土狗和他的朋友们
2020-6-27，关于端午假...
2020-6-27，关于端午假期期间海外股市的大跌 6月24日-6月26日，德国DAX指数下跌3.47%，跌幅主要来自24日，当日跌了3.43%，原因是美国考虑对法国、德国、西班牙和英国价值31亿美元的商品征收关税。 当日美国纳斯达克指数也下跌2.19%。 本次贸易摩擦仅限定在欧美之间，对其他国家外溢较小。 之后两个交易日，德国DAX指数震荡，但纳斯达克指数在25日反弹之后，26日继续下跌2.59%，三个交易日合计下跌3.69%。 后面…
2020-6-26，关于打板策...
2020-6-26，关于打板策略 想必很多朋友都听说过打板策略，大家可以看一下附件里“打板指数”的走势，这个策略的基础一目了然。 这个指数是这样构造的，T日，展示T-1日涨停板个股。特殊说明：1、不包含IPO首发连续涨停的个股；2、成分个股打开涨停前被停牌，则不调整，直至复牌后打开涨停才剔除。 策略：每一个交易日按照某个比例，买入每一只涨停板股票。T+1日打开涨停板的卖出，不打开涨停板的继续持有。 按照这个策略，滚动操作，于是账户净值就…
是啊，房子来一波的概率不小，也...
在这里和大家分享一个技巧，把逻...
2020-6-24，债券市场，...
2020-6-24，债券市场， 今天债券市场迎来了大反弹，十年国开活跃券200205下行5bp至3.17%，5年国开活跃券200203下行8.75bp至2.95%，3年国开活跃券200202下行8.5bp至2.73bp，30年国债活跃券200004下行3.5bp至3.585%。 如果我们看十年国债期货3日的分时图，就能明白这3天走了个什么行情，3天走了一个巨大的过山车。 很多人不明白其中的逻辑：1、资金面没什么变化；2、基本面没什么变化…
2020-6-24，股票市场 ...
2020-6-24，股票市场 今天股票市场小幅收涨，创业板指上行0.02%，沪深300上涨0.42%，上证50上涨0.62%。沪深两市成交额7220亿元。 今天的市场表现出，价值优于成长 房地产、家电和银行涨幅靠前；医药股调整，消费股小幅调整，科技股继续上涨。 这是最近以来第一次出现价值>成长，我们也没必要贸贸然地冲进价值，继续赌切换。 还是以前的框架讲的，看经济复苏情况，看基本面数据，轻仓操作，灵活应对。 未来又要进入数据的密集期，本…
表面上是公开市场招标，但实际上...
2020-6-23，关于因果和...
2020-6-23，关于因果和相关性 这一条去年年底写的，把它翻出来 从本科时候开始，我就深受艾伦-查尔莫斯的一本小册子《 》的影响，那时候我就开始有了波普主义的倾向。所以，我一直不相信成功有什么充分条件，只晓得它有一系列必要条件。在那个节点，我就与成功学无缘了。 研究生阶段，念了一些计量经济学，这种对充分条件的畏惧提升到了登峰造极的地步。不敢谈因果，只敢说相关性。因为谈因果就掺杂进去主观的成分，这会损害论证的客观性。 统计学到计量经济…
2020-6-23，遍历vs因...
2020-6-23，遍历vs因果——认知的底层逻辑 我们都知道有春夏秋冬，夏天的时候，如果嫌天热，我们使劲等等，秋天、冬天自然会到来。这种守株待兔的办法，利用了四季的遍历性（ergodicity）——这是一种有序的遍历性。 遍历性很普遍，形式也多种多样。除了有序的遍历性，还有无序的，拿一个骰子，我想掷出六点，即便第一次掷不出来，只要我掷得次数足够多。我总能掷出六点。在这个过程中，我利用了遍历性。 事实上，这种遍历性也深刻地烙印在每个人的…
额。。。还有这样造假的，我没有...
2020-6-23，债券市场，...
2020-6-23，债券市场， 今天债券市场巨幅震荡，十年国开活跃券200205最高上到3.28%，上了8bp，收盘收到3.22%，全天上行2bp；5年国开活跃券200203最高3.185%，上了17bp，收盘收到3.0275%，全天上行1.75bp；3年国开活跃券200202最高上到2.9%，上行13bp，收盘收到2.81%，上行4bp；30年国债活跃券200004下行0.5bp至3.6175%。 之所以中间上那么多，是因为5年国开债…
2020-6-23，股票市场，...
2020-6-23，股票市场， 今天股票市场继续走结构化行情，创业板指上涨1.67%，沪深300上涨0.48%，上证50上涨0.12%。沪深两市成交7509亿元。 成长股的表现好于价值股。 分板块来看，领涨的板块是食品饮料，医药，传媒和计算机。 市场继续延续三大主题，消费，医药和科技。 偏价值的板块还是很惨，地产跌0.44%，银行跌0.48%。 早盘纳瓦罗乱讲话，创造了一个创业板上车的买点，随后他自己跑出来澄清，市场又开始上涨。 目前，…
2020-6-23，五年国开发...
2020-6-23，五年国开发飞了 上午国开债一级发行结果 1Y 200211X6 加权利率 2.3224% 边际利率 --% 全场倍数 3.36倍 边际倍数 4.36倍 3Y 200202X11 加权利率 2.8489% 边际利率 --% 全场倍数 2.21倍 边际倍数 1.4倍 5Y 200208X1 加权利率 3.4005% 边际利率 --% 全场倍数 1.16倍 边际倍数 5倍 5年国开的估值3.01%，飞了接近40bp。。。 …
2020-6-23，从博弈的角...
2020-6-23，从博弈的角度来看熊市&牛市 有些人还在纠结债券是不是熊市，的确挺让人无语的。 能出现这种幻觉，也不能完全怪他们，这次熊市的触发因素是监管防风险，而不是强烈的经济复苏。 此外，在博弈的角度，市场在牛熊切换的点，会表现出极强的迷惑性。 这也是我在5月初翻空之后，强烈不建议抄底/做空的原因。 在熊市逻辑刚出现的时候，所有人都看见了，但是没人关心。 人们还在强大的牛市惯性里，只有一部分smart money以及一小部分跟风者…
2020-6-22，债券市场&...
2020-6-22，债券市场&债券市场政策逻辑的转向 今天债市没有啥利空，但就是特别惨。 十年国债活跃券200006上行5.25bp至2.9175%，5年国开活跃券200203上行9bp至3.01%，3年国开活跃券200202上行9bp至2.77%，30年国债活跃券200004上行1.75bp至3.6225%。 唯一能找到的明显利空就是明天发行700亿十年期特别国债。 这种情况最可怕，说明负债可能出问题了，有人要卖券，但真的没啥人接盘。…
2020-6-22，股票市场&...
2020-6-22，股票市场&增量资金和存量资金的博弈， 今天的股票继续走结构性行情，创业板指涨1.01%，沪深300涨0.08%，上证50跌0.14%。 早盘市场比较亢奋，科技股和券商股快速拉升，创业板指最高涨1.7%，沪深300最高涨0.69%，上证50最高涨0.74%。 最后，亢奋的行情也没有延续下来，增量资金不足。 今天沪深两市成交8194亿元，较上周五有所增加，但总体仍然没有破万亿规模。 分板块来看，科技股大涨，非银冲高回落。…
2020-6-22，关于6月的...
2020-6-22，关于6月的lpr 6月LPR报价出炉：1年期品种报3.85%，上次为3.85%，5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。 符合预期，15号做的mlf没有降息，22号的lpr也没降，市场已经消化了6月lpr不降息这个事实。
2020-6-22，周末最重要...
2020-6-22，周末最重要的消息 据我了解，很多人都在等创业板回调上车，如果没有以下这条消息，似乎还真有可能，但这一条消息出了，大家会变得更难上车——都被逼空。 事件：科技主题ETF获批重启 华宝中证电子50ETF、易方达中证人工智能ETF同日于6月8日获批，并于6月19日正式公示。以今年1月21日获批的国泰中证新能源汽车ETF为界计算的话，监管层重启科技ETF批复已过了近五个月。 想必大家还能记起，创业板指2月4日之后开启的那波暴…
你说的那种设想是个方向，但5年...
2020-6-21， 2020...
2020-6-21， 2020年上半年股票市场复盘及务虚的话 昨天复盘了一下今年上半年写的一些股票策略，写了《 》 回过头来看，得出目前的框架殊为不易， 成长股的决定要素， 1、社融增速趋势； 2、贴现率； 价值股的决定要素， 1、经济基本面趋势； 2、社融增速趋势； 3、贴现率； 在一阶量和二阶量之间，更看重二阶量。也就是说，关键变量的趋势和拐点比关键变量的水准更重要——拐点>趋势>水准 投资框架没有天然的答案，只能不断地试错，既要勇…