二月麦
**Bernstein高通公司...
**Bernstein高通公司炉边谈话的一些快速笔记** 汽车业务管道约450亿美元且在增长；业务在车内连接、座舱和ADAS/自动驾驶处理器之间平均分配（各占约1/3）。 数据中心业务：6月投资者日将提供更多细节；管理层认为CPU在市场上与最佳产品相比表现良好。 数据中心收入机会达数十亿美元，对运营利润率有增益；出货量将于2026年开始，2027年实现可观收入。 目前手机业务受内存可用性限制，而非终端需求；与消费者需求相比，出货量不足，…
**【国泰海通食饮】触底回升，...
**【国泰海通食饮】触底回升，龙头价值凸显** 周一我们发布信息：双重冲击，消费即将见底，昨天食品饮料板块触底回升，表现优异，主要是近期消费快速下跌后价值日益凸显，东鹏港股、毛戈平16倍，海天20倍，农夫山泉23倍，最优秀的一批公司估值积极吸引力。短期基本面+交易冲击影响逐渐消化，主要是4月社零表观数据仅增长0.2%，长期机构减持及部分消费基金增聘基金经理，消费负面预期进一步加强，但实际我们看4月份数据扣除家电、汽车、石油制品等耐用品以…
**美股市场动态：行情范围持续...
**美股市场动态：行情范围持续拓宽** 标普500指数收盘上涨2个基点，报7520点，收盘集合竞价卖出额为43亿美元。 纳斯达克100指数下跌9个基点，报29974点；罗素2000指数下跌2个基点，报2920点；道琼斯指数上涨36个基点，报50644点。 美国所有股票交易所合计成交188.4亿股，低于年初至今日均190亿股的成交量。 恐慌指数VIX下跌423个基点，报16.29点；西德克萨斯中质原油下跌466个基点，报89.51美元。 …
**【国泰刘佳昆】公牛集团：主...
**【国泰刘佳昆】公牛集团：主业稳步向好，新业务持续孵化** Q1业绩保持韧性，行业内卷加剧背景下，公司凭品牌、渠道与技术壁垒，率先提价落地，成本库存影响，利润率超预期。 转换器、墙开两大基石业务韧性十足。转换器提前布局嵌入式产品，26年增速突出，已成线上家具标配，收获强品牌溢价。墙壁开关国内市占率超40%、线上近50%，靠市占提升对冲地产压力；智能开关迅猛增长，成未来核心增长动力。 储能业务海外增长较快，推出第三代储能产品。国内市场，…
**固态断路器（SSCB）三问...
**固态断路器（SSCB）三问三答【良信股份】** 1、SST用固态断路器的必要性如何理解？ SST低压输出侧采用多模块并联模式，例如2MW的SST，输出侧采用25-30个800V低压模块并联，模块之间互为备份。当某个模块出现故障时，必须快速将模块切断，将故障限制在最小范围内，同时快速让备用模块顶上。如果模块动作太慢，则故障可能传导到SST整机，SST整机保护动作断电，故障范围扩大化。 传统机械式断路器响应时间是几十毫秒级，而SSCB可…
**【山高环能】管理超额支撑外...
**【山高环能】管理超额支撑外延量翻倍** 【山高环能】管理超额支撑外延量翻倍：26年存量项目支撑9万吨UCO，凭借＃国内龙头收集率远超同行奠定动态收购低Pe整合基础，定增完成后28年目标20万吨（较26年+122%）。每涨价1000元/吨，净利增量0.76亿元，较26年wind一致预期盈利弹性+45%。提升产能利用率、提油率、降融资成本等带动，单吨净利有望从26年2000元提至28年3000元 结论：业绩看28年5亿＃看市值100亿翻…
**重要更新及推荐0527**...
**重要更新及推荐0527** 市场传言丢失份额或slide图纸延后均不实。从北美T客户真实情况来看，PEEK结构件目前份额仍暂未最终敲定，公司已完成56个PEEK结构件配方和产品定型，目前进入谈价阶段。Slide只是其中一个部件，占比很小，且PEEK部件均在改动，公司4月27日最新接到数个部件定型需求，不存在延后的情况。 PPA大概率会在6月签订、谈价不会一蹴而就。公司领导6月将再次赴美进行价格磋商，涉及马来西亚成本测算、中国大陆或北…
**【GFDX】德福科技：扩产...
**【GFDX】德福科技：扩产加码AI铜箔，国产替代势不可挡20260527** 事件。公司公告建设年产5w吨高端AI电子电路铜箔项目。项目分二期建设，各建设年产2.5万吨铜箔项目。项目投资总额约31亿元，其中，固定资产投资约21亿元，后期运营流动资金支持约10亿元。我们测算，电子电路铜箔单w吨投资额约为4.2亿元。本次项目全部为RTF和HVLP铜箔，我们预计27Q2开始投产爬坡，对应全年电子电路铜箔出货量增加1.5w吨。 我们认为、本…
**隔夜市场点评：霍尔木兹的雾...
**隔夜市场点评：霍尔木兹的雾与华尔街的锚** 宏观事件 美伊已形成“框架草案”，将现行停火延长60天，同时启动霍尔木兹海峡排雷与恢复通航进程。伊朗国营电视台公布框架内容后，白宫随即否认，显示双方存在信息战博弈。 以军扩大加沙及黎巴嫩作战范围，为美伊和谈增加变数。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在东京接受路透专访时明确表示，美联储当前最大关切是通胀风险而非劳动力市场恶化，即使在美伊协议达成后仍需数月才可使供应链正常化。 市场交易情况 标普…
**快手1Q26review：...
**快手1Q26review：主营表现稳健，可灵AI高增估值有望修复** 公司1Q26收入337亿元，同增3%，符合我们及市场预期（其中可灵收入好于我们预期）；Non-IFRS归母净利润33.7亿元，好于我们及市场预期，我们认为主要由于其他收益净额高于我们预期。 发展趋势 一、AI深度赋能广告与电商，核心商业增长稳健。 1）线上营销服务：1Q26收入同增9%，其中国内收入同增超10%。按行业看，内容消费（截至26年3月末快手平台漫剧单日…
**【国盛医药张雪·李慧瑶团队...
**【国盛医药张雪·李慧瑶团队】** 【国盛医药张雪·李慧瑶团队】晶泰控股：与DoveTree战略合作纵深推进，AI赋能创新药研产一体化 事件： 公司与DoveTree合作取得新进展，已收到第二笔付款1900万美元。双方将进一步在约定的难成药靶点领域深度合作，推动包括分子胶在内的研发工作，持续加速候选药物实现临床转化。 点评： 多病种布局加速临床转化，合作进展理想，创新管线价值显现 继2025年已收到5100万美元首付款后，公司收到1,…
**康龙化成重点推荐：50亿扩...
**康龙化成重点推荐：50亿扩产彰显CDMO业务信心，有望迎来质变时刻** 5月27日，公司发布两项产能投资公告：一、拟通过康龙绍兴在上虞经开区新征253亩地、分两期（28E/30E投用）投产，总投资30亿；二、拟在杭州钱塘区投资约20亿、用地约200亩，设全资子公司康龙化成（杭州）新建新药商业化生产及CDMO研发生产基地，29E投用。 前瞻扩产主要为匹配漏斗后移的需求。随着公司二、三期管线持续向后端转化,提前储备产能已成为承接商业化大…
**致欧科技交流小结26052...
**致欧科技交流小结260527** 公司欧元占比高，Q2截至目前变化不大，美元有一些贬值，但通过积极调整措施，目前汇率无明显影响，公司套保比例从Q130%提升至目前60%，此外欧美VC账期缩短也有利于降低汇率波动。 公司已全年锁价，锁定量充足，现在考虑燃油附加费后实际价格与25年差不多，相比市面价格便宜1300-1500美金/柜，成本优势明显可以提升产品性价比，综合本轮受影响较小与24年将会有差异（24年为季度锁价）。 公司仅接受了个…
**【东北医疗大健康】持续强C...
**【东北医疗大健康】持续强CALL奕瑞科技，上调业绩测算！千亿市值指日可待** 强技术储备上游公司，向中游电子制造/半导体和消费电子实现业务拓展，巨量需求下公司作为国产先发企业+24年定增的海宁工厂26H2投产高产能储备【达产后整机最高52E收入规划】，高市占率高增长预期！【 【从探测器到PCB检测CT，工业检测整机优势突围】 当前市场存量钻机约1w台，据核心钻机厂商反馈近年订单预计也在万台规模。 奕瑞顾总同时担任长电科技独立董事。 …
**萤石网络子品牌将于5.28...
**萤石网络子品牌将于5.28发布新品** 新品发布会在即。子品牌Akiitu爱可途AI穿戴vlog相机、运动手表将上市，淘宝首发价分别为1299元起、1784元起。 技术层面，萤石主品牌深耕消费级摄像机多年，其在视频处理、AI算法等领域的积淀，有望赋能子品牌。营销层面，近年公司在C端运营的全渠道体系逐渐完善，第二曲线智能入户初见成效，已有新品类孵化成功经验。 数码穿戴赛道空间广阔。据奥维，2025年国内消费级运动相机线上零售额约97亿…
**【华创社服|深度报告】U0...
**【华创社服|深度报告】U0001f9cb古茗：中端茶饮龙头，供应链助力行稳致远** U0001f9cb 一、阶梯式扩张策略：稳扎稳打，有助于建立区域竞争优势，同时使供应链效率最大化； 二、主打新鲜高效的供应链，是头部茶饮品牌中唯一能向低线城市门店两日一配鲜果和鲜奶的企业； 三、强调在店管理的加盟商管理体系； 四、以数字化为基础的私域会员运营能力。 U0001f9cb 一、从规模看，位列现制茶饮市场规模全国第二、中端第一； 二、与竞品…
**重视消费建材龙头底部向上的...
**重视消费建材龙头底部向上的弹性** 高赔率，底部向上弹性十足：近期顺周期板块行情整体承压，但当前位置，消费建材龙头赔率极高了，低估值、高分红、稳增长的α特性显现；龙头企业渠道结构持续优化，零售占比持续提升，存量房时代，渠道及品牌优势不断提升，经营质量明显提升。 根据克尔瑞统计，4月份重点20城成交面积同比增长17%且1-4月累计同比增长8%，5月重点城市依旧延续增长趋势，同时新房1-4月销售面积跌幅收窄；“十五五”规划纲要提出要推动…
**三井金属更新25–27中计...
**三井金属更新25–27中计进展：海外龙头加速扩产** 三井金属更新25–27中计进展：海外龙头加速扩产， 海外龙头加码产能，AI高端铜箔需求持续验证 三井金属最新中计进展中，将铜箔列为工程材料核心成长方向，明确增加AI服务器、高频应用等高附加值铜箔产能。海外龙头主动扩产，进一步验证AI高端铜箔需求强度。 VSP/HVLP总盘子3–5倍；高端结构20–30倍 公司VSP销量从FY2022的220吨/月，规划提升至FY2027的782吨…
**CCL和电子布更新国泰海通...
**CCL和电子布更新国泰海通花健祎20260527** 板先于布涨价说明产业链逻辑可能有小变化今天建滔再发覆铜板涨价函，按照最新订单（7月交付）FR4的人民币价格将超过240元，正式超过2021年的高点220元左右。涨价时间节奏超预期，没等6月电子布涨价板就涨了，这说明覆铜板的逻辑有小变化，从电子布更紧带动涨价，变成了板的产能一样紧。如果后来生益接台企外溢单的传闻成真，再把fr4和高tg外溢给建滔等，可能板会比布更紧。 6月ccl排产…
**【Mstech科技组】双主...
**【Mstech科技组】双主线点评** 【Mstech科技组】双主线点评：SpaceX预期+华为消费电子，关注供应链α机会 隔夜美股太空概念股盘前集体延续涨势，Momentus涨超34%、Redwire涨超23%、ASTSpaceMobile、RocketLab涨超6%，海外可回收火箭+卫星互联网映射持续传导；同步华为郑俊透露Mate90系列将搭载τ定律麒麟2026（3.1GHz主频/238MTr/mm²，接近业界3nm工艺水平），消…