二月麦
**【财通家电孙谦团队】高基数...
**【财通家电孙谦团队】高基数下基本面承压，向前看——海尔智家26Q1业绩简评** 事件：1Q2026公司实现营业收入736.87亿元，同比-6.86%，归母净利润46.52亿元，同比-15.22%。 分地区看，1Q26内销同比高单下滑，外销-3%。卡萨帝出货端承压，零售端同比持平。 海外分地区：北美人民币口径双位数以上下滑（美元口径高单下滑）；新兴市场表现较好，南亚/东南亚收入分别+17%/+12%。内销主要是受国补拉动效应减弱等因素…
**欧盟PCR反倾销关税快速解...
**欧盟PCR反倾销关税快速解读** 欧盟PCR反倾销关税快速解读： 1）税率：强制应诉企业韩泰3.4%、山东永盛51.6%；其他合作企业29.9%（大部分企业）；剩余其他进口企业51.6%。 2）税率略超此前市场预期。特别是山东永盛税率远高于韩泰，体现出欧盟针对国产轮胎的压制态度。叠加后续还将接踵而至的反补贴初裁，国内直接出口欧洲的轮胎路径已经明确不具备性价比。 3）2025年欧盟进口自中国PCR约占其总进口量6-7成，占总需求约2-…
**【GX军工】圆桌会议明确前...
**【GX军工】圆桌会议明确前瞻布局，商业航天迈向产业应用新阶段** 事件概述 4月21日，国家航天局召开企业圆桌会议，明确提出前瞻布局“太空制造、太空算力”等新业态，拓展商业应用场景，努力实现商业模式闭环。 事件解读 1.顶层战略指向鲜明，利好后续政策落地。明确太空制造和太空算力等前瞻发展方向，利好后续标准政策的出台、审批流程优化。 2.太空制造的定义：太空制造包括空间在轨增材制造与空间原位制造。前者可实现火箭从发射成品转变为发射原材…
**轮胎虽迟会到，目前税率大超...
**轮胎虽迟会到，目前税率大超预期利好具备海外优质稀缺产能的头部胎企（参考下图2）** 欧盟半钢反倾销终裁前（6.18）事实披露：强制应诉企业韩泰3.4%、山东永盛51.6%，其他合作企业（合计54家，包括中策、赛轮、森麒麟、玲珑、三角、贵轮、双星、浦林成山等企业）29.9%，剩余其他进口企业51.6%。
**【华西军工】商业航天最新观...
**【华西军工】商业航天最新观点** 核心观点：节后，长征10B、朱雀三号等可回收火箭陆续试飞，SpaceX启动IPO路演，催化持续不断。我们认为，商业航天第二波行情远未见顶，短期回调即是上车机会。 顶层设计落地，强调商业闭环。《》发布，行业迈入“有规可依”的新阶段。同时，国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议，要求前瞻布局太空算力、太空制造等新业态，深度拓展商业应用场景。 发射节奏加快，4月24日-25日连续两发。24日，长征二…
**【东威科技】电镀设备龙头，...
**【东威科技】电镀设备龙头，受益于AIPCB产业趋势** 1、一季度业绩符合预期，多项财务指标表征需求高景气。26Q1营收3.05亿元，同比+44.47%；净利润0.44亿元，同比160.59%，25年新签订单逐步交付，往后逐季度环比有望高增；毛利率37.64%，同比提升7.76pct，净利率14.51%，同比上升8.04pct，主要系垂直电镀量价齐升效果初步显现。26年Q1合同负债8.72亿元，同比翻倍。 2、垂直电镀设备龙头，受益…
**景旺电子：1.6T光模块新...
**景旺电子：1.6T光模块新进弹性厂商，值得重视它的锐度** 目前光模块上游物料供给紧张已是不争的事实，PCB环节亦是如此，这受制于产能扩张周期长、良率爬坡慢、原料供给紧张等多个因素。从800G到1.6T，PCB从5阶HDI升级为6阶SLP，需要采用大量mSAP产线工艺，这也造成SLP报价逐季上调，Q1涨价了20%，Q2-Q3预计随着1.6T持续上量还会继续上涨。据测算，1.6T光模块PCB的26/27年市场规模80e/200-250…
**美埃科技：Q1扣非归母超预...
**美埃科技：Q1扣非归母超预期，半导体洁净室景气度高增** Q1扣非归母净利润超预期，洁净室长期成长动能持续强化。2025年公司实现营收19.29亿元，同比增长11.97%；实现归母净利润1.21亿元，扣非后归母净利润0.87亿元，同比有所承压，主要受收购捷芯隆带来的并表及整合影响。盈利能力方面，公司毛利率为25.92%，净利率为7.10%，整体保持相对稳定。2026年Q1，公司实现营收4.58亿元，同比增长44.52%；归母净利润为…
**东威科技：2026Q1业绩...
**东威科技：2026Q1业绩符合此前预期，盈利能力提升明显** 事件：2026年Q1公司实现营业收入3.05亿元，同比大幅增长44.47%；实现归母净利润0.44亿元，同比高增160.59%；扣非归母净利润0.43亿元，同比高增165.77%。 点评： 1、业绩增长主要得益于下游PCB行业景气度回升，电镀设备订单持续增长并顺利确认收入。PCB主业景气度上行，在手订单饱满驱动业绩高增。公司作为全球电镀设备龙头，尤其在VCP（垂直连续电镀…
**钠电更新：3年60GWh订...
**钠电更新：3年60GWh订单，产业化拐点** 4月27日，宁德时代与海博思创在签署储能钠离子电池战略合作协议，达成3年60GWh钠离子电池订单合作。 当前锂价促进钠电产业化加速落地，我们测算NFPP在储能领域有较大优势，15万锂价对应铁锂BOM成本对应在0.29元/wh以上，参考公开报价聚阴离子NFPP当前BOM成本约0.27元/wh。 考虑到公司此前官宣26Q4量产，28年该协议预计对应30GWh/年，考虑其他订单和行业其他公司总…
**油运周期周淡：悲观预期充分...
**油运周期周淡：悲观预期充分释放，关注部分通行能恢复** 谈判博弈过程中海峡通行节奏存在不确定，但海峡部分通行能力阶段性恢复的途径已慢慢清晰，第一阶段在强烈补库压力下湾内运力的释放。19/20/21日霍尔木兹海峡通行量分别为5/12/4艘，尤其18日海峡共通过39艘船舶（其中28艘出霍尔木兹海峡，11艘进霍尔木兹海峡），海峡部分通行回复后消费国原油补库的韧性得到一定程度印证。 部分运力转向美湾引发市场对VLCCTD22运价回调担忧，截…
**【互联网】赤子城科技202...
**【互联网】赤子城科技2026年一季度经营数据点评_社交产...** 【互联网】赤子城科技2026年一季度经营数据点评_社交产品增长亮眼，关注短剧和AI进展 报告链接：小程序://研究服务/O9GFSkP5pdJ8pfj 2026Q1经营数据概览：2026Q1公司总收入预期约20.3~21.3亿元（YoY+约33.0%~39.6%），其中3月约为中东北非地区的斋月，淡季高增彰显极强增长韧性。整体来看，公司社交业务稳健高增、创新业务加速…
**【国联民生交运】申通26年...
**【国联民生交运】申通26年一季报** 【国联民生交运】申通26年一季报：26Q1超业绩盈喜预告中位数，看好26全年业绩释放 25年公司实现营业收入555.86亿元，同比+17.84%；扣非净利13.95亿元，同比+37.22%。计算25Q4公司归母净利6.13亿元，扣非6.37亿元。对应计算25Q4公司单票扣非利润约0.087元，反内卷提价弹性充分显现。 26Q1公司实现营业收入156.86亿元，同比+30.74%；归母净利润4.5…
**【方正非银日报】2026/...
**【方正非银日报】2026/4/27** 1、指数表现: 万得全A涨0.43%，本周涨0.43%，YTD涨6.59%； 中证红利跌0.22%，本周跌0.22%，YTD涨4.72%。 2026/4/27，恒生科技涨0.77%，本周涨0.77%，YTD跌10.44%。 2、子行业涨跌: 证券Ⅱ()涨0.13%，本周涨0.13%，YTD跌12.72%； 保险Ⅱ()跌0.45%，本周跌0.45%，YTD跌15.69%； 金融科技涨0.16%，…
**【恒铭达】一季报业绩超预期...
**【恒铭达】一季报业绩超预期，2026Q1归母净利润同比增加39.91%，持续推荐** 【业绩速览】 26Q1 归母:1.51亿元，同比+39.91% 扣非归母:1.39亿元，同比+34.82% 销售毛利率34.75%，同比+4.63pct 销售净利率21.23%，同比+4.50pct 成长逻辑 智能终端： 2025年中国智能终端市场规模约2.1万亿元，2018-2024年CAGR为22.28%。AI与轻薄化驱动结构件量价齐升。公司深…
**迈为股份25FY&26Q1...
**迈为股份25FY&26Q1点评：订单逆势增长，主业与第二曲线齐飞** 2026年4月27日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025全年实现营业收入81.52亿元，同比下降17.07%，实现归母净利润7.22亿元，同比下降22.06%；2026年第一季度实现营业收入13.37亿元，同比下降40.02%，实现归母净利润1.18亿元，同比下降27.19%，业绩符合预期。 产品与出海结构双优化、毛利率实现跃升：2025年公司实现…
**【华创计算机】深信服：营收...
**【华创计算机】深信服：营收快增利润减亏，AI战略持续推进20260427** 1、营收快速增长，利润大幅减亏：2026Q1公司实现营业收入16.27亿元，同比增长28.91%，受益于因服务器硬件及配件市场价格涨幅较大，带动云计算收入增长，网安、基础网络及物联网业务收入也重回增长轨道；归母净利润为亏损0.65亿元，同比减亏1.85亿元，2020年以来Q1最佳利润。 2、新产品发布助力推进AI+战略。4.16日，已重磅发布覆盖企业Age…
**【DBDZ】阿石创一季报公...
**【DBDZ】阿石创一季报公布，业绩超预期** 今晚阿石创公布一季度业绩，营收4.26亿元，同比+41.61%，归母净利润1753万元，大幅度扭亏为盈！ 我们之前梳理的四大逻辑正在逐步兑现，公司Q1毛利率12.47%，环比持续提升，考虑到Q1中期才开始涨价，后续毛利率有望继续提升。 如果把一季报利润进行简单年化(不考虑后续涨价)，今年有望达到0.7-1亿利润，明年随着半导体靶材的放量，利润有望快速上涨！ 后续公司还有诸多催化，欢迎联系…
**鱼跃医疗业绩点评：国内业务...
**鱼跃医疗业绩点评：国内业务保持经营韧性，海外保持高速增长** 公司公布2025年和1Q26业绩:2025年收入79.6亿元，同比+5.1%;归母净利润14.8亿元，同比-17.9%;扣非归母净利润11.7亿元，同比-16.1%，主要由于汇兑损失加大以及资产减值等;1Q26，收入23.70亿元，同比-2.69%;归母净利润4.28亿元，同比-31.4%，扣非归母净利润4.10亿元，同比-20.0%，主要由于公司线下渠道处于调整期以及海…
**玻璃基板研发大拿交流要点供...
**玻璃基板研发大拿交流要点供参考** 玻璃基板研发大拿交流要点供参考，建议关注玻璃基板新技术进展（【凯盛科技】玻璃基板全环节布局/客户验证进展优/推进量产线及估值不贵、【旗滨集团】估值有吸引力/玻璃基板原片至国内头部客户持续验证） 【凯盛科技】玻璃基板业务更新 04/27, 1、公司玻璃基板业务开展的工作： a、玻璃基板全环节布局，原片+通孔+镀铜，为封装等场景提供玻璃基板解决方案，区别于过内多数以来外购康宁/肖特等外部原片的同行。我…