二月麦
**有几个数据值得再单独点一下...
**有几个数据值得再单独点一下** 有几个数据值得再单独点一下： 1、D2C（手机直连）的潜在用户基数为全球30亿非宽带用户，即使以极低的ARPU（5–10/月）计算，TAM也可达1,800亿–3,600亿/年。信科移动 2、马斯克的股权激励解锁条件之一是太空数据中心年算力可达100TW（没看错，不是GW！） 信维通信、西部材料、蓝思科技，太空光伏
**【国金机械−前沿制造】两长...
**【国金机械−前沿制造】两长上市提速，寻找半导体设备的弹性方向，继续call** 事件催化：长存IPO定在5.27号上会，存储龙头两场上市持续提速！ 订单+上市驱动β：半导体设备受益两长的存储芯片扩产，进入订单加速阶段，后道FT测试环节有望成为半导体设备弹性α品种，联讯的第二个预期差。 价高：价值量极高的后道设备～FT测试机：参考还在爱德万5851测试机型号，价格在3500-4000w/台，后续针对9.6gbps以上的高速FT测试机预…
**【招商商社互联网】唯品会2...
**【招商商社互联网】唯品会2026Q1财报要点** 2026Q1唯品会实现营收266亿元/+1.2%（一致预期+0.9%）；GMV569亿元/+8.6%（一致预期+4.3%）；26Q1订单量为1.73亿/+3.2%；季度活跃用户4170万人/+0.9%。 2026Q2预计收入为245~258亿元，同比-5%~0%（一致预期+2.0%） 2026Q1唯品会实现毛利64.95亿元，毛利率24.4%；履约费用率为7.7%、同比+0.5pct…
**SpaceX的IPO报告内...
**SpaceX的IPO报告内容极其丰富** SpaceX的IPO报告内容极其丰富，AI工具也很难把重要信息梳理完整，要点太多，直接看有道云吧。 SpaceX已经证明了自己能把火箭打上去、能把卫星互联网做成一门赚钱的生意，接下来的则是，成为“最大的航天公司”，还是“新文明的构建者”？
**唯品会26Q1业绩速览：业...
**唯品会26Q1业绩速览：业绩符合预期** 用户&GMV：26Q1GMV569亿元/同比+8.6%（beat彭博一致预期546亿元）；季活跃买家数4,170万/同比+1.0%；季订单量1.73亿/同比+3.2%；客单价329元/同比+5.1%。 收入：26Q1收入266亿元/同比+1.2%（beat一致预期265亿元）。其中，1）自营收入243.3亿元/同比+0.2%；2）其他收入22.4亿元/同比+13.5%。 毛利&费用：26Q1…
**【互联网&新零售】满帮集团...
**【互联网&新零售】满帮集团（YMM.N）2026Q1业绩速览** 核心财务：2026Q1，公司实现营收28.48亿元（yoy+5.5%，vs彭博一致预期27.3亿元）；实现Non-GAAP经营利润12.2亿元，Non-GAAPOPM达42.8%（yoy-6pcts）；实现经调整净利润12.02亿元（vs彭博一致预期9.43亿元），经调整净利率为42.2%（yoy-9.3pcts）。 经营数据：2026Q1，平台履约订单数达5500万…
**【互联网】网易（NTES....
**【互联网】网易（NTES.O）2026Q1业绩速览** 业绩总览：
**网易1Q游戏收入超预期4%...
**网易1Q游戏收入超预期4%，利润超预期11%（人员结构优化+低宣发费用）** 催化：率土之滨新服，老游戏再运营、遗忘之海5月底开测（未官宣定档日期） 重点提示：递延周期拉长，流水转化成收入敏感性较低。网易持续精简组织架构，3月裁减外包员工，海外战线亦继续收缩，同时国内新项目立项门槛提升。 业绩会建议关注：老游戏再运营战略，毛利率改善可持续性（游戏类型vs渠道费管理），管理费用降低的持续性，销售费用的季节波动 业绩亮点：游戏收入超预期…
**网易我们建议今天/近期可以...
**网易我们建议今天/近期可以加一些** 网易我们建议今天/近期可以加一些，1q业绩验证了优化人员的利润，目前价格较好（价值投资）。 一、老游戏方面，新换的一批管理中层也在加强运营，例如率土之滨等，阴阳师和梦幻也有新的玩法和不错的更新，昨天520会也有些相关宣传。 二、利润层面：渠道/外包/投资优化，刚刚我们已经推送给各位了。 三、后期催化：暑期《 》新游如果如期定档，会有催化，遗忘之海4月测试不错，5月底还有一轮，但是IP热度肯定低于…
**【国金计算机&科技】VR2...
**【国金计算机&科技】VR200较GB300_PCB价值量翻3倍** 重视正在半导体化的PCB！ 【1】PCB价值量翻3倍_VR200机柜较GB300 站在OEM厂商角度，拆分BOM物料价值量，VR200机柜的出货价为780万美金，相较GB300机柜（390万美金）增长100%。其中VR200的机柜PCB价值量11.6万美金，较GB300的机柜PCB价值量（3.5万美金）翻3倍，同比增长233%。 【2】下一代Rubin_Ultra的…
**网易CBquicknote...
**网易CBquicknotes** 有些客户拿到的前15分钟的版本，费用那边有误解，最后管理层有澄清的 Opex： -【管理费用占比，占比肯定不会反弹到原来】，但会有略微反弹，1Q一次性影响（管理层相关的费用）；这个是CB最后几分钟提到了，存在误解 -S&M一直是lowteens占比，历史13%+占比，4Q燕云会有些营销，所以季度波动性变小 Deferredrevenue： -收入增量贡献是端游，端游确认周期，比手游长一些，6-12个…
**我们继续推荐【小商品城】*...
**我们继续推荐【小商品城】** 我们继续推荐【小商品城】：强政府+强市场双重超预期，【错杀】带来建仓机会，坚定看好！ 今日下跌，系大盘系统性回调及短期情绪扰动影响，公司基本面向上逻辑不变，政策增量催化不变~ 核心观点：进口业务政策密集铺垫，传统租金基本盘稳固向上，AI数贸、跨境支付新业务高增兑现。 市场此前因出口担忧、政策不及预期形成过度悲观的一致预期，与公司实际边际向好形成强烈预期差！ 近期政策催化密集落地、进口业务价值仍未被pri…
**珀莱雅事件点评：持股花知晓...
**珀莱雅事件点评：持股花知晓51%股权、彩妆版块再下一城** 5.21日公告公司全资子公司珀莱雅（海南）拟受让花知晓创始人杨子枫12.5479%的股权、交易金额3.51亿元（现金支付、对应25年pe10x），交割完成后，共持股花知晓51%股权、实现控股并纳入合并报表范围 标的业绩：盈利能力优秀 26Q1：收入6.75亿元、净利润1.55亿元、净利率22.9% 25年：收入17.26亿元、净利润2.80亿元、净利率16.2% 彩妆版块再…
**蔚来汽车发布1Q26业绩*...
**蔚来汽车发布1Q26业绩** 蔚来汽车发布1Q26业绩： -公司共交付83,465辆，同比+98.3%，环比-33.1%； -公司营收255.3亿元，同比+112.2%，环比-26.3%。汽车业务营收227.8亿元，同比+129.2%，环比-27.9%； -毛利率为19.0%，同比+11.4ppt，环比+1.5ppt。其中汽车业务毛利率为18.8%，同比+8.6ppt，环比+0.8ppt； -研发费用18.9亿元，同比-40.7%，…
**继续强烈看好水晶光电** ...
**继续强烈看好水晶光电** 业务持续进阶。主业微棱镜依旧保持竞争优势，可变光圈（器件ODM独供地位）和旋涂滤光片等光学新品依然持续助推主业增长，A客户面向未来的多项目并行开发非常值得期待。面向光存储、光通信的第二三成长曲线更加清晰： 1）光存储：整体量产落地就在26年，目前在光存储领域国内进度绝对领先，预计重塑整个产业的格局，冷加工环节就再造一个水晶体量/横向拓展至其他环节增量更大！ 2）光通信：滤光片、硅透镜、微透镜阵列等系列产品都…
**宁波华翔跟踪：携手Brem...
**宁波华翔跟踪：携手Brembo布局EMB** 宁波华翔跟踪：携手Brembo布局EMB，主业持续进攻，同步关注机器人业务超预期机会｜国金具身智能 事件：5月21日公司公告，与布雷博（Brembo）签署《 》，拟在中国共同设立两家合资公司。其中合资公司一由Brembo主导并表（持股51%），主攻EMB产品研发制造；合资公司二由宁波华翔主导并表（持股51%），负责面向中国市场的EMB产品销售。 点评： Brembo是全球制动龙头。早在2…
**今世缘股东大会：多品牌单聚...
**今世缘股东大会：多品牌单聚焦，全国化趋势不改（20260521）** 核心基调：26Q2为淡季需求环比略降/同比接近；短期以份额优先，全年百亿营收目标信心充足，整体经营稳健。 一、产品端：聚焦国缘品牌，淡雅为第一大单品 1、淡雅：25年销量翻倍，26年截至目前完成去年全年80%；节后提价4元/瓶，低费用、毛利表现稳健。 2、价格带布局：单开卡位200元价格带、承接消费升级；四开为核心旗舰单品，支撑业绩与品牌价值；新推三开，补齐300…
**SpaceX招股书要点梳理...
**SpaceX招股书要点梳理0521** 营收及盈利： 1）营收：23-25年营收103.9/140.2/186.7亿美元，24-25年同比+34.9%/+33.2%，26Q1营收46.9亿美元同比+15.4%； 2）净利润：23-25年净利润-46.3/7.9/-49.4亿美元，24-25年同比+117.1%/-724.4%，26Q1净利润-42.8亿美元； 3）调整后EBITDA：23-25年调整后EBITDA为38.2/53.5…
**【汇川技术】当前锂电&AI...
**【汇川技术】当前锂电&AI硬件等多下游需求超预期** 【汇川技术】当前锂电&AI硬件等多下游需求超预期，十五五开局之年大项目多，工控历经三年下行周期后强复苏迎来2年上行周期，叠加自主可控，内资龙头汇川等4月订单同增40%+且预计后续呈加速趋势，当前供货紧张，预计26年归母看60e+，45x对应市值2700e、机器人&AIDC&出海多重期权给予300e、目标市值3000e，继续强推 1）强复苏的驱动：1、AI全产业链、储能、人形等热点…
**航空：供给缺口扩大+票价韧...
**航空：供给缺口扩大+票价韧性验证，旺季催化下布局正当时** 核心：当前航空板块供需格局优化，票价韧性凸显，叠加旺季催化临近，迎来布局关键窗口期，板块整体重点推荐。 供给端持续收紧：高油价推动全球老旧飞机加速退役，国内机队净引进量走低；空客产能恢复不稳定且计划削减10%成本，扩产意愿减弱，波音产能恢复有限，国内新订单不足以补充供给缺口，供给逻辑继续强化。 淡季票价韧性充分验证：4-5月行业票价同比涨幅15%-20%，创后疫情时代新高；…