二月麦
**美伊局势迎来拐点资金面微妙...
**美伊局势迎来拐点资金面微妙变化** 1.美伊的终局：特朗普全面TACO与伊朗掌控海峡下的全球市场将如何演绎？ 周末，美伊局势在一度明显升级后，在沙特等海湾国家劝和下，突然缓和，美伊双方均宣布接近达成开放海峡的协议，目前各方媒体报道的协议细节仍有较大差异，但核心可能包括： 1）浓缩铀问题搁置（所谓第二阶段协议讨论）； 2）海峡或不收费，但伊朗控制海峡（流量、路线、通行）等； 3）美军放开海峡封锁+一定程度撤军+解除部分制裁，伊朗让海峡…
**周梳理：大摩RubinBO...
**周梳理：大摩RubinBOM深度拆解——存储PCB显著通胀0524** 大摩报告显示，verarubinvr200单机架总价从GB300不到400w美元提升至780w美元（+95%）。 硬核增量拆解 1） 200万）：435%的增量中，约60%是DRAM涨价带来的，40%是用量提升（HBM3E升级HBM4等）。 2） 11.6万）：报告指出PCB的增长完全不依赖涨价，全部来自结构性升级：计算板从22L升级到26L，交换托盘从24L升…
**【DW电子】每日观点汇报*...
**【DW电子】每日观点汇报** PCB板块：近期市场关于PCB讨论点两处：1）光模块msap板是目前供需紧张程度仅次于DSP/EML/PIC的物料，且有涨价趋势，重点推荐深南/鹏鼎/博敏。2）大摩发布的VR300bom拆分报告讨论热度高，其中PCB价值量还是比较超预期，提振整个板块。重点推荐胜宏/深南/鹏鼎/沪电，另外，重视IC载板全球范围硬缺口下的深南电路，关注BT载板/PCB订单和产能扩张情况，以及ABF载板进展 雷军演讲表示，他…
**【半导体零部件行业观点更新...
**【半导体零部件行业观点更新】** 一、半导体零部件行业景气度分析 当前半导体零部件行业处于景气拐点，2026年景气度回升趋势明确。2025年行业受2024-2025年资本开支高峰后转固折旧压力及产能开出后低价竞争影响，利润率承压，市场关注度较低。2026年以来，设备高景气直接带动零部件需求提升，产业链调研显示多数环节印证景气度回升：恒运昌、正帆科技当前产能已饱满；神工股份、新莱应材虽产能利用率暂未达高位，但预计2026年下半年至年底…
**分歧与波动下坚定产业趋势0...
**分歧与波动下坚定产业趋势0524** 近期波动与分歧较大，我们认为波动即是机会，关注产业趋势核心标的以及 CPO：明确26H2开始进入量产阶段，证明需求明确前提下良率问题可以解决，强调兼具技术卡位与供应卡位的核心标的（生态圈门槛较高，强调已在生态圈内）：罗博特科（5.25解禁，由于27年CPO量倍数增长因此台积与NV订单有望从26H2&27H1批量放量），炬光科技（高通道V型槽批量出货，微棱镜卡位核心），（FAU核心供应商） 大光：…
**CPU成为英伟达新亮点，国...
**CPU成为英伟达新亮点，国家数据局将把token经济发展纳入工作体系** CPU成为全栈计算平台重要组成部分 在数日前的财报交流会上，英伟达CFO透露其独立CPU收入将接近200亿美元，VeraCPU产品将帮助公司进入总规模达2000亿美元的CPU潜在市场。而黄仁勋今日到达台湾接受采访时，也强调了AIAgent带来的CPU的快速增长，而这对NV而言是全新市场机遇。我们今年来反复强调，AgenticAI把瓶颈从算力转为编排和工具调用，…
**【海博思创】与华为数字能源...
**【海博思创】与华为数字能源战略合作，算电协同前瞻布局-260525** 头部储能生态共建持续推进：海博思创与华为数字能源签署战略合作协议，双方将发挥各自技术优势，在新型储能、智能组串式构网P以及算电协同等方面建立长期、全面的合作，加强新型储能及算电协同领域科技创新合作力度，加速行业应用案例落地，为客户提供高质量的储能系统解决方案。海博思创已与华为、宁德时代、汇川技术、SMA等多家龙头建立了战略合作网络，构建健康共赢的产业生态。 看好…
**【轻工&TMT】裕同科技*...
**【轻工&TMT】裕同科技** 【轻工&TMT】裕同科技：公司基本面稳健，1+N+T战略有序落地，提供中长期成长弹性；回购完成提供安全边际，彰显企业增长信心！ 公司1+N+T战略布局，1包装主业深耕高端精品包装赛道，深度绑定国际巨头科技企业，全球化供应链、智能化领先升级优势加速份额提升和盈利向上。 N围绕国际客户资源优势，依托裕同服务和信用背书平台化横向业务扩张。子公司华研科技有望进入液冷赛道，裕同新材碳纤维获取国产替代订单，仁禾围绕…
**锐科激光在矿山安全领域主要...
**锐科激光在矿山安全领域主要通过设备标识管理、装备升级与技术交流等方式提供助力** 具体应用和布局如下： 1.井下自救器的精细化安全管理（“身份证”刻印） 这是目前锐科激光在矿山一线最直接的安全应用。例如，小庄矿通风队引进了锐科的LW-FM30X激光打标机，为矿工下井必备的自救器刻印专属“身份证”。 永久标识：采用激光技术将职工的姓名、生产日期、药品更换日期等关键信息永久刻印在自救器外壳上。这种标识耐磨、防腐蚀，即使在井下高湿、多尘的…
**【东财机械】科瑞技术，现价...
**【东财机械】科瑞技术，现价强call** 市场预期差 1）精密零部件板块：25年营收4.6e，其中半导体+光模块1.7e，硬盘1.2e；其中，硬盘、半导体领域产品净利率高，存储客户西部数据、希捷扩产，26年增速超预期；半导体H客户独家供应 2）光模块和半导体设备板块：25年营收1.2e，此前我们预期26年4亿，lite订单有望超预期&cx业绩超预期带来业绩上修预期；客户卡位，光Lite、Cohr等&半导体H、CX等 【东财机械】陆陈…
**【Mstech半导体】韬定...
**【Mstech半导体】韬定律解构：受约束条件下的工程范式革命** 华为在ISCAS2026抛出的"韬定律"，市场普遍解读为先进封装故事，我们认为这是误读。本质上不是物理定律突破，也不是简单的3D堆叠，而是芯片设计方法论的系统性重构——把传统"压缩晶体管尺寸"的路径，切换为"压缩电路设计路径"。 两条技术路线的分野 传统摩尔路径：晶体管做小→信号延迟降低→密度提升，依赖EUV与先进制程。韬定律路径：版图布局做短→等效信号延迟降低→单芯…
**1.6T光模块采用msap...
**1.6T光模块采用msap工艺** 1.6T光模块采用msap工艺，需使用T布解决热膨胀系数问题，重视目前正在放量和获得鹏鼎诚意金支持的宏和科技此外，1.6T光模块需使用三类锡膏印刷设备，相比800G光模块使用的二类锡膏印刷设备，价值量翻了一倍，重视锡膏印刷设备全球龙一凯格精机
**中芯国际良品率提升！工艺更...
**中芯国际良品率提升！工艺更好了！重视光刻耗材！最新的麒麟芯片用了折叠多层技术** 重视光刻耗材！重视光刻耗材！ 光刻胶：南大光电 掩膜版：冠石科技 光刻胶清洗：国林科技
**煤矿机器人布局** 煤矿...
**煤矿机器人布局** 煤矿机器人布局： 1）天地科技：已开发安控、运输、掘进、救援、采煤等多类矿山机器人，如山西煤机的井下巷道辅助作业机器人（在神东、晋能等应用）、上海煤科的悬臂式智能化掘锚机器人、以及钻机机器人、密闭开槽机器人等。 2）中创智领：已系统推出覆盖支护、搬运、采掘、巡检、救援等环节的“十大矿用辅助作业机器人”，其自主研发的履带行走支护机器人于2026年4月完成全球首批28台批量交付，在13个煤矿投入应用。 3）三一国际：…
**这里提示两个PCB和载板潜...
**这里提示两个PCB和载板潜在的投资逻辑** 这里提示两个PCB和载板潜在的投资逻辑：PCB功能化以及国产算力带来的载板结构转移 PCB功能化：从去年NV相关机柜发布以来，其架构就比较鲜明地表明未来PCB功能化是一个最重要的方向。典型的如M9（PCB的信号传输功能），Msap载板，三次电源PCB板（电源功能的载体），PCB的定位已经远不是单一的器件承载，而是更多的偏向功能化的载体，这里更多需要去重视有特殊功能化的PCB产业链相关公司，…
**独家深度PPT：光模块设备...
**独家深度PPT：光模块设备行业报告** 主要看点： 1）光模块设备各个环节价值量以及竞争格局 2)各环节以及标的排序 3）到CPO阶段，传统光模块设备哪些环节会有较大变化 光模块设备未来三年累计【超千亿】市场，推荐持续关注 详细解读，欢迎私戳~ 天风机械：朱晔/文毓18916600404
**密切留意全球半导体陶瓷材料...
**密切留意全球半导体陶瓷材料巨头日本京瓷公司2026年4月27...** 密切留意全球半导体陶瓷材料巨头日本京瓷公司2026年4月27日宣布，正在商业化一款新型多层陶瓷芯基板，用于先进半导体封装，如XPU和开关ASIC，这些封装随着AI数据中心架构的发展，复杂度正迅速提升。该新产品将于5月26—29日在美国佛罗里达州奥兰多举办的ECTC2026国际半导体封装技术会议上发布。 2、谷歌从2025年三季度开始，就采取了多路线并行、分场景适…
**众鑫股份股价回调我们预计主...
**众鑫股份股价回调我们预计主要系短期资金影响** 众鑫股份股价回调我们预计主要系短期资金影响，公司流通盘有限导致股价波动较大，实际基本面/政策面均无实质变化。实际据我们跟踪，目前国内/泰国均处于销量改善/盈利提升趋势，Q2同比已进入高增通道、Q3加速成长，且未来长期规划清晰、成长动能充沛。
**从英飞凌指引看功率，AI服...
**从英飞凌指引看功率，AI服务器电源新增量，有望迎来行业向上大周期** 英飞凌26Q2财年实现营收38.12e欧元，展望下一个季度预计环比+8%；并上调全年营收指引至160e欧元。 AI数据中心电源需求强劲，GaN及SiC在AI领域加速放量；今年预计达15e欧元，明年预计达到25e欧元，同比增长有望接近7成。目前AI高密度电源转换方案需求强劲到供不应求，前端产能将优先分配。 工业应用Q2季增15%，部门利润率环比增长。受益全球电网升级…
**近一周公募基金大幅加仓的行...
**近一周公募基金大幅加仓的行业有：电子建材银行基础化工** 其中电子建材银行经连续出现加仓 近一周公募基金大幅减仓的行业有：汽车食品饮料纺织服装家电交运有色通信 其中汽车交运有色通信家电已经连续出现减仓