数据点评与信息筛选
250526--大摩宏观策略谈...
·增长判断：全球经济增长显著下行，从2024年第四季度3.5%降至2025年第四季度的2.5%，降幅近1个百分点。虽未衰退，但距全球衰退仅一步之遥。 ·通胀与政策：全球通胀分化，多数国家通胀下降甚至通缩，中国通缩风险延续。各国央行政策分化：欧央行将继续降息；日本央行政策偏宽松；美联储因关税引发的通胀粘性，2025年难降息，左右为难。 ·美国经济挑战：美国经济面临关税、移民政策及财政税收政策不确定性的挑战。穆迪下调美国主权评级，长久期债券…
250526--如何评价以新能...
来个合订本。核心原因是05.12那个位置不该冲，尤其是不该冲后排；到今天所有宽基指数基本都把那根阳线跌没了。实然是指数都涨回贸易战之前了但经济还没回去，在那个位置继续猛冲分子品种，尤其是恒科这种高度考验业绩的非常冒险， 然后更添乱的地方是那段时间满市场都YY公募回锚沪深300指数成分仓位，写小表格算公募还能买多少指数成分。这就已经到A股熟悉的胡扯区间了，每次这么讲都是骗裤衩的。并且要注意这段时间里拉最猛的不是银行，是 ；因为公募归根到底…
250526-- 5月出口低于...
时间临近5月底，但是中国对美国的集装箱发运量仍低于季节性。从全口径的集装箱吞吐量数据上来看，也没有出现大家期待的出口立即大幅增长。此外钢铁出口进入淡季，从热卷排产与表需来看，需求敞口在外的制造业后续订单并不饱满。（图1-图4） 在图5-图6我们可以看到目前船东对美国发运的报价还在延续涨势，这可能说明目前的中国集装箱发运量尚未增长是因为船期问题，传导给出口数据要6-7月才能体现。但无论如何市场此前对5月出口立竿见影上行的预期都非常饱满，目…
250525--【gtht计算...
芯片厂收购板卡厂，服务器可能交给浪潮等去做，进一步拓展下游行业。曙光从去年开始就在调整经营战略，从服务器制造往上游走，把服务器品牌放出去，专注板卡制造，以便更好和其他体系服务器厂商合作，帮助海光芯片拓展更多行业客户 半导体上下游整体的并购重组可能开启。根据自身的优劣势，不同体系可能有不同的并购形式，比如龙芯中科受限于制程，收购封测厂提升自身产品性能；比如鲲鹏和飞腾合作，两者都是ARM体系的，有利于整合研发销售资源等。 各体系内并购重组有…
250525--久期这座煤矿里...
周末Mikko和东吴宏观解读海外债市的电话会议推荐有条件的朋友听下，因为两边都有朋友在星球里我不便骑脸式侵权搬运，因此仅转发一下其中的两个核心观点： 日元对冲日债收益率持续高于德债、美债，近期涨幅扩大。 此外，报告里引用了两张高盛报告的图表，这个我可以转。 ，因此大量外资进入日债市场抄底。所以Mikko推荐关注6月时间点非常有道理，仍需留意卖出美债、买入日债的资金流向带动美元资产风险。 1. 收益率大幅上升：自2025年4月中旬以来，3…
250525--小摩美国经济基...
1. 经济增长与GDP表现： 美国第一季度实际GDP增速预计将从初次发布的-0.3%下修至-0.5%（环比折年率），主要受消费者支出和非住宅投资下降影响。 第二季度GDP预计将反弹至2.0%的增长率，尽管面临贸易战和政策不确定性。 2. 劳动力市场： 初请失业金人数预计在5月24日当周为23万，持续显示劳动力市场稳健，但后续可能因季节性调整问题升至24万以上。 持续申请失业金人数达到188.8万的周期高点，可能推动失业率升至4.3%。 …
250525--马斯克在X上表...
Robotaxi 业务盈利弹性：先提效、再降本，核心看日均收入 早期：单车运营成本随技术可快速下降，毛利率可提升约 130% 成熟期，效率让位整车降本。单车降本 10%，毛利率提升 4pct 稳定L4运营后：日均收入提升 10pct 有望带动毛利率增加 6pct Robotaxi投资启示 运营类企业车队数量短期更重要，小马>萝卜>文远； 智驾算法也决定运营效率，千里科技同样值得关注； 降本诉求下中国供应链机会包括禾赛科技、速腾聚创、伯特…
250525--高盛交易部访谈...
古普塔认为，黄金近期从历史高点回落，主要与美中宏观尾部风险暂时降低有关，但双方尚未达成贸易协议或确立框架。他指出，长期收益率对财政问题的反应是市场尚未充分重视的尾部风险。尽管五月观察到黄金 ETF 出现抛售，但宏观层面的避险需求尚未显著流入黄金市场。若利率维持当前走势，且黄金作为避险资产的属性重新被认可，投资组合经理可能增加对冲性买入，推动金价回升。 高盛研究团队的实时预测显示，3150-3200 美元是黄金的关键支撑位，且在这一区间持…
250525--关注大小盘风格...
五一之后贸易摩擦风险持续降级，国内没有刺激政策但利率偏宽，因为GJD没有继续买入而是持盈，市场走了一段小微盘风格占优的行情。 但周末大家热情刻舟的是图3，即前两次监管发力导致小微盘抱团瓦解，这次会不会一样。在周五川普翻脸威胁对欧洲加50%关税之后，图4的文章被翻了出来；关注下一步对华关税也翻脸的人多了起来。因此，这都共同导致此前维持半个多月的大盘横、小盘左脚踩右脚上天的行情很可能像前两次一样，在外力作用下出现反转。 图5适合跟图3连起来…
250524--天风有色金属 ...
·加工费水平：当前，高含金量铜矿的加工费为 -80；近期招标中，一般铜矿加工费也达 -80。近两周散单加工费短暂企稳，是因自由港此前获准出口后，海上运输的铜精矿原料陆续抵达中国盐场，暂时缓解供应紧张，但整体加工费仍面临较大向下压力。 ·头部矿企产量：前二十余位矿企一季报显示，按铜陵矿口径计算，一季度产量同比略降 4 5 万吨。自由港因一季度出口受限，库存积压致产量适度下降；嘉能可开年一季度产量大幅下降，旗下旗舰矿山，如与英美资源共同持有…
250523--欧元区PMI下...
1. 欧元区经济动能减弱：5月欧元区综合产出PMI下降0.9点至49.5，低于J.P. Morgan预测的49.9和市场共识的50.6，表明经济活动萎缩。 2. 服务业疲软是主要拖累：服务业PMI下降1.2点至48.9，而制造业产出PMI保持稳定在51.5。服务业的疲软反映了国内需求的疲弱，而制造业仍受益于美国关税相关的提前采购效应。 3. 通胀压力减弱：5月综合产出价格指数下降0.9点至51.6，服务业价格指数的下降可能与工资通胀减弱…
250523--兴证煤炭 | ...
·产量数据：2025年1-3月新疆煤炭产量为1.42亿吨，1-4月增至1.77亿吨，4月单月产量约3600万吨。3月产量环比下降约1200万吨，2024年3月产量约4000万吨，2025年3月增至约5100万吨。产量下降原因：一是2025年3月产量基数较高，同比增幅较大；二是新疆于4月5 10日停止供暖，4月供暖用煤需求基本消失；三是4月进入风季，新能源（风力、光伏）发电量随天气转暖增长，火电出力降低，减少了火电用煤需求。 ·铁路外运量…
250523--《GENIUS...
250523--小摩更新全球航...
报告的核心观点如下： 1. 航运市场的不确定性与短期潜力 尽管航运市场存在诸多不确定性，包括供应链中断、经济衰退风险以及消费者支出下降，但短期内仍有上行潜力。管理层对股东回报和资本效率的重视，以及有限的新船供应，提供了投资机会。 2. 股东回报政策与股息收益率 日本三大航运公司（日本邮船、川崎汽船、商船三井）均提高了股东回报政策。例如，日本邮船宣布1500亿日元的股票回购，并将股息支付率从30%提高到40%；川崎汽船计划将2025财年的…
250523--【国盛区块链】...
事件：5月20日，美国参议院以66:32的票数通过《GENIUS稳定币法案》终止辩论动议（注：法案全称为Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins，引导和建立美元稳定币的国家创新），避免了法案被无限期搁置，为其进入最终表决扫清障碍。 下一步法案将进入参议院全体辩论和修正阶段，随后进行最终投票（仅需简单多数51票即可通过）。法案通过所需的后续流程为众议…
250523--记录下昨天的E...
250523--受全球长债抛售...
终于蹲到了1.7的十债，性价比开始显现了。
250523--关税下调后的美...
1. 整体零售流量趋势：2025年5月第2周的美国零售业整体客流量同比增长2.3%，较5月第1周有所加速。剔除沃尔玛后，整体零售客流量同比增长3.0%。 2. 行业表现差异： 汽车零部件：客流量同比增长1.7%，环比有所加速，主要由O'Reilly Automotive推动。 家居改善：客流量同比增长0.1%，表现平稳。 农场与宠物：客流量同比增长3.0%，环比加速，Tractor Supply表现突出。 折扣零售：客流量同比增长11.…
250522--日本的“特拉斯...
（注：伊丽莎白·特拉斯是 英国历史上任期最短的首相，因其混乱的经济政策主张导致英债抛售风潮差点团灭英国养老金，随后光速下台） 报告核心观点纪要如下： 1. 日元看涨观点：只要日本央行（BOJ）维持加息倾向，日元中期内仍有升值潜力，即使量化紧缩（QT）节奏可能在6月会议上有所放缓。 2. 日本国债收益率曲线陡峭化：由于超长期国债的供需失衡，30年和40年期国债收益率创历史新高，短期收益率则有所下降。 3. “特拉斯时刻”风险较低：尽管超长…
250522--本周黑色金属数...
铁水243.6，-1.17。 。 今日欧洲5月PMI低于预期，可能仍需要关注美股对经济数据强劲充分定价后，跌5月经济数据的风险。