二月麦
**【国盛电子】天承科技：PC...
**【国盛电子】天承科技：PCB+半导体大产业趋势驱动，拐点期高度重视** 【PCB领域：水平沉铜+电镀药水国内头部】公司产品为应用于高端PCB生产中沉铜、电镀、界面处理等环节的专用电子化学品，国内市场超150亿。沉铜和电镀重要性强，影响终端产品可靠性。目前国产替代率不足10%。近三年为PCB新产能爆发节点，29年药水需求有望达250e。公司沉铜、电镀产品对标海外龙头，沉铜在头部PCB厂新线占主要份额，电镀逐步替代，此外存量市场渗透率预…
**首次覆盖！图达通：聚焦激光...
**首次覆盖！图达通：聚焦激光雷达双路线布局，车端爆发及多元场景打开成长空间** 公司主营高性能激光雷达，构建多场景感知解决方案。公司聚焦三维感知技术，是全球图像级激光雷达市场的领军者。2022年与蔚来深度合作实现车规级量产突破，并成功将应用场景延伸至泛机器人、智慧交通与轨交等非车领域。受益于规模化交付，2022-2025年营收从4.55亿元增至10.58亿元，CAGR达32%，2025年实现年度毛利率首次转正，营业亏损持续收窄，202…
**务必重视化工业绩拐点和盈利...
**务必重视化工业绩拐点和盈利持续性** 【华创大化工孙维容团队】霍尔木兹海峡通航持续低迷，中国化工盈利红利加速释放，重点关注化工板块！ 海峡通航恢复低预期，全球化工品供给收缩将持续，或形成中长期供给缺口。4月以来霍尔木兹海峡通航恢复进度远低市场预期，航运受阻态势未缓解。我们认为，考虑到原料运输已受到较长时间影响，且恢复仍需时日(油田修复、海上航运等时间较长)，预计中东、日韩等化工企业的降负荷将持续，全球化工供给收缩格局进一步固化，已非…
**【东财煤炭*李淼/王涛】一...
**【东财煤炭*李淼/王涛】一季报利空将出尽，珍惜淡季布局时点0426** 本周煤炭上涨4.51%，跑赢沪深300/东方财富全A3.65/4.06pct，主因煤价持续上涨、中东停战消息反复影响，我们认为随着一季报利空逐步出尽、煤价旺季上涨在即，板块已进入值得珍惜的布局时点，建议一季报回调即是再配置机会，优先煤炭+煤化工双主业及高弹性动力煤标的，继续重点推荐【兖煤澳大利亚3668】【兖矿能源H/A】等。 政策：节能降碳文件落地，但煤电需求…
**科士达25年报及26年一季...
**科士达25年报及26年一季报点评-0426** ——————————— 25年合计实现营收52.7亿元，YOY+26.7%；归母净利润6.11亿元，YOY+55%；扣非归母净利润5.77亿元，YOY+67.5%。毛利率28.98%，yoy-0.45pct，净利率11.68%，yoy+2.19pct。 26Q1实现收入12.4亿元，YOY+31%；归母净利润1.39亿元，YOY+25%；扣非归母净利润1.30亿元，YOY+26%。汇兑…
**英特尔表明产品需求显著提升...
**英特尔表明产品需求显著提升，XPU增长收敛于ABF载板，重点看好载板产业链** AI场景从训练向推理及智能体演进，CPU地位持续提升：在训练阶段，GPU与CPU配比约为8:1；在推理阶段降至4:1；而在智能体场景下，配比接近1:1，甚至更偏向CPU。计算与交换需求集体爆发，其中CPU增长斜率更高！ 先进制程需求显著高于供给：随着模型需求从训练转向推理和智能体，CPU承担核心任务编排与控制功能。目前英特尔的产能缺口巨大（潜在规模达十亿…
**【华西军工】持续推荐洪都航...
**【华西军工】持续推荐洪都航空** 事件：公司发布一季报，26Q1营收8.84亿元，同比增加73.47%；归母净利578万元，扭亏为盈。 1、收入端：73%高增长，交付节奏全面提速。据一季报，营收增长在于产品交付数量增加；结合年报，公司将于26年交付的订单金额高达68.20亿元，全年业绩有所保障。市场此前的核心疑虑在于''收入能否放量、利润何时兑现''，而一季报给出了明确答案，收入端已率先爆发，利润释放只是时间问题。 2、利润端：扭亏…
**AI早餐会260427**...
**AI早餐会260427** 1、行情催化 美股纳指再创历史新高，科技股批量大涨，英特尔涨23.6%、Rambus涨14.37%、AMD涨13.91%、高通涨11.12%、日月光半导体7.32%、闪迪涨6.16%、英伟达涨4.32%、台积电涨5.17%。 2、行业速递 一、雷军表示，小米汽车2027年开始出海，首站将选择全球最难的市场一德国。 二、1）DeepSeek‑V4系列模型于2026年4月24日正式发布并开源，包含V4‑Pro…
**【华泰汽车】北京车展反馈*...
**【华泰汽车】北京车展反馈** 【华泰汽车】北京车展反馈：外媒占比提升，高端新车应接不暇，线控底盘、800V、智驾是核心卖点0427 1、 外国媒体占比高，面向全球设计的车型增多，中国车企的全球影响力持续增强 1） 虽然中东打仗，但现场外国人占比显著提升，国内人流比往年低，但海外结构更多元化，中东、俄、欧洲、非洲等地的媒体显著增多，奇瑞连续第三年邀请3000余名海外供应商、经销商、媒体代表来华，零跑迎来五大洲超百家权威外媒到访。我们预…
**我爱我家2026年4月1-...
**我爱我家2026年4月1-26日环比上月同期，五个核心城市累计表现** 北京成交降约5-10%、带看微降； （*北京市场头部两家中介整体成交降约15-20%） 上海成交降约10-15%、带看微涨 杭州成交涨约5-10%、带看持平； 南京成交降约15-20%、带看持平； 苏州成交降约15-20%、带看涨约5%。 同比去年同期： 北京成交涨约50-60%、带看涨约30-40%； （*北京市场头部两家中介整体成交涨约60-70%）； 上海…
**【海外每日评论（04/27...
**【海外每日评论（04/27）】** 政策：地缘政治方面，华盛顿白宫记者协会晚宴发生枪击事件，特朗普及多名高官被紧急疏散。特朗普称嫌犯或为“独狼”，不认为与伊朗战争有关。伊朗外长会见调解人后离开巴基斯坦，美伊外交前景仍不明朗；德黑兰称不会在威胁和封锁下谈判。美军继续封锁伊朗能源出口，并在阿拉伯海拦截一艘涉伊船只。联储方面，美国司法部将结束对美联储大楼翻修成本超支的调查，或为沃什就任下一任美联储主席扫清障碍。美国4月消费者信心跌至纪录新…
**滨江集团：财务审慎稳健，投...
**滨江集团：财务审慎稳健，投拓有望进军上海** 公司公布2025年业绩：受结算节奏影响，营收同比+20%至829亿元，结算毛利率同比+0.7ppt至13.2%，已呈现筑底企稳修复趋势；三费比率同比-0.1ppt至2.6%；资产减值损失同比多增19.2亿元至27.9亿元，并进一步导致有效税率提升至41.1%（24年36.1%）；少数股东损益占比连续两年提升至41.9%（24年32.9%），系公司近年来投资项目并表比例提升但权益比例下降，…
**伊戈尔：新能源升压变龙头，...
**伊戈尔：新能源升压变龙头，海外储能+AIDC双轮驱动【国盛电新深度】** 新能源变压器龙头，AIDC打造第二增长曲线。2025年公司新能源产品、数据中心产品、配电产品收入同增10%/59%/10%。26Q1公司归母净利润预计实现0.64-0.72亿元，同增52%-71%。展望2026年，我们预计海外储能+AIDC双β加持，看好公司业绩弹性。 海外储能：预计2026年全球新能源变压设备空间1164亿元，储能升压变成长空间广阔。美伊冲突…
**GPT-5.5与DeepS...
**GPT-5.5与DeepSeek-V4发布** GPT-5.5与DeepSeek-V4发布，看好AI应用落地与AI算力需求增长【建投通信及人工智能周观点】 核心观点： OpenAI推出GPT-5.5，DeepSeek发布DeepSeek-V4预览版。GPT-5.5与DeepSeek-V4不约而同地强调了推理成本的极致压缩。这并非意味着算力需求见顶，相反，单次成本的下降可能将诱发Token消耗量的指数级增长。 4月20日，河北电信和贵…
**【华创计算机】中控技术工业...
**【华创计算机】中控技术工业AIRaaS龙头20260427** 一、激励目标锚定底线。2026年初，公司提出限制性股票激励计划明确三年考核指标：2026-2028年年营收目标105/145/200亿元、工业AI收入10/25/50亿元，三年AI收入CAGR超100%，目标即底线 二、2026Q1AI收入强兑现。2026Q1首次单独披露工业AI收入1.84亿元，占全年AI目标的18.4%。贵州磷化220亿瓮福江山项目、中天合创61亿绿…
**东莞控股2026Q1业绩点...
**东莞控股2026Q1业绩点评：投资收益提升带动盈利增长，当前股息率4.7%** 2026年Q1，公司实现归母净利润2.84亿元，同比+29.83%；扣非归母净利润2.74亿元，同比+24.81%；其中，受益于东莞证券业绩大幅增长且公司持股比例同比增加，公司实现投资收益0.98亿元，同比+112.07%。 高分红承诺，兼备确定性和吸引力。公司承诺2025-2027年每年累计现金分红不少于0.475元/股。2025年度，公司拟每股派发现…
**金风Q1超预期，Q1风机毛...
**金风Q1超预期，Q1风机毛利率10%+环比1** 金风Q1超预期，Q1风机毛利率10%+环比1-2个的提升，且往后几个季度看毛利率环比提升趋势仍刚开始，再次重申风机盈利反转和出海大周期的机会：金风H/运达等
**【浙商食饮】汤臣倍健：26...
**【浙商食饮】汤臣倍健：26年季度间收入和费投节奏均衡（260424）** 我们认为：公司26年收入有望双位数增长，26年会加大费用。亮点在于公司四个季度销售节奏和费投节奏会更均匀。我们预计26年业绩8e左右，当前PE22.4X，保持关注。 26Q1公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为18.7/4.0/3.8亿元（同比+4.3%/-11.6%/-8.2%）； 26Q1毛利率/净利率69.1%/21.6%，同比+0.5/-4.…
**【国金电新_风电】金风科技...
**【国金电新_风电】金风科技一季报点评：风机销售同比高增，Q1业绩超市场预期** 2026年4月24日公司披露一季报，一季度公司实现营收154.8亿元，同比增长63.5%；实现归母净利润9.07亿元，同比增长59.6%，超市场预期。 风机销售同比高增、在手订单维持高位：一季度公司风机产品实现对外销售规模6.04GW，同比增长133.5%，带动公司一季度收入实现较大幅度增长；一季度公司整体毛利率为16.8%，同比下降5.0pct，预计主…
**【制造】科沃斯—26Q1经...
**【制造】科沃斯—26Q1经营利润大超预期，产品创新兑现为经营利润** 2025年量利齐升、产品景气周期进入经营兑现阶段。2025年，公司实现收入190.4亿元（同比+15.1%），归母净利润17.6亿元（同比+118.1%），扣非归母净利润16.2亿元同比（+126.1%），系公司在2024H2推出的滚筒方案引领了新一轮的产品周期，带动成本管控、毛利改善和经营效率优化。 26Q1经营利润同比+50%大超预期。2026Q1，公司实现收…