二月麦
**欧盟半钢反倾销结果出台**...
**欧盟半钢反倾销结果出台** 税率情况：强制应诉企业韩泰3.4%、山东永盛51.6%，其他合作企业（合计54家，包括中策、赛轮、森麒麟、玲珑、三角、贵轮、双星、浦林成山等企业）29.9%，剩余其他进口企业51.6%。 中国半钢在欧洲市场市占率预计超过20%，有一定需求体量。2025年1-11月，欧洲进口半钢约1.62亿条，其中1.18亿条来自中国，占比约73%，估计中国进口半钢占比欧洲整体半钢需求近25%。 预计2026年中国轮胎海外…
**氦气1、长协价怎么调** ...
**氦气1、长协价怎么调** 氦气 1、长协价怎么调：现在氦气市场是极其严峻的存量分配，会不定期调整价格，没有不能调价的长协。原则上对所有客户采取统一的政策进行调价。目前中国是全球氦气价格最高的地区，钱已经解决不了问题了，在想办法把各方面氦气往国内调 2、库存：绝对保密，但可以通过液氦罐子数量推算库存（欢迎私聊公司氦气库存测算方法！） 3、销量展望：5年做到1000万方，其中半导体500万方，市占率30%；其他行业500万方
**中顺洁柔：26Q1净利率继...
**中顺洁柔：26Q1净利率继续修复** 26Q1收入22.0亿+6.3%，归母1.0亿+53.8%，扣非1.0亿+52.6%； 25A收入87.8亿+7.7%，归母3.2亿+312.8%，扣非3.1亿+511.7% 26Q1毛利率34.4%，同比+3.5pct，环比+0.3pct；归母净利率4.7%，同比+1.4pct，环比+0.8pct； 公司利润率持续修复，预计系产品结构延续升级、低价库存浆红利持续显现。 25年起公司生活纸主业迎…
**【国泰】资金自发宽松真的稳...
**【国泰】资金自发宽松真的稳固吗——关于存贷差、结汇宽松逻辑等...** 【国泰】资金自发宽松真的稳固吗——关于存贷差、结汇宽松逻辑等的再审视20260428 站在当前时点，我们认为有必要审视主流的资金自发宽松的逻辑。尤其是对于底层的存强贷弱、存贷差拉大，目前部分市场观点是有明显偏差的。存贷差拉大不是26年初以来的新特征，目前或已是存贷差持续上行后的见顶阶段。且25年末至26年初存款增速的提升中有人民币升值，企业结汇的影响，外贸企业等…
**上周（4.20-4.26）...
**上周（4.20-4.26）一二手房销售面积同比持平略降** 上周中指63城新房和Wind15城二手房销售面积环比均增加3%，同比分别下降2%和持平（上上周同比分别+5%和+10%），4月前四周均累计同比增加5%（3月-17%和-14%）。近期京沪二手房挂牌去化周期正逐渐降至历史房价趋于稳定的区间，且主要由供给驱动，或表明其社会库存去化已接近尾声，房价已有企稳基础（一季度北京、上海挂牌价分别持平/微跌0.2%）。我们建议持续关注小阳春…
**闪迪、美光昨晚大涨再创历史...
**闪迪、美光昨晚大涨再创历史新高** 闪迪、美光昨晚大涨再创历史新高，存储超级周期，强烈推荐被严重低估的存储链黑马【同有科技】，一季报大超预期，详情见昨晚点评。 算力租赁龙头【协创数据】Q1业绩落于预告中值符合预期，此前大家非常关心租赁贡献的利润比例，从存货的大幅环比增加（28.77亿—42.61亿），可推算存储鲜有贡献，算租业绩释放速度超预期！固定资产和在建工程的快速增加是算租业务快速扩张的重要佐证！ 招商计算机刘玉萍
**【长江电新】宁德时代：港股...
**【长江电新】宁德时代：港股配股落地，继续强调技术、资源、生态预期差** 1、宁德时代今日发布港股配股公告，计划配售0.62亿股，每股628.2元，融资391.9亿港币。公司前期已有港股快速融资的董事会决议公告，且此前有相关新闻报道，我们认为市场对此有预期。且港股此前流通盘小，成交量偏低，扩大股本也有对流动性的积极影响。 2、宁德时代今年除了强劲的基本面，A股估值提升也将是重要变量。一是公司构建显著的技术护城河，昨日宁德时代与海博思创…
**纽威数控：2026Q1收入...
**纽威数控：2026Q1收入表现强劲，盈利能力逐步修复** 事件：2026Q1公司实现营业收入7.12亿元，同比增长25.04%，延续了高增态势；实现归母净利润0.67亿元，同比增长8.62%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长20.23%。 点评： 1、在手订单饱满，需求持续复苏：公司25年订单增速预计接近20%，是Q1收入高增的直接驱动力，26Q1新增订单增速更高，机床行业下游新兴领域需求修复较为强劲。 2、业绩进入向上通道，盈…
**锂电行业推荐-202604...
**锂电行业推荐-20260428** Q1锂电行业各环节龙头公司业绩都表现十分亮眼，昨日裕能、天赐同比增超10倍，德福增长7倍，天齐、赣锋等上游企业盈利也大幅高增，行业盈利加速复苏，锂电行业是长逻辑，处于新一轮周期拐点上，我们维持重点推荐！ 中游涨价环节弹性大 产业反馈，由于地缘政策对供给的扰动，锂、镍、钴、硫磺、原油等价格都可能比较坚挺，可以超额涨价的环节值得重视。 供应链侧，下游车+储能需求持续向好，目前各环节进入紧平衡状态，产能…
**1季报简评合集（海能、南油...
**1季报简评合集（海能、南油、嘉友、申通）** 【中远海能】 2026Q1，营收73.0亿元，同比+26.9%；归属净利21.7亿元，同比+207.1%，业绩符合预期。 1）外贸原油大幅改善：Q1，VLCC-TCE（前置一个月）录得10.1万美元/天，同比+182.3%。公司处置1艘老旧VLCC叠加部分运力困于波斯湾内，外贸油运周转量同比-21.9%，Q1外贸原油运输营收38.4亿元，同比+50.9%；毛利润17.3亿元，同比+675…
**源杰科技26Q1营收、业绩...
**源杰科技26Q1营收、业绩、毛利率、净利率均超预期** 源杰科技26Q1营收、业绩、毛利率、净利率均超预期，看好公司作为光芯片龙头厂商，兑现度高，上调预测，也看好下游核心大客户中际旭创！ 源杰科技2026Q1业绩点评 公司26Q1实现营收3.55e，同比+321%，环比+63%；归母1.79e，同比+1153%，环比+111%，营收及业绩均超预期；26Q1毛利率77.8%，同比+33.2pct，环比+13.8pct，净利率50.5%…
**C🫚创新链全面开花** ...
**C🫚创新链全面开花** 1、内需：中国创新药研发景气持续向好。融资、定增、投融资及BD首付款合计规模持续高增，药企资金储备显著充裕，叠加BD持续抬升研发意愿。（1）早研产业链充分受益，药物发现CRO、安评CRO、科研试剂耗材、模式动物等前端环节显著受益，并借创新药BD出海，国际化成长空间打开。（2）临床CRO底部布局价值凸显，预计2026H2景气度迎来明显改善，建议左侧布局。 2、出海：海外收入为主的CDMO订单自24年中逐步修复…
**裕同科技2025A&202...
**裕同科技2025A&2026Q1点评** 裕同科技2025A&2026Q1点评：包装主业稳健且盈利水平提升，转型全球科技产业平台前景广阔 财报数据:公司2025年实现营收172亿元（同比+0.5%），归母净利润15.9亿元（同比+13%），扣非净利润15.3亿元（同比+1%），其中2025Q4收入46.4亿元（同比-5%），归母净利润4.1亿元（同比+40%），扣非净利润3.4亿元（同比-11%）；2026Q1实现营收37.9亿元（…
**新产业业绩点评：业绩符合预...
**新产业业绩点评：业绩符合预期，盈利能力持续改善** 2025年公司收入45.77亿元，同比增长0.91%，归母净利润16.20亿元，同比下滑11.39%。2026Q1收入11.29亿元，同比增长0.34%；归母净利润4.42亿元，同比增长1.02%，剔除汇兑影响，利润总额同比增长13.16%。在毛利率方面稳步增长，2025年毛利率为69.25%，2026Q1为73.48%，随着试剂的增长和降本增效，公司的盈利能力稳步改善。 2025…
**【GFDX】铜冠铜箔** ...
**【GFDX】铜冠铜箔** 【GFDX】铜冠铜箔：26Q1业绩超预期，看好后续HVLP铜箔持续放量20260427 26Q1业绩超预期。公司26Q1实现营收18.42亿元，同比+32.04%，归母净利润1.06亿元，同比+2138.17%。26Q1出货量1.8w吨，对应单吨盈利5.9k，高于德福（3.7k）、嘉元（3.5k），主因公司PCB铜箔占比较高，RTF和HVLP盈利能力显著高于HTE铜箔和锂电铜箔，我们估算公司PCB铜箔占比5…
**【电池与能源管理】石大胜华...
**【电池与能源管理】石大胜华收回六氟磷酸锂全部股权，继续推荐** 背景： 新能源科技（东营）是公司孙公司，公司持股51%，韩国电解液厂Enchem持股49%，该孙公司是公司10万吨液体六氟磷酸锂（折固3.3万吨）的主体公司 事件 公司公告将Enchem持有的新能源科技（东营）49%股权回收，转让对价为2.26亿元，回收后该六氟磷酸锂主体公司成为全资孙公司。因此公司液体六氟锂盐的权益产能从1.68万吨提升至3.3万吨，弹性显著 这个位置…
**我们之前海外算力推荐的东山...
**我们之前海外算力推荐的东山、旭创近期持续闪耀** 我们之前海外算力推荐的东山、旭创近期持续闪耀，后续觉得胜宏、富联Q1季报后都进入议价权时间，重点推荐。毛利率变成更重要指标，可能估值提升会很带感： 胜宏：1）老板厚道Q4Q1上游涨价不与NV谈GB价格，承载成本。季报悲观预期充分。2）Q2RUBIN（＞＞另外一家）、LPU、G厂、CPO板（与另外一家）进入多层时间，收入与毛利率会有明确体现。3）公司在高阶多层产能锁定战略及其提前，也将…
**从汇绿、源杰业绩，再谈光模...
**从汇绿、源杰业绩，再谈光模块物料20260427** 汇绿Q1业绩很神奇。疯狂买物料，但又不想放利润。考虑到公司5月定增诉求，我们不评论。研究角度，与其关注收入端，不如多关注资产端！ 一、Q1末，汇绿预付款3.8亿（新易盛6.8亿，旭创14.8亿）。汇绿体量不大，但一季度预付款达到新易盛的一半。公司收入3.8亿，预付款就敢下3.8亿（去年年底仅9000万），这里主要是物料。如果不是有大订单，恐怕小公司不敢如此背水一战。 二、Q1，购…
**【国泰海通计算机】深信服：...
**【国泰海通计算机】深信服：2026Q1营收16.27亿元，同比+28.91%** 公司发布26Q1公告。2026Q1营收16.27亿元，同比+28.91%；归母净利润-0.65亿元，同比减亏74.16%；扣非净利润-0.81亿元，同比减亏69.11%。 服务器硬件及配件市场价格上涨幅度较大，推动公司云计算业务收入同比增长较快，网安业务、基础网络及物联网业务收入也有增长。我们认为，2026Q1营业成本同比+29.09%，销售费用+5.…
**精测电子25年报及26Q1...
**精测电子25年报及26Q1** 精测电子25年报及26Q1:25年业绩扭亏、Q4营收创历史新高，半导体量检测业务为核心驱动 事件：25实现营收33亿，同比+30.51%；实现归母净利润0.82亿，较上年-0.98亿元成功扭亏为盈；扣非归母净利润0.24亿元，较上年-1.59亿同样实现扭亏。Q4单季度营收10.77亿，创单季新高，归母净利润为-0.18亿，主要受新能源业务亏损、联营企业湖北星辰投资亏损及年末费用计提等因素影响。26Q1…