二月麦
**1、全球半导体陶瓷材料巨头...
**1、全球半导体陶瓷材料巨头日本京瓷公司2026年4月27日宣...** 1、全球半导体陶瓷材料巨头日本京瓷公司2026年4月27日宣布，正在商业化一款新型多层陶瓷芯基板，用于先进半导体封装，如XPU和开关ASIC，这些封装随着AI数据中心架构的发展，复杂度正迅速提升。该新产品将于5月26—29日在美国佛罗里达州奥兰多举办的ECTC2026国际半导体封装技术会议上发布。2、谷歌从2025年三季度开始，就采取了多路线并行、分场景适配的策…
**【美护】珀莱雅控股花知晓：...
**【美护】珀莱雅控股花知晓：国货美妆并购整合进入深水区，多品牌战略走向纵深化** 事件：5月21日珀莱雅宣布以3.51亿元收购花知晓12.55%股权，持股比例升至51%并实现控股并表。这笔交易是其多品牌战略的关键落子，也是国货美妆从单一品牌驱动迈向集团化运营的标志性事件。 交易核心：从战略参股到控股并表，交易对价与估值：3.51亿元对应12.55%股权，花知晓整体估值约28亿元。持股演进：2025年9月珀莱雅以38.45%股权成为第二…
**恒运昌：短期回调无所畏惧，...
**恒运昌：短期回调无所畏惧，继续坚定看好** 事件：今日恒运昌大跌，我们认为主因市场担忧联影对公司在华创的长期份额造成影响，叠加板块整体回调。我们认为短期回调无需畏惧，继续坚定看好！ 华创射频电源市场很大、容得下多个供应商 我们测算远期华创远期刻蚀射频电源约35-45亿元，薄膜沉积约10亿元，从目前来看联影医疗的确在华创份额较高，恒运昌是后进入的突破者，目前已经有少量产品进入供应体系，并有可观的料号种类正在验证过程中。往后看，我们测算…
**海外算力通胀逻辑系列之PC...
**海外算力通胀逻辑系列之PCB、光通信上游原材料、元器件全年保...** 海外算力通胀逻辑系列之PCB、光通信上游原材料、元器件全年保持量价齐升【华源电子BY】 一、电子布扩产远低于PCB导致工序错配：算力PCB厂商目前扩产规划逐年翻倍，但上游特种电子布的织布机年供给有限，叠加特种布良率问题，导致工序严重不足，价格全面上涨。价格弹性排序：LowCTE>LDK2>普通电子布>LDK1 建议关注：宏和科技（lowcte）；国际复材（LDK…
**【国泰海通美护】珀莱雅：公...
**【国泰海通美护】珀莱雅：公告收购花知晓部分股权，持股比例达到51%，实现控股** 公司公告通过全资子公司珀莱雅（海南）以3.51亿元现金收购杨子枫持有的花知晓12.55%股权，持股比例从38.45%提升至51%，实现控股并表，剩余股权由原创始团队持有。 花知晓2025全年营收17.26亿元，净利润2.80亿元，净利率约16%，2026年Q1营收6.75亿元，净利润1.55亿元，…
**【东阳光药】全流通落地，公...
**【东阳光药】全流通落地，公司流通股数将达到约3.2亿股** 今日公告： 一、此前获得证监会备案、联交所批准上市的约2.1亿股内资股，于5月21日成功转换为H股； 二、经转换的H股将于5月22日上午9点正式于联交所上市； 三、本次H股转换后，公司流通股数将达到约3.2亿股，占公司已发行股数的比例约为55.7%。
**周四舆情热度：一、玻璃基板...
**周四舆情热度：一、玻璃基板** 周四舆情热度： 一、玻璃基板-京东方与康宁签署合作备忘录，双方将围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃等重点领域开展合作。（京东方A、华映科技、龙腾光电、亚世光电、三孚新材、力诺药包等） 二、智能驾驶-交通运输部转载中国交通报文章称，广东将有序开展大湾区智能驾驶测试。（大众交通、联创电子、索菱股份、浙江世宝、德赛西威等） 三、机器人-深交所受理乐聚智能创业板IPO申请，是首家选择使用创业板第四套标准申请上市的…
**《0521市场下跌简评》|...
**《0521市场下跌简评》|东北策略张超越** 今天不少投资人问为啥跳水？和市场交流一圈，听说了一些各种各样无法证实也无法证伪的小作文。 【我们观点】：投资不要迷信小作文，小作文都是用来事后找理由的东西。AI产业趋势不会因为小作文结束，一个有盈利支撑的大牛市也不会因为小作文结束。股票涨涨跌跌很正常，没有那么多阴谋论。有的票可能过去两个月翻了两三倍了，然后今天跌了10个点，有投资人就说是暴跌，没必要的。涨多了调一调很正常。今天外围表现较…
**陈果：小作文不重要** ...
**陈果：小作文不重要** 重要的是第一性原因： 全球半导体行情最根本原因是今年Anthropic和谷歌增速超预期。 那下一个问题是：未来增速能否继续超预期？ Anthropic增速的未来约束：中短期可替代的高薪白领就这么多，=无法一直指数级增长=增速高点时发掉IPO。 谷歌增速的未来约束：碳基经济增速。因为体量已经太大了，和宏观就相关性上升了。 AI硬件增速的未来约束：正是Anthropic和谷歌太牛了，越来越多公司可能确认追不上了，…
**今日盘点：日韩借东风大振，...
**今日盘点：日韩借东风大振，中国权益放量滑坡** 宏观事件 央行7天逆回购净投放995亿元，操作利率维持1.5%不变；10年期国债收益率1.741%（-0.23bp），30年期2.235%（-1.11bp），长端延续小幅下行。 三星电子与工会达成初步薪资协议，原定5月21日至6月7日罢工暂停，待工会投票确认。 SpaceX拟以1.75万亿美元估值融资750亿美元，计划6月12日纳斯达克挂牌，有望成史上最大IPO。 市场交易情况 A股高…
**【资讯分享】A股三大指数均...
**【资讯分享】A股三大指数均跌超2%，成交额超3.5万亿，半导体领跌** 1.港股恒生科技指数今日收盘跌幅2.15%，收盘价为4768.9元。当日成交净买额南向资金-61.05亿，港股通（沪）-12.6亿，港股通（深）-48.45亿。 2.A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌2.04%，收报4077.28点；深证成指跌2.07%，收报15247.27点；创业板指跌2.35%，收报3829.78点。 3.强势追踪：机器人执行器涨幅…
**【浙商科创&海外策略王杨团...
**【浙商科创&海外策略王杨团队】顺势而为，关注赛道内切换** 一、主升段结构演绎特征 主升段的一个重要特征是【有序扩散，结构多元】。 就主升段年份的案例而言，可以参考2019年、2020年、2021年、2025年。而这些年份的核心共性在于，当年都有景气高增长的产业主线。 以2025年为例，5月至8月的主升段分为起步期、加速期、震荡期三个阶段，在此期间，创新药、新消费、光模块、PCB、国产算力等方向有序展开，围绕景气因子机会非常多元。此…
**【东方通信-半导体】CPU...
**【东方通信-半导体】CPU产业趋势明确，看好需求加速增长** 1、Agent时代CPU与GPU配比显著提高。根据英特尔CEO陈立武，不少客户向其反馈，智能体的强化学习、多智能体协同调度、特定应用优化等场景，CPU单线程算力尤为重要。部分场景甚至达到4颗CPU对应1颗GPU，主要集中在推理与智能体应用领域。 2、英伟达veraCPU预计27财年贡献200亿美金营收。根据英伟达26Q1业绩会，其预计2027财年（2026年2月-2027…
**【电池与能源管理】美国AT...
**【电池与能源管理】美国ATI明确铪在燃机等领域需求爆发，继续看好三祥新材** 以下内容梳理自美国ATI的2025年报 2025年军工业务营收同比+14%，其中导弹业务营收+127%，核心受益于C103铌铪合金等特种材料在军工项目中放量。中国铪出口不能用于军工，本质上是军工抢夺民用有限的铪供给 已锁定多年长期客户合作订单，近期公司与大客户续签大额特种能源长期供货协议（预计GE），在客户份额再提升20%。核心是公司的铪合金独家技术优势，…
**【国盛食饮】长沙金粒门调研...
**【国盛食饮】长沙金粒门调研报告：新鲜零食新机遇，下沉市场小山姆** 新鲜零食概念正引领新一轮渠道变革机会，构建“短保现制+全品类大单品+贴近消费者”的综合优势，在性价比之外，挖掘新鲜、品质、健康消费潜力。金粒门超24家门店，核心集中于长沙大本营，其次拓展武汉及湖南地市，选址均为商圈，草根调研门店客流络绎不绝。在金粒门之外，几多全、蒲妈妈、一栗、洽小可、绝味鲜卤、百品好、玩味族、大口兽等玩家均快速布局此赛道。 品类维度：金粒门约150…
**【伟创电气】机器人量产节奏...
**【伟创电气】机器人量产节奏提升，主业顺应工控复苏** 一、主业顺应工控顺周期复苏 26年主业保守预计3.2-3.5亿利润，工控行业受益于ai拉动专用设备和锂电的高景气，目前供不应求，伟创电气下游机床业务增速较快，且传统行业受到ai挤压补库需求旺盛，高速流体等增速较快，伟创4月订单增速30%，后续有望扭转Q1增收不增利情况。 二、机器人量产节奏逐步回复 之前伟创月度手部电机出货大约4000台，对应月100台机器人，6-7月开始量级逐步…
**【华安电新】科威尔交流要点...
**【华安电新】科威尔交流要点梳理** AIDC测试业务：从“电源测试”切入AI服务器产业链卖铲子 ◆产品覆盖：公司AI服务器电源测试产品可覆盖PSU、PowerShelfRack、HVDC、SST全技术路线，包含测试电源及电子负载，功率覆盖5kW至MW级。 ◆核心壁垒：AI测试核心在电子负载，要求电流拉载斜率达到几安到几十安/微秒，公司相关指标已不弱于Chroma（致茂）。 ◆客户进展：已与长城、麦格米特、台达等建立研发端/产线端合作…
**26年近半，锡供应增量预期...
**26年近半，锡供应增量预期兑现了多少？260521** 总结：26年为预期中锡供给修复大年，预期增量2.2万吨（矿1.5wt+锭7kt），同比+7.6%。实际上整体兑现度仅60%，其中：26M1-4锡矿月均进口同比+1.1kt，矿端兑现度88%；印尼出口同比-2%，锭端兑现度0%。 锡的供应处于高度不稳定态。近期印尼锡税收政策再生变，秘鲁能源危机隐患浮出水面，刚果金爆发公共卫生问题等，我们估计今年的供给增量仍将持续下修，而锡价也将对…
**EDA月度思考202605...
**EDA月度思考202605：先进工艺如何助推EDA景气度** EDA月度思考202605：先进工艺如何助推EDA景气度？ AI算力需求推动下，芯片复杂度每年提升50%，设计效率仅提升20%。 芯片设计所需EDA工具性能及工程师小时呈指数级提升。 根据Semi，电气工程毕业生供给正在减少，供给与摩尔定律需求呈现“负向剪刀差”； 一款先进SoC设计费用为数亿美元，一套掩模版数千万美元，重流片成本巨大+产品量产延后数月； 技术/成本/人才…
**【国泰海通军工】振华科技-...
**【国泰海通军工】振华科技-低估值元器件龙头** 【国泰海通军工】振华科技-低估值元器件龙头，新兴领域催生民钽涨价潮，民品有望扭亏为盈 25年业绩表现良好，26Q1短暂承压。25年公司实现营收57.55亿元（+10.26%）， 归母净利润10.25亿元（+5.69%），盈利能力改善。26Q1实现营收8.37亿元（-7.86%），归母净利润0.16亿元（-72.81%），系25Q1低基数及确收影响。 深耕高可靠电子元器件，军工配套能力突…