二月麦
# 海外硝化棉需求增长致价格上...
# 海外硝化棉需求增长致价格上行新 3月26日，地缘冲突驱动的海外硝化棉供需缺口持续扩大，2月出口均价环比大幅上涨已印证价格上行通道，且涨价趋势仍在延续。投资逻辑的核心在于，硝化棉在下游终端成本占比较低，需求价格弹性小，这为产品持续提价和核心供应商通过扩产实现量价齐升打开了巨大空间。关注：北化股份（全球硝化棉稀缺供应商，海外需求旺盛叠加产能扩张，充分受益于产品量价齐升）
# 多地快递宣布上调派费或最低...
# 多地快递宣布上调派费或最低收费 继义乌、贵州后，快递价格战休战信号在3月25日进一步明确，湖南、辽宁片区相继宣布上调派费，标志着行业反内卷已从核心产粮区向全国范围扩散。历史首次行业淡季涨价得以顺利传导，意味着恶性竞争格局迎来拐点，头部公司凭借网络优势有望实现量价齐升，盈利能力进入修复通道。关注：中通快递/圆通速递（行业价格战趋缓，龙头公司凭借规模与成本优势，利润弹性最大），极兔速递/申通快递（价格修复期，份额有望持续提升的二线龙头）
# 锂矿板块二季度或迎供需共振...
# 锂矿板块二季度或迎供需共振 截至3月26日，市场对锂矿板块的认知已从单纯交易供给扰动，转变为对二季度供需共振的确定性预期，核心边际变化在于，对津巴布韦出口禁令和国内江西矿山复产延后的供给下修已成共识，同时高油价背景下的全球能源安全叙事正强化新能源车及储能的需求上修预期。这一基本面共振窗口期，为板块提供了年内确定性最高的贝塔行情，投资逻辑从博弈价格反弹转向布局盈利弹性，具备国内资源自主可控能力、不受海外地缘政治影响的矿企将享有更高的估…
260326技术指标：正常修复...
260326技术指标：正常修复过程，修复的坎坷来源于特朗普的战争，无法左右...........
0326部分存储产品价格景气走...
0326部分存储产品价格景气走势
**通信周观点：GTC/OFC...
GTC2026，英伟达发布推理“五机柜”方案，Scale-out光互连迎新增量。OFC2026，AI驱动光通信行业迎指数级增长，头部企业加速产能扩张，CPO/NPO/O/XPO多技术路径落地。AI需求爆发叠加供应链成本上涨，国内头部云厂商密集调价。 报告链接： ———————————— 长江证券通信团队：于海宁/黄天佑/祖圣腾/温筱婷/刘泽龙/操俊茹15821219794
**中国移动2025年度业绩点...
中国移动2025年度业绩点评：营收稳健增长，十五五将持续做强做优做大通信、算力、智能服务 事件：中国移动发布2025年度业绩，实现收入10502亿元（+0.9%），其中主营业务收入8955亿元（+0.7%），营运利润1489亿元（+4.4%），归母净利润1371亿元（同比下降0.9%，同口径同比增长2.0%）；自由现金流820亿元，保持健康充沛。 分业务来看 通信服务基础稳健25年收入7149亿元，同比下降1.0%，移动客户规模稳固，达…
*锂矿板块重要个股梳理** ...
1、锂矿板块二季度投资逻辑 供需格局与影响因素分析：2026年3月2日锂矿板块掀起涨停潮，相关行情逻辑此前已在2026年3月周一早间的锂矿板块电话会议中做过详细汇报。 当前锂矿板块供给端下修概率持续提升，金巴部位供应量已呈现下降趋势，目前暂无法判断具体影响时点，按照约2-3个月的影响时长估算，2026年年内供需缺口约3-5万吨。 二季度需重点关注宁德时代复产问题，若其无法在2026年年中复产，或推迟至2026年底甚至2027年复产，供给…
**伊朗：中国、俄罗斯、巴基斯...
伊朗：中国、俄罗斯、巴基斯坦、伊拉克、印度、孟加拉国等国船只安全通过了霍尔木兹海峡】 当地时间3月25日，伊朗外长阿拉格齐在接受伊朗国家媒体采访时表示，“美国迫使伊朗展示对霍尔木兹海峡的掌控权——美国以为伊朗在虚张声势，以为伊朗没有勇气做这种事，但伊朗做到了。美国动用了全部能力来阻止，但失败了。” 阿拉格齐重申，“霍尔木兹海峡并没有完全关闭，只是对敌人关闭。该地区是战区，没有理由允许敌人及其盟友的船只通过。对于伊朗的友好国家，或者基于其…
**完美世界：《异环》全球预约...
完美世界：《 》全球预约量破3000万，开启PS预购，国内/海外公测定档4.23/4.29，此前三测反馈惊艳，看好上线后驱动公司业绩大幅增长，潜在估值不到10倍，显著低估，受宏观因素和板块贝塔影响的短期博弈调整是布局良机，把握更确定方向，继续重点推荐！ 一、《 》已具备“爆款”潜质，买传媒核心就是买“爆款”。2.4国内启动三测后，用户对玩法新颖性、画面美术感、抽卡机制、操控体验等核心方面普遍好评、反响热烈，将于4.23/4.29分别国内…
**户储4月排产更新** 1...
1月户储逆变器10w台不到，环比持平，电池包10w台（3e+)，2月受假期影响有所下滑，3月预计户储pcs出12w+，创历史新高；4月从当前订单看可保持环比持平，欧洲中东等订单起量 从当前订单看，4月逆变器环比持平，电池包环比小幅下滑，1-2月新增海外订单6e，3月新增10e订单 Q1预计排产18e+，1/2/3月分别为4e/5e/9e，4月从当前订单看排产8e（订单持续累积，一周前7e订单）
**【天华新能】宁德的矿端合作...
宁德时代的矿端合作伙伴。天华新能实控人通过控股公司宁波联合创新新能源持有宁德时代2.84亿股股份，持股比例为6.23%，为宁德时代第四大股东；宁德时代是天华新能的第二大股东，持股比例13.5%。 宁德国内有江西宜春枧下窝锂云母矿和四川斯诺威，海外通过澳洲/非洲/南美锂矿与玻利维亚盐湖强化锂盐保障， 港股上市。3月2日公司公告在港股挂牌上市，有望进一步拓展海外市场。 25Q4业绩拐点。3月19日晚，公司发布2025年年报，实现营收75亿元…
**锂电：需求强劲+盈利持续改...
观点重申： 单车带电量提升+出口超预期、动力电池需求好于预期。1-2月国内单车带电量63.7kwh，同比增31%，其中乘用车单车带电量提升24%，对冲车销量下滑。其次，1-2月电动车出口58万辆，同比增108%，远好于此前50%预期，油价上行背景下，出口需求有望持续超预期。预计26年全球动力需求20%+。 储能持续满产、碳酸锂涨价已消化。考虑大电芯系统降本10%，叠加项目金融贷款年限延长，国内中等收益储能项目对碳酸锂价格接受度提升至18…
**【电池与能源管理】2025...
独立储能运行小时数明显提升 新能源配储：年均运行小时数1759h（+320h）；年均利用小时数917h（+151h）；年均等效充放电次数199次（相当于每1.8天可完成一次完整充放电，+21次）；平均利用率指数40%（+8pcts） 独立储能：年均运行小时数2025h（+424h）；年均利用小时数1246h（+251h）；年均等效充放电次数299次（相当于每1.2天完成一次完整充放电，+52次）；平均利用率指数60%（+7pcts） 欢…
**大金重工：欧洲航运巨头大单...
据外媒报道，近期挪威航运巨头JohnFredriksen的私人投资机构SeatankersManagement强势回归大型干散货船新造市场，目前已向盘锦大金订购多达8艘21万DWT纽卡斯尔型散货船，同时首期4艘正式合同已签署；此外，正在洽谈4艘31.9万DWT超大型油轮（VLCC）订单 8艘散货船订单利润对应26年利润弹性可达20%+ 据相关消息，每艘纽卡斯尔型散货船造价0.74亿美元（对应4艘船订单总金额为20亿+人民币），这4艘船预…
**【电池与能源管理】** ...
【电池与能源管理】推荐电解液板块大涨—涨价与业绩兑现，看好溶剂、VC、6F量价齐升 地缘冲突导致乙烯丙烯缺货涨价，平均涨幅2-3k，对应溶剂成本涨幅大几百，溶剂实际价格端有超涨，平均涨幅在1k+，其中EC涨幅近2k，实际吨净利我们预计超1k，不排除进一步上涨，本质是需求旺盛 VC：富祥发布26Q1业绩预告、业绩顺利兑现 26Q1公司业绩预计在预告中值6kw左右，同比+2590%，环比+500%，大幅增长，其中原料药业务微利，蛋白业务微亏…
**锂电：关注一季度经营拐点，...
3月排产创历史新高。1-2月我国动储电池销量262.0GWh，同增54%。26年3月样本电池预排产环同比为21.6%/33.7%，单月排产创历史新高。 单车带电量提升显著。2月国内新能源车单车平均带电量75.9kWh，同增52.6%，环增27.5%。此前市场对26年新能源车的销量有一定的担忧，但动力电池的需求量也将凭借带电量的提升而大幅提升。而储能端随着容量电价机制确立，预计26年电池行业需求仍将保持韧性。 此外，地缘政治扰动下近期油价…
**锂电：昨日提示要加速** ...
昨日我们重点提示4、5月会加速的，当前已经在情绪上演绎，主要系终端反应油价上涨带动新能源车本周订单环比+20%， 一、今日反馈：4、5月车不会再差了，每年3-5月车都是向上带来行情的 二、需求端强势：锂电4、5月排产均环比增长，4月增长在过往4年都没见到过了，还是在3月抢装预期下，说明锂电需求非常旺盛。 三、供给端紧缩：津巴的问题不解决4月开始到港矿就会减少，碳酸锂价格或要加速（有冶炼厂已感受到矿紧张）。 先买EPS确定PE低，最后发现…
国联民生电新 **全年维度看...
国联民生电新 核心逻辑：龙头扩产意愿低，产品升级趋势明确 1、头部扩产意愿低，涨价落地概率高 头部厂商扩产速度明显低于行业增速，26年H2有望开启全面涨价，27年供给进一步紧缺，涨价趋势明确。 2、5μm隔膜趋势明确，但产能有硬缺口 头部大客户今年5μm隔膜的需求量超80亿平（70%产品要升级成5μ），目前市场可以批量稳定供货5μ的只有金力，但产能仅有40亿平+，因此5μ隔膜产能有硬缺口。 重点推荐：【恩捷股份】、【佛塑科技】、【星源材…
**石药集团点评：看好GLP-...
石药集团公告2025年收入260亿元（-10.4%yoy，内含授权费收入17.9亿元），其中4Q25收入-3.3%yoy（其中成药4Q25+1.3%yoy），收入同比下滑主因抗生素等价格加速下行影响+授权费确认较少（4Q确认2.5亿BD收入）；2025年归母净利润38.8亿元（-10.3%yoy，4Q25利润-33%yoy），下滑幅度超过收入端主因成药业务占比下降+销售及研发费率上提影响。展望26年，考虑公司存量企稳新品陆续放量，我们看…