土狗和他的朋友们
2020-11-30，公开市场...
2020-11-30，公开市场操作及pmi——兼论直接逻辑&间接逻辑 11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上，表明制造业恢复性增长有所加快。市场预期在51.5，比市场预期高0.6 。 央行今天继续做公开市场操作，开展1500亿逆回购，有400亿逆回购到期，净投放1100亿，连续多日净投放。 pmi超预期，央行超预期投放，是两股反向的力量，前者使收益率上行，后者使之下行。…
2020-11-27，债券市场...
2020-11-27，债券市场， 今天债券市场小幅震荡。 30年国债200004上行1bp至3.915%，10年国债200006上行0.75bp至3.3125%，10年国开债200210上行0.75bp至3.7725%，5年国债200013与前一交易日持平在3.14%，5年国开债200212下行0.25bp至3.44%，3年国债200009下行0.25bp至3.115%，3年国开债200207下行1bp至3.29%。 今天资金面宽松，全…
2020-11-27，股票市场...
2020-11-27，股票市场， 今天股票市场结构性大涨。 上证50指数上涨1.54%，沪深300指数上涨1.24%，创业板指上涨0.37%，创业板综下跌0.03%，万得全a上涨0.68%。 11月份以来，上证50指数累计上涨6.65%，沪深300指数累计上涨6.08%，创业板指累计下跌1.39%，创业板综累计下跌2.22%，万得全a累计上涨4.33%。 市场继续走结构性行情，马太效应明显，沪深300指数跑赢创业板指7.47%。预计未来…
2020-11-27，央行公开...
2020-11-27，央行公开市场操作 今天央行开展公开市场操作1200亿，有800亿逆回购到期，净投放400亿。 本周央行开展公开市场操作4300亿，逆回购到期3000亿，净投放1300亿。 昨天银行间市场的加权在1.33%，今天依然净投放，说明央行近期对流动性很呵护。 受此影响，十年国开债200210较估值的3.7725%下行1.5bp。
2020-11-26，关于央行...
2020-11-26，关于央行三季度货币政策报告 今天央行发布了三季度政策报告，下面是央行公众号发的摘要，《 》，这篇报告基本上把该提的要求都提了。 【稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，更好适应经济高质量发展需要，更加注重金融服务实体经济的质量和效益。完善货币供应调控机制，把好货币供应总闸门，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同反映潜在产出的名义…
2020-11-26，债券市场...
2020-11-26，债券市场， 今天债券收益率小幅上行。 30年国债200004上行0.75bp至3.905%，10年国债200006上行2bp至3.305%，10年国开债200210上行0.75bp至3.765%，5年国债200013上行0.5bp至3.14%，5年国开债200212下行0.25bp至3.4425%，3年国债200009上行0.25bp至3.1175%，3年国开债200207下行2.25bp至3.3225%。 今天资…
2020-11-26，股票市场...
2020-11-26，股票市场 今天股票市场结构化上涨。 上证50指数上涨0.74%，沪深300指数上涨0.18%，创业板指下跌0.23%，创业板综下跌0.46%，万得全a下跌0.10%。 11月份以来，上证50指数累计上涨5.04%，沪深300指数上涨4.78%，创业板指下跌1.75%，创业板综下跌2.19%，万得全a上涨3.62%。 今天万得全a下幅下跌至5240点，在震荡区间的上半区，离中枢的5188点约1%的距离。 今天沪深两市…
2020-11-25，债券市场...
2020-11-25，债券市场， 今天债券市场大涨。 30年国债200004下行2.25bp至3.8975%，10年国债200006下行2bp至3.285%，10年国开债200210下行3.75bp至3.7575%，5年国债200013下行3bp至3.135%，5年国开债200212下行4.5bp至3.445%，3年国债200009下行2.5bp至3.115%，3年国开债200207下行2.25bp至3.3225%。 今天资金宽松，全市…
2020-11-25，股票市场...
2020-11-25，股票市场， 今天股票市场大跌。 上证50指数跌0.65%，沪深300指数跌1.28%，创业板指跌2.22%，创业板综跌1.88%，万得全a跌1.47%。 11月份以来，上证50指数累计上涨4.27%，沪深300指数累计上涨4.59%，创业板指累计下跌1.52%，创业板综累计下跌1.74%，万得全a累计上涨3.72%。 11月，沪深300指数累计跑赢6.11%，差距进一步拉大。结构化行情相当明显。 收盘后，市场有不少…
2020-11-25，维稳市场...
2020-11-25，维稳市场的一种隐蔽方式 今天早盘现券收益率突然大幅度下行，十年国开活跃券200210的收益率从高点的3.805%迅速下行至3.77%，日内下行幅度达3.5bp。 主要原因是交易所各个品种都有人摁着价格出大量，GC007的价格摁在2.4%，截止十点半已经成交了4700亿；GC001的价格摁在1.995%，截止十点半已经成交了2800亿。 大家纷纷感慨这个跨月稳了，跨月的成本迅速从3.1%+下行至2.4%。 去年也有过…
2020-11-24，债券市场...
2020-11-24，债券市场 今天债券市场下跌。 30年国债200004上行0.5bp至3.92%，10年国债200006上行2.75bp至3.305%，10年国开债200210上行3.25bp至3.795%，5年国债200013上行3.25bp至3.165%，5年国开债200212上行2bp至3.49%，3年国债200009上行3bp至3.14%，3年国开债200207下行1bp至3.345%。 今天资金宽松，全市场隔夜成交量3.1…
2020-11-24，股票市场...
2020-11-24，股票市场， 今天股票市场小幅调整。 上证50指数下跌0.78%，沪深300指数下跌0.61%，创业板指下跌0.43%，创业板综下跌0.25%，万得全a下跌0.31%。 11月以来，上证50指数累计上涨4.95%，沪深300指数累计上涨5.94%，创业板指累计上涨0.71%，创业板综累计上涨0.14%，万得全A累计上涨5.27%。 沪深两市成交8214亿元，前一交易日成交9459亿元，缩量1245亿元。 目前，万得全…
2020-11-23，关于复盘...
2020-11-23，关于复盘、永煤事件和金稳委会议 从利率债的角度来看，金稳委会议一出，永煤事件对利率债的影响要结束了。当然，从信用债的角度来看，永煤事件将会造成永久的创伤。 这短短的十多天，又给大家上演了一次教科书般的演练，一开始是远处的灰犀牛，后来就是惊慌失措的投资者，再后来就是四处的流言蜚语，最后才是高层会议一锤定音，平息纷扰。 复盘很重要，这也是这个星球一以贯之的东西。 认真复盘背后最重要的理念是：每个周期、每次重大事件、每天…
2020-11-23，债券市场...
2020-11-23，债券市场， 今天债券市场大涨。 30年国债200004下行2.5bp至3.915%，10年国债200006下行3.75bp至3.2775%，10年国开债200210下行3.75bp至3.7625%，5年国债200013下行4.75bp至3.1325%，5年国开债200212下行5.5bp至3.47%，3年国债200009下行4bp至3.11%，3年国开债200207下行5.5bp至3.41%。 今天资金宽松，全市场…
2020-11-23，股票市场...
2020-11-23，股票市场， 今天股票市场大涨。 上证50指数上涨1.7%，沪深300指数上涨1.25%，创业板指上涨0.72%，创业板综上涨0.22%，万得全a上涨0.88%。 11月份以来，上证50指数累计上涨5.77%，沪深300指数累计上涨累计上涨6.6%，创业板指累计上涨1.15%，创业板综累计上涨0.39%，万得全a累计上涨5.6%。 一个月以来，沪深300跑赢创业板指5.45%，结构性上涨的态势很明显。 今天沪深两市成…
楼先生关于宽松货币政策的说法不...
2020-11-20，债券市场...
2020-11-20，债券市场， 今天债券市场反弹。 30年国债200004下行1bp至3.94%，10年国债200006下行3bp至3.315%，10年国开债200210下行2.25bp至3.80%，5年国债200013下行4bp至3.18%，5年国开债200212下行2.5bp至3.525%，3年国债200009上行1.5bp至3.15%，3年国开债200207上行2bp至3.41%。 今天央行公开市场开展 800 亿元 7 天期逆…
2020-11-20，股票市场...
2020-11-20，股票市场， 今天股票市场小幅上涨。 上证50指数上涨0.05%，沪深300指数上涨0.31%，创业板综上涨0.48%，创业板指上涨0.83%，万得全a上涨0.5%。 11月份以来，上证50指数累计上涨4.01%，沪深300指数累计上涨5.28%，创业板综累计上涨0.17%，创业板指累计上涨0.42%，万得全a累计上涨4.68%。 沪深300指数累计跑赢创业板指4.86%。 今天万得全a收盘在5294，处于4976-…
财富定价和货币派生是两个相互独...
2020-11-19，事件冲击...
2020-11-19，事件冲击or央行进一步收紧货币 刚才花了点时间，把上一条的内容扩充了一下形成了《 》这篇文章，永煤事件其实是一次灰犀牛，一开始市场不是那么在意，觉得那是踩雷的人的事，最后愈演愈烈，变成所有人的事。 传导路径还是赎回。 最近不少人开始argue：觉得央行在进一步收紧货币，因为存单利率上了，利率债的收益率上了。 那么，真相到底是什么呢？是因为违约事件带来的赎回潮，还是市场预期央行会收紧？ 这篇文章主要在分析这个问题。 …