二月麦
**工商储深度专题：商业模式多...
**工商储深度专题：商业模式多样化、国内海外共发展** 工商储商业模式多样、回收期约4-5年、经济性凸显推动需求爆发。工商储商业模式多样化，从海外工商储应用来看，增长驱动力包括：1）工商业企业光伏+储能，自发自用，节约电费；2）纯工商储参与市场交易（峰谷套利）；3）长期合同与辅助服务获取收益；4）停电区域的刚性需求；5）参与市场调峰调频；6）满足大厂ESG与碳关税要求等。 海外政策支持深化、需求区域扩散、增长韧性强劲。1）欧洲：政策从补…
**机械【汇川技术】中国工控龙...
**机械【汇川技术】中国工控龙头，新赛道、国际化开启新成长重点推荐＆三年一倍股推荐** 一句话推荐逻辑 工控领军者强势突围，切入人形机器人、AI数据中心等高景气新赛道，叠加国际化布局，赋能未来高成长。 成长逻辑 1、主业：工控周期筑底，有望回升，新能源车业务进入收获期，稳步贡献利润。 2、国际化：公司凭借“战略力+产品力+组织力”优势，积极开拓海外市场，有望驱动业绩快速增长。 3、新领域：公司近年来积极拓展新兴领域。 一、人形机器人：公…
**【深度推荐04】看好昇腾9...
**【深度推荐04】看好昇腾950对连接器拉动** - 一、A5超节点，共160个柜子，128个计算柜、32个互联柜，单计算柜64卡，总计8192颗950芯片；A3架构是384颗910C芯片； 二、单计算柜： 高速模组价值量30-40w，包含16个横tray，配比1:4；正常64卡对23套高速模组，包含16个横tray，约1个竖tray，单个价值量大但量少，约6小tray；目前竞争测试单是整体价值量大的16个横tray，目前华丰、庆虹、…
**【4月金股凯格精机】锡膏印...
**【4月金股凯格精机】锡膏印刷主业稳健向上，光模块与CPO双布局** 主业锡膏印刷设备持续高增，产品结构优化带来利润率提升 截止目前公司接单+交付均正常推进在手订单饱满，大客户框架协议无预付款，合同负债并未真实映射公司订单真实情况。公司高毛利高单价的Ⅲ类锡膏印刷设备收入占比持续提高，我们判断未来将观测到公司单季度净利率环比持续提升！ 光模块&CPO设备面向百亿蓝海市场，潜力大 1）光模块：光模块自动化线已有在手订单21条，潜在落地订单…
**2025年以来，我一共写了...
**2025年以来，我一共写了三篇“击球区** 2025年以来，我一共写了三篇“击球区”： 第一次，2025年4月7号，上证指数3040，市场悲观预期弥漫，国泰海通策略坚决看多； 第二次，2025年11月23号，上证指数3816，市场悲观预期弥漫，国泰海通策略坚决看多； 第三次，2026年3月23日，上证指数3800，市场悲观预期弥漫，国泰海通策略坚决看多； 2025年，国泰海通给各位朋友判断了3800-4000点的市场高度。2026年…
**CPU全线大涨，豆包推付费...
**CPU全线大涨，豆包推付费订阅有利于token工厂模式落地** AMD业绩及指引超预期，CPU板块整体大涨 AMD今天交出超预期的业绩，Q1数据中心部门收入大增57%，Q2季度112亿收入指引（YoY+46%）也超出市场预期，CEO预计服务器业务增长有望进一步提速，公司股价在盘后上涨近15%。英特尔股价也在苹果合作的预期下大涨13%左右。我们再次重申此前观点，认为CPU需求提升（长期看与GPU配比将达到1:1）与涨价持续性都可能超出…
**【国泰徐强团队】禾望电气：...
**【国泰徐强团队】禾望电气：大力布局SST，助力绿电直供AIDC** 稀缺的大功率电力电子平台公司，出海业务增速明显。具备“电力电子/电气传动/工业互联/整机工艺/新能源并网”五大技术平台+四大产品平台（中小功率变流器、MW级低压变流器、IGCT中压变流器、级联中压变流器），覆盖从kW到MW/百MVA级的全谱系电能变换与控制，支撑公司在风电、传动、光伏、储能、氢能、大容量电源等多业务多点开花，国内风电变流器份额超30%。伴随30多个国…
**东方甄选更新：线下首店开张...
**东方甄选更新：线下首店开张，加速多渠道拓展** 东方甄选首家线下体验店于5月5日试营业、5月21日正式营业，门店位于中关村商圈，根据公司官方微信号，截止到当日下午6点多，已累计超3000人进店围观、选购。 线下店集产品销售体验+餐饮服务消费于一体 1）门店以自营品为主，设有试吃区域，自营品大部分拆成小包装，方便消费者进行尝试和体验，价格方面自营品线上线下同价、会员具有专属价，方便转化会员；另外补充其他品牌产品，满足sku丰富性。 2…
**AXT发布Q1财报，持续大...
**AXT发布Q1财报，持续大涨，继续看好小AXT【云南锗业】** AXT近期表现极其亮眼，过去一周涨幅接近40%，且在5月1日触及96美元的历史性高点，单日成交量较均值放大数倍。这一轮AXT股价爆发主要系其2026Q1财报的超预期表现：公司Q1营收达2690万美元（同比+38.7%），毛利率从去年同期的负值跳升至29.9%。且其核心产品磷化铟的积压订单已突破1亿美历史新高，且管理层给出了“Q2实现盈利”的指引，标志着公司正式走出行业低…
**【中金机械｜机床】业绩披露...
**【中金机械｜机床】业绩披露完毕，关注压舱石资产20260505** 上市公司群像：2026Q1我们监测A股机床（15家企业）营收同比增速12.6%，毛利率同比提升1.1ppt。 业绩增速Top3为:乔锋智能（营收+52%/归母净利润+42%）、昊志机电（营收+73%/归母净利润+484%）、浙海德曼（营收+47%/归母净利润+680%） 日本机床厂出口持续超预期。2026M1-3日本出口整体增速在30%以上，1/2月份直接出口中国增…
**【华鑫AI：AMD大幅上修...
**【华鑫AI：AMD大幅上修服务器CPU市场空间，持续看多CPU产业】** AMD发布26Q1财报，业绩表现大超预期。公司营收103亿美元（同比+38%，预期99），其中数据中心收入58亿美元（同比+57%，市场乐观预期55.6）；净利润13.8亿美元（同比+95%），调整后净利润22.7亿美元（同比+45%）。公司指引26Q2收入约112亿美元（同比+46%），调整后毛利率56%（环比+1pct）。 目前公司盘后股价上涨14%。除强…
**【DB电新】韩国某PCB公...
**【DB电新】韩国某PCB公司严重缺CCL** 【DB电新】韩国某PCB公司严重缺CCL，主要是CCL上游的电子布和铜箔紧缺-05.05 事件：05.04，韩媒新闻。首尔圈一家PCB（印刷电路板）制造企业，最近向台湾的CCL（覆铜板）厂商EMC和TUC预付了100亿韩元的订单。这个金额是该公司平时月均采购量（15-20亿韩元）的五倍以上。公司负责人表示：“出于对CCL供应短缺的担忧，我们先下了大订单，但现在完全不知道货什么时候能到”，…
**花旗：AI光收发器市场FY...
**花旗：AI光收发器市场FY2026E、FY2027E** 行业总容量：33.4、41.8、61.8 行业销量TAM：17.54亿美元、34.23亿美元 出货同比：+184%、+85% ASP同比：-47%、+96% 隐含ASP约5525美元、约5554美元 花旗对Coherent的拆分： CoherentAI光收发器FY2026E、FY2027E 出货：6.9、11.1 ASP：3.52亿美元、5.58亿美元 销售额：24.5亿美元…
**高盛：全球光模块TAM**...
**高盛：全球光模块TAM** 单位：金额为亿美元，出货为百万只。 口径：2026E、2027E、2028E 全球光模块总TAM分别为50.9、72.6、69.1。 800GTAM分别为13.5、14.7、10.8。 1.6TTAM分别为9.7、27.4、29.5。 3.2TTAM分别为0、13.3、21.6。 800G+合计TAM分别为23.2、55.5、56.7。 全球总出货分别为452.3、528.3、556.4。 800G出货分…
**存储向成长性资产定价，持续...
**存储向成长性资产定价，持续强推A股设备** 1、假期存储资产表现最为亮眼！1）五一假期海外科技普涨，表现最亮眼的当属存储！三星、海力士、美光、闪迪两个交易日涨幅高达+5%/+13%/+11%/+15%，股价再创历史新高，要知道这里市值最小的SNDK也高达1.3万亿！2）我们认为全球存储核心资产在经历3/4月第一波调整后，正在开启第二波主升浪，从周期资产转向成长性资产定价，板块估值中枢抬升，印证了我们之前的判断！ 2、AI对存储的需求…
**【中金岭南：全产业链自主的...
**【中金岭南：全产业链自主的衬底黑马，对标云南锗业翻倍逻辑！】** 稀缺材料持续涨价：磷化铟（InP）被列为2026年“顶级紧缺”材料，全球供需缺口持续扩大，价格疯涨；砷化镓镓价自2025年初已累计涨超120%，磷化铟衬底涨幅超200% 86万片衬底项目即将量产：中金岭南韶关冶炼厂投资4.24亿的年产86万片高纯半导体衬底项目2023年上马、建设周期约三年，预计2026年正式量产。投产后可年产砷化镓衬底62万片、磷化铟12万片、锗单晶…
**【天风新材料--禾盛新材】...
**【天风新材料--禾盛新材】从海光涨停说起，再论禾盛的战略价值--20260506** 前期，我们“基于时代红利、自主可控、公司自身稀缺性”，强烈建议领导逢低配置禾盛新材；今天以海光、龙芯、禾盛为代表的CPU标的继续涨停或大涨。对此，我们点评如下： 国产CPU在涨什么？AI引致的CPU大周期！一方面，AI大模型演进对CPU的协同计算性能要求持续超预期，单机CPU配置数量与性能规格的同步上行（陈立武表示伴随着AI工作负载重心从训练转向推…
**5月上半月印尼动力煤参考价...
**5月上半月印尼动力煤参考价全面上调** 5月1日，印尼能源与矿产资源部（EnergyandMineralResourcesMinistry）发布2026年5月上半月印尼动力煤参考价（HBA），各品种煤价格较4月下半月价格全面上调，且上调幅度较为明显。 根据印尼能矿部，5月上半月所有品种煤分级及参考价具体如下： HBA：高位6322大卡（全水12.26%，全硫0.66%，灰分7.94%）动力煤参考价106.57美元/吨，较上期上调3.…
**顺网科技｜云算力业务高景气...
**顺网科技｜云算力业务高景气** 1/云算力业务有望成为下一阶段的核心增长引擎。公司自研顺网云边缘算力平台覆盖200城、330节点、5万路算力，云业务营收达5489万元，推出云端AI一体机，从云游戏场景向垂直行业延伸。最新股权激励以云业务收入为考核指标，26年~27年云业务收入目标3.2亿元、6.4亿元；触发值分别为2.4亿元、4.8亿元。 2/客户端呈现高景气，网络广告和增值服务业务毛利同比明显增长。2025年国内客户端游戏市场同比…
**鑫磊股份：积极布局磁悬浮压...
**鑫磊股份：积极布局磁悬浮压缩机等新兴设备，业绩短期承压，有望改善** 公司为压缩机核心制造商，产品系列完善。公司主营业务为节能、高效空气压缩机、鼓风机等流体空气动力设备和磁悬浮离心式冷水（热泵）机组、螺杆式冷水（热泵）机组、涡旋热泵机组等，合计拥有6个平台300余种型号，广泛应用于机械制造、石化化工、矿山冶金、纺织服装、医疗行业、食品行业、水泥行业、污水处理、电力行业、水产养殖、电镀行业以及家庭、商业场所等。 业绩短期承压，产能释放…