数据点评与信息筛选
【纪要】250902--小摩：...
一、是什么：报告核心观点 1. iPhone 17系列发布亮点 iPhone 17系列将推出全新型号“iPhone Air”，替代此前的Plus版本，主打轻薄设计，定位介于基础款和Pro款之间。 其他产品如Apple Watch Series 11、Watch Ultra 3和AirPods Pro 3的升级预计为渐进式改进。 2. 市场预期与潜在影响 iPhone 17整体销量预计与iPhone 16持平，但iPhone Air的市场…
【纪要】250902--Cit...
一、是什么：报告核心观点 1. 美联储政策路径：未来就业数据（包括本周五的报告）将决定美联储降息的节奏和幅度。 。 2. 劳动力市场现状： 3. 经济活动：制造业活动仍疲软，ISM制造业指数预计从48.0小幅回升至49.0，但仍处于收缩区间。服务业活动略有改善，ISM服务业指数预计从50.1升至51.2。 二、为什么：背景与驱动因素 1. 就业市场疲软：5月和6月的非农就业数据被下调25.8万个，三个月移动平均新增就业仅为3.5万个，显…
250902--美股在跌什么？...
首先拉黑一切说川普生病噶了的，人家今天还正常开发布会呢；和22年坐等马里乌波尔亚速钢铁厂出“大鱼”的是一批人。 其次美股跌的原因是 。从G7财政不可持续宽松之后隔三差五出幺蛾子，全球长端国债市场风声鹤唳。鉴于大部分读者没法去新西兰买个农场挖防空洞攒可乐瓶盖建议相信后人智慧。就美国市场本身而言，目前的美元美债影响非常有限。纳指仍然是buy the dip品种，但参考之前文章复盘， ，本次反弹压力位或在100附近。 多亏现在A股是牛市，不然…
250902--中金：【白宫加...
贝森特称， 。“财政主导、货币配合”新政策模式正在形成。 这也是为什么在基本面复苏和通胀压力较大的情况下，市场依旧在单边押注降息，美债利率持续徘徊低位。 短期来看，在通胀上行压力较大的时刻如果依然降息，经济复苏+通胀上行可能加快，美债短端牛陡，长端熊陡。十年期利率可能在年内走高至4.8%附近，未来一两个月持续的发债潮和流动性收紧可能加速这一过程。 长期来看，未来一两年如果财政主导逐步实现，美债利率曲线的中枢可能被整体压低。其中，短端利率…
250901--最近一个星期，...
【国内动态】 (1)新城集团公告，同意以每股2.5845港元向Blockchain Metaverse Academy发行约1900万股，占扩大后股本约0.27%，认购价较收盘价溢价约4.2%。此次募集资金约5000万港元，将用于RWA应用领域的战略布局。 (来源：币界网) (2)港股上市公司昊天国际建投宣布旗下全资子公司昊天国际证券拟向中国香港证监会申请通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务，若获中国香港证监会批准，该公司将可向零售客户…
250901--工业品的疲软—...
倒不是说大家不交易基本面，而是基本面有近期证伪的东西已经没人交易，你看不见了。 从反内卷提出到现在已经持续了两个月时间，我们以此前关注度最高的行业来举例看看：光伏、煤炭、钢铁、化工、生猪、航空反内卷来看，其中似乎只有一个半到两个行业有实质性的反内卷变化，其他都没见成效。 多晶硅没减产，钢铁没减产，猪没涨价，化工利润没修复，航空&快递落地情况不佳。 唯独一个半行业有实质性减产，第一个是煤炭，因为9.3阅兵华北不得不停产。半个是锂矿，江西停…
250901--金银铜在涨什么...
上周五之后金银铜突破上涨，没有明确的宏观理由。美元跌、美股跌、长端美债利率不跌，CME工具定价的降息预期没有显著变化，PCE通胀符合预期，因此不是分母层面的变化。 似乎最合适的归因还是白银带着金、铜上涨。白银被提议新增至2025年USGS关键矿物清单，这一方面带来关税风险，另一方面也确认了稀有金属是真稀有。举例来说，虽然前面232调查反复让纽铜一杆子跌下去、一开始传对瑞士金条加关税又证伪，但是不加关税了也没让伦敦金和伦敦铜跌，哪怕期间中…
250901--大摩闭门会-牛...
·流动性征兆与市场分化：7月28日提出流动性驱使的水流征兆，一个多月后水流基本形成。但上周后市场出现彷徨与分化，部分声音提出居民存款大幅搬家、股市上涨等叙事。实际居民定存迁移存在潜力，但当前节奏较慢，小于市场想象，其推进依赖后续市场基本面改善与宏观叙事共振。与2015年市场波动相比，决策层更有经验和耐心，政策引导更适度、更早更细，通过市场化方式设置护栏，避免市场进入亢奋阶段，促使市场关注长期制度性建设改革领域，避免非理性预期。 ·宏观基…
250901--股票型ETF日...
250831--淘宝、电商、A...
阿里财报的激进资本开支、芯片自主可控承诺为国产算力硬件打开弹性空间，这个事实已经不需要进一步讨论了，怕高的都是苦命人。但是一体两面的来看，是什么支撑了资本开支？是云业务和电商有了可靠现金流回报的预期。卖铲子的之所以能继续卖下去，是因为金矿没有被证伪，反而进一步证实。因此这就不光是一个狭窄的产业维度了，而是一个比较总量维度的事情，硬件软件两手抓，两手都能行。 西学东渐的角度来看，二季度硅谷大厂证明了一件事那就是AI+广告+电商牛逼。但就其…
250831--东吴宏观&智堡...
·短期共识分析：从航运量数据看，中国发往美国和越南的航运量顶在过去五年均值上限，这是量化的抢出口信号。下半年，抢出口活动或降温，经济与股市的分化或进一步拉大。同时，市场会控制上涨斜率，避免短期过快上涨。 ·中期分歧探讨：当前市场在中期维度存在显著分歧，主要体现在三方面：其一，股市与基本面分化的逻辑差异。多方认为，若流动性持续宽松，估值中枢将抬升；或股市上涨带来的赚钱效应可拉动消费与经济。空方则指出，居民资产中房产占比最大，金融资产以固收…
250831--美股股池基本面...
本周美股除了英伟达业绩之外，其他几个SAAS AI应用的业绩beat大涨看点更多。 建议先看完这个，后续内容晚上更新。
250831--8月PMI：价...
8月制造业PMI 49.4，环比改善+0.1。从分项来看，原料价格反弹上行明显，大型企业PMI改善明显强于小企业，因此虽然7月PPI miss了，但8月回升的概率较高。 8月意外的是服务业PMI出现明显回升，上升0.5pct至50.5%，是今年最大的一次环比上行。我第一反应是外卖大战带动了社会零售量的提升，但卖方老师提醒说金融也是服务业的重要支柱，A股放量上涨对应的证券保险行业增加值是显著改善的， 。就像去年四季度GDP能超预期除了核算…
250829--股票型ETF日...
业绩电话会之后国产算力已经成为...
业绩电话会之后国产算力已经成为明牌，但下一步是什么？我推荐还是往应用端层面思考。当算力制约逐渐不是问题，BABA开始证明AI对变现的帮助，那么中国特色电商&应用就开始变得有意思起来了。
250828--“外资”的增量...
今天人民币汇率创年内新高，一方面是YM持续引导中间价升值， 。上一次南向巨大净卖出是8月4日，当时CNY升值了0.46%；再往前如4月10日、4月23日、5月12日，南向通大幅净卖出，CNY都是单日大幅升值。因此并不是外资买入RMB进而买A股，是游子返乡。后续值得关注的还是汇率整数点位关口附近有无可能带动此前外贸企业的超额储蓄进行一次性结汇，这个trigger往往发生在靠近年底的时间阶段，体量其实不比外资少。结汇盘对M1的拉动也是实质性…
250828--股票型ETF日...
250828--花旗、小摩、高...
纪要：NVIDIA最新研究报告核心观点与主要内容 一、是什么：报告核心观点与主要变化 1. 目标价格上调：Citi将NVIDIA目标价格从190美元上调至210美元，基于2026年每股收益（EPS）预期7美元，给予30倍市盈率（P/E）。 2. 数据中心与AI驱动增长：数据中心销售额预计在2026财年达到1670亿美元（同比增长59%），2027财年达到2220亿美元（同比增长33%）。AI GPU销售占数据中心收入的80%以上。 3.…
250828--产销相对旺盛，...
250827--理解外卖大战的...
。就像Deepseek自己的app输给元宝的地方就在于，你可以直接在微信聊天界面去用，那何必另外下一个app？ 2024年之后， 。因此当我们讨论外卖大战时，我们需要回溯到去年上半年，复盘蔡崇信当时是怎么理解做生意这件事的。并且外卖大战这个定义也不准确，这叫 。名字背后的定性差异，非常非常重要。 有几个很好的参考材料，分别是潘乱的播客和晚点的系列报道，我会放在评论区里。下面我们直接进入正文。 在24年阿里成为人人都能踩一脚、互联网大厂的…