土狗和他的朋友们
2020-7-5，关于赛道博弈...
2020-7-5，关于赛道博弈——领先者该干什么 先讲一个听来的小故事：83年美洲帆船杯决赛，自由号已经取得赛点，而且，该局领先37秒，胜利在望。此时，落后的澳大利亚二号转到赛道左边，同时祈祷风能转向，自由号什么都没做。然后，小概率事件发生了——那天的风真的偏转了5度，澳大利亚二号顺风狂奔，靠老天的帮忙逆势翻盘。 这个局是第一名和第二名的博弈，第一名已经巨大优势领先了，必胜的办法是第二名做什么他们就做什么。 但是，在这次比赛中，自由号大…
价值股有三要素，1、经济基本面...
经济的核心意思就是流通，国内循...
最大的痛点就是找不到数据来验证...
改成浮动的吧，可以享受lpr降...
有挺大的辅助意义的，把股票和债...
会估值修复，但需要催化剂。航空...
2020-7-4，关于投资的风...
2020-7-4，关于投资的风格以及投资信仰 今天看了冯柳的一个访谈，觉得挺有意思的，在这里分享给大家。 《 》 他的一个分类挺有意思的， 【上证报记者：不管是以前个人做投资，还是如今在机构做投资，你的投资业绩都非常抢眼，但超额收益不一定是靠市场主流品种取得的，你是如何做到的？ 冯柳：我把投资风格分为三种类型。 一是买大家都知道它好的公司，投身大势之中，核心是把握宏观、把握牛熊、参与到风格牛市之中，这种能力最难得、要求也最全面，需要多因…
2020-7-4，关于全面股票...
2020-7-4，关于全面股票牛市 今天我复盘了一下2013-2015年那一波牛市，并参照本轮行情的经验写了《 》一文。 2013-2015牛市经历了三个阶段： 1、2013年初-2014年7月，成长股处于牛市，价值股震荡下行； 2、2014年7月至2014年底，风格切换，价值股大涨，成长股小幅上涨； 3、2014年底至2015年6月，全面牛市。 如果我们处于一轮牛市之中，并参照上一轮牛市的经验，现在的市场刚走了三分之一。进入了第二个阶…
成长股主要影响因素有1、社融增...
中美的货币政策体系很不一样，不...
2020-7-3，债券市场， ...
2020-7-3，债券市场， 股票市场连续大涨了3天，今天债券市场终于绷不住了，大跌了一把。 三十年国债活跃券200004上行4bp至3.615%，十年国开债活跃券200205上行4.5bp至3.205%，十年国债活跃券200006上行4bp至2.8975%，5年国开活跃券200203上行4.5bp至2.965%，3年国开活跃券200202上行4bp至2.695%。 各期限品种差不多都上行4-5bp。 经历了这次上行，三十年国债和十年国…
2020-7-3，股票市场， ...
2020-7-3，股票市场， 今天股票市场继续大涨，上证50上涨2.43%，沪深300上涨1.93%，创业板指上涨1.57%。上证指数三个交易日内涨到3152点。 今天沪深两市继续放量，成交1.17万亿。 今天涨幅靠前的板块分别是休闲服务、非银、采掘、汽车和银行，除了休闲服务之外，剩下的4个板块基本上都是前期滞涨的。 今天市场的整体格局还是价值好于成长，值得注意的是，今天成长股涨得也不差，这是一个比较好的现象，说明增量资金充沛。 预计在…
2020-7-2，债券市场， ...
2020-7-2，债券市场， 今天债券市场保持平稳，30年国债上行0.25bp至3.575%，十年国债200006上行1.25bp至2.8575%，5年国开债200203下行0.5bp至2.92%，3年国开债200202下行3bp至2.655%. 预计在特别国债发完之前，中长端市场利率会保持小幅震荡。 3年以内的债券会有所下行，跨过半年资金开始变松。
2020-7-2，2020年7...
2020-7-2，2020年7月债券市场策略 对债券市场的总体看法偏空，建议采用一年存单加杠杆的策略。 看空的理由： 一、经济基本面：投资和消费、BCI等数据1-2月份数据最差，在温和恢复，趋势不利于债市。 二、社融数据：1、2月份保持平稳，3月份加速，此外，两会期间易纲行长表态精准宽信用，预计社融增速在较长时间保持高位，趋势不利于债券市场。 三、货币政策：稳健的货币政策要灵活适度。目前，资金利率已经出现拐点，边际收紧，趋势对债市不利。…
2020-7-2，这轮再平衡行...
2020-7-2，这轮再平衡行情啥时候结束？ 我认为该看两个指标，1、看创业板跌幅，只要创业板不崩，并且持续跑输上证50，这波调仓行情就没结束；2、看沪深两市成交量，只要沪深两市成交量保持9000及以上的水平，这波行情就不会结束。 创业板深度崩，成交量稳不住，说明股市整体出问题了，要么是流动性，要么是风险偏好。
2020-7-2，股票市场&投...
2020-7-2，股票市场&投资经理排名视角， 今天股票市场大涨，上证50涨2.47%，沪深300涨2.07%，创业板指涨0.2%，剪刀差明显，达2.27%。 今天沪深两市成交1.08万亿，重回万亿级别。 领涨的板块主要是金融和地产，这几个板块持续上涨需要大盘放量，今天市场也如愿放量。 所以，不少人跑出来喊牛市。 这只是一次切换，会不会搞成全面牛市，要看后续两点， 1、社融增速； 2、经济基本面； 3、居民风险偏好； 关于切换，在这里说…
2020-7-1，美国ISM制...
2020-7-1，美国ISM制造业指数 美国6月ISM制造业指数 52.6，预期 49.7，前值 43.1。 大超预期，直接干到荣枯线之上了，有点像中国2019年3月份的pmi
2020-7-1，债券市场及债...
2020-7-1，债券市场及债市潜在的风险， 今天财新pmi超预期，债券收益率略微上行，30年国债200004上行1.5bp至3.57%，10年国开债200205上行1.25bp至3.15%，5年国开债200203上行2.75bp至2.9175%，3年国开债200202下行0.5bp至2.685%。 今天一级招标情况仍然很好，债市整体波澜不惊。 逻辑框架还是《 》一文的逻辑框架， 资金缺口为【（1-α）（1-γ-βγ）-αβ】*T 根据…
2020-7-1，股票市场以及...
2020-7-1，股票市场以及一些经验教训 今天财新6月pmi为51.2，预期50.5，前值50.7；叠加6月地产销售的数据超预期，见附件花旗做的数据。 在这两个数据的刺激下，市场来了把价值成长切换，上证50大涨2.3%，沪深300大涨2.01%，创业板指跌0.76%。上证50和创业板指的剪刀差达到3%，一天就把630打出来的剪刀差填上了。 昨天晚上发的下半年展望《 》也写了， 【今天是上半年最后一个交易日，创业板指数大涨2.77%，领…