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**【国泰海通基础化工团队】国...
**【国泰海通基础化工团队】国务院印发《 》** 5月28日国务院印发《 》，“十五五”时期，我国城市更新明确了多项核心量化指标：城镇危旧房改造数量5年累计将达50万套/间，新开工改造城镇老旧小区数量5年累计11.5万个，老旧街区厂区改造提升数量累计1500个，城中村改造数量累计4000个，历史建筑修缮数量累计1.5万处，新建及改扩建体育场地面积累计12.8万公顷，城市公园绿地改造提升面积累计2万公顷，城市地下管网改造长度累计36.5万…
**【国金交运李丹】航空：反弹...
**【国金交运李丹】航空：反弹阻力最小方向** 近期，美伊缓和预期增强，油价持续回落。我们认为航空是地缘缓和交易阻力最小方向，当前已进入高赔率布局期，后续等待票价与盈利修复共振。 Q4交易供需油汇三重共振，Q1受油价大涨利空深度调整。2025年第四季度，航空板块受供需关系持续好转影响，票价从25Q3的下跌4.1%转为上涨2.3%，同时，油价处于低位，预期2026年将受益于油汇供需三击，迎来盈利大幅改善。26Q1航空板块归母净利润同比+5…
**商社出行链板块出现反弹，关...
**商社出行链板块出现反弹，关注估值修复机会** 4月至今，受到出行成本提升影响，旅游酒店免税个股出现大幅回落。我们认为，短期基本面担忧被情绪成倍放大，筹码进一步出清，个股估值已接近历史底部。长期看，居民出行需求依旧是刚性需求，龙头个股格局未受到明显冲击，展现强经营韧性。 5月29日截至午盘，中国中免、锦江酒店等核心标的出现大幅反弹，建议关注商社出行链龙头公司的估值修复机会！ 商社出行链重点标的： 免税：中国中免 酒店：锦江酒店、首旅酒…
**【zx航空航天】商业航天割...
**【zx航空航天】商业航天割裂表现点评**
**壁仞科技（6082.HK）...
**壁仞科技（6082.HK）今日早盘大涨近17%，市场关注度显著提升** 核心逻辑重申： 公司作为“港股GPU第一股”，凭借自研GPGPU架构与BIRENSUPA软件平台构建技术壁垒，深度卡位国产算力替代赛道。在AI算力需求扩张与供应链国产化共振下，业绩有望进入高速释放期。 【近期催化梳理】： 1.资金面：获纳入恒生综合指数（6月8日生效），预计同步调入港股通，流动性有望改善。7月2日预计解禁6.1%，压力可控。 2.资质面：旗下BR…
**珀莱雅：618预售领跑，增...
**珀莱雅：618预售领跑，增持花知晓多品牌矩阵持续完善** 618预售数据：珀莱雅主品牌正增，其中天猫小幅增长，李佳琦直播间链接同比增加，登顶天猫国际美妆618抢先购成交榜一；抖音双位数高增，抖音商城618第一阶段高光品牌美护榜单TOP3，预计26年抖音渠道有望成为增长亮点。 26年5月21日，珀莱雅宣布以3.51亿现金收购花知晓12.55%股权，目前累计近8亿元取得花知晓51%控股权并并表。我们认为本次收购短期增厚报表、中长期完善多…
**【航空出行日度跟踪】5月2...
**【航空出行日度跟踪】5月28日周四数据摘要（公历+星期对齐）** 国内旅客运输量约为156万人次，同比25年-13%；国内客运航班量为11056班，同比25年-14%；国内座位数同比25年-13%。 国际及地区客运量35万人，同比19年-21%，同比25年+3%；国际及地区航班量为2008班，同比19年-30%，同比25年-6%。 国内平均票价约为830元（含燃油附加费，800公里以下90元，800公里以上170元），同比25年+1…
**【东财食饮】白酒观点更新：...
**【东财食饮】白酒观点更新：基本面拐点和交易拐点共振** 基本面方面：行业去库存进入后半程，Q2开始企业报表有望逐步转正。行业整体经历2-4个季度的持续出清，剔除茅台及五粮液后，2025Q2-2026Q1累计4个季度白酒上市企业营收基本回归至2021年的水平，归母净利润低于2021年水平。部分公司因为品牌力强或者较早出清去库存已经结束了，比如茅台、迎驾等。进入Q2同期低基数和需求弱复苏共振，很多公司报表端有望开始陆续转正；去年5月下旬…
**广发证券（香港）观点** ...
**广发证券（香港）观点** 广发证券（香港）观点：片上存储器是AI推理的细分趋势；对Cerebras持中性态度，但看好EDA和代工厂 广发证券（香港）认为，片上内存正成为AI推理领域中一个利基趋势，但对AI芯片制造商Cerebras持中性立场。 然而，该机构认为这一趋势将利好电子设计自动化（EDA）、静态随机存取存储器（SRAM）IP以及顶级代工厂商。 AI推理是指经过训练的AI模型利用其学到的知识，对新的、未见过的数据进行预测或得出…
**重视【亨通光电】，即将突破...
**重视【亨通光电】，即将突破北美P厂，有望大幅拔估值** 1）我们了解到北美光纤紧缺，P加速了中国厂商的导入，此前只有长飞能出北美AI，近期基本确定与亨通的合作关系，G客户和O客户将与亨通签订长协； 2）公司今年利润将高于长飞，但市值只有长飞的一半左右，性价比突出，之前主要是没进北美压制估值，我们认为突破北美客户后估值有望往当年30X以上抬升； 3）我们跟踪到公司Q2业绩有希望进一步超预期，当前位置目标市值看50%以上空间，重点推荐
**江丰电子交流更新0528，...
**江丰电子交流更新0528，重点推荐** 核心观点：靶材框架协议落地，全面转嫁成本优化盈利。零部件板块厚积薄发，认知差蕴含巨大弹性。目标市值1000e，重点推荐！（具体测算私信详询） ——涨价落地：钽矿涨价带动上游供应商两轮提价，公司一锤定音，涨价稳步落地；预计逐季体现报表，优化盈利。 ——海外大客户份额提升：框架协议落地，客户支持铜锰靶+钨靶份额大幅提升，覆盖海外先进制程。 零部件业绩超预期爆发，本土南北两大客户+海外大客户重点支持…
**【国联民生电子】持续强推—...
**【国联民生电子】持续强推——迎接MLCC的存储时刻** 我们在本周针对MLCC行业的产业变化持续推荐板块内公司，目前已看到更多积极的产业信号： 进入5月的最后一周，MLCC的现货价斜率持续加速，同时： ➠渠道方面已出现针对部分料号的极端扫货情绪、106容量为首的高容料号现货价高涨，且有价无市，后续有望进一步蔓延； ➠目前的惜售情况已逐步从原厂蔓延至渠道商，根据渠道调研，渠道商的部分料号已停止拿货、保供成为终端客户的首要核心需求。 展…
**钨：企稳反弹，囤货出清或近...
**钨：企稳反弹，囤货出清或近尾声** 事件：5月29日钨价打破前期震荡趋势，黑钨精矿大涨1.85万元/吨至41.5万元/吨，废钨报价跟涨，下游补库需求有所回升。 当前钨价基本回落至去年12月水平，钨市抛压逐渐缓慢释放，市场悲观情绪逐步消散，刀具厂低价货源处于较低水平，补库行情或启动。 钨的供需仍然维持紧平衡格局，国内开采总量严控，新增产能有限，下游工程机械等出口数据亮眼，光伏钨丝基本取代碳钢丝应用，半导体领域成最大需求增量，六氟化钨、…
**万国数据（亚太区）2026...
**万国数据（亚太区）2026年亚洲AI峰会反馈** 增长将于2027年第三季度起重新加速：万国数据预计2026-2027年有机EBITDA增长为中个位数，受存量合同续约与价格下调带来约4-5个百分点的增长阻力。 这一压力在2026年第二季度至2027年第二季度（共五个季度）尤为显著。 大额订单预计将从2027年第三季度开始交付，助力其EBITDA增长在2028年有望达到中高双位数（若2026年预订量为500兆瓦），甚至中20%区间源头…
**联想（亚太区）2026年亚...
**联想（亚太区）2026年亚洲AI峰会反馈** Infinidat收购事项近期已完成交割，联想预计此次收购将为公司带来数亿美元的营业利润贡献。 联想旗下的海王星液冷技术目前已拥有超过5000家客户。 AI个人电脑出货量在2026年第一季度占总出货量的33%，由于这类产品的平均售价更高，因此AI个人电脑的收入占比将进一步提升。 联想在2026年第一季度本可向渠道投放更多个人电脑，但受限于零部件供应而未能实现。 联想的游戏个人电脑业务目前…
**国金电新：锂电6月预排产跟...
**国金电新：锂电6月预排产跟踪** 国金电新：锂电6月预排产跟踪：淡季不淡环比增长，材料增速倒挂推高涨价预期，仍看旺季主升浪 根据xl数据库，6月排产情况如下：电池及材料整体环比1%～6%、同比49%～66%。行业反馈5-7月排产仍处于高个位数增长趋势，主要系储能需求仍高涨，近期材料环节排产较电池厂不足，主要系产能扩张有限，我们仍看本轮旺季锂电产业链涨价行情。 电池：6月环增6%、同增62%、累计同增46%。其中C/B/GX/FN/E…
**总投入：大约需要6.5万亿...
**总投入：大约需要6.5万亿元** 根据“十五五”时期城市更新的主要指标，并综合各项工程的实际建设成本，测算的结果如下： 1）城镇危旧房改造：投入约1.5万亿。主要参考了四川遂宁、贵州大方等地数据，综合设定为20万元/套；“十五五”期间需改造50万套。 2）老旧小区改造：投入约0.35万亿。取基础类修缮300元/㎡与“原拆原建”1.18万元/㎡的中间值，1000元/㎡；基于“十四五”完成24万个平均投入，假设标准套均规模约1.5万㎡，…
**国际主要地区钾肥价格继续上...
**国际主要地区钾肥价格继续上行** 温哥华氯化钾离岸价309-329美元/吨 --低端涨9美元，高端涨4美元 西北欧氯化钾离岸价306-397美元/吨 --低端涨5美元，高端跌3美元 波罗的海/黑海氯化钾离岸价317-347美元/吨 --低端涨12美元，高端涨5美元 以色列氯化钾离岸价321-392美元/吨 --低端涨3美元，高端跌4美元 东南亚氯化钾到岸价390-410美元/吨 --低端涨5美元，高端稳定 巴西氯化钾到岸价400-4…
**【中泰先进产业&北交所】重...
**【中泰先进产业&北交所】重视算电协同！标杆项目加速落地** 国内多地加速探索算电协同创新模式，推动产业规模化发展。5月15日，广西开展首次算电协同响应实景测试，以算电协同探路能源数字融合；5月28日，天津成立算电协同产业发展联盟，培育算电协同新业态。 2026年5月8日，国家发展改革委等四部门联合发布《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，再度明确算电协同顶层战略方向。 2026年5月2日，我国首个大规模“算电协同”绿电直供项…
**【中泰地产&建筑】地产与地...
**【中泰地产&建筑】地产与地下管网大涨背后：注重城市更新十五五规划落地带来的增量** 【事件】5月28日，国务院印发《 》，明确了“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措，带动今日地产与地下管网相关板块大涨 【危旧房改造仍是城市更新核心发力点】规划中提及，十五五期间危旧房改造数量将从2025年的25万套提升到2030年的50万套，实现翻倍增长，改造老旧小区11.5万个，我们预计总投资可达9万亿，同时今年初以来…