二月麦
**【zx电新】ai电源更新之...
**【zx电新】ai电源更新之PSU及HVDC，核心推荐麦格米特，欧陆通** 大摩发布研报认为电源环节将迎来单机柜十倍价值量提升，我们对比后发现其为HVDC+rubin110kw电源架和B系列33kw电源架做比较，新增了HVDC环节。过去路演我们一直给出psu大约1元/w价值量，HVDC约4块，进入rubin后有望提升PSU1.5-2元/w，HVDC3.5元-4元/w。 【麦格米特】HVDC加速验证，NV核心一级供应商；sst产品加速预…
**黄仁勋称全新的VeraRu...
**黄仁勋称全新的VeraRubin架构将是“台湾历史上最大规模的产品发布** 黄仁勋称全新的VeraRubin架构将是“台湾历史上最大规模的产品发布”。每个系统包含近200万个零件，涉及台湾150家生态伙伴。在Blackwell仍在满负荷生产的同时，英伟达已经开始全力冲刺VeraRubin！黄仁勋VeraRubin架构讲话核心产业逻辑解析： Rubin新一代AI机架全面落地，单机PCB价值暴涨233%，层数提升至52-78层，全面采用…
**钽电容更新：其紧缺程度或超...
**钽电容更新：其紧缺程度或超过MLCC** 国巨通过其收购的子公司KEMET(基美)在AI服务器市场中获得了显著优势，KEMET的钽电容在AI服务器中需求紧俏，从2025年到2026年已连续三次提价，其紧缺程度超过MLCC。因此，国巨能够借助KEMET的产品维护客户关系。 一台英伟达服务器可能使用数千颗钽电容。目前全球钽电容市场主要由两大供应商主导：被京瓷收购的AVX和KEMET。由于AI服务器带来的巨大增量需求，钽电容价格已近翻倍，…
**华泰晨报0525本周34深...
**华泰晨报0525本周34深圳策略会欢迎参加** 【宏观：上调GDP6.3和汇率6.58】实际GDP5%不变，因能源&原材料价格上升+AI总需求拉动。假设海峡夏季复航，PPI高点6-7月4%四季度回落2%，下半年CPI1.5%。财政中性偏紧，内生信心足，制造调整基本完成，居民资产负债表修正。效率提升推动一篮子货币升值6-7%。上调26-27通胀预测。美增2.5%高于趋势，26表述偏鹰，27加息两次，短长债都有上行动力，全球利率上升。易…
**【中泰传媒互联网】出版行业...
**【中泰传媒互联网】出版行业：克难奋进，蓄势向上** 我们看好出版中长线投资机会。 2025年出版行业营收1,337.5亿元，同比减少8.0%；归母净利润130.2亿元，同比增长1.4%。2026Q1营收295.3亿元，同比减少6.5%；归母净利润28.9亿元，同比减少13.8%。营收在教辅征订监管趋严、一般图书消费复苏偏弱情况下有所承压。 防守维度，出版红利与安全资产标签不变，国有出版教材教辅业务短期虽受政策趋严影响有所波动，但影响…
**按时交付产品比精确的成本更...
**按时交付产品比精确的成本更重要”——AT&S首席执行官关于其...** 按时交付产品比精确的成本更重要”——AT&S首席执行官关于其客户（芯片制造商）真正关心什么的见解很有意思。 背景是讨论他们能否将价格上涨（大概是ABF原材料方面）转嫁给客户，看来真正的瓶颈是按时完成发货。 AT&S首席执行官MichaelMertin表示：“在今年剩余时间里，我们对可向客户转嫁的价格上涨与供应链成本上升之间的平衡相当乐观。原因是我们与客户双方都清…
**人形机器人市场到2035年...
**人形机器人市场到2035年可能达到2000亿美元（巴克莱），呈指数级增长** 当前人形机器人市场约30亿美元，2035年基准情景为400亿美元，2035年乐观情景为2000亿美元，摩根士丹利还给出2050年5万亿美元的TAM预测。 PhysicalAI将成为下一个重大投资主题。 紧随当前由超大规模企业capex驱动的软件驱动型AI投资之后。 现在仍非常早期，但已在后台进行了几个月的深入研究。 主要围绕BOM分析+价值链图谱展开。 从…
**【深度】新经济加速抵御供给...
**【深度】新经济加速抵御供给冲击——2026下半年中国宏观展望** 中东变局为全球经济带来多维度、半粘性的影响，原材料价格和供应链脆弱性的扰动可能贯穿全年，中国短期生产和需求增长的节奏也难免受到影响。但我们的分析表明，表观波动之下，中国经济内生的动力在增强，尤其是一、新经济的引领地位进一步夯实，二、地产去杠杆的影响进入收尾阶段，居民资产负债表持续修复。 虽然中美关系如期趋于稳定，但全球地缘政治的“无序性”及其次生扰动均超预期升级。但同…
**【太空光伏设备】** 【...
**【太空光伏设备】** 【太空光伏设备】星舰V3成功发射&SpaceX上市在即，持续看好光伏设备商历史性机遇 太空算力为SpaceX融资核心发展业务，马斯克薪酬激励来自于太空算力发展。 SpaceX上市募集资金将主要用于扩张AI算力基础设备并升级发射资源，太空算力星首批将于2028年部署，30年前实现商业化年部署100GW。马斯克核心激励将来自于完成年产100GW太空数据中心&在火星建立永久人类殖民地且人口达100万，2025年马斯克…
**20260524大化工周报...
**20260524大化工周报：国内外蛋氨酸厂家接连挺价【东吴大化工陈淑娴/周少玟】** 【本周观点】1）美伊双方在浓缩铀方面存在较大分歧，美伊谈判仍存不确定性。5月21日，IEA表示夏季燃料需求高峰期的到来，加上中东地区缺乏新的石油出口以及库存持续减少，可能导致7月至8月间油市进入“红色区域”。2）海外赢创提高固蛋价格，国内新和成、紫光也提高固蛋报价。随着后续新和成固蛋、液蛋工厂将分别在6月10日、7月中旬步入检修，蛋氨酸市场价格有望…
**20260524原油周报：...
**20260524原油周报：美伊谈判前景存在不确定性【东吴大化工陈淑娴/周少玟】** 【美国原油】 1）原油价格：本周（2026/05/18-2026/05/22）Brent/WTI原油期货周均价分别106.9/100.8美元/桶，较上周分别+0.4/-0.8美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.2/4.5/3.7/0.3亿桶，环比-1778/-786/-992/-160万桶。 3）…
**继续建议切换继续强call...
**继续建议切换继续强call锂电设备及固态（4）：C前道设备正式定标-0524** ——————————— 核心变化：C两条中试线，一条为湿法工艺，另一条为干法正极+自生成负极方案。目前前道设备已正式定标，中道设备等静压预热系统已开始询价，预计中后道设备即将开启招投标。 核心供应商锁定干法龙头企业： 【宏工科技】：主业q1订单20+e，全年新签订单同比增速50%+； 产品：固态核心卡位前道配料输送＋搅拌设备，新拓展硫化锂产线，单gwh…
**【PCB板块】紧缺/创新方...
**【PCB板块】紧缺/创新方向带动PCB量价齐升** 紧缺方向 1）msap：msap工艺可将线路精度降至30微米以下，随着1.6t光模块迅速起量，目前产能极度紧缺，已多次涨价，后续随着高端光模块持续起量及cowop等新技术预计将持续紧缺； 2）载板：BT载板自2025年下半年随着存储需求旺盛持续涨价，ABF载板随着AI芯片快速起量且高端芯片对ABF载板层数、面积要求变高，产能消耗更大而持续短缺； 创新方向 1）正交背板：正交背板已在…
**2026A股中期展望** ...
**2026A股中期展望** AI及新兴制造引领广谱复苏 对下半年A股市场有四条核心判断： 1.盈利：复苏会延续，并且呈现广谱修复，上调盈利预测。 2.估值：整体抬升空间不大。 3.风格：科技股行情还有空间，但短期可能有风格再均衡。 4.主题：关注电力/技术/气候/盈利/通胀五大产业周期。 盈利 上调2026年A股非金融全年归母净利增速预测，从13%到16%。三点观察： 一是通胀适度修复对盈利有拉动，PPI和油价的预测未到反噬盈利的水平…
**【国泰海通食饮】双重冲击，...
**【国泰海通食饮】双重冲击，消费即将见底** 近期消费股价持续下跌，不少投资者关心消费趋势变化。短期基本面+交易冲击影响明显，尤其是4月社零表观数据仅增长0.2%，部分消费基金增聘基金经理，消费负面预期进一步加强，但实际我们看4月份数据扣除家电、汽车、石油制品等耐用品以后仍保持3%+增长，大众消费虽然春节后有所回落，但改善势头仍较为确定，虽然有波动但增速中枢有所抬升。 消费呈现大众品>中高端消费的趋势没变，大众品作为全年投资主线的确定…
**渠道商已经开始涨价、国内原...
**渠道商已经开始涨价、国内原厂涨价有望快速落地** 渠道商已经开始涨价、国内原厂涨价有望快速落地，模拟芯片景气有望超预期，持续重点推荐 德州仪器再次发涨价函，新的价格将适用于自2026年7月1日起生效的所有订单及出货，涨幅将取决于具体的材料和技术。此次涨价是由于当前市场环境以及整个更广泛供应链中的成本上升所推动的。 海外指引需求强劲，根据TI指引Q2营收预计环比+4～13%，下游需求增长且无重复下单风险，其中工业与数据中心表现强劲。根…
**英伟达指引强劲，Anthr...
**英伟达指引强劲，Anthropic有望实现单季盈利** 英伟达指引强劲，Anthropic有望实现单季盈利，继续看好AI【建投通信及人工智能周观点】 核心观点： 英伟达公布2027财年第一财季报，营收同比增长85%至816.2亿美元，较预期高将近3.1%。报道称Anthropic有望在2026年第二季度实现首个盈利季度。 报道称OpenAI2026年第一季度营收达到57亿美元，其拟秘密提交IPO文件，目标最早9月上市。英伟达公布超…
**超聚变超音速IPO** ...
**超聚变超音速IPO** 超聚变ipo估值800-1000亿，周五申请通过 最大弹性海达尔，超聚变约占海达尔总营收7%–10%，占服务器滑轨业务约40%–50%。 台股AI新贵服务器滑轨——川湖（炒到5000亿台币市值，合计人民币1000亿市值），A股唯一对标——海达尔（仅30亿市值，具备10倍以上潜力） 海达尔AI服务器滑轨客户分类清单（含供货产品+深度合作超聚变） 一、顶级液冷AI算力客户（核心深度绑定） 超聚变 合作等级：战略核…
**【中泰交运|快递】关注板块...
**【中泰交运|快递】关注板块低位布局机会** 上周事件：一、中通发布一季报，Q1营收132.8亿元，同比+22.0%；毛利32.4亿元，同比+20.3%；归母净利润21.2亿元，同比+6.3%；快递业务量96.7亿件，同比+13.2%，市占率同比+1.3个百分点至20.3%。二、极兔获纳入恒生指数成份股，晋身港股蓝筹行列，变动将于6月5日收市后实施，并于6月8日起生效。 核心观点：“反内卷”推动电商快递基本面向好，板块估值受市场风格等…
**为何及海外长债利率上行，国...
**为何及海外长债利率上行，国内影响幅度较小** 为何及海外长债利率上行，国内影响幅度较小？ 表观上看，海外利率上行主要与通胀上行、全球加息预期以及经济不确定性有关，如能源上涨带来的输入性通胀、球货币政策空间受限以及经历不确定性。 美国一直以来强调制造业回流、贸易顺差、弱美元是海外利率上行更深层次的原因之一。通过强化对石油等垄断要素的控制权，通过垄断要素出口来化解债务问题，包括2022年的俄乌战争、2025年以来的关税政策以及2026年…