二月麦
**【国联民生电子】恒烁Q1业...
**【国联民生电子】恒烁Q1业绩大增，持续推荐** 今晚恒烁发布Q1业绩，业绩实现大幅增长，我们持续看好公司在上行周期中的财务改善，同时建议关注受益海外大厂退出的利基存储市场 一、26Q1季度业绩改善明显，Q2有望延续高增 受益NOR产品涨价、业绩环比改善明显 ➠营收2.19亿元，YoY+192%，QoQ+30%； ➠归母净利润0.49亿元，同环扭亏； ➠毛利率41.76%，QoQ+18.44pct 二、NOR仍处于周期上行初期 ➠本轮…
**【欣旺达】业绩会要点-20...
**【欣旺达】业绩会要点-20260423** 汇兑损益等影响26Q1业绩 ◆25年归母10.6亿，吉利诉讼影响7亿+，股权激励计提2亿+，刨除影响后利润达20亿，经营状态较好 ◆26Q1归母1.14亿，同比下滑70%，主要系：1）印度卢比/泰铢等贬值导致汇兑损失3.2亿；2）持续加大研发，研发费用比去年同期增长了2亿+；3）出口退税影响小几千万 ◆26Q1营收161.2亿，同比增长31%，消费类同比基本持平，增量主要来自于动储 动储：…
**宋城演艺2025年年报及2...
**宋城演艺2025年年报及2026年一季报简评** 2025年公司实现收入22.58亿元/-6.6%、归母净利8.18亿元/-22.0%、扣非归母净利7.85亿元/-24.0%，经营性现金流15.46亿元/+7.0%，收入利润位于此前预告区间中值附近，符合预期，业绩下降主要因为：1）2025年无轻资产项目开业，轻资产收入确认同比减少。2）三亚、丽江、佛山、张家界项目受当地旅游出行环境、游客消费习惯变化等影响同比有所下滑。3）广告宣传费…
**【星曜宇航/美新科技】——...
**【星曜宇航/美新科技】——火箭配套新势力2.0** 成都7xxx最强团队齐聚； 壳段贮箱整流罩，火箭箭体全覆盖，单箭价值量上看3000万； 26-28年产值5000万/1亿/2亿； 横向对标超捷股份（235亿）、广联航空（150亿）、飞沃科技（168亿） 【美新科技】持股51%后续60%并考虑业绩对赌后全资控股，目标市值100亿以上，3倍以上空间，务必重视
**模拟行业第六call：重视...
**模拟行业第六call：重视AI产业趋势下、布局数据中心业务的模拟公司** TI二季度指引超预期、数据中心高速增长 TI一季度数据中心业务同比增长90%、环比增长25%+，工业同比+30%、环比增长超20%；数据中心业务强劲增长；并上修二季度收入指引至50-54亿美元。 国产化加速持续推进中、A股模拟公司收入有望持续兑现 2025年以来，工业、汽车等诸多低国产化率水平的下游客户正在加速做国产化导入，我们预计，伴随着产品在下游客户的持续…
**《广发海外电子通信》** ...
**《 》** Intel(INTCUSBuy)1Q26业绩点评 1Q26财报超预期 -营收13.6bn,+7%YoY,优于市场预期12.4b -GM41%,+3.1pptQoQ,优于指引的34.5% -EPSTWD0.29,优于预期TWD0.0.1 部门业绩 -CCG营收7.7bn,OPM32.6%(+5.6ppts) -DCAI营收5.1bn,OPM30.5%(+4.1ppts) -Foundry营收5.4bn,OPM-2.4bn(…
**【华西有色】大中矿业202...
**【华西有色】大中矿业2025年年度报告及2026年第一季度报告** 一、公司2025年整体业绩情况 2025年，公司实现营业收入40.90亿元，同比增长6.43%；净利润为7.36亿元，同比下降2.03%；扣非净利润为7.37亿元，同比增长0.85%。 二、公司2025Q4整体业绩情况 根据公司公告测算，2025Q4，公司实现营业收入10.64亿元，环比增长1.05%，同比增长23.02%；实现归母净利润1.42亿元，环比下降24.…
**中原内配25年报&26Q1...
**中原内配25年报&26Q1季报点评** 中原内配25年报&26Q1季报点评：26Q1实际扣非超预期，看好公司AIDC业务ASP持续提升-0423 ——————————— 财务数据 25全年收入39.2e，同+18%；毛利率27.4%，同+1.7pct；归母净利润4.1e，同+101%；扣非4.0e，同+107%； 26Q1收入11.9e，同+25%，环+13%；毛利率26.8%，同-1.0pct，环+0.8pct；归母净利润1.98…
**【晶合集成】Q1营收同环比...
**【晶合集成】Q1营收同环比增长，涨价有望释放利润弹性** 【26Q1】营收29.1亿元，同比+13.4%，环比+5.7%；归母0.5亿元，同比-62.6%，环比-67.1%；毛利率21.3%，同比-6pct，环比-3.2pct；归母净利率1.8%，同比-3.5pct，环比-3.8pct。 公司盈利能力短期承压，主要系：1）公司产品价格较去年同期下降，叠加固定资产折旧增加，整体毛利率短期有所下滑；二、公司持有的交易性金融资产股价短期波…
**国际主要地区钾肥价格稳步上...
**国际主要地区钾肥价格稳步上行** 温哥华氯化钾离岸价317-322美元/吨 低端涨12美元，高端跌3美元 西北欧氯化钾离岸价299-397美元/吨 低端涨2美元，高端涨2美元 波罗的海/黑海氯化钾离岸价305-342美元/吨 低端涨10美元，高端涨20美元 以色列氯化钾离岸价328-393美元/吨 低端跌2美元，高端涨7美元 东南亚氯化钾到岸价385-400美元/吨 低端涨5美元，高端稳定 巴西氯化钾到岸价395-405美元/吨 低…
**多氟多26Q1业绩分析**...
**多氟多26Q1业绩分析** 多氟多26Q1业绩：6F单吨利润环比提升明显，电池板块盈利向好 财务：Q1收入32.2亿，yoy+53%，归母3.76亿，yoy+480%，环比+178%，扣非3.8亿，yoy+1724%，环比+211%。 6F盈利改善明显，原材料成本支撑+行业低库存，等待旺季新一轮涨价 Q1出货1.2+万吨，环比持平，今年目标6.5万吨，预计市占率有所提升； Q1单吨利润3万吨出头，环比q4的1万出头已明显改善，大客户…
**hcdx多氟多26Q1：6...
**hcdx多氟多26Q1：6F利润大增，电池业务立足大圆柱后市可期** 公司26Q1营收32.16亿元，同环比+53%/+19%；归母净利润3.76亿元，同环比+478%/+179%；扣非归母净利3.80亿元，同环比+1710%/+211%。 6F：预计26Q1出货1.2万吨，环比持平，单吨净利提升到约2.6万/吨，受益于长协/散单价格提升。当前6F行业库存已经不到6000吨（不到一周），随着电池排产持续提升，5/6月有望看到新一轮价…
**【华源电子葛星甫团队】智微...
**【华源电子葛星甫团队】智微智能业绩点评：智算业务业绩弹性释放显著** 受益于下游Token消耗量爆发，公司子公司-腾云智算业务弹性显著，25年该子公司收入4.62亿，净利润2.07亿（截止25年底，股权占比51%）；26Q1公司总体收入13.03亿（Yoy+52%），净利润1.09亿（Yoy+159%），主要受益于子公司腾云智算业务爆发。 另根据公司公告，审议通过了《关于增加公司及子公司2026年度向银行等金融机构申请综合授信额度的…
**【华泰夏路路Jonos团队...
**【华泰夏路路Jonos团队】** 【华泰夏路路Jonos团队】腾讯混元3（Hy3Preview）发布：差距收敛，但仍未跻身第一梯队 华泰观点：腾讯AI基模与头部差距收敛，混元3本次迭代后，进步程度符合预期，泛C端的实用性上进步显著，同时Agent性价比较佳。我们测评显示仍落后于第一梯队。当前代际差距约6个月，2H仍有望缩窄（微信生态和内部数据优势）。混元3采用295B中等参数量级，融合快慢双路径的设计，有效提升算力利用效率。 混元3…
**海外订单超预期金盘科技20...
**海外订单超预期金盘科技2026年一季报点评** 海外订单超预期金盘科技2026年一季报点评：海外&AIDC双轮驱动，盈利韧性凸显-0423 ——————————— 财务摘要 2026年Q1：实现营收15.23亿元，同比+13.41%；归母净利润1.12亿元，同比+4.83%；扣非净利润1.00亿元，同比+1.35%；销售毛利率25.74%，同比+0.81个百分点。 剔除股权激励股份支付、可转债利息支出、美元贬值汇兑损失影响后的归母净…
**【|水羊股份】品牌结构进一...
**【|水羊股份】品牌结构进一步改善，费用投放有待优化** 2025年：公司实现收入49.8亿元，yoy+17.5%，归母净利润1.5亿元，yoy+34.9%，扣非归母净利1.4亿元/yoy+15.9%； 2025Q4/2026Q1：公司实现收入15.7/12亿元，yoy+31.5%/+10.3%，归母净利润1247.1/3471.1万元，yoy-20.1%/-17.1%。 公司聚焦高端品牌建设，高端品牌势能持续放大，带动整体业绩提升。…
**【&新科技唐佳】重视大象起...
**【&新科技唐佳】重视大象起舞** 【&新科技唐佳】重视大象起舞， 我们3月30日开始重点推荐低估值的立讯精密和华勤技术，成功把握本轮底部；4月19日开始重点提示浪潮信息。核心结论如下： 一、把握国产超节点二季度小批量，三季度开始规模出货。超节点驱动方案厂利润率中枢上行趋势确定（周末专家会详聊），坚定做多华勤【技术】、【浪潮】信息；关注紫光股份 二、看好光模块景气，平台化龙头进展积极，可联系我们交流！ 当前，浪潮、华勤看明年12X-1…
**兆驰股份2025&2026...
**兆驰股份2025&2026Q1业绩速递** 兆驰股份2025&2026Q1业绩速递：关税与海外产能效率影响业绩，高速光模块/光芯片顺利推进量产——开源家电吕明团队 （1）2025年公司实现营业收入178.1亿元（yoy-12.4%）；归母净利润13，0亿元（yoy-18.7%）；扣非归母净利润11.3亿元（yoy-28.7%）。 （2）2026Q1公司实现营业收入41.8亿元（yoy+12.3%）；归母净利润2.1亿元（yoy-37…
**【海光信息】Intel确立...
**【海光信息】Intel确立CPUAI时代地位，重视国产核心卡位厂商** Intel财报全方位超预期，确立CPUAI时代地位 Intel财报收入、毛利率等均大超预期，CPU紧缺持续，公司表示仍供不应求、聚焦扩产，尤其是至强服务器CPU，预计将持续到今年和明年。此外明确，CPU正重新确立AI时代不可或缺的基础地位，CPU与GPU的配比未来会趋于1:1乃至更高。 公司是国产稀缺算力系统集成厂商 公司是国内极具稀缺性具备“CPU+GPU+互…
**爱尔眼科业绩点评：1Q26...
**爱尔眼科业绩点评：1Q26业绩增长边际提速** 公司25年收入/归母净利/扣非归母净利223.53/32.40/31.41亿元（同比+6.5%/-8.9%/+1.4%），业绩符合我们预期（预计收入/归母净利223.52/32.92亿元）。公司1Q26收入/归母净利/扣非归母净利63.96/11.81/11.76亿元（同比+6.1%/+12.5%/+10.9%，环比+31.4%/+840.6%/+5427.3%），1Q26公司业务已呈…