数据点评与信息筛选
【纪要】250716--美债配...
请注意理清时间线：7月3日非农超预期后道指涨、美元小反弹；而7月7号日本政局出现不稳定信号、日债抛售后美元开始加速反弹、道指跌，无论说关税还是通胀，最终影响在美国之外而不在美国之内。在日本长债利率创21世纪以来新高的时刻，和大危机叙事相比，如何平稳靴子落地可能是更值得关注的大概率事件。 纪要：日本经济视角——参议院选举更新：石破茂会下台吗？ 是什么：报告核心观点 1. 选举背景与基本情况： 日本参议院选举将于2025年7月20日举行，报…
250715--符合预期的CP...
6月美国核心CPI 2.9%，低于预测值3.0%；CPI同比2.7%，高于预测值2.6%；CME工具显示9月不降息概率从6月低位时的20%左右反弹到了46%；30年美债重新站上5.0%。 数据公布后美元美债先下后上，我不太认为CPI是问题，而从7月7日开始的日债抛售带动全球发达经济体长债利率上行仍然是这一阶段引起分母条件偏紧的原因。我们具体拆分来看，从美元见底之后欧元贬值幅度小于美元指数涨幅，而日元贬值幅度多了一倍，后者才是美元走强的主…
【纪要】250715--英伟达...
一、是什么：报告核心观点 1. 行业情绪改善：NVIDIA宣布恢复销售H20 AI加速芯片，并推出符合中国市场监管要求的新款RTX Pro GPU，这对互联网行业情绪有积极影响。 2. 云业务加速增长：阿里云和腾讯云的AI相关收入在2025年第二季度预计将加速增长，主要受AI推理和训练需求的推动。 3. AI应用广泛扩展：AI技术的应用范围从互联网、金融科技、教育、电动车扩展到制造业等多个领域，推动云服务需求增长。 二、为什么：行业情绪…
250715--股票型ETF日...
感谢HB的同志们，这个数据开始恢复正常日更了。对更多信息数据感兴趣的可以看星球置顶链接第一条
250715--【弘则FICC...
1、6月&二季度经济数据发布，其中相对比较超预期的是上层最关心的实际GDP。上半年实际GDP+5.3%，若要完成全年5%的目标，下半年的目标下限大概在4.72%，总体实现的难度不大。故而市场对后续增量政策的预期有边际收敛，也带来了小幅边际扰动——权益及商品市场小幅调整，债券收益率-1bp左右。 2、我们认为这可能是一个中周期的变化——短周期上对于周期性政策的博弈减少，但或许也意味着上层可以更有余力去关注中长期政策框架的重构。5月点评中，…
250715--2025年城市...
250715--年内首个超预期...
快速阅读版： 6月社融超预期，其中尤其是M1超预期的讨论较多。一般认为， 。另外企业短期贷款大幅增加、而票据融资骤减，可能是汽车行业反内卷的落地信号： 这是25年以来难得的首个具有偏多意义的总量金融数据，虽然权益市场预期抢跑已经非常充分，但数据的实质性改善可能意味着权益底部支撑位的中枢是逐渐上移的，不能把权益走强全部归结为弱现实强预期，反而是现实也偏强。 今日30年国债发行不畅，一级发行利率来到了1.9%，市场情绪走弱；下午的国新办发布…
250714--英伟达继续带动...
是什么：报告核心观点 1. 台湾出口数据表现超季节性增长 2025年6月台湾自动数据处理设备（ADP）出口额为141.8亿美元，环比增长7.5%，远超季节性预期的-4.5%环比下降，成为过去十年中第二强的6月表现。 。 2. 与NVIDIA数据中心收入的潜在关联 台湾ADP出口数据与NVIDIA数据中心收入存在一定相关性，但过去8-10个季度的相关性较为波动。尽管如此，6月出口数据对NVIDIA第二季度（2025年7月）的表现仍是积极信…
250714--6月出口同比+...
从结构来看，虽然5月日内瓦会谈结果超预期，但是对美出口改善幅度仍有限，这说明美国经济分化软着陆的趋势延续，关税降了也没法立刻恢复全部商品进口，的先消化库存。而6月台湾省AI硬件设备带动出口继续大超预期，说明目前全球制造业开支仍然是结构性的，AI需求旺盛（下一篇具体解读）。 对欧盟、东盟出口仍然维持强势，说明之前所谓转口贸易的逻辑站不住脚，不然5月关税下调之后对这些地方出口应该骤减。降息周期里，非美经济体增长看点仍然较多，增长前景不悲观，
250714--江西宜春锂矿红...
250714--江西宜春锂矿红头，就文件内容本身来说实质性影响有限，广期所三傻后排补涨属性明显。真正变身前排，需要环保局出马审查云母尾矿污染。
250713--下周经济数据前...
周一中国6月出口数据公布，预期 ；由于7月高频出口数据也没有呈现出进一步上行的趋势， 。 周二公布的美国6月CPI进入季节性反弹区间，前期关税影响开始体现，彭博预期为6月美国CPI同比从前月的2.4%反弹至2.6%，这个影响已被市场充分消化。高盛、花旗则给出了不同看法：虽然CPI可能小幅超预期，但是核心CPI或低于预期，因此数据落地后美债利率上行空间有限。 。 1. 核心CPI预测：预计6月核心CPI环比增长0.23%（市场共识为+0.…
250713--股涨债跌美元扬...
美元已从底部反弹一个星期，美债10Y利率也已经从4.2附近上升到4.4%；目前9月也不降息概率已经从20%左右上升到40%左右，但是不光美股不跌，被关税暴击的日韩也不跌，A股也不跌。应该怎么理解这个短期和长期错配的关系？ 我倾向于解读为美国例外论呈现出人传人效应。 美国管理与预算办公室（OMB）主任Russell Vought周五表示，将推动对美联储大楼翻修工程展开调查，他称该建筑为“一座宫殿”，并指出项目成本严重失控，有理由调查鲍威尔…
【纪要】250711--高盛对...
报告里推的几个美股的军工牛股我一个都没看过，看了下涨得都不错，华尔街对“国防科技”这个细分方向的定位比较有趣，即进一步聚焦于无人机产业链。虽然中国军贸没法卖到西方国家去，但是全球产业链景气对国内的映射还是值得关注。 ·周期特点与历史规律：美国国防开支呈现长期周期性特征，预算增长存在约10年上升、10年下降的规律。从历史数据看，这一周期模式较一致，受多重因素驱动，包括周期性的数学规律、基数效应、同比比较，以及地缘政治、政治环境和政府整体支…
【纪要】250711--美国国...
➡事件核心要点 1. 股权与资金支持：美国国防部以4亿美元认购MP Materials（MP.US）优先股及认股权证，持股比例达15%，成为最大股东，并联合摩根大通、高盛提供10亿美元融资支持。 2. 价格保障机制：协议设定钕镨氧化物（NdPr）最低价110美元/公斤（约77万元/吨，显著高于当前国内45万元/吨），若市价低于此，国防部将补足差价；若高于，国防部分享30%超额收益。 3. 产能扩张：MP将建设第二座磁体工厂（10X工厂）…
250710--大摩亚洲经济周...
·当前关税水平与变化：当前亚洲地区加权平均关税水平为23%，2025年1月该水平为4.8%。若8月1日实施新关税政策，该地区出口加权平均关税将升至27%。经济体按关税协议推进情况可分三类：一是印度，大概率8月1日前达成协议；二是部分经济体，可能8月1日前达成协议，但税率或高于10%或采用行业关税（如韩国、日本可能不降低关税）；三是部分亚洲经济体，或采用统一税率且谈判空间有限。除8月1日新关税外，还有其他不确定因素，如医药和半导体行业关税…
250710--钢厂反内卷，铁...
唐山、山西高炉限产进行中，铁水产量小幅回落。华北限产的影响一定会持续到阅兵，这个毫无悬念。 但是从总量维度并不意味着铁水产量会出现拉闸限电式的下跌，因为目前的利润水平支持华北之外的地区增产补量，从目前来看钢铁仍然是量价齐升的状态，用政策预期背书提估值，跟涨全球通胀预期。 以及从我18年入行以来，除了21年这个特殊例子之外，其他任何年份的钢铁限产时期铁矿涨幅都不输螺纹钢热卷。原因是限产了就说 的故事，屡试不爽。 因此行情结束的标志反而大概…
250710--地产小作文的核...
7月ZZJ之前YY地产政策是每年的月经贴，因为淡季地产数据走弱，预期限购放松是合理的，前几天也写过帖子分析，对这个政策求雨大概率能实现。 但是今天的城市更新作文，你要想清楚思考方向是什么，源头核心是对PPI回升的预期。从6月底“反内卷”开始以来，市场最大的分歧就在于目前只有去产能的预期，但是没有新增需求，因此不太可能出现2016年式供给侧行情。但是目前全球发达经济体都在持续宽财政也是不争的事实，商品多头对任何财政预期都很敏感。 所以但凡…
【纪要】250710--高关税...
为何50%的铜关税让非美市场铜价下跌？因为不可能顺畅顺价，出口国需要承担成本。而本篇报告计算的数据也非常值得参考： 。美国通胀低于预期的另一面，就是关税成本是非美市场出的。 核心观点 1. 是什么：日本出口至北美市场的乘用车价格持续下跌，未见复苏迹象。 2. 为什么：价格下跌主要由于出口商未能将关税相关成本充分转嫁至销售价格。 3. 怎么样：无论以日元计价还是美元计价，出口价格均呈现显著下降趋势，且连续三个月环比下滑。 主要内容 1. …
250710--哪类资金在主导...
随着上证反复挑战3500点，6月底以来宽基ETF资金持续流出；有朋友关心是不是GJD套现离场了，我个人认为不是， 这批A500基金入场点不太好，比较伤人。此前其实还有一次类似的情况，今年2月底3月初宽基指数也有过一次份额快速下降，彼时也有讨论是不是GJD走了。 但事后来看也不是，那次的原因是DeepSeek带动科创50ETF走强至10月9日高点，国庆回来在山顶买入的基民回本解套跑路。 和现在对比的话，这是多么相似的一幕。
250709--A股打鸡血、港...
最近一轮港股金融、有色带头的上涨行情始于6月23日，两位联储票委放鸽、鲍威尔半推半就，市场开始将9月FED降息作为一个共识，因此强烈刻舟去年9月FED降息、中国YM跟进货币宽松的剧本，即小号9.24再现。这种降息预期行情里，港股跑赢A股。 但是这个预期证伪于7月3日夜，非农数据超预期引起美元、美债利率反弹，恒科所需要的东升西落剧本瓦解。这一前一后，我们基本可以把美债利率和恒指看做一个有效的pair；美债利率下，恒指上。美债利率上，恒指下…