数据点评与信息筛选
【中信酒类】四省白酒动销反馈要...
【中信酒类】四省白酒动销反馈要点0202 🔺四川地区：整体动销大个位数下滑，高端酒小幅下滑，次高端白酒下滑得比较多。整体下滑幅度相比2024中秋有所收窄，春节后渠道库存比中秋国庆后也是下降的趋势。 茅台，飞天和去年差不多持平，非标年份、精品等相比去年要弱点。五粮液，八代动销同比下滑8%左右，1618同比增长10%+（专家所在公司1618量比八代多些）；八代全年打款50%发货20%，现在基本已经没货了，批价935-940；1618打款5…
250202--惊讶地发现印度...
24年印度GDP增速6.4%，远低于莫迪提出的8%增长目标，25年GDP增速展望也无大改善。财政赤字扩张力度低于预期，2月1号宣布个税减免促进消费。 由于国内聊印度市场的材料太少，而X和google上一堆印地语资料又翻译不明白，因此我也不太清楚为啥这儿就反直觉经济走弱了......看起来通胀形势没改变，印度统计局的失业率数字也被诟病不准确，那解释就只有印度卢比一直贬导致输入性通胀从而抑制固定资产投资？ 天天喊制造业复兴的美国有波音和英特…
250201--春节海外大事之二：不降息、加关税和欧洲选情
1月29日美联储如期暂缓降息，预计6月之前很难重启降息，符合此前预期，无变化。 2月1日，川普正式宣布对加拿大、墨西哥加征25%关税，对CN加10%关税，符合此前预期。 有些超预期的地方是欧洲，具体而言是欧洲内需分子预期有改善，这可能为25年全球经济增长提供新看点。而对中国出口而言，结构性分化可能更为显著。 一、FED不降息 FED将利率维持在4.25-4.5%水平不变，符合24年12月以来非农超预期、商品通胀超预期后的预测。CME观察…
250131--海外大事之一：...
今日开始恢复更新。1月31日纽约金价突破2850美元/盎司，创历史新高。主要驱动事件有三个： 2月1日后川普首轮关税正式落地，市场担忧会对贵金属进口加关税。因此纽约金价显著高于伦敦，二者价差逼近20年3月疫情时的极值（当时因为航班空运停飞，美国黄金库存低且无法立刻从欧洲补仓，空头被逼仓）。 由于价差存在，并且川普再加关税也不太可能给黄金这种储备物资加税，因此全球黄金均运往美国注册仓单做套利。美国COMEX交易所黄金库存飙升，据英国金融时…
250127--春节期间海外重...
✈【航空出行春运农历对齐跟踪版...
以下数据考虑春运农历+星期对齐。（即春运第十三天对齐24年2月4日，周日；对齐19年2月3日，周日） 国内：国内旅客运输量为201万人次，同比19年+26%，同比24年+9%；国内客运航班量为14584班，同比19年+15%，同比24年+6%；国内座位数同比24年+5%。 跨境：国际及地区客运量39.4万人，同比19年-15%，同比24年+24%；国际及地区航班量为2418班，同比19年-20%，同比24年+28%； 国内平均票价约为1…
2025年1月制造业PMI录得...
一种归因是认为今年过年返乡规模显著增长，对应工业生产暂缓——反正都不赚钱，少干两天回家躺平，年后再说。 这一经济数据公布后DR007利率回落，同时叠加春节避险需求（怕川普给A股上强度），长短债一起走强。考虑到10Y国债已经无比接近YM此前干预到1.6支撑位，预计节后短端证金债、1Y同业存单和信用债交易空间会更大。
拾漫论坛试用权限将于明日正式到...
拾漫论坛试用权限将于明日正式到期结束。春节后我们将启动2.0版本更新，在年中我也将前往香港工作，对接海外研究资源与大行一线观点；随后星球和论坛的内容更新将增加更多海外宏观内容，想必在川普这四年里看点还是不少的。
250126--Why Dee...
Deepseek已然是目前全球最热门的科技话题，预计春节期间只会更热，因此假期结束之前我们再来回顾一次。假设暂且不谈微观技术问题，从宏观维度，为什么Deepseek能如此出圈？ 我绞尽脑汁能够想到的都是些不恰当的案例：饿了么、摩拜单车、天弘基金？但这些企业无一例外都是抱着互联网大厂的大腿烧钱才出圈的。 由于众所周知的缘故，我遍历各种数据库都没有找到兼具稳定更新&可信度高的民营小微企业数据。公开信息里我只能找到三类数据：制造业PMI里，小…
2024年12月财政收支数据：...
2024年12月财政收支数据： 12月科学技术方向财政支出增速达到年内最高值。全年来看，全国一般公共预算收入增长1.3%，一般公共预算支出同比增长3.6%。2024年财政卫生健康支出较年初预算相比有所减少。 全国税收收入174972亿元，比上年下降3.4%； ；印花税3427亿元，比上年下降9.5%。其中，证券交易印花税1276亿元，比上年下降29.1%。 补了图2，12月的非税收入增速还是太夸张了......
250124--BOJ战通胀 ...
今日日本央行如期加息25个基点至0.5%，为21世纪最高政策性利率，持平2007年。加息符合市场预期没有任何超常规之处，然而继续加息的必要性要显著高于此前。 ，眼看就要超过22年的通胀峰值。目前通胀对下游顺价不畅，各位翻一下日经指数回调多的个股，基本上是内需为主，毛利被通胀侵蚀有下行压力。 服务业通胀增速尚未跟上商品通胀，消费者信心指数和企业景气指数承压，对食品等日用品的平价购买力下降。因此这需要日本央行进一步加息守汇率，方能遏制输入性…
基本面走平，垃圾时间#黑色系
基本面走平，垃圾时间
250123--保险增量资金如何而来，为什么还是买银行
薪资与物价通缩不仅掣肘增量资金入市规模，也制约着长钱的投资方向——不是做加法而是只能做减法。 一、险资能买多少 有关险资从2025年开始每年新增保费的30%用于投资A股，分歧最大的地方是这说的是“新增保费”还是“新单保费”。最大区别即是续保业务也算，还是只有首次购买保险产品的客户的业务才算。 如果大家在讨论高股息和资产荒问题，那就不得不去参考日本，否则该参考10年国债利率奔着5%突破的美国。因此比25年险资能加仓多少A股更重要的是，后面…
250123--热卷低库存问题...
250123--热卷低库存问题缓解，春季逼仓风险解除。
上午有关险资从2025年开始每...
上午有关险资从2025年开始每年新增保费的30%用于投资A股，分歧最大的地方是这说的 。 指保险公司在一定时期内新增加的保费收入，既包括新单业务带来的保费，也包括续保业务、加保业务等其他原因导致的保费增加。 专门指保险公司通过销售新的保险合同所获得的保费收入，只针对首次购买保险产品的客户所缴纳的第一期保费，不涉及续保或其他后续的保费缴纳。 ； 对比2024年末保险行业股票+基金的投资余额约4万亿，预计新政后25年权益规模的增速将在7%-…
算看出来了，国内把“X万亿财政...
算看出来了，国内把“X万亿财政大刺激”这个词玩坏了，川普早晚得把关税这个词玩坏。俄罗斯能对美国出口啥？有啥关税能加？给T90坦克加关税还是给苏30加关税？
250122--会还没开，按说...
从9月到现在，我感觉A股每次YY政策的矛盾点都在于股民希望赚快钱，把竖牛炒起来等着中长期资金给自己接盘；问题是人家买的资产和股民想买的资产未必是一种东西。和红利类资产相比，即使沪深300的波动也过大了，回撤修复能力不佳。（图1-图3） 路边社也有传闻称，会增加对公募基金适当降低换手率的考核。 因此，股民的诉求是明天买什么和涨几个点开始做T；新规对大机构的要求是配什么东西（无论是否进OCI）在三五年之后的收益贡献是怎么样的。其实这个锅不怪…
250122--2024年Q4...
最近可以拉一下公募基金排行，有一批为数不少的电子赌狗类公募基金经理开年已经弄出来了二十多个点，并且持仓里CPO比例还不高。 真的很给我一种2019年的感觉，宏观总量没看点、地产半死不活、利率很宽松，这帮做自下而上的真可以挖出阿尔法。
250122--10%关税？ ...
川普威胁如果不搞定芬太尼（北美虎门销烟）就对CN加10%关税，这个他在竞选期间就提出过，目的不是关税本身而是用这个为筹码推动禁毒。从Polymarket上看，一开始就加大额关税的概率还在降低。 只不过这个数字不好的地方在于 ，因为CNH去年贬值了3%，算上海运集装箱运费价格的大幅回落，这10%关税完全不足以起到抑制出口的效果。这10%的关税不太能影响到中国出口企业，如果真收了其实可以说是海运企业让利......
250121--2025年江苏...
去年底我在星球和微博都聊过，暖冬效应+煤炭输入性通缩，煤价下跌、库存累积。当时市场的预期是这个不会对电价造成太大影响，利好火电利润回升。但是到12月底， ，因此这波红利行情没人做电力股，火电水电绿电都不行。 之前这个逻辑只有做红利的盘，我其实没太注意。但最近宏观和商品圈都更加关注这一个事情了：煤炭供给压力大+电力供给压力大（火电、绿电都大）让电价没撑住，降幅超预期。 。 但这个事情要分开来看， 在此前的预测中，宏观分析师对25年的PPI…