数据点评与信息筛选
250721--股涨债涨美元降...
，从7月7日起反馈最显著的组合即美元反弹、全球长端国债利率上行、黄金跑输其他大宗商品。目前因为源头在日债、这个风险解除从而进入一个修复期，即7月没涨的分母品种补涨，市场经过利空测试后延续分子财政拉需求+分母宽松交易基线不变，金发女郎。所以从确定的宽货币角度来说中债是有政策底的，但是维持原判，这个央行放鸽的政策底更利好权益交易宽松，而不是中债利率大幅下行。 ZZJ或许会带来一定的止盈扰动担忧，但是全球长债利率下行、美元见顶回落在分母预期上…
250721--股票型ETF日...
250721--日本大选靴子落...
本报告核心观点围绕日本近期政治选举结果对外汇市场的影响，特别是对美元兑日元（USD/JPY）的走势预测。以下是报告的主要内容和关键变化，按照“是什么、为什么、怎么样”的逻辑框架整理： --- 是什么：报告核心内容 1. 选举结果： 日本执政联盟在上周末的选举中获得47个席位，比多数席位少3个。这是自1955年自民党成立以来首次在上下两院均失去多数席位。 尽管失去多数席位，首相石破计划继续留任，但主要反对党拒绝与自民党结盟，形成联合政府的…
250721-- ZZJ会议可...
250721--如何从宏观视角...
明确问题的根本原因在海外：全球都在做不负责任的财政扩张+货币宽松阶段，CN不跟就吃亏，因此7月以来大家一直在等待有什么财政发力的政策，而这个大基建投资就是大家看到的第一个明确抓手：有真实需求拉动，能带动经济增长解决就业，且是有效投资。 如果你非要去算年度投资额，会发现每年的钱1000多亿不算多。但这是一个中国响应大美丽法案的信号，无论名字叫城市更新、还是水电站投资都没很大差别，本质层面能让大家进一步确认的共识就是之前担心供给侧去产能之后…
250721--补一张上周铁矿...
BHP发运铁矿品位下降，利多62%PB交割品。虽然明年可以聊几内亚西芒杜铁矿增量，但远水多久解近渴是个问题。
【纪要】250720--大摩：...
·讨论背景引入：本周发布一份报告，聚焦非美国机构投资者持有的美国资产的外汇对冲问题，这是今年众多投资者关注的主题。该话题关联性强，既涉及美元避险属性，与投资者对冲动机相关，也涉及美元前景，与对冲行为影响相关。讨论将分两部分，先探讨投资者为何对冲，再分析对冲对美元的影响。 ·美国资产持有规模：非美投资者持有的美国债券和股票超30万亿美元，其中欧洲是最大持有方，欧元区投资者持有约8万亿美元美国股票和固定收益资产。 ·当前对冲比例现状：欧洲投…
250720--美股周度回顾，...
【纪要】250720--贬促出...
【中金全球研究&传媒】Netflix｜业绩回顾：Q2收入低于买方预期，但2H25收入指引积极 Netflix公布2Q25业绩：收入110.79亿美元，同增15.9%；营业利润37.75亿美元，同增45.0%。公司收入基本符合我们（110.49亿美元）及彭博一致预期（110.55亿美元），但或低于买方预期（同增16%-17%）。 关注要点 一、2Q25收入低于买方预期，但3Q25及2025年收入指引较为积极。2Q25公司收入110.79亿…
250720--反内卷方向大宗...
在7月1日中央财经委员会提出“推动落后产能有序退出”后，第一项实质性文件落地于山东省：化工大省山东开始摸排石油化工行业老旧装置情况，评估达到设计使用年限、或投产使用20年以上装置是否需要更新改造。 由于纯碱老旧装置产能占比较高，且下游玻璃亦有反内卷预期，周五夜盘纯碱玻璃反馈较为积极。周末玻璃现货顺价也较为通畅；走的是类似于螺纹-铁矿的正反馈逻辑。 由于老装置早就折旧过了，虽然设备旧生产成本高，但是可以靠降价到现金成本去竞争。如果后续综合…
250719--深夜悟道1.0...
因此我不关心数据本身怎么样，而关注它在公开披露的那一时刻之后如何引起各个多空双向交易的资产持仓量的变动（而不是成交量）； ，本质和商品周度供需平衡表没有差别，只是看的人多和看的人少之区分。 资产价格对任何宏观信息都是非对称反馈的，背后是人心差异。喜事丧办或是丧事喜办，差异的不是事儿，而是解读者的心态。
250718--美股周报(测试...
250718--美国6-7月经...
美国6月进口价格环比0.1%，预期+0.3%；6月零售环比+0.6%，预期+0.1%，续请失业人数195.6预期196.5均好于预期， 三个数据叠加后导致美元反弹、美债长端利率回落，走的不是增长预期强、晚降息剧本，而是数据改善，美国股债汇三杀定价翻篇。由于鲍威尔对降息的大部分担忧都是来自关税的输入性通胀，那么进口价格增速放缓、而不是加速上行对他来说是个利于降息的机会，数据公布后CME工具目前对9月降息维持了一个6成左右的偏乐观预测。 美…
250718--股票型ETF日...
【商品】250717--反内卷...
可能有些朋友不做商品，但是当沪深300筹码在GJD手里货源归边、银行筹码在GJD手里货源归边时，也推荐学习一下商品这边的思路：基本面研究到底是怎么用的。 多晶硅期货半个多月的时间里上涨50%，市场争议点最大的地方就在于 。此刻我还是重申一遍师兄教诲： 那么当前反内卷下的商品，是怎么博弈的？不是研究多晶硅涨价之后，硅片顺价多少、组件顺价多少，EPC招标顺利不顺利。而是 。 以多晶硅为例，此前价格从4W+下跌到3W的过程里是一路增仓下跌的，…
【商品】250717--什么叫...
钢材最近两个星期基本面都没什么矛盾，但是反内卷怎么把铁矿反上天了？ 两个作文可供参考。第一则，在工业硅多晶硅传西北取消优惠电价——工业硅成本上行后，市场传闻江苏电炉的谷电成本也可能上行；叠加目前用电高峰期，传闻不好证伪。 此外是传闻淡水河谷铁矿品位下降，对应的62%PB矿资源溢价更突出；这也或许能解释为何大连铁矿⬆️但新加坡铁矿掉期跟不上。 说来归根结底，还是钱比货多。有实质性利空的铜跌不下去，而供给偏紧的铁矿稍微有一丁点利好就能涨。这…
250717--本周第二起锂矿...
💡事件：藏格矿业公告，其全资子公司格尔木藏格钾肥有限公司于2025年7月16日收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的《关于责令立即停止锂资源开发利用活动的通知》，要求其立即停止违规开采行为并积极整改，完善锂资源合法手续，待锂资源手续合法合规后，向海西州盐湖管理局申请复产，经申请通过后方可复产。 💡公司采取措施：收到《 》后，公司全资子公司格尔木藏格锂业已按要求停产；同时，公司正积极推进锂资源开采手续办理，待锂资源开采手续办理完…
250717--解雇鲍威尔的T...
持续一个多星期的川普试图解雇鲍威尔闹剧在16日晚达到高潮，纽约时报报道称特朗普已经起草了一份“解雇鲍威尔的信件”，引发美国股债汇三杀，黄金和加密货币快速走强。 但TACO来得猝不及防，半小时后川普接受采访时即对这个话题含糊其辞，说“这是别人说的我可没说过”，市场情绪好转。但是我不建议以一个事件驱动的视角去过度关注“鲍威尔到底被不被解雇，美国到底出不出危机”—— 。 受过社会主义义务教育的公民，应该拥有一个历史唯物主义的价值观。 。 一切…
250716--大涨后的多晶硅...
在价格上涨后，多晶硅从最初的有价无市，开始转向正常采购。可以看到GX部和协会的自律约束确实是存在的， ，要综合考虑折旧等费用，对行业长期健康发展是有利的。 由于行业成本差异大，低成本大厂报价低，高成本小厂报价高，二者无法挤在一起打价格战；以至本周价差高达9000元/吨，这么大的差异不可持续。因此从中长期而言，高成本小厂可能在禁止反内卷、禁止打到现金成本竞争的价格战里淘汰。 本周硅料价格涨势进一步巩固，相较于上周企业普遍提价但实际成交寥寥…