二月麦
**【中泰创新药】关注兼具底部...
**【中泰创新药】关注兼具底部和催化的小而美康辰药业** 苏灵渠道转自营、密盖息集采风险出清，主业业绩有望稳步增长 KC1036（AXL/VEGFR2抑制剂）食管鳞癌末线POC数据优异，已进入III期临床，具备联合免疫一线治疗潜力；当前国内食管鳞癌免疫耐药后治疗方案有限，临床需求迫切，产品联用价值突出。 KC1086（KAT6/7抑制剂）为全球首个进入临床的双靶点抑制剂，结构较辉瑞同类品种优化，对标竞品临床数据，具备出海潜力，近期将到达…
**【中泰传媒互联网】Toke...
**【中泰传媒互联网】Token经济学：AI时代的新生产要素与产业重构** Token调用量指数级爆发，产业进入规模化落地阶段。围绕Token的商业模式持续成熟：Token经济正在重塑云服务与AI技术的产业格局，同时其对内容产业的影响正从“效率提升”迈向“生产方式重构”。 Token服务型商业模式成型：聚合平台、云厂商MaaS、AI中转站三足鼎立： 1，Token聚合平台以OpenRouter为代表，靠价差与手续费快速成长为独角兽； 2…
**4月宠物食品出口数据跟踪*...
**4月宠物食品出口数据跟踪** 出口额及出口量同环比均上升，出口均价继续同环比下降 26年4月 中国宠物食品出口金额为9.5亿元（1.4亿美元），环比+23%（+24%），同比+17%（+22%）；宠物食品出口量3.8万吨，环比+25%，同比+36%。出口均价为2.5万元/吨，同比-14%，环比-2%。 26年1-4月中国宠物食品累计出口金额为34.9亿元（5.0亿美元），同比+7%（+10%），出口量14.1万吨，同比+28%，出口…
**连日来，印度多底遭遇热浪侵...
**连日来，印度多底遭遇热浪侵袭，北方邦班达地区气温飙至48.2摄氏度** 根据印度电力部数据，受全国大范围热浪、空调及冷风机等制冷设备用电激增影响，5月19日印度电网最高用电负荷飙升至历史峰值26.045万兆瓦，20日再创新高，达到26.544万兆瓦。
**根据气象部门公布的数据**...
**根据气象部门公布的数据** 根据气象部门公布的数据，当地时间5月19日，印度北方邦班达地区的气温高达48.2摄氏度，再次刷新了该地区自1951年以来的最高气温纪录。 今年4月27日，班达的气温达到47.6摄氏度的高温，成为当日印度气温最高的地区。 天气预报显示，未来几天班达地区仍将维持44摄氏度以上的高温天气。
**EDA月度思考202605...
**EDA月度思考202605：先进工艺如何助推EDA景气度** EDA月度思考202605：先进工艺如何助推EDA景气度？ 先进工艺更需要EDA AI算力需求推动下，芯片复杂度每年提升50%，设计效率仅提升20%。 芯片设计所需EDA工具性能及工程师小时呈指数级提升。 根据Semi，电气工程毕业生供给正在减少，供给与摩尔定律需求呈现“负向剪刀差”； 一款先进SoC设计费用为数亿美元，一套掩模版数千万美元，重流片成本巨大+产品量产延后数…
**机器视觉板块持续推荐：AI...
**机器视觉板块持续推荐：AI精密化升级+机器人双轮驱动，板块高景气延续** AI算力链全面精密化，驱动机器视觉价值量、渗透率同步跃升 AI大模型迭代推动半导体、高速光模块、O、HBM存储、高端服务器PCB持续升级，长鑫、长存加速IPO并启动千亿级扩产，存储及全产业链制造精度要求大幅提升，亚微米级精密检测、对位耦合、微观缺陷识别成为产业刚需。 机器视觉企业底层光学成像、高清采集、精密视觉解析能力基础良好，充分承接本轮AI产业链精度升级红…
**【华鲁恒升】股东会交流反馈...
**【华鲁恒升】股东会交流反馈** 交流重点：本次股东会交流中，公司重点回应了双碳约束、尿素供需、项目进展及行业周期变化情况。 双碳背景下行业投资门槛提升、现有煤气化装置将具备较大价值。公司反馈，双碳政策正在显著抬高煤化工新增产能门槛，煤耗、能耗、碳排指标成为未来扩产的核心约束。公司认为，后续煤化工大规模新增产能概率不大，已有煤气化能力和碳排指标的企业，在“十五五”期间会更具竞争力。公司德州气化平台十四五期间审批不占用额度，合成氨-尿素…
**【华翔股份】人形机器人零部...
**【华翔股份】人形机器人零部件二期项目正式投入批量生产** 近日，华翔机器人精密零部件生产工厂迎来重要里程碑——人形机器人零部件二期项目正式投入批量生产！ 标志着公司在谐波减速器及人形机器人核心零部件领域，实现了产能规模与制造工艺的双重跨越，将为国内人形机器人产业规模化发展提供坚实的核心部件支撑。
**【石头科技】更新点评：ai...
**【石头科技】更新点评：ai物理机器人概念催化+国补扩品+格局优化预期** 我们认为石头科技近5日累涨超10%，核心驱动来自具身智能机器人大盘拉动，5月18日业绩说明会释放多重积极信号，叠加多省国补扩品至扫地机器人品类、竞争格局边际改善等因素共振。当前对应26年PE不到20x，仍处于历史较低分位，等Q2盈利拐点确认后或有较大估值修复空间。 一、AI物理+机器人概念拉动 AI物理是具身智能核心底层技术，依托物理仿真复刻现实力学、地形、材…
**【埃斯顿】机器人板块大涨，...
**【埃斯顿】机器人板块大涨，建议关注20260521——天风家电团队** 今日机器人板块大涨（埃斯顿涨停、机器人ETF涨约4%），核心催化来自英伟达年报物理AI收入确认超60亿美元、叠加特斯拉7月量产临近。华之杰主业保持稳健。当前对应26年PE约34x，机器人+新能源车+液冷多业务共振下，估值或有进一步打开空间。 一、机器人业务获海外客户认可，6月首批交付200台，全年目标1万台 公司基于无刷电机电控自主研发复合行星减速器齿轮。交付节…
**【阳光电源】再中标中东7....
**【阳光电源】再中标中东7.5gwh储能大单打造全球标杆，AI...** 【阳光电源】再中标中东7.5gwh储能大单打造全球标杆，AI配储及AIDC打开成长空间！ 5/21日公司宣布中标阿联酋7.5GWh储能大单，为Masdar的RTC1Plant(North)项目供应7.5GWhPowerTitan3.0液冷储能系统及2.6GW逆变器 为全球首个GW级全天候可再生能源项目及最大规模684Ah叠片电芯应用项目、预计27年并网交付。该储…
**SpaceX招股书太空算力...
**SpaceX招股书太空算力部分梳理【机械】** AI算力卫星：已经解决开发中最难的部分，未来优化方向包括高密度计算载荷、抗辐射设计与器件、高功率发电能力、先进热管理系统等。公司计划最早于2028年开始在轨部署。 100GW目标：未来每年100GW轨道电力的部署需要每年数千次发射、Starship单次可向轨道运输100吨载荷、每吨可提供100kW计算功率三个条件，公司认为这些分析基于当前已经存在的工程技术，并不需要超越现有能力的基础性…
**这才是人形机器人今天加强的...
**这才是人形机器人今天加强的原因** 这才是人形机器人今天加强的原因，物理AI从故事变为数字：英伟达年报里物理AI确认FY2026收入超过60亿美元，绝对规模不小，汽车收入23亿美元，意味着其余37亿美元贡献大概率来自于： 1、自动驾驶/机器人相关的数据中心训练与推理基础设施； 2、Omniverse数字孪生与仿真平台； 3、Jetson、Isaac、Cosmos、GR00T等机器人/工业AI栈带动的软硬件组合收入。 从前几年宣传物理…
**科创半导体设备ETF鹏华5...
**科创半导体设备ETF鹏华589020连续加速后的第一根大阴线...** 科创半导体设备ETF鹏华589020连续加速后的第一根大阴线，往往来说行情不会直接A下去，甚至会是一个短线买点，下午看看承接如何，反抽起来的概率很大，毕竟审美在这里，日韩也没有跳水，继续进攻。 早上是半导体设备跳水，带着国产算力情绪分化的，所以科创板回落拖累大盘情绪，不过早上热点题材其实回落幅度有限，例如机器人ETF鹏华159278创新高后重新考虑方向，Spac…
**世嘉科技：投资光彩&产能建...
**世嘉科技：投资光彩&产能建设正常推进，受益AMD等1.6T需求提升** AMD的CPU和GPU双线推进，世嘉子公司光彩芯辰是AMD等北美大厂核心供应商，将受益其CPU&GPU销售增长： 投资光彩芯辰布局高速光模块。光彩芯辰前身为以色列光模块公司ColorChip，ColorChip是全球最早的光模块公司之一，独创SOG（SystemonGlass）光路集成核心技术。截至26年4月，公司完成光彩27%股份持股。 公司是AMD和Appl…
**如果宇树过会（或许是很快发...
**如果宇树过会（或许是很快发生的事）** 如果宇树过会（或许是很快发生的事），会带来本体的估值膨胀以及机器人产业链整体拔估值： 作为这个时代的核心资产，完全不亚于芯片。 宇树：估值看3000亿以上 上纬新材，1500亿以上 其他本体：锋龙(优必选）等跟着拔估值。 YS链：模塑科技，奥比中光，中大力德、金发科技 YS标签：长盛轴承、卧龙电驱
**负极行业更新：头部客户涨价...
**负极行业更新：头部客户涨价基本落地，对冲石油涨价影响并增厚利润** 1、5月以来，贝特瑞、中科电气头部一客户2k涨价基本落地，大客户仍推动中；去年以来中小厂商已逐步开始形成比较好的价格联动机制，头部客户本次涨价落地带动行业格局进一步改善。 2、Q1以来市场单吨盈利处于低位主要系原材料涨价，今年以来石油焦涨价约600-700元/吨，3月美伊战争高点时最高涨价达近1000元/吨，负极材料单吨石油焦用量约1.5吨，客户涨价需达到1000元…
**FSD入华提速，催化智驾板...
**FSD入华提速，催化智驾板块大涨** ———— 今早，特斯拉官推发文宣布监督版FSD的最新布局，其中提到监督版FSD可在中国使用。特斯拉曾于去年2月上线城市道路Autopilot功能，并于3月启动FSD限时体验活动，但仅一周后便暂停；近期，特斯拉中国发布智驾测试工程师、智驾测试技师、智驾场地测试专员多地多岗位招聘需求，结合今天布局纳入中国，市场对于FSD入华预期快速升温。 智能驾驶板块标的前期经历多日回调，配置性价比凸显，我们持续看…
**曹操出行：关注智驾底部趋势...
**曹操出行：关注智驾底部趋势反转机会，预期差充分，弹性充足** 核心逻辑：传统网约车扭亏+Robotaxi打开远期利润空间+回购强化底部信心。 边际变化：2e回购+扭亏超预期+发布中国首台Robotaxi原型车+获吉利框架协议支持 传统网约车：扭亏进程超预期。公司当前市占率10%+，仅次于滴滴。25年GTV234e，规模持续高增，扩城阶段基本完成，进入降补贴&修利润阶段。25Q4经调整利润已转正，节奏超此前预期。预计26年EBIT转正…