二月麦
**【方正社服】同庆楼：26Q...
**【方正社服】同庆楼：26Q1受老店承压、新店费用增加等原因利润同比下滑** 事件：公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入7.17亿元，同比增长3.64%，归母净利润0.17亿元，同比下降67.65%，公司利润下滑主要受营收波动及新店费用增加等短期阶段性因素影响。 收入增长主要新店营收快速提升驱动，老店经营受短期因素影响出现承压，主要系前期宴会预定下降及包厢业务变革所致。 一、宴会业务：短期下滑，公司积极改革调整，4月…
**【华西中小盘】东芯股份**...
**【华西中小盘】东芯股份** 【华西中小盘】东芯股份：利润三年来首度转正，同环比高增300%+，被低估的存储+GPU标的 Q1单季 营收：4.79亿元，同比+279%，环比+37%； 归母：1.38亿元，同比+333%，环比+384%； 主要系受益于半导体行业景气度持续回升，中小容量存储市场呈现结构性紧缺态势，产品价格大幅攀升。 公司归母近三年首度实现单季扭亏，如算上GPU的计提，较Q4盈利增加超2亿元。 被忽视的存储业务 ➠根据公告…
**光模块进展，立讯和复联确认...
**光模块进展，立讯和复联确认进场** 光模块进展，立讯和复联确认进场，立讯是G客户，复联前期量很小，而且下属4个子公司各自进行光模块产线铺设，独立对接，复联只给客户资源对接，能不能拿到单子凭各自本事，不单止做光模块，光模块+延伸液冷一起做。 目前产品池子还不够丰富，立讯800g光模块会去做，主要走硅光路线。复联是1.6T起步，eml和硅光都会去尝试，已经挖了相关光模块制造经验的团队牵头负责，目标27年看到具体光模块营收，导入海外客户为…
**麦格米特(SZ002851...
**麦格米特(SZ002851)电源业务核心信息提炼（业绩交流会）** 1.整体表现 26年一季度电源板块同比大涨66%，增长核心依靠数据中心电源，传统业务增速偏弱；海外营收占比持续回升，出口体量庞大。 2.AI&数据中心电源 GB200布局错失红利，订单稀缺； GB300完成进度追平同行，完成认证收获订单，已经实现出货； Rubin综合实力持平同行、部分技术领先，送样试用订单落地，是中长期核心增长来源； Sidecar上半年试样放量，…
**周三舆情热度：一、算力硬件...
**周三舆情热度：一、算力硬件** 周三舆情热度： 一、算力硬件-建滔积层板发布正式涨价通知，即日起上调FR-4覆铜板及PP半固化片价格，调整幅度为10%。（铜冠铜箔、山东玻纤、沃格光电、光莆股份、利扬芯片、瑞斯康达、远东股份、剑桥科技、信科移动等） 二、锂电-2026年一季度中国储能锂电池出货量达215GWh，同比增长139%;头部企业订单已排产至2026年底（湖南裕能、永衫锂业、西藏珠峰、远东股份、永兴材料、佛塑科技、江特电机、融捷…
**20260429麦格米特业...
**20260429麦格米特业绩会纪要** 一、财务与费用核心（CFO王涛） 1.2025管理费用增加：主要是基地转固折旧。 2.研发：未来几年仍会保持较大增幅。 3.海外占比：Q1已恢复，电源出口大增，2026全年海外占比显著提升。 4.泰国基地：二期将拿地自建，正与土地/建设方谈判。 5.电源业务结构：Q1电源+66.5%主要由数据中心/AI电源驱动，传统板块增速不大。 二、Q1非经常性损益&汇兑（关键） 非经大幅增厚：主要来自股权…
**广日股份加大重视** 广...
**广日股份加大重视** 广日股份加大重视： 昨晚发了一季报，今天大跌，更应该加大重视了。 一季报一定是超预期的，这一点毋庸置疑，行业周期下行以来最好的一季度，淡季不淡，且自有品牌和日立品牌利润同时转正，经营性现金流也有改善， 超预期还大跌，大概率是短期蹲业绩的资金兑现利好所致，无视公司的长期价值， 我们用现金流模型测算公司的内在股权价值在115亿左右（永续增长率1%，必要回报率8%）），永续增长率是0%对应是100亿， 依据的假设非常…
**中富电路：三次电源核心卡位...
**中富电路：三次电源核心卡位** 中富电路：三次电源核心卡位，AI业务拐点已现，现价维持重点推荐，空间锐度兼具的弹性标的 这一轮【报表端】发生了什么变化：一季度核心需要关注的维度在于利润率水平，过去公司平均的毛利率基本在10个点左右，但一季度在AI业务占比尚不高的情况下，毛利率已接近30%，AI相关业务带来的盈利弹性明显，报表端盈利能力的拐点是市场认知中富AI相关业务最好的切入口。 如何展望后续的【EPS节奏】，逐步释放弹性的过程：中…
**山西汾酒26Q1业绩点评，...
**山西汾酒26Q1业绩点评，符合预期、如期释压** 26Q1公司营业总收入149.2亿元/同比-9.7%，归母净利润53.8亿元/同比-19.0%，释放渠道及经营压力；符合我们预期（收入/净利润同比-10%/-18%）。结合25Q4+26Q1，收入-2.2%/收入+Δ预收同比+6.2%/净利润-17.5%。 分产品看，26Q1汾酒收入147.1亿元/同比-9.2%，和动销端反馈差不多，预计青花下滑大于平均、青花20相对较好，玻汾预计稳…
**【&新科技唐佳】重申审美：...
**【&新科技唐佳】重申审美：重视半导体材料的需求通胀逻辑（半分钟看完）** 理解半导体材料，要有终局思维。 什么是终局思维？作为耗材，一方面是扩产带来的晶圆产能成长；另一方面是技术升级和国产替代带来的需求通胀，后面这两个因子是非线性的。 下游扩产、技术升级和国产替代自然带来业绩兑现，因此我们更偏好盈利中枢上行、兼具卡位的公司（业绩最亮眼的材料公司有两个：25年上海新阳利润同比+71%，一季度同比+103%；25年鼎龙股份利润同比+38…
**【国金金属|锂】新周期锂的...
**【国金金属|锂】新周期锂的激励价格** 【国金金属|锂】新周期锂的激励价格：锂价25-30万之前，勿谈锂股见顶20260429 正如我们昨天提到，由于中远期锂资本开支严重受阻，短期jxw的复产已经不是未来权益交易重点，后续再由jxw或者部分矿山复产带来的大幅回调，都是最好的加仓机会！ 在这边我们重申观点： 当前锂价即将突破前期19万顶部，我们针对市场2个疑问进行讨论。1、本轮是否会像2022年周期锂价18万后股价就不定价。2、当前一…
**【国金机械−前沿制造】联讯...
**【国金机械−前沿制造】联讯仪器大涨！全产业链测试龙头** （晶圆-光芯片-光模块−存储） 光模块设备行业2年10倍，联讯最具通胀逻辑的龙头，预计26-28年光模块测试实现收入23/56/103e。 光芯片测试紧缺环节的铲子股，光芯片良率是放量的核心矛盾，KGD设备提升良率，近期订单持续超预期，预计KGD设备收入8/14/26e。 潜在期权一：存储设备近期国内头部客户进展顺利，高单价FT测试设备打开弹性。 潜在期权二：硅光晶圆测试批量…
**光通信核心价值量：DSP芯...
**光通信核心价值量：DSP芯片** DSP芯片是光模块中最贵组件，是光模块最大瓶颈，占光模块BOM成本20-30%，由美企主导。 2026年一季度物料紧缺，主要卡在DSP。DSP供需比仅60%-70%，成为光模块出货的最大瓶颈！ 大唐电信600198：国产光通信“第一梯队”+自研高速DSP。参股公司芯珂技术，芯珂技术是中国信科体系内唯一聚焦高速DSP等高端光通信芯片的央企平台，聚焦高端光通信100G/200GEML、硅光、高速DSP芯…
**陶瓷基板核心标的对比表（按...
**陶瓷基板核心标的对比表（按AI算力弹性排序）** 一、科翔股份（弹性最大、AI服务器主线最纯） 核心产品：氮化铝/氮化硅陶瓷基板、嵌入式陶瓷HDI板、AMB/DPC工艺 应用场景：AI服务器、HBM先进封装、大功率散热基板 进度：氮化硅小批量试制，北美云厂商/算力客户验证中 优势：直接对标AI服务器散热刚需，热阻降低70%+，业绩弹性最大 风险：客户验证周期、放量节奏不确定 二、中瓷电子（确定性最高、光模块+半导体封装龙头） 核心产…
**【中国有色矿业】硫酸预期差...
**【中国有色矿业】硫酸预期差巨大，目前PE仅3倍，看翻倍空间** 1、根据最新沟通，中国有色矿业刚果金硫酸长协价格由去年的282美元上涨至3月份的450美元，4月份进一步上涨至750美元，目前散单价格为1200美元，市场最高价格为1500美元，长协价跟随市场价格快速上涨中。 2、中国有色矿业是中国唯二在海外有硫酸产能的公司，赞比亚+刚果金拥有硫酸产能100万吨，目前刚果金市场最高价（1500美元）单吨价格较去年（282美元）已经上涨8…
**产业跟踪速递！重点推荐·北...
**产业跟踪速递！重点推荐·北化股份** 河南新乡台硝实锤停产消息，旗下1.5万吨硝化棉产线，五月即将实施停产；国内第二大产量。 核心原因是安全许可证到期，叠加最新安全新规落地，必须升级改造老旧设备；判断至少半年至一年； 并非永久关停，完成技改验收后即可复产，短期硝化棉供给端或将迎来扰动，板块景气度有望边际显著抬升
**新增推荐国产算力标的【和顺...
**新增推荐国产算力标的【和顺石油】，奎芯价值被严重低估，看2倍市值空间** 一句话解释为什么奎芯是严重低估：奎芯（和顺石油）跟数渡（万通发展）业务非常类似，芯片和芯片分成。但奎芯在产品矩阵、客户资源和业绩承诺三方面都优于数渡，目前和顺石油50亿市值vs万通发展250亿市值，市场对和顺严重低估 1、算力高速接口产品比数渡全：数渡主要是PCE5.0，奎芯是国内目前最全的AI芯片连接协议企业，PCIE5.0+UCIE 2、客户阵容比数渡更强…
**5月国内电池预排产环比+8...
**5月国内电池预排产环比+8%，同比+64%，反映锂电行业需求持续高景气** 考虑高油价背景下新能源车经济性优势凸显，渗透率持续提升，光储需求旺盛，有望带动动力和储能需求持续超预期。最近上市的电池ETF鹏华560410持续创新高，还有一定折价，可以做转化，供参考
**【国泰海通】伊利股份202...
**【国泰海通】伊利股份2025年报&2026一季报速览** 【国泰海通】伊利股份2025年报&2026一季报速览： 2026年经营计划：目标总营收1215亿元（测算增速4.8%），利润总额136亿元（增速4.7%）。 2025年：总营收1159亿元、同比+0.1%，归母净利116亿元、+36.8%，扣非净利111亿元、+84.1%。全年总营收目标1190亿元、利润总额126亿元，总营收和利润总额目标达成率分别为97%、103%。 25…
**【邮储银行】2026年一季...
**【邮储银行】2026年一季报** 【邮储银行】2026年一季报： 1Q26年实现营业收入961.62亿元，同比增长7.6%（2025：2.0%）；其中净利息收入同比增长7.3%（2025：-1.6%），净手续费收入同比增长16.8%（2025：16.1%），其他非息收入同比增长0.2%（2025：19.7%）；实现归母净利润257.26亿元，同比增长1.9%（2025：1.1%）。 1Q26贷款同比增长8.3%，存款同比增长8.2%…