土狗和他的朋友们
2021-2-24，央行公开市...
2021-2-24，央行公开市场操作 今天央行开展100亿7天逆回购，无逆回购到期，净投放100亿。
2021-2-23，关键的一晚...
2021-2-23，关键的一晚 今天晚上比较关键，美联储主席鲍威尔将在国会露面，现在通胀预期高涨，市场担心鲍威尔讲话偏鹰。这种不确定性大幅影响投资者信心，受经济复苏和通胀影响更大的纳斯达克指数大跌3%+。 当然，也不排除鲍威尔表态偏鸽，重申经济复苏情况不好，继续给宽松预期。 这个节点挺敏感的，类似于中国2019年10月底那波猪通胀，通胀预期使得长债收益率快速攀升。这时候央行降息了5bp，这才打消了通胀预期。 鲍威尔鸽派声明应该也有类似的…
2021-2-23，债券市场，...
2021-2-23，债券市场， 今天债券市场小幅反弹。 30年国债200012收盘在3.7975%，与前一交易日持平，10年国债200016下行0.5bp至3.2625%，10年国开债200215下行1.0bp至3.7375%，5年国债200013下行1.5bp至3.045%，5年国开债200212下行2.5bp至3.41%，3年国债200009下行1.5bp至2.88%，3年国开债200207下行2.0bp至3.19%，2年国债200…
2021-2-23，股票市场，...
2021-2-23，股票市场， 今天股票市场大幅震荡，小幅下跌。 上证50指数上涨0.41%，沪深300指数下跌0.32%，创业板指下跌0.84%，创业板综下跌0.80%，万得全a下跌0.37%，中证1000指数下跌0.68%。 今天万得全a下跌0.37%至5628.56点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差8.49%，距离震荡区间上边缘的5400点相差4.23% 今年以来，上证50指数上涨7.06%，沪深300指数上涨7.07…
2021-2-23，央行公开市...
2021-2-23，央行公开市场操作 今天央行开展100亿逆回购操作，无逆回购到期，净投放100亿，符合预期。目前，银行间资金面宽松，央行公开市场操作的量已经不是主要矛盾了。
2021-2-22，债券市场，...
2021-2-22，债券市场， 今天债券市场小幅调整。 30年国债200012上行1.75bp至3.7975%，10年国债200016上行1.0bp至3.2675%，10年国开债200215上行0.5bp至3.7475%，5年国债200013上行1.25bp至3.06%，5年国开债200212上行0.5bp至3.435%，3年国债200009下行0.5bp至2.895%，3年国开债200207下行1.0bp至3.21%，2年国债2000…
2021-2-22，股票市场，...
2021-2-22，股票市场， 今天股票市场大跌。 上证50指数下跌3.30%，沪深300指数下跌3.14%，创业板指下跌4.47%，创业板综下跌2.56%，万得全a下跌1.86%，中证1000指数上涨0.11%。 今天万得全a下跌1.86%至5649.64点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差8.9%，距离震荡区间上边缘的5400点相差4.62% 今年以来，上证50指数上涨6.63%，沪深300指数上涨7.41%，创业板指上涨…
2021-2-22，市场风格继...
2021-2-22，市场风格继续切换和宏观逻辑 毫无疑问，今天市场第三个交易日走风格切换，白马调整，黑马回血。 宏观逻辑就这样，从个体的角度，从直觉的角度，方向完全是反的，但最后决定市场走向的是无数个体的选择，是那个我们看不见摸不着、和我们直觉相反的宏观逻辑。 说实话，那是一个无比奇葩的存在，无论你信不信，他就在那里。 希望大家能真正理解这篇文章里《 》宏观逻辑和微观逻辑的差异，千万要记住，宏观逻辑不等于无数个微观逻辑的加总。也就是说，…
2021-2-21，央行公开市...
2021-2-21，央行公开市场操作， 今天央行开展100亿7天逆回购操作，有500亿逆回购到期，净回笼400亿，符合预期（上周六也开展了100亿7天逆回购）。
2021-2-21，奇葩的20...
2021-2-21，奇葩的2013年-2014年上半年以及我的一些想法 评论区有朋友提起奇葩的2013年-2014年上半年，我把这一段单独找出来， 沪深300整体是跌的，当时有个说法，沪深300是个牛皮市，没人搞什么核心资产。 中证1000整体是涨的，当时有个说法，都在搞小烂差。 当时的宏观变量如何呢？ 增长因子：当时的经济其实不错的，pmi连续n个月保持在荣枯线之上，别看gdp，看pmi，直到2014年下半年，pmi才开始往下扎，15…
2021-2-20，宏观因子与...
2021-2-20，宏观因子与风格分化——兼论白马抱团的逻辑 今天公众号更新了一篇新的文章《 》，这篇文章算是对之前框架的一个总结和修正。下面写一下我这一年来的心路历程。 在2020年2月11日的时候，我写了《 》一文，这篇文章初步提出了一个想法：用久期的概念去思考股票，创业板里的股票大都是一些久期较长的成长股，疫情之后无风险利率的快速下行，导致这些成长股的估值大幅度提升。 2020年2月22日的时候，我继续写了《 》一文，来分析创业板…
2021-2-20，央行公开市...
2021-2-20，央行公开市场操作 今天央行开展100亿7天逆回购，无逆回购到期，净投放100亿。节前那次调休央行也开展公开市场操作了，今天有操作并不意外。
2021-2-19，债券市场，...
2021-2-19，债券市场， 今天债券市场大幅反弹。 30年国债200012下行2.0bp至3.78%，10年国债200016下行2.25bp至3.2575%，10年国开债200215下行2.5bp至3.7425%，5年国债200013下行4.25bp至3.0475%，5年国开债200212下行4.25bp至3.4375%，3年国债200009下行3.75bp至2.9%，3年国开债200207下行2.75bp至3.2275%，2年国债…
2021-2-19，股票市场，...
2021-2-19，股票市场， 今天股票市场大幅震荡，小幅上涨。 上证50指数上涨0.00%，沪深300指数上涨0.18%，创业板指下跌1.04%，创业板综上涨0.26%，万得全a上涨0.75%，中证1000指数上涨1.92%。 今天万得全a上涨0.75%至5756.86点，距离前一段时间的震荡中枢5188相差10.96%，距离震荡区间上边缘的5400点相差6.61% 今年以来，上证50指数上涨10.27%，沪深300指数上涨10.89…
2021-2-19，央行公开市...
2021-2-19，央行公开市场操作 今天央行开展200亿7天逆回购，有1000亿逆回购到期，净回笼800亿，符合市场预期。 昨天央行的公众号又发了一遍这篇文章《 》，又提了一遍“当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。”这话在去年四季度的货币政策报告里提过。这一次借着这个机会又提一遍。 市场真的是过分敏感了，…
2021-2-18，债券市场，...
2021-2-18，债券市场， 今天债券市场大跌。 30年国债200012上行2.5bp至3.8%，10年国债200016上行3.75bp至3.28%，10年国开债200215上行5.25bp至3.7675%，5年国债200013上行3.75bp至3.09%，5年国开债200212上行4.0bp至3.48%，3年国债200009上行2.08bp至2.9375%，3年国开债200207上行3.25bp至3.255%，2年国债200018上…
2021-2-18，股票市场，...
2021-2-18，股票市场， 今天股票市场高开低走，日内振幅巨大，各主要指数涨跌互现。 上证50指数下跌0.35%，沪深300指数下跌0.68%，创业板指下跌2.74%，创业板综下跌0.99%，万得全a上涨0.22%，中证1000指数上涨1.61%。 今天万得全a上涨0.22%至5713.73点，距离前一段时间的震荡中枢5188相差10.13%，距离震荡区间上边缘的5400点相差5.81% 今年以来，上证50指数上涨10.26%，沪深…
2021-2-18，通胀预期再...
2021-2-18，通胀预期再起 今天早上开盘，债市大跌，十年国债活跃券200016最高飙升到3.2925%，较前一交易日收盘价上行5bp；十年国债主力合约最多跌0.44%至96.675。 主要原因在于假期发酵的通胀预期。 近期严寒天气冻结了美国中部地区的油井作业，导致美国石油产量暴跌，石油价格大幅上涨。 受此影响，美国十年国债收益率一度飙升到了1.33%；化工股大涨。 全球开始交易油价上涨带来的通胀预期。 2019年10月，市场交易了…
2021-2-18，央行公开市...
2021-2-18，央行公开市场操作 今天央行开展200亿7天逆回购操作和2000亿MLF操作，今天有2800亿逆回购到期和2000亿MLF到期。 逆回购净回笼2600亿，MLF等量续作，基本符合预期。
2021-2-10，提前祝大家...
2021-2-10，提前祝大家春节快乐 不知不觉中这个星球已经创建547天了，方法论和投资框架也经过很多轮完善，感谢诸位朋友的一路陪伴和支持。今天是庚子年的最后一个交易日，马上要进入春节假期了。提前祝大家春节快乐，辛丑年身体健康，投资顺利！