二月麦
**【浙商食饮】三全食品业绩会...
**【浙商食饮】三全食品业绩会要点（260428）** 我们认为：预计26年收入双位数增长、业绩同比增长。我们预计26年业绩6e左右，当前对应PE21X+4.3%股息，后续建议关注大B和商超定制化业务带来的收入业绩弹性。 目标26年收入双位数增长，优先级高于利润，利润增速持平或略低于收入。 1、分渠道： 1）C端：一、25Q4收入中个位数增长；二、26Q1收入增长10.5%，利润增长20%（主因春节产品结构优化，新品汤圆占比提升），其中…
**【天奇股份】2025年报&...
**【天奇股份】2025年报&2026一季报点评** 【天奇股份】2025年报&2026一季报点评：25年实现扭亏，具身智能产业布局加码 25年实现扭亏为盈，26Q1扣非归母净利润同比+88% 2025年公司实现营业收入27.63亿元，同比-6.66%；归母净利润0.55亿元，同比+121.44%，实现扭亏为盈；扣非归母净利润-0.80亿元，同比+72.75%，亏损收窄。归母净利润同比转正而扣非有所承压，主要系公司锂电循环相关业务景气度…
**宏昌电子：树脂-CCL-G...
**宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的** 台资宏仁集团核心成员，树脂为基三层布局 公司深耕树脂近30年，布局电子级环氧树脂、覆铜板、GBF增层膜，树脂客户涵盖松下、生益科技等CCL龙头。 覆铜板：大平台认证背书 Intel、AMD同时认证。AI数据中心用GA-686系列（M7级）已量产，GA-688（M8级）量试中。客户覆盖健鼎、瀚宇博德、胜宏等，深南电路、崇达技术、景旺电子重点拓展。 GBF增层膜：打破日企垄断…
**先进封装设备专题：AI驱动...
**先进封装设备专题：AI驱动+国产算力升级，看好设备自主可控投资机遇** 先进封装正成为后摩尔时代提升芯片性能的关键抓手。AI趋势下，芯片对信号传输损耗/延迟控制的要求进一步升级。 下游资本开支持续上行，较多本土的封测厂商及新兴厂商积极布局，并持续高Capex投入扩产，重点看好设备（激光钻孔/直写/划切、键合、固晶贴片等环节）投资机遇。 报告链接： 深度报告详情欢迎交流！
**CXO：把握外需韧性兑现与...
**CXO：把握外需韧性兑现与内需触底复苏** CXO公司业绩陆续披露：1）海外需求驱动的CDMO公司订单、业绩与产能投放延续良好经营态势，2026年收入普遍指引双位数增长，彰显管理层信心；2）内需导向的临床CRO、安评CRO显现“订单量价齐修复”的复苏信号，从“订单修复”向“业绩兑现”阶段过渡，2026年有望在订单执行带动下逐步传导至利润表。 【海外需求端：全球供应链的不可替代性，商业化放量与新分子动能充沛】 1）业绩确定性较强。CD…
**【工程机械】业绩期基本结束...
**【工程机械】业绩期基本结束，板块利空出尽，重视底部反弹机会** 一季报汇兑不利因素基本在前期交易结束，重视5-6月业绩真空期板块反弹机会 2025Q4-2026Q1人民币升值速度较快，导致企业套保不充分，再加上三一/中联刚完成较大规模港股融资，板块整体出现较大汇兑损失，如三一Q1约6e+损失，中联Q1约4e+损失，恒立约2e+损失，若加回汇兑，板块实际经营性表现不错，主机厂普遍20%+利润增速，恒立80%+利润增速。 基本面表现优异…
**建滔月内再发涨价函，节奏超...
**建滔月内再发涨价函，节奏超预期** 建滔4月28日宣布CCL涨价10%，这是继4月3日涨价10%后的月内二次涨价 南亚新材Q1业绩1.5亿超预期，净利率水平显著改善 此前金安国纪也连续发出涨价函，并特别提到：三大原材料价格居高不下，易涨难跌，外围局势不确定因素较大，覆铜板不排除还有进一步上涨的可能性。 我们认为CCL头部企业具备更强的成本转嫁能力，二季度到下半年涨价幅度和持续时间或将超出我们此前预期。 持续推荐生益科技、南亚新材、建…
**海外存储新高，参考我们此前...
**海外存储新高，参考我们此前大普微专家汇报** 一、国内SSD市场规模更新：约113EB，互联网占比80%，头部互联网占比接近90%，运营商占10%（80%以外），其中字节采购45EB，百度最少，最多2EB； 二、供应商份额更新：solidigm25%，预计2026可能下滑，三星15%～20%，华为，铠侠与亿联并列，大普微，其他；产品梯队：solidigm第一，三星和亿恒创源、大普微第二梯队） 三、价格趋势更新：25Q4-Q1涨幅80…
**重视MLCC据产业链反馈*...
**重视MLCC据产业链反馈** 重视MLCC据产业链反馈，受到需求暴增、地缘政治影响，高端MLCC产业链可能面临供应困难。MLCC短缺导致交货周期延长至24周，然而真正的供应短缺尚未开始！日本太阳诱电官宣5月1日涨价，行业龙头村田（Murata）率先大幅度上调价格，据业界27日消息,三星电机正在考虑将MLCC产品价格上调5%至10%。被动元件进入新一轮涨价周期。MLCC国产机遇突显！ 关注：风华高科、达利凯普、火炬电子、鸿源电子、振华…
**【DB电新】mSAP板&载...
**【DB电新】mSAP板&载板专家要点小结-04.28** 一、MSAP工艺核心特性与光模块适配要求 1、1.6T光模块PCB制造：MSAP工艺是必选方案，适配25±5微米的线宽线距要求，属于高阶高难度HDI工艺。800G光模块部分选用mSAP。 2、3.2T光模块工艺预期：若线宽缩小至18-20微米，需要SAP工艺，工艺难度高、使用ABF膜材导致成本大幅提升，会通过增加PCB层数的方式适配需求。 3、上游材料变化： （1）T布：80…
**健帆生物业绩点评：1Q26...
**健帆生物业绩点评：1Q26业绩边际明显提速** 公司25年实现收入/归母净利20.12/5.33亿元（yoy-24.9%/-35.0%），业绩略低于Wind一致预期（预期收入/归母净利21.55/5.71亿元），主因行业需求波动及市场竞争加剧。公司1Q26实现收入/归母净利5.61/2.21亿元（yoy+2.3%/+16.8%，qoq+23.0%/+177.1%），公司1Q26业绩边际明显提速。考虑公司产品认可度行业领先，且血液灌流…
**华厦眼科业绩点评：1Q26...
**华厦眼科业绩点评：1Q26开局良好，看好全年表现** 公司25年收入/归母净利41.39/4.41亿元（yoy+2.8%/+2.8%），业绩略低于Wind一致预期（预期收入/归母净利42.38/4.76亿元）。公司1Q26收入/归母净利11.50/1.72亿元（yoy+5.2%/+14.7%，qoq+32.6%/+2349.5%），公司业绩边际积极提速。公司眼科诊疗技术实力过硬且服务网络稳步扩张，看好公司26年实现稳健发展。 1Q2…
**【林荣雄：今早10点** ...
**【林荣雄：今早10点** 【林荣雄：今早10点|"如何抓主线"投资方法论（下半场）】这是一份历时一年半接地气的大研究，也在记录不断成长逐渐祛魅的心路过程。欢迎捧场，期待莅临
**【中俄边贸钾肥合约价格上涨...
**【中俄边贸钾肥合约价格上涨】** 中国进口商已与俄罗斯乌拉尔钾肥公司正式敲定新的氯化钾边贸月度合同。根据协议，最新发运至满洲里口岸的白标准氯化钾价格为372美元/吨，红色颗粒状氯化钾价格为375美元/吨，相较于此前合同的价格上涨了8美元/吨。 作为中俄钾肥贸易的核心枢纽，满洲里口岸的氯化钾进口为国内春耕期间的钾肥市场提供了强有力的底部支撑。近期国际钾肥价格不断上行，中俄边境合同价格的上涨也反映了俄罗斯方面的挺价意愿。 【加拿大Can…
**华丰科技：华为核心供应商业...
**华丰科技：华为核心供应商业绩符合预期，未来有望持续高增** 公司发布26年一季报，实现营业收入6.33亿元，同比增长56%，归母净利润1.05亿元，同比增长230.43%，符合之前的预期。公司业绩增长主要是由于高速产品在服务器领域的市场渗透率稳步提升，带动通讯收入快速增长；防务重点项目陆续交付，防务收入增长。Q1毛利率为30.34%，同比增长2.44pct，环比减少2.38pct；归母净利率16.60%，同比增长8.76pct，环比…
**鸿富瀚持续推荐一季报同比大...
**鸿富瀚持续推荐一季报同比大增，Q2液冷迎来放量时刻** 公司发布2026年一季报，2026年Q1公司实现营收2.8亿元，同比增长62.8%；实现归母净利润3883万元，同比大幅增长107.7%，接近公司此前业绩预报上限；扣非归母净利润3607万元，同比大幅增长106.4%。液冷产品Q2正式起量，预计后续有望逐季环比大增，建议重视！ 液冷新业务弹性充足，26年是起量元年！公司数据中心液冷产品核心产品包括液冷板模组及全链条解决方案。公司…
**【国盛电子】东山精密:26...
**【国盛电子】东山精密:26Q1业绩落在指引上沿，光芯片自研价值凸显** →26Q1业绩：营收131.38亿元，同比增长52.72%；归母净利润11.10（指引10.0亿元-11.5亿元）亿元，同比增长143.47%；扣非归母净利润10.59亿元（指引9.6-10.8亿元），同比增长166.99%。利润率超预期增长，毛利率19.3%，同比增长5.2pcts；净利率8.65，同比增长3.3pcts。 26Q1，同比增加索尔思和GMD并表…
**CXO持续推荐：龙头业绩大...
**CXO持续推荐：龙头业绩大超预期，逻辑验证持续强推** 龙头业绩大超预期，看好显著提振板块情绪，估值弹性仍较大 CXO龙头药明康德1Q26业绩（持续经营业务收入增速39.4%，经调净利润增速71.7%）大超市场预期，且其披露将在适当时机上调全年指引，或显著提振CXO板块整体情绪。我们从4Q25起发布深度报告明确看好CXO板块性机会，前期逻辑（新分子升级+降息传导+国内复苏）被持续验证和强化，个别公司1Q26短期小幅波动亦不影响全年业…
**天准科技近况更新** 1...
**天准科技近况更新** 1、订单情况：2025年公司签单24.5亿元（2025年公司实现收入约18亿元），同比增长约34%，2026年一季度签单8.4亿元，同比增长53%。截至一季度末，在手订单18亿元，较2025年一季度末增长40%，为后续收入打下良好基础。 2、PCB&光通信&服务器：截至一季度末，PCB业务约占公司18亿元在手订单的五分之一，LDI为主要贡献，激光钻孔机正在逐步上批量。公司在光通信领域已向头部客户提供量测或检测设…
**【长江电新】锦浪科技更新推...
**【长江电新】锦浪科技更新推荐：趋势向好，全年积极，调整后性价比突出** 1、Q4及Q1业绩底部。公司Q4及Q1业绩平淡，原因一是终端市场3月才爆发，之前需求平淡；二是Q1因拓展市场、推广系统新品，研发、销售、管理费用分别同比增加0.4、0.2、0.1亿，且汇兑损失亦有0.3-0.4亿影响；三是发电业务平淡，利润同比减少0.7-0.8亿。实则公司Q1逆变器毛利润良好，上述因素系阶段性影响，Q2随收入增长，预计修复。 2、Q2显著改善，…