近期AI电源新技术/新变化标的： 1、【新雷能】 上周五盘后董事长调研，核心超预期的点在于：其已经有适配800V供电架构的柜内PSU电源-即800v～48v电源模块（也就是台达、麦米、欧陆通下一代量产方向），且通过强绑定ADI对接上谷歌预计7～8月份送样，在一次电源领域成功卡位。 如何看空间？ 1）主业+已经批量出货的二次电源，看200e； 2）一次电…
**周观点：布局AI消费+黄金...
**周观点：布局AI消费+黄金，618低预期【东北零售】** 1）Anthropic预计在二季度实现首次盈利5.6亿美元，验证AI模型商业化能力；2）DeepSeek-V4-ProAPI永久降价，调整为原定价的1/4，关注后续大模型持续商业化变现，（Fundrise创新基金，持股Anthropic、SpaceX、OpenAI等）， 美妆：淘宝预期内下滑、抖音超过淘宝。今日我们组织了ljq的zj进行交流，首日直播间-13%（全阶段目标+1…
**两部委印发生态综合补偿方案...
**两部委印发生态综合补偿方案，巩固化工长期向好逻辑，赋能磷化工景气上行** 一、本周观点1：两部委印发生态综合补偿方案，巩固化工长期向好逻辑 5月22日，国家发展改革委、财政部联合印发《推进生态综合补偿实施方案》（以下简称《 》）。《 》从流域水生态保护、自然保护地管控、重点生态功能区发展、多类生态系统补偿、市场化机制完善等多维度升级生态治理体系。《 》推动生态补偿由行政主导转向市场化、综合化，将生态保护成本纳入企业经营端。叠加能耗双…
**周观点：618大促进行中，...
**周观点：618大促进行中，珀莱雅榜首国际品牌复苏20260524** 25年618大促抖音、天猫平台陆续揭幕，一、天猫618预售首日，美妆板块头部国货优势明显，国际高端品牌回暖。其中珀莱雅位居美妆销售榜首，彩棠、薇诺娜品牌打入前20名。国际品牌SK-Il、雅诗兰黛等品牌位居销售榜前列，同时首日预售，国际品牌优势明显，前20名中占据17位，强势复苏。二、抖音方面，自15号618开启以来，国货中珀莱雅等品牌率先进入大促状态，珀莱雅、百雀…
**煤炭行业事件点评：发生一起...
**煤炭行业事件点评：发生一起特别重大安全事故，煤矿安监或趋严【国联民生能源】** 一、事件概述 新华社消息，2026年5月22日，山西省沁源县通洲集团留神峪煤矿发生瓦斯爆炸。截止2026年5月23日14:04，事故已造成90人死亡。 二、分析与判断 Ø留神峪煤矿事故已构成特别重大安全生产事故。我们梳理了近20年来国内死亡人数最多的10起煤矿事故，留神峪煤矿事故死亡人数排在第7位，已构成特别重大安全生产事故，死亡人数超过2009年屯兰矿…
**【回到合法生产成为长逻辑】...
**【回到合法生产成为长逻辑】** 1.这个事故本质还是超产严重，井下下井人数大约是核定人数两倍，那超产规模可能也是这个比例。大方向上动力煤矿井超产能力空间大于焦煤，这个矿能超产主因还是一个相对比较新的矿井，有一定潜力。 2.大家去算这个矿是贫瘦煤，这个县关了2000多万吨，多少焦煤多少动力煤，我觉得都意义不大，都低估了事件影响。真正影响的可能是对过去四五年来以保供应为幌子去默许甚至鼓励超产的政策纠偏，影响大的还是超产问题。目前看到晋陕…
**煤矿安全生产警钟长鸣，事件...
**煤矿安全生产警钟长鸣，事件更影响煤炭供给弹性** 国内煤炭供给收紧，供给弹性则更为乏力。近十几年来山西最特别重大的安全生产事故，死亡人数达90人。国内煤炭供给收缩已成定局，从过往对待安全生产事故的政策经验来看，基本为三步走或三个层级的严查：一是出事煤矿和所在县域煤矿全部停产、二是全省安全大检查和专项整治（瓦斯煤矿）、三是全国安监形势趋严。当前山西沁源县煤矿已要求全部停产，合计产能2560万吨，如对比全国煤炭产量48.5亿吨，占比为0…
**【重视煤炭】突发安全事故，...
**【重视煤炭】突发安全事故，供需平衡打破** 【1】社会库存仍然偏低。本周库存基本持平，煤炭全社会库存年同比下降8.5%，月环比上升2.9%，周环比上涨0.5%。 【2】海外煤炭价格倒挂。测算澳洲主焦煤进口优势为-330元/吨，印尼低卡煤进口优势-9元/吨。油煤差距较大。80美金油价可支撑煤价970。 【3】增产刚开始，安全事故导致产量回落。电厂反映当前缺煤，上面刚刚要求保供，日产增50，这是本周下跌的原因。安全事故导致增产落空，安全…
**涉事煤矿有重大违法行为**...
**涉事煤矿有重大违法行为** 涉事煤矿有重大违法行为，经初步了解，其核心原因或在于通过隐蔽工作面大幅超产，触及老矿井瓦斯超标区域引发爆炸。 截至目前，结合Mysteel&Sxcoal统计，目前停产煤矿合计涉及产能规模约8000万吨，除沁源外，停产时间多在3~7天，以民营煤矿为主。 今日，山西省安委会召开全体（扩大）会议，强调“以最坚决的态度、最有力的措施、最果断的行动，全面彻查整治煤矿领域安全风险隐患”。 我们认为： （1）设身处地思…
**一周总结（5.18-5.2...
**一周总结（5.18-5.24）：印尼供给收紧或被低估，回调即布局良机** 【近期要点】 本周煤炭指数（长江）下跌2.76%，或为美伊缓和地缘溢价退潮、陕西保供增产预期压制情绪、短期日耗偏弱叠加运费上浮推高成本抑制采购所致。然而我们认为，当前基本面并未转弱，印尼供给收紧趋势或被市场低估，叠加产地安全事故、板块低持仓状态，因此回调即是布局良机，煤炭板块胜率在后期有望逐渐凸显。 投资建议： 1）多海外高卡/低卡比：兖矿能源(A+H)&兖煤…