二月麦
**黄磷供需向好，硫磺涨价助推...
**黄磷供需向好，硫磺涨价助推景气上行** 【国金化工-行业深度】黄磷：供需格局有望逐步向好，硫磺价格高企或将助推景气上行 核心逻辑： 供给侧：产能区域集中特征较为明显，新增产能受严格约束。黄磷产地集中在云南、四川、贵州和湖北等磷矿资源和水电资源丰富地区，其中湖北以自用配套为主，市场供应主要靠云南、四川、贵州，2025年云南黄磷产量占国内总产量的46%。 政策端严控新增产能与能耗标准，淘汰落后产能大势所趋。《 》明确提出“严控尿素、磷铵…
**【国海电子】重申存储行业推...
**【国海电子】重申存储行业推荐** 【国海电子】重申存储行业推荐：长鑫26Q1/H1业绩高速增长，台厂4月营收增幅再加速，重视存储产业链配置机会！ 长鑫：26Q1业绩高速增长，各项利润全面显著扭亏 根据长鑫科技招股书，26Q1受全球算力需求持续增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，价格自25H2以来持续呈现大幅上涨趋势，同时，随着公司产销规模的持续增长、产品结构的持续优化，公司营收迅速增长。26Q1实现营收5…
**户储再再再强call二波：...
**户储再再再强call二波：订单景气持续验证，Q2业绩高增确定性强** 当前看，多家公司4-5月排产已超出Q1，最好的环比Q1已+30~40%，整体Q2业绩高增确定性强！ 我们看到：1）中东冲突后，中东非、东南亚等地能源独立，经销商加急备库；2）欧洲步入Q2旺季，订单逐月爬升，工商储需求极好； 我们上修Q2各家储能发货预期：dy预计环比+50~70%、jl环比+200~250%、gdw环比+100~150% 首推龙头【德业-全球布局最…
**【光通信测试仪器】光模块/...
**【光通信测试仪器】光模块/CPO需求爆发，国产替代、产品迭代空间大** 近期深入研究和沟通联讯仪器、优利德董事长、普源精电、鼎阳科技、华盛昌董事长等 光模块用1.6T/3.2T采样示波器等核心仪器未来国产替代空间大；未来产品升级：CPO测试仪器需求大。 【联讯仪器】市值约1200亿元，产品结构类似“美国是德科技+日本爱德万测试”。 【优利德】、【普源精电】市值均在100亿左右，如新产品、客户、订单获得突破，未来空间大！
**【国金机械-前沿制造】光模...
**【国金机械-前沿制造】光模块测试产业趋势刚刚开始，持续看好** 景气度拐点明确：2年十倍行业，龙头公司旭创、新易盛资本开支Q1爆发增长，光模块大厂资本大幅投入。根据公告，旭创、新易盛26Q1资本开支分别为19.3e、6.3e，yoy+380%、+232%。 测试环节为设备环节最强逻辑：通胀+紧缺+高价值量 再次强调我们最看好测试环节的三重通胀： 一、国产化率提升：10→50% 二、价格：速率提升→设备单价提升 三、量：CPO时代→测…
**【财通策略周观点】元首会晤...
**【财通策略周观点】元首会晤后HALO端回归，市场逢整理机会思维** 一、中美访谈成果-中期风险偏好和资金流入有望得到支撑： 1）整体关系看：特朗普任内（3年）中美关系有了一块压舱石，将更加稳定。 2）细分变化看：未来中美贸易冲突有望缓和（对等降税）、中美相互开放有望推进（开放表态较积极）、其中金融开放和科技合作&投资值得关注（访华企业看）。 二、历史中美重要会面后节奏-短期可能整理：历史复盘看，整理约1个月再启动，全A略微调/成交额…
**【招商房地产】高频数据全追...
**【招商房地产】高频数据全追踪** 欢迎订阅更全面的高频成交、来访、带看、中介二手房成交价格、挂牌量、价变动、拿地、库存等基本面数据～ 一、成交 网签： 新房网签（39城）：最近一周（5.9-5.14，下同）新房网签面积同比较更早一周的-10%转正至+4%（其中一/二/三线城市新房网签面积同比分别较更早一周+0PCT/+11PCT/+24PCT），最近一周样本城市新房网签面积同比边际改善，结构上一线城市整体同比边际持平，杭州、宁波、苏…
**全球半导体销售额屡创新高，...
**全球半导体销售额屡创新高，高景气下半导体材料需求持续提振【光大石化化工交运团队】** 据SIA数据，2026年一季度全球半导体销售额达2985亿美元，环比增长25%；其中3月单月销售额达995亿美元，同比增长79.2%，行业全年有望突破万亿美元大关。中国市场表现尤为突出，3月中国半导体销售额达267.4亿美元，同比增长约60%。存储芯片领域景气度更为显著，据TrendForce数据，2026年一季度DRAM合约价环比上涨90%-95…
**一线城市中低总价房源的租金...
**一线城市中低总价房源的租金回报率部分也已高于公积金率** 截至2026年3月，一线城市租金回报率提升至2.0%，其中北京2.0%、上海1.9%、广州2.0%、深圳1.8%。虽然目前一线城市仍均低于当前公积金利率的2.6%，不过一线城市中部分低总价房源的租金回报率（老破小、老公房等）已经持平或高于当前公积金利率的2.6%。比如上海老公房中，青浦、宝山、普陀、嘉定、金山、静安、浦东、长宁、闵行、杨浦等区已经出现了租金回报率2.6%及的房…
**我们用二手房成交挂牌比（二...
**我们用二手房成交挂牌比（二手房实时成交/二手房新增挂牌）来表...** 我们用二手房成交挂牌比（二手房实时成交/二手房新增挂牌）来表征这种二手房供需关系的改善，其中上海从25年4月的0.70倍提升至26年4月1.00倍，北京从从25年4月的0.46倍提升至26年4月0.68倍，广州从从25年4月的0.50倍提升至26年4月0.78倍，深圳从从25年4月的0.31倍提升至26年4月0.52倍。 需要注意的是，虽然四个一线城市二手房成交…
**电影板块更新&暑期档重点片...
**电影板块更新&暑期档重点片单一览** 截至5/189点，根据猫眼专业版，电影《 》（大麦娱乐参投、主发）实现票房5.18亿元，猫眼预测内地总票房14亿元，豆瓣评分9.1分。 暑期档（含端午档） 【已定档】 -6/12揭秘日（进口，北美定档，史蒂文·斯皮尔伯格导演） -6/19玩具总动员5（进口，北美定档，迪士尼） -6/26四渡（博纳出品） -7/3小黄人与大怪兽（进口，确认引进，环球影业） -7/10三国第一部：争洛阳（追光出品&…
**【医药】福瑞医科持续推荐（...
**【医药】福瑞医科持续推荐（20260517）** 产业趋势更新： （1）下周WHO将首次通过脂肪性肝病全球决议，将脂肪性肝病（SLD）正式纳入全球非传染性疾病（NCD）与全民健康覆盖（UHC）议程。脂肪肝将从医学问题上升为公共卫生政策问题。 -影响：预计未来将（1）推动基层医疗机构开展肝病风险评估、标准化筛查与转诊；（2）联动糖尿病、肥胖、心血管病防控，实现代谢健康一体化管理；（3）提升中低收入国家诊断与干预能力。 -观点：Fibr…
**【上海合晶】硅光/CPO驱...
**【上海合晶】硅光/CPO驱动相关SOI硅片市场规模有望从25...** 【上海合晶】硅光/CPO驱动相关SOI硅片市场规模有望从25年的1亿美元增长至28年的50亿美元，核心标的SOITEC26年涨幅8倍，上海合晶有望成为A股最佳映射交易载体，原因包括：1）上海合晶的的I-Cut技术及薄化工艺具备与国际大厂的竞争能力；2）股东台资背景有利于导入台系厂商。按照10%份额，30%净利率，30倍PE，增厚市值300亿，至少翻倍空间。
**意华股份：国产算力高景气，...
**意华股份：国产算力高景气，液冷cage新空间** AI推动数据中心内部互联速率从400向800G/1.6T演进，对高速I/O连接器及光电模组的需求和技术要求显著提升，技术升级带来的量价齐升趋势明显。 公司是国内少数实现高速连接器及高速光电模组量产的企业之一，是HW、中兴等长期核心供应商。当前已实现400G/800G等系列高速连接器及NPC模组类产品批量交付，在手订单饱满，并同步在研1.6T乃至3.2T产品。公司绑定国内头部客户有望持…
**长鑫IPO最新财报更新下设...
**长鑫IPO最新财报更新下设备投资机会** 1）长鑫Q1利润330亿元，Q2预期良好；2）长鑫短期未来总体扩产量从30w片上修至50w片，并且有5个厂新建；3）cx今年扩产关键设备gkj解决，刻蚀和薄膜设备还需补充，包括部分零部件。 在国产算力情绪震荡情况下，长鑫IPO最新财报更新对整个国产算力板块就是一剂强心剂，重点关注下周相关设备以及代工环节的一些机会。 一、长鑫HBM核心TCBbonding设备供应商，长鑫HBM扩产加速，大量订…
**东山精密索尔思常州目前2台...
**东山精密索尔思常州目前2台MOCVD设备** 东山精密索尔思常州目前2台MOCVD设备，台湾现有5台（现在有7台，说年底会有10台，说明年会有37台这个不确定），国内现在最多的光迅科技有16台。源杰目前拥有9台MOCVD设备其中包括部分产能较小的老旧型号，用于磷化铟生产的G4型号设备4-5台。长光华芯的MOCVD设备很多甚至超过30台，但其中比较多二手和部分国产设备，主要集中在砷化镓（GaAs）的VEL产品，磷化铟MOCVD大约6-…
**【航空航天】人事落地，千帆...
**【航空航天】人事落地，千帆竞速20260517** —————— 事件：5月12日垣信卫星使用长六甲火箭，将千帆星座第八批组网卫星以“一箭18星”方式顺利送入轨道；5月17日垣信卫星使用长八甲火箭，一周第二次将千帆星座第九批组网卫星以“一箭18星”方式顺利送入轨道；5月14日蓝箭航天朱雀2E发射，成功将2.8吨定制化（模拟）试验载荷进入900公里近极轨道，标志着该型火箭未来可以以一箭10星的形式发射千帆星座卫星。 他山之石：GW密集…
**【天风新材料】专家会系列3...
**【天风新材料】专家会系列33：碳化硅行业现状与未来展望** 1.下游需求强劲：新能源汽车、AI数据中心双轮驱动增长，先进封装、电网、光伏储能等领域同步扩容。车规级需求持续渗透，400V车型单车碳化硅价值1500-3000元，800V高压平台达3000-5000元，未来有望突破6000元，渗透率将从30%提升至60%-70%，年增速超20%，比亚迪快充技术进一步加速行业普及。AI数据中心自2025年需求爆发，2026年底至2027年初…
**我们在这期周报想尝试提出的...
**我们在这期周报想尝试提出的是** 我们在这期周报想尝试提出的是：自924以来对于市场的分析框架是否在2026年已经明确从水牛转向基本面牛，如果说过去相当长一段时间我们跟踪流动性，研判风险偏好，到现在我认为重心应可以放在“A股盈利新周期”这个命题上来 详见：
**【首华燃气】资源+技术驱动...
**【首华燃气】资源+技术驱动深层煤层气量增降本，气价上行重视核心气源业绩弹性** 【25年实现气量释放成本下降可持续】25年公司天然气产量9.26亿方，同增98%，区块气量释放，自产气单方毛利0.3元+，成本端下行（折旧摊销同减0.2元，生产成本同减0.2元）。公司计划收购11%中海沃邦股权，持股比例提升至78.8%。成本下降技术进步单位投资下降，气量提升摊薄固定成本，深层煤层气成本下行中。 【】深层煤层气资源丰富，我国1500m以深…