二月麦
**唯品会26Q1业绩点评：G...
**唯品会26Q1业绩点评：GMV增长亮眼，收入利润基本符合预期** 【收入/运营端】 26Q1总体收入yoy+1.2%，其中产品收入yoy+0.2%（基本符合一致预期），其他收入yoy+13.5%（超预期8pct） GMVyoy+9%，单量yoy+3.2%，我们推测GMV高增长主要来自线下杉杉业务，线上电商增长相对平稳；QAC4170万，yoy+1% 【利润端】 公司经调净利同比基本持平，经调经营利润yoy+3%，经调OPMyoy+0…
**蔚来26Q1：连续两个季度...
**蔚来26Q1：连续两个季度Non-GAAP盈利** 26Q1实现Non-GAAP净利润 26Q1实现Non-GAAP经营净利润6,680万元，实现Non-GAAP归母净利润4,454万元，连续两个季度实现盈利。单季度GAAP净亏损5.0亿元，亏损大幅收窄。一季度现金储备提升至482亿元，连续三个季度实现正向经营现金流 汽车业务毛利率18.8% 26Q1实现综合毛利率19.0%，其中汽车业务毛利率18.8%，受益于交付结构中ES8占比…
**【浙商杜秦川/徐安妮】沪农...
**【浙商杜秦川/徐安妮】沪农商行26Q1：营收改善，分红提升** 1、营收增速改善。沪农商行26Q1营收利润均同比正增，符合市场预期。沪农商行26Q1业绩较25A改善，改善背后主要驱动因素为：（1）息差拖累改善。（2）成本对利润的贡献加大。主要拖累因素为：（1）减值对利润的影响从去年的正向贡献转为26Q1的负向贡献。（2）其他非息增速转负。展望2026年，我们预计沪农商行营收和利润有望维持双正增长，主要考虑沪农商行贷款投放提速，以及息…
**【华创传媒互联网】网易26...
**【华创传媒互联网】网易26Q1：《 》《 》推动收入增长，业绩大超预期** 收入及业绩： --26Q1收入306亿元（bbg一致预期295亿元），yoy+6%； --毛利润212亿元，yoy+15%；毛利率69%，yoy+5pct； --销售/管理/研发费用率分别为11%/2%/15%，同比+2/-1/-1pct； --归母净利润107亿元，yoy+4%； --经调整归母净利润113亿元，yoy持平；大超bbg一致预期（100亿元）…
**【信达消费】雅迪控股推荐更...
**【信达消费】雅迪控股推荐更新** 近期动销 我们预计公司26年3月出货量200万台出头，同比微增，4月出货量145万台左右，同比增长约10%，5月受国内降雨影响，预计出货量同比持平左右。整体来看，公司动销恢复情况良好，预计Q4有望在低基数的基础上显著提速。目前公司适配新国标的产品基本布局完成，后续将对外观工艺持续优化。 一季度经营表现 我们预计公司1-4月销量同比承压，但收入降幅控制在中高个位数水平，主要得益于一方面公司提高产品单价…
**晨光股份：拟大比例回购**...
**晨光股份：拟大比例回购** 晨光股份：拟大比例回购，彰显长期增长信心，大幅提升股东回报；一体两翼业务经营稳健，估值底部安全边际充足！ 公司公告董事长提议使用自有资金回购5-10亿元，自董事会审议通过12个月内完成，回购价格不超过董事会审议通过决议前30个交易日均价的150%。 公司前两次回购方案规划均为1.5-3亿元，实际回购金额均为1.5亿元。此次回购金额大幅提升，公司估值处于历史底部，充分彰显长期增长信心。 公司24及25年现金…
**财政支出的舍与得** 4...
**财政支出的舍与得** 4月广义财政收入、支出当月同比均有放缓。 第一本账收入端，4月税收同比继续保持高增，增值税、企业所得税、个人所得税等是主要拉动，非税收入当月同比由正转负。 第一本账支出当月同比由正转负，支出结构持续优化，大幅压降基建类支出，重点支持民生和科技。 第二本账，基金收入、支出当月同比降幅均在20%以上，卖地收入拖累基金收入，专项债放缓拖累基金支出。 税收高增、支出克制，是财政主动“有舍有得”的结果，未来关注政府债发行…
**煤炭1.亚洲“气转煤”强化...
**煤炭1.亚洲“气转煤”强化煤需与海运收紧** 煤炭 1.亚洲“气转煤”强化煤需与海运收紧：日本截至5月18日的30日均煤电发电量同比增18%，燃气发电同比降9%；3-4月LNG进口降至至少9年低位。澳大利亚动力煤出口年初至今同比增3%，5月发运量预计同比增38%并创至少5年新高；印尼出口同比降11%。Newcastle煤现货约134.0美元/吨，显著低于JKM对应煤炭平价288.0美元/吨。 2.2025年全球燃煤发电装机容量同比增…
**钯中国4月钯进口量升至创纪...
**钯中国4月钯进口量升至创纪录8.6吨** 钯 中国4月钯进口量升至创纪录8.6吨，接近季节性均值近3倍，受广期所合约与全球现货价差推动交仓套利；工业需求持平，截至周二广期所仓单库存约2.8吨。JohnsonMatthey--今年传统燃油车需求疲弱将使钯消费下降9%。 铝 Hindalco称其全资子公司AdityaHoldingsLLC更新收购AluChemCompanies,Inc.事项。 钢铁 1.受美国和以色列打击伊朗钢铁业及霍…
**铜1.中国4月铜产量126...
**铜1.中国4月铜产量126.9万吨** 铜 1.中国4月铜产量126.9万吨，同比增3%；锌64.9万吨，同比增10.9%；铅60.6万吨，同比降7.9%。 2.Codelco拟整合智利北部Chuquicamata、RadomiroTomic和MinistroHales三座铜矿运营，通过统一生产计划、共享选冶设施等，自2027年起争取合计20亿美元降本增收，以缓解产量停滞、债务上升及能源和硫酸成本上涨带来的供给压力。 3.智利Cod…
**气体价格更新【长江机械&石...
**气体价格更新【长江机械&石化】** 周度气体价格（截至05.21） -液氧：均价455元/吨，环比涨3.52%，同比涨6.37%。 -液氮：均价474元/吨，环比涨8%，同比涨约2%。 -液氩：均价724元/吨，环比涨8.38%，同比涨18.9%。 欢迎交流！联系人：赵智勇/魏凯/曹小敏/王岭峰/李想
**网易｜1Q26概览：游戏毛...
**网易｜1Q26概览：游戏毛利率大幅优化，管理费用控制显著** 1Q26实现总净收入305.91亿元，同比+6.1%、环比+11.1%。实现Non-GAAP归母净利润112.75亿元同比+0.34%、环比+59.41%。本季度综合毛利率达69.4%，同比+5.3pct，环比+5.2pct。 1.游戏与相关增值服务 本季度净收入257.13亿元（同比+6.9%、环比+17.1%），毛利率达74.79%（同比+5.96pct，环比+4.2…
**【个股观点】【建投地产】*...
**【个股观点】【建投地产】** 【个股观点】 【建投地产】贝壳-W2026年一季度业绩点评：经营提效支撑业绩改善，看好楼市升温提振公司经营表现 一、经营提效支撑业绩改善。一季度公司收入189.0亿元，同比下降19.0%，经调整净利润16.1亿元，同比增长15.7%，收入下降盈利增长，主要由于公司优化人员、门店等成本，并大幅压降销售费用实现经营提效，一季度综合毛利率较去年同期提升3.4个百分点，销售费用较去年同期压降6.9亿元。 二、门…
**【国泰】科伦博泰/科伦药业...
**【国泰】科伦博泰/科伦药业** 【国泰】科伦博泰/科伦药业：SKB264一线治疗晚期TNBCIII期临床达到PFS主要终点 重点推荐科伦药业/科伦博泰，我们看好SKB264在临床上数据的持续兑现，同时SKB264即将开启海外商业化兑现周期。 2026年5月，公司宣布，SKB264一线治疗晚期TNBCIII期临床在本次预设中期分析中，达到PFS主要终点；OS数据尚未成熟，目前观察到积极获益趋势。安全性方面，SKB264安全性特征与既往…
**汇川技术的增量信息** ...
**汇川技术的增量信息** 汇川技术的增量信息： 1、人形机器人：产业还在初期，预计未来规模超新能源车5倍；汇川以零部件为主（预计能覆盖整机价值40%-50%），高端制造+AI/智能体领域会做整机。 2、AI的带动体现在几方面：1）2026为物理AI元年，本月/下月成立AI事业部，年内落地3-4个工业场景+2-3个管理AI场景。2）AI用于预测性维护等，助力变频等传统产品突破份额天花板。3）AIDC：行业还在变化，华为昨天的创新是惊叹的…
**（接上条）据CNBC印尼版...
**（接上条）据CNBC印尼版报道** （接上条） 据CNBC印尼版报道，澳大利亚公民卢克·托马斯·马奥尼（LukeThomasMahony）已被任命为印尼国有出口管理机构实体DSI的总裁。卢克拥有极强的专业背景，毕业于澳大利亚新南威尔士大学，持有采矿工程学士学位及金融、采矿工程、地质力学三个硕士学位 卢克在全球矿业（如必和必拓、超达（已被嘉能可收购）、淡水河谷）拥有丰富的高管履历。他对印尼矿业界十分熟悉，此前曾担任淡水河谷印尼公司（I…
**【中金国际矿业】印尼新设国...
**【中金国际矿业】印尼新设国有出口管制公司DSI** 【中金国际矿业】印尼新设国有出口管制公司DSI，接管国内市场义务分配，并全面审查低报出口合同 据彭博印尼版报道，印尼贸易部长BudiSantoso表示，在新出口政策全面生效后，国内市场义务（DMO）的分配职能将由新成立的国有企业PTDanantaraSumberdayaIndonesia（DSI）接管 政策分阶段实施：第一阶段自2026年6月起为期3个月，重点确保交易正常及价格符合…
**网易26Q1业绩速览：游戏...
**网易26Q1业绩速览：游戏收入侧表现优秀，毛利率增长良好** 收入侧 26Q1网易净收入306亿元，同比+6%，高于市场预期4%。 1）游戏及VAS：收入为257亿元，同比+7%，高于市场预期4%。从流动负债-递延收入来看，26Q1为251亿，同比增长23%，反应健康流水状态，递延收入增加。 在线游戏净收入环比和同比增加主要来自《 》系列和《 》等自研游戏净收入提升。 2）云音乐：收入为20亿元，同比+7%，符合预期。 3）有道：收…
**5月21日，上海市住房保障...
**5月21日，上海市住房保障和房屋管理局微信公众号发布消息称，...** 5月21日，上海市住房保障和房屋管理局微信公众号发布消息称，从今年2月初至今，上海已收购523套存量二手房用作保障性租赁住房试点工作，被收购房源集中在徐汇、浦东、静安三个区，聚焦“70平方米以下、总价400万元以下”小户型存量房。 从地段、面积和价格来看，被收房源多数属于核心区域的“老破小”。 今年二季度，试点范围进一步扩容，覆盖黄浦、长宁、虹口、普陀、杨浦等多…
**今天跳水的原因找到了** ...
**今天跳水的原因找到了** 今天跳水的原因找到了，日经和韩国恶意上涨，扰乱亚太股市，还好我A及时跳水，才避免了亚太股市全线上涨，作为整个亚太地区的老牌强市，我A在关键时刻积极的产生关键作用，坚决维护亚太地区出现像美股那种上涨式崩盘，当日韩暴涨的时候及时跳水暴跌，成为地区股市的压舱石。