二月麦
**【研讯社】【5月22日盘前...
**【研讯社】【5月22日盘前策略思路】** 市场情绪周期：混沌（量化打破了原有的节奏） 昨天下午量化一窝蜂式的单边卖出策略，市场形成恐慌杀跌，当日的日韩，今晚的美股都很稳定，也侧面说明了短期市场并没有什么利空，就是单纯的资金行为。 昨天是一个恐慌杀跌日，昨晚又没有大的利空，正常这里会有一个回补修复的动作。 今天重要的就是观察回补修复强度， 如果是强势回补修复，意味着这里短期量化因素消化了，后面会回归一个正常的市场。 如果修复强度弱，说…
**Spotify投资者日速评...
**Spotify投资者日速评：AI深入业务线，打造深度个性化与互动性平台** 【用户与产品】 发布SongDNA与AbouttheSong功能，上线仅两个月已产生逾2.65亿次互动，将歌迷兴趣转化为深度内容消费场景。社交功能Jam与协作播放列表各积累近5000万活跃用户，平台社交网络效应初步成形。20周年生日活动首六天近1亿用户参与，创单日订阅新增历史纪录。 【订阅业务】 核心新品：ReservedbySpotify，与LiveNat…
**Take-TwoFY26Q...
**Take-TwoFY26Q4速评：业绩超预期，FY27将上线GTA6在内七款新游** 【业绩概览】 FY26Q4NetBookings为15.80亿美元（同比持平，一致预期15.72亿美元），主要受益于GTA系列、多款移动游戏及RedDeadRedemption系列表现超出预测。GAAP净收入同比增长6%至16.80亿美元；GAAP净亏损5950万美元（去年同期净亏损37.26亿美元，因计提商誉减值）；调整后EBITDA为2.44亿…
**海外财报跟踪Deckers...
**海外财报跟踪DeckersFY2026年报，营收业绩表现及后续指引均保持稳健** 海外财报跟踪 DeckersFY2026年报，营收业绩表现及后续指引均保持稳健 FY2027（26.4-27.3）指引：预计收入同增7.1-8%至58.6-59.1亿美元，HOKA收入同增低双位数，UGG收入同增中单位数。毛利率同降1.2pct至56.5%，摊薄每股收益同增4-6.1%至7.3-7.45美元（假设股票回购价值约为FY2027自由现金流的…
**依旧是AIinfra+商业...
**依旧是AIinfra+商业航天** 海外算租Nebius涨价，NV也强调CPU，还有存储，这些都是制约算力效率的关键AIinfra，继续坚定推荐【同有科技】、【科远智慧】、【协创、宏景】、【海光、澜起】 SpaceX商业模式三转飞轮，招股书描绘了远大的TAM，晚些详细解读国家战略属性的商业航天依旧要坚定
**重视CPU时代下的连接芯片...
**重视CPU时代下的连接芯片** 事件：英特尔ceo陈立武在摩根大通全球TMT年会上重磅宣布，随着AI从训练转向推理，CPU与GPU的配置比例从1:8向1:1靠拢，甚至可达4:1。内存互连芯片，PCIe-Retimer/Switch、CXL相关互连芯片刚需持续走高。 【澜起科技】-AI推理时代最纯正的卖铲人，此前市场预期3000亿起步，目前CPU增量预期4倍扩容，万亿澜起可期！ 1）RCD全球龙头市占率连年高企，CPU放量+DDR6双…
**美国政府正式押注量子计算*...
**美国政府正式押注量子计算** 美国政府正式押注量子计算，26年量子计算有望从实验室走向商业化，量子元年正式开启，重视后续行情演绎【缪欣君/刘鉴团队】 事件：5月21日，美国商务部正式宣布将向9家量子计算公司提供总额20亿美元的CHxadIxadPS法案专项拨款，交易将让美国政府持有相关量子公司股权。其资金分配方案：IBM：10亿美元（最大受益方，涨超8%），公司将与美国政府合作建设美国首座“专用量子晶圆代工厂”Anxaddxadex…
**Abbisko和誉FGFR...
**Abbisko和誉FGFR2/3胃癌一线ASCO数据** 在10例初治胃/胃食管结合部癌患者中，所有患者均接受至少1个周期治疗，全部出现靶病灶缩小且仍在持续治疗；依据实体瘤疗效评价标准1.1版判定，9例达到部分缓解，客观缓解率达90%。
**【国盛电子】天承科技** ...
**【国盛电子】天承科技** 【国盛电子】天承科技：高端药水壁垒高，格局好，重要性强，盈利能力佳，前瞻卡位再跟随行业爆量，业绩阶梯式增长 1）高多层/高阶HDI：深耕沉铜、电镀药水，性能明确国内一线，25Q3通过英伟达验证，开启客户高端产线导入，26Q1增速可见进入放量期！ 2）MSAP/SAP：23年配合兴森通过验证，产品导入苏州群策，协助景旺技改SLP产线，药水性能国内top1，MSAP当前加速扩产，下半年有望放量，公司目前已然可见…
**科伦博泰sac-TMT+K...
**科伦博泰sac-TMT+K药1LPD-L1+NSCLC摘要发布** PFS获益表现优异，OS趋势积极。该3期入组413人，sac-TMT+K药组208人，K药组205人，随访10.5月。mPFSHR为0.35，其中对照组mPFS为5.7个月；mOSHR为0.55。ORR为70.2%vs42.0%。 TPS1-49%及鳞癌亚组表现亮眼：TPS1-49%的mPFSHR为0.28，TPS≥50%的mPFSHR为0.47；nsq的mPFSH…
**但同时也需要注意的是，美国...
**但同时也需要注意的是，美国经济当前的K型结构仍然严重** 传统部门（非AI的固投、就业市场）仍然偏弱。看K型经济的上半身是过热，对应加息，但下半身则是疲软，对应降息。这种结构性的分化对沃什而言，要么是按兵不动，要么是降息+缩表（当然不一定有用）。
**【天承科技】PCB电子化学...
**【天承科技】PCB电子化学品龙头，msap/半导体/玻璃基板打开新成长空间** PCB药水龙头，份额持续提升：公司为PCB药水龙头厂商，沉铜药水份额绝对领先，电镀药水持续起量，随着PCB制程升级，高阶HDI及msap用药水价值量显著提升，预计msap用药水bom占比有望达10%，较传统PCB产线提升一倍；在PCB大扩产背景下，公司大客户进展顺利，在胜宏、景旺、兴森等核心客户高端HDI及msap产线拓展顺利，深度受益PCB行业扩容及份…
**【小储】Q2业绩加速，龙头...
**【小储】Q2业绩加速，龙头上修27年业绩，比肩光的赛道** 今年是户储加速向上的一年，明年在英国的加持下大概率也很不错。同时今年是工商储放量的一年，部分企业收入占比提升至近40%，利润占比近50%；明年工商储大概率是储能领域中增速最快的细分赛道。 Q1企业确认周期/电芯涨价以及汇兑影响，各公司利润虽同环比高增，但不够亮眼；而展望Q2，量同环比超高速增长；价格向下传导落地，毛利率Q2大概率向上；费用率摊薄等原因利润弹性较大。 G公司：…
**但无论是GDP还是PDFP...
**但无论是GDP还是PDFP** 但无论是GDP还是PDFP，无论是上修幅度还是当前的绝对预测值，都反映油价冲击下美国经济韧性的延续，这也是当前市场定价美联储2027年将开启加息周期的一个主要驱动。如图，2027.4利率预期5月以来开始与2026.10的利率预期顺挂。
**BloomEnergy盘中...
**BloomEnergy盘中创新高，重视振华股份** BE与欧洲AI基础设施新锐达成26亿美元合作，为其美国数据中心提供燃料电池。 SOFC高景气，叠加国内燃气轮机加速出海带动金属铬需求加速释放。 金属铬是美国AI电力环节链条里的“紧张”环节，需求持续增加但供给受约束。 公司国内主业高市占率，上游价格弹性弱于下游，容易将利润留在体内。当前铬盐/金属铬价格还未充分反映未来的供需缺口。 风险提示：原材料价格波动；政策变化；行业竞争加剧 中…
**总结来看，GDPNow给出...
**总结来看，GDPNow给出的4.3%的26Q2美国GDP增速可归纳为：一、高起点** 预测初值本身就有3.7%。二、消费任性的延续，服务消费贡献度从1.18%提升0.12%至1.3%。三、Ai对设备投资的拉动。其贡献度从0.38%提升0.14%至0.52%。虽然模型没有披露设备投资的分项，但大概率是与AI相关的信息设备投资。
**【国海机械·张钰莹】柏楚电...
**【国海机械·张钰莹】柏楚电子-持续重点Call** —————— 推荐逻辑： 1、订单已明确改善（4月订单同比+30%左右，5月订单有望增速更快，主要系：下游PCB切割、泛AI、船舶、工程机械等领域订单持续改善）； 2、激光智能焊接系统26年预计销售再翻倍达2800套左右，27/28年有望持续翻倍； 3、PCB/AI相关激光切割系统已从0-1进入1-10阶段，打开市值空间。 PCB切割系统：头部客户0-1进入1-10阶段。 液冷板切…
**【华福大制造】联得装备**...
**【华福大制造】联得装备** 【华福大制造】联得装备：预期差较大的面板&先进封装铲子股，UTG玻璃+MircoLED设备 事件：5月20日，京东方与康宁公司共同宣布，双方正式签署合作备忘录，将在玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连等多个前沿领域展开全面深度合作，探索下一代消费电子形态及计算技术领域的新机遇。联得装备作为京东方核心设备供应商，有望深度受益。 【京东方&联得装备】 1、深度绑定京东方等龙头，8.6代OLED线…
**重点关注小市值MLCC标的...
**重点关注小市值MLCC标的———利和兴0521** 为什么这个位置要大力推荐利和兴？很多领导会感觉，有些公司历史形象不好，过往业务兑现度不高，本能性拒绝了解和深入研究，凭过往印象去打标签。一个公司做没做过的新业务，如果进度不达市场预期，或者产业进展不及预期，及时停止业务导致兑现度不够，本就是正常的商务行为，自然会让市场认为有形象问题。 主业的改善才是市场上最好的逻辑，这是本轮上涨不一样的关键。利和兴2020年底便开始重点投身MLCC…
**【水晶光电】AI光学有望再...
**【水晶光电】AI光学有望再造两个水晶，持续推荐** 光通信和光存储至少各再造一个水晶！ ➠光通信：公司滤光片/透镜/Z-block等产品26年量产供应国内客户；CPO/O等相关产品绑定大客户康宁（多年合作，高层直接对接），有望28-29年放量，来自康宁的业绩贡献有望超过北美A客户。 ➠光存储：HDD玻璃基板领域公司为国内唯一有能力卡位海外大客户的供应商，26-27年量产，设备成本/技术迭代领先海外友商，有望重塑行业格局！仅HDD玻璃…